文|獨(dú)角金融 韓紫竹
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近日，景順長(zhǎng)城又有一只“迷你基”進(jìn)入了清算程序，包括此次被清盤的基金，今年來，景順長(zhǎng)城已有6只基金清盤。
作為資產(chǎn)管理規(guī)模5139.25億元的景順長(zhǎng)城，除了已清盤的6只迷你基外，旗下還有約80只“迷你基”。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近4個(gè)月內(nèi)，景順長(zhǎng)城的資產(chǎn)管理減少了130.62億元，昔日管理規(guī)模超千億的明星經(jīng)理劉彥春，管理規(guī)模也下降的十分明顯，截至目前僅剩596.04億元。
01 年內(nèi)清盤6只基金，80只“迷你基”還能走多久？
11月11日，景順長(zhǎng)城發(fā)布了旗下迷你基——景順長(zhǎng)城泰祥回報(bào)混合的清算公告。這是一只偏債類基金，2020年11月23日成立，成立初期規(guī)模為2.23億元，2021年底該基金的規(guī)模達(dá)到了頂峰為8.96億元，之后開始一路下降。截至今年9月末，景順長(zhǎng)城泰祥回報(bào)混合的期末凈資產(chǎn)為0.02億元。
據(jù)wind數(shù)據(jù)，今年內(nèi)景順長(zhǎng)城已有6只迷你基清盤，分別為景順長(zhǎng)城泰祥回報(bào)混合、景順長(zhǎng)城泰陽(yáng)回報(bào)混合、景順長(zhǎng)城泰恒回報(bào)混合、景順長(zhǎng)城量化先鋒混合、景順長(zhǎng)城泰申回報(bào)混合以及景順長(zhǎng)城順安回報(bào)混合，累計(jì)清盤的基金規(guī)模為0.16億元。
圖源：wind
11月10日，景順長(zhǎng)城泰恒回報(bào)靈活配置混合產(chǎn)品發(fā)布了清算報(bào)告。該產(chǎn)品已成立了5年之久，自成立以來收益率漲幅為67.95%，今年三季度景順長(zhǎng)城泰恒回報(bào)的凈利潤(rùn)為5.4萬元。但是2022年該產(chǎn)品累計(jì)虧損1222.7萬元，到今年6月末，該產(chǎn)品再次實(shí)現(xiàn)盈利，其凈利潤(rùn)為148.93萬元。
截至11月2日，景順長(zhǎng)城泰恒回報(bào)的期末凈資產(chǎn)為0.02億元。而該產(chǎn)品凈資產(chǎn)最高值是在2020年的9月末，達(dá)5.46億元。值得一提的是，這只產(chǎn)品的基金經(jīng)理是在景順長(zhǎng)城任職5年多的老將曾理，其任職回報(bào)率為48.15%。
除了景順長(zhǎng)城泰恒回報(bào)靈活配置混合之外，曾理還曾管理從明星經(jīng)理劉彥春手里接過來的景順長(zhǎng)城優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，劉彥春曾在2015年7月接手這只產(chǎn)品，并在一個(gè)月內(nèi)創(chuàng)下了任職回報(bào)率22.5%的成績(jī)。
景順長(zhǎng)城優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票自成立以來的收益率為76.98%，不過近三年來一直出于虧損狀態(tài)。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，景順長(zhǎng)城優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票近三年的收益率為-14.5%，同類平均-13.12%。在曾理管理期間（2022年2月——2023年11月），該產(chǎn)品一直處于虧損狀態(tài)。目前景順長(zhǎng)城優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票把基金經(jīng)理?yè)Q成了原寶盈基金任職回報(bào)160.61%的張仲維。同時(shí)，這也是張仲維來景順長(zhǎng)城后在管的第一只產(chǎn)品，因此業(yè)內(nèi)對(duì)張仲維“轉(zhuǎn)會(huì)”后的成績(jī)也頗為關(guān)注。
作為資產(chǎn)管理規(guī)模5139.25億元的景順長(zhǎng)城，除了已清盤的6只迷你基外，旗下還有約80只“迷你基”。
今年以來，景順長(zhǎng)城的資產(chǎn)管理規(guī)模也在持續(xù)減少。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來景順長(zhǎng)城資產(chǎn)管理規(guī)模減少了97.42億，而近4個(gè)月內(nèi)，景順長(zhǎng)城的資產(chǎn)管理減少了130.62億元。
圖源：天天基金網(wǎng)
但非核心產(chǎn)品的清盤，并不會(huì)對(duì)景順長(zhǎng)城造成實(shí)質(zhì)影響，積極清盤表現(xiàn)欠佳的“迷你基”，還可以從一定程度上可以推動(dòng)公司的高質(zhì)量發(fā)展。
