文|巨潮 謝澤鋒
編輯|楊旭然
“我們要從做產(chǎn)品到做企業(yè),從做企業(yè)到做資本?!?/p>
盡管何氏家族已經(jīng)退居幕后,但在何享健的思想帶領(lǐng)下,美的系在資本市場反而更加活躍。
短短兩周內(nèi),美的集團遞表港交所,美智光電創(chuàng)業(yè)板上市獲受理。11月7日,美的大公子何劍鋒又計劃將顧家家居收入囊中。
何享健將美的交由方洪波打理后,何氏家族后代紛紛自立門戶,他們沿襲著創(chuàng)一代的生意理念,在巨大的家族財富支撐下,實現(xiàn)從創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家到投資家的轉(zhuǎn)變,這其中年紀最大的何劍鋒最為活躍。
他早在1994年就開始獨自創(chuàng)業(yè),并聚焦于投資行業(yè),目前已擁有盈峰環(huán)境和百納千成兩家上市公司。倘若拿下顧家家居,他將坐擁總市值超500億的產(chǎn)業(yè)投資帝國。
相比何享健“指導(dǎo)”美的涉足科技、新能源、工業(yè)機器人等產(chǎn)業(yè),何劍鋒的投資范圍更加龐雜,影視、環(huán)保、科技、新材料、金融牌照甚至母嬰、兒童服裝、拍賣等等不一而足。當前計劃入局的家居市場是其新目標,同時也是能夠和美的現(xiàn)有家電業(yè)務(wù)距離更近的產(chǎn)業(yè)。
雖然戰(zhàn)略上遵循父輩教導(dǎo),但何劍鋒的產(chǎn)業(yè)投資成績想達到美的的經(jīng)營高度,注定太難——聲勢不小,但高度不足,廣度不小,但深度不夠。從家電巨頭到投資大鱷,兩代人走的兩條路難免會被外界反復(fù)對比。
01、從“顧家”到“何家”
以家族姓氏命名的顧家家居,可能要改姓“何”了。
11月7日,顧家家居發(fā)布公告,公司控股股東顧家集團及一致行動人計劃轉(zhuǎn)讓公司股權(quán),可能涉及控股權(quán)轉(zhuǎn)讓,接盤方正是美的大公子何劍鋒麾下的盈峰集團。若股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成,何劍鋒將再斬獲一家資本平臺。
顧家家居是一家典型的家族企業(yè),祖孫三代從事家具生意。2000年,27歲的顧江生辭去大學(xué)體育老師的工作,接手家族生意,“海龍家私”更名為“顧家工藝沙發(fā)”。
上任后,顧江生決心去除濃厚的家族色彩,他高薪招聘“頂級外援”。巧合的是,時任美的集團副總裁的李東來于2012年被聘請到顧家擔當總裁。
當時,顧家家居還僅僅是一個不太知名的小公司,而且已經(jīng)連續(xù)三年虧損。李東來將美的一套打法復(fù)制到顧家家居,擴充品類、鋪設(shè)渠道、大手筆營銷。
而其最擅長的則是借助資本杠桿。據(jù)不完全統(tǒng)計,僅在2018年,顧家家居就發(fā)起了近十起并購,德國頂級沙發(fā)品牌RolfBenz、澳大利亞零售家具品牌NickScali、意大利高端沙發(fā)Natuzzi旗下納圖茲貿(mào)易51%的股權(quán)等等,都被其收入囊中。
2018年10月,顧家家居更是掀起了一起轟動行業(yè)的收購案,計劃收購另一家上市公司喜臨門。而且手法頗為巧妙,公開市場增持2%,繞過舉牌線;再是計劃耗資13.8億元,剛好獲得控股權(quán)。
一年后的4月3日,顧家通過資管計劃認購喜臨門股東的可交債,此舉可謂一舉兩得:進可以避免重大資產(chǎn)重組,巧獲控股權(quán);退也可以借助重組的利好消息,獲取財務(wù)收益。12天后,這場收購案卻因協(xié)議意向書到期自動終止。上交所“震怒”,連發(fā)20問質(zhì)疑其資管計劃與獲取控制權(quán)意圖之間的關(guān)聯(lián)性。
