文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
盡管創(chuàng)新藥板塊依舊“低迷”，但是行業(yè)“底部”已經(jīng)基本上確立。
對(duì)于創(chuàng)新藥板塊來(lái)說(shuō)，持續(xù)的加息周期中最為難熬，隨著行業(yè)“擠泡沫”逐漸接近尾聲，行業(yè)也開(kāi)始進(jìn)入復(fù)蘇階段。
尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩和，創(chuàng)新藥最艱難的階段也即將過(guò)去。
11月10日，百濟(jì)神州公布了2023年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，作為三地上市的創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，過(guò)去一年里表現(xiàn)可謂比較強(qiáng)勁。
這種強(qiáng)勁不僅體現(xiàn)在營(yíng)收上，還體現(xiàn)在股價(jià)表現(xiàn)上，尤其是在港股市場(chǎng)。
業(yè)績(jī)方面，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年前三季度，百濟(jì)神州營(yíng)業(yè)總收入為128.75億元，同比增長(zhǎng)87.4%；虧損為38.78億元。據(jù)悉，這也是其前三季度營(yíng)收首次突破百億。
具體到第三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入56.24億元，同比增111.5%。而這主要得益于核心產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，所以三季度產(chǎn)品收入保持高速放量，收入達(dá)到42.87億元，同比增長(zhǎng)79.2%。
這一水平，明顯超過(guò)了去年同期的水平。
眾所周知，過(guò)去三年，由于外部因素，醫(yī)藥行業(yè)受到了資本的追捧。
在一輪又一輪的加碼之下，醫(yī)藥行業(yè)走出了結(jié)構(gòu)性行情，其中不少公司創(chuàng)出了歷史新高，但隨著風(fēng)口的消散，企業(yè)的盈利能力顯然沒(méi)有辦法匹配股價(jià)，于是抱團(tuán)的醫(yī)藥股投資者的信心開(kāi)始“潰散”，于是醫(yī)藥行業(yè)開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)近兩年的下跌。
例如，當(dāng)時(shí)因?yàn)橹貍}(cāng)醫(yī)藥被捧上“神壇”的幾個(gè)基金經(jīng)理，在下跌周期里，挨罵最多的也是他們。
當(dāng)然，整個(gè)醫(yī)藥領(lǐng)域也并非泥沙俱下，有一些行業(yè)也是走出了獨(dú)立行情，比如中藥領(lǐng)域。統(tǒng)計(jì)顯示，有一些中藥領(lǐng)域的企業(yè)，一年以內(nèi)股價(jià)創(chuàng)出了新高，其并不受醫(yī)藥大環(huán)境的影響。但除了中藥領(lǐng)域，其他領(lǐng)域的日子就沒(méi)那么好過(guò)了，比如創(chuàng)新藥行業(yè)。
此前，港交所曾實(shí)施了“18A”上市規(guī)則，一些創(chuàng)新藥、罕見(jiàn)病治療、高科技醫(yī)療器械等領(lǐng)域的企業(yè)陸續(xù)赴港上市，港股市場(chǎng)生物科技板塊迎來(lái)大繁榮。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期之后，這些嚴(yán)重依賴外部資金的“18A”公司，股價(jià)跌去80%、甚至90%以上的比比皆是，在融資不暢的情況下，不少“18A”公司開(kāi)始收縮戰(zhàn)略，甚至有些還賣掉了部分管線，以求熬過(guò)寒冬。
當(dāng)下，隨著過(guò)去一段時(shí)間的持續(xù)暴跌，港股創(chuàng)新藥市場(chǎng)已經(jīng)跌出價(jià)值，看多醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的內(nèi)資正在持續(xù)加倉(cāng)。尤其是跌幅較深、公司管線優(yōu)勢(shì)明顯的新興公司，更是獲得了大量?jī)?nèi)資青睞，例如百濟(jì)神州、維亞生物、金斯瑞生物科技等頭部生物醫(yī)藥企業(yè)。
以百濟(jì)神州為例，自今年年初以來(lái)，其美股下跌幅度不到10%，港股下跌幅度為12.82%，相較于其他創(chuàng)新藥公司，支撐百濟(jì)神州的除了資本的青睞，就是自身硬核的產(chǎn)品。
從百濟(jì)神州財(cái)報(bào)中不難看出，百濟(jì)神州目前營(yíng)收支撐就是百悅澤和百澤安這兩款產(chǎn)品，具體來(lái)看，2023第三季度，百悅澤全球銷售額總計(jì)25.71億元，去年同期為10.65億元。其中，在美國(guó)，百悅澤銷售額總計(jì)19.37億元，較去年同期的7.40億元增長(zhǎng)161.76%。而在中國(guó)，百悅澤的銷售額也達(dá)到3.44億元，較去年同期2.70億元增長(zhǎng)37%。
也就是說(shuō)，對(duì)于創(chuàng)新藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，只要有一款能撐得起銷量的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，那么創(chuàng)新藥企業(yè)都將賺的盆滿缽滿，而百濟(jì)神州就是其中最好的案例之一。據(jù)悉，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，百濟(jì)神州也都是高瓴資本美股第一大持倉(cāng)股，這也反應(yīng)了投資機(jī)構(gòu)對(duì)于好的創(chuàng)新藥企業(yè)的態(tài)度。
綜合而言，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著加息周期進(jìn)入尾聲，創(chuàng)新藥已經(jīng)渡過(guò)了最艱難的時(shí)段，而且經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的下跌，部分管線儲(chǔ)備豐富的創(chuàng)新藥企業(yè)也已經(jīng)跌出了價(jià)值，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著加息預(yù)期緩和或進(jìn)入下降通道，創(chuàng)新藥將重新進(jìn)入估值上升通道，其股價(jià)也可能進(jìn)入修復(fù)階段。