廣科咨詢沈萌表示，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境不利于小型基金的發(fā)展，清盤不僅可以控制基金公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也可以防止投資者的利益因市場(chǎng)波動(dòng)加劇造成損失。
02 明星經(jīng)理管理6只基金全虧，何時(shí)重回“神壇”？
截至目前，曾經(jīng)的“千億頂流經(jīng)理”——?jiǎng)┐海琅f沒能走出虧損魔咒。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年以來劉彥春在管的6只偏股票基金，持續(xù)虧損，導(dǎo)致其管理的資產(chǎn)規(guī)模已降至596.04億元。
圖源：天天基金網(wǎng)
2015年，劉彥春加入景順長(zhǎng)后，最初接手景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)，目前已經(jīng)管理7年之久，任職期間創(chuàng)下了收益率漲幅235.13%的業(yè)績(jī)。2017年，劉彥春將持倉(cāng)轉(zhuǎn)向白酒醫(yī)藥為主的消費(fèi)股，2019年和2020年迎來爆發(fā)式上漲，劉彥春在業(yè)內(nèi)名聲大震。
進(jìn)入2021年，可以說是劉彥春事業(yè)生涯的高光時(shí)刻。2021年初時(shí)，劉彥春管理的6支基金，總規(guī)模就高達(dá)1163億元，而他也因此成功晉升千億基金經(jīng)理。
之后疫情來臨，劉彥春重倉(cāng)的消費(fèi)醫(yī)藥，進(jìn)入了大幅度回調(diào)周期，劉彥春開始逐漸跌落神壇，在管規(guī)模逐漸減少的同時(shí)，伴隨業(yè)績(jī)的大幅虧損，基民們?cè)孤曇黄?/p>
不過，盡管如此，劉彥春并沒有對(duì)消費(fèi)、醫(yī)藥領(lǐng)域喪失信心。截至2023年3季度，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)重倉(cāng)前5，有4家白酒公司一家醫(yī)藥公司，分別為貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、邁瑞醫(yī)療以及古井貢酒。而今年以來，五糧液、邁瑞醫(yī)療的股價(jià)均呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。
但從該產(chǎn)品的收益率來看，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A今年以來的收益率漲幅為-14.65%，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)C的收益率漲幅為-14.94%，均為虧損狀態(tài)。
據(jù)季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的凈利潤(rùn)為-55.59億元，但今年三季度其凈利潤(rùn)扭虧為盈為4.21億元。也就是說，今年前三季度，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)累計(jì)虧損51.38億元。
劉彥春在景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的三季報(bào)中表示，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期表現(xiàn)和長(zhǎng)期前景都過于悲觀了 。他進(jìn)一步解釋道，未來3-6 個(gè)月，我們會(huì)更多聚焦于企業(yè)微觀層面。逆境中更能夠體現(xiàn)出企業(yè)家能力，我們更愿意基于此對(duì)組合進(jìn)行調(diào)整，預(yù)期權(quán)益市場(chǎng)即將苦盡甘來。
不過對(duì)此解釋，基金們并不買賬。有基民在天天基金網(wǎng)表示：“他的調(diào)倉(cāng)就是把位置調(diào)整一下”、“這幾年天天都虧，咋個(gè)理財(cái)?shù)膯眩 钡鹊取?/p>
圖源：天天基金網(wǎng)
劉彥春在管6只產(chǎn)品中，除了代表作——景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)之外，虧損最多的是景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合。
據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年來景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合A和C的收益率漲幅分別為-18.76%和-19.03%。這只產(chǎn)品自成立開始就由劉彥春管理，截至今年前三季度，景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合A、C份額累計(jì)凈利潤(rùn)約為-11.1億元，三季度重倉(cāng)前五股份分別為貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒以及中國(guó)中免。據(jù)雪球數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中國(guó)中免的股價(jià)呈直線下跌趨勢(shì)。
圖源：三季度報(bào)告
劉彥春在景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合的三季報(bào)中依舊對(duì)持倉(cāng)情況展現(xiàn)出樂觀態(tài)度。
沈萌表示，部分“明星經(jīng)理”只是機(jī)構(gòu)刻意打造的營(yíng)銷招牌，雖然偶有表現(xiàn)不錯(cuò)的時(shí)候、但多數(shù)投資經(jīng)理的業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)回歸到一個(gè)普通水平。營(yíng)銷只是一時(shí)的，企業(yè)仍需要通過更完善的人才機(jī)制吸引、培養(yǎng)、鎖定具有更長(zhǎng)優(yōu)異表現(xiàn)的經(jīng)理。
03 48位基金經(jīng)理，誰是景順長(zhǎng)城的未來之星？
景順長(zhǎng)城定位于“股票領(lǐng)先的多資產(chǎn)管理專家”，旗下48位基金經(jīng)理風(fēng)格更是十分多樣化。除了曾經(jīng)的千億頂流劉彥春外，2009年加入景順長(zhǎng)城的鮑無可，是市場(chǎng)上少有的對(duì)A股和港股均有涉獵的基金經(jīng)理。他憑借任職9年期間，創(chuàng)下316.63%的高業(yè)績(jī)回報(bào)率，在業(yè)內(nèi)名聲大噪。
據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年以來鮑無可在管的8只產(chǎn)品全部盈利，且收益率漲幅在10.62%——13.85%。其中，景順長(zhǎng)城滬港深精選股票漲幅最多，同時(shí)該產(chǎn)品也是鮑無可管理規(guī)模最大的一只基金。自2016年管理該只基金近7年，鮑無可任職年化回報(bào)13.22%，在168只產(chǎn)品中排63名。
值得一提的是，今年的前三季度景順長(zhǎng)城滬港深精選股票的凈利潤(rùn)約為5.57億元。其中，2023年中該產(chǎn)品的凈利潤(rùn)為4.2億元，今年三季度該產(chǎn)品的凈利潤(rùn)為1.37億元。
鮑無可對(duì)能源、材料等周期行業(yè)比較看好，所以景順長(zhǎng)城滬港深精選股票的三季度前五重倉(cāng)依舊為中國(guó)海洋石油、紫金礦業(yè)、中國(guó)移動(dòng)、華能水電以及川投能源。但是他在前十大重倉(cāng)股中退出了邁瑞醫(yī)療、博雅生物，新進(jìn)廣信股份和陜西煤業(yè)。這也符合鮑無可“原則哥”的特性，不追熱門，不追短期，追求安全邊際。在動(dòng)蕩市場(chǎng)下，可以給投資者帶來“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。
圖源：三季度報(bào)告
具體來看，鮑無可的“安全邊際”在于高壁壘與低估值：“首先是上市公司壁壘，若壁壘不夠高，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)大；第二是估值，任何東西都要講一個(gè)價(jià)格，若以一個(gè)很貴的估值去買，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它很多利好都已體現(xiàn)在股價(jià)里，這時(shí)買這家公司風(fēng)險(xiǎn)很大?！?/p>
在選股票時(shí)，他常說“沒有特別看好的行業(yè)，看公司更多一些”。他強(qiáng)調(diào)“一定要認(rèn)真把每一個(gè)公司的財(cái)務(wù)模型做細(xì)”、“要算得過來賬才會(huì)買”。截至2023年11月，鮑無可的在管規(guī)模已達(dá)208.5億元。
除了潛力股鮑無可之外，景順長(zhǎng)城還有對(duì)AI和半導(dǎo)體“情有獨(dú)鐘”的成長(zhǎng)股獵手楊銳文、榮獲三年期二級(jí)債最佳基金經(jīng)理”稱號(hào)的投資女將毛從容、以及從寶盈基金跳槽來的張仲維等等，他們都是景順長(zhǎng)城未來的潛力之星。至于哪位能取代“昔日頂流”劉彥春的位置，還需要時(shí)間的進(jìn)一步檢驗(yàn)。
你看好景順長(zhǎng)城的哪位基金經(jīng)理呢？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。