頻繁的資本運作,雖然催肥了公司規(guī)模,但也積攢了不少負擔,2018年,公司賬面商譽激增至8.33億。到2020年,因商譽減值,公司業(yè)績大幅下滑。這是李東來執(zhí)掌顧家家居以來的首次倒退。
進入2022年,因國內(nèi)房地產(chǎn)市場景氣度趨冷,顧家家居主動收縮戰(zhàn)線,以1.61億元將曾經(jīng)收購的璽堡家居51%股權(quán)出售。而此時東方不亮西方亮,顧家家居瞅準了出海的機遇,在墨西哥、越南等地建廠,銷往北美等市場。受益于人民幣貶值、海運、原材料價格回落,顧家又迎來新的成長機遇。
如今,顧家是A股軟體家居領(lǐng)域的絕對龍頭,營收是第二名喜臨門的2.3倍,利潤是后者的僅4倍,市值也超過300億元。
雖然國內(nèi)市場寒意陣陣,但顧家的業(yè)績呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的狀態(tài),且分紅極為慷慨,2022年10派11.1元,共計分工高達9.1億元。
在此時,有意放棄讓控股權(quán),令外界頗感意外。盈峰系作為接手方,也許跟李東來有關(guān)。
02、“八爪魚式”投資
“現(xiàn)在的世界靠的是科技和資本,只要有錢、有科技,就什么都能做到?!焙蜗斫κ澜缃?jīng)濟趨勢,曾做出這樣的判斷。
這個邏輯指引著方洪波于2012年上任后,立志把賬上400多億現(xiàn)金“全部投到看不見的項目上去”。
多年后,這些資金變成了庫卡、合康新能、科陸電子、萬東醫(yī)療等企業(yè)的控股權(quán)。盡管投入不菲,但科技實業(yè)依然是何享健和美的始終堅持的主基調(diào)。
而何劍鋒的步子顯然要比父輩更加激進,盈峰控股儼然一個橫跨金融和實業(yè)的“八爪魚”。涉足的產(chǎn)業(yè)五花八門,且相互之間基本毫無關(guān)聯(lián)。
官網(wǎng)顯示,盈峰入局了環(huán)境、文化、投資、科技、消費五大領(lǐng)域,擁有盈峰環(huán)境和百納千成兩家上市公司,分別是環(huán)保和影視娛樂的主力軍。
科技板塊有主營粉末冶金的盈峰材料,盈合機器人以及金融科技子公司盈峰普惠;消費板塊包括中國藝術(shù)品拍賣市場奠基者之一的華藝國際;母嬰服飾的摩米時尚。
金融領(lǐng)域,何劍鋒染指的行業(yè)更加龐雜。通過VC,盈峰投資了商湯科技、云鯨智能、瑞為技術(shù)、酷哇機器人、廣汽埃安等;盈峰資本管理著200億的資產(chǎn)規(guī)模,還是松禾資本、同創(chuàng)偉業(yè)等投資機構(gòu)的LP。
盈峰集團還是易方達基金的并列第一大股東,而易方達位居非貨幣公募基金榜首;盈峰還聯(lián)合碧桂園、賢豐控股、海天集團等粵系企業(yè)發(fā)起設(shè)立粵民投。
粵民投的業(yè)務(wù)范圍就更加龐大,并聘任原易方達董事長、總裁葉俊英坐鎮(zhèn),在二級市場接連舉牌中國寶安和遼寧成大。
坊間揣測,何享健退休時,將實業(yè)部分交由方洪波掌管,而金融則讓兒子全權(quán)負責(zé)。
近兩年來,盈峰與地方引導(dǎo)基金緊密合作,先后在安徽、西安、佛山、南通等地發(fā)起設(shè)立股權(quán)基金,通過股權(quán)投資布局新興產(chǎn)業(yè),擴大商業(yè)版圖。
03、“體外發(fā)展”成績一般
早在1994年,何劍鋒就另起門戶,獨自創(chuàng)業(yè)。
但經(jīng)過近30年的努力,何劍鋒的產(chǎn)業(yè)投資成績只能說是一般,尤其是在美的在全球家電界老大的地位面前,成了一場懸殊的對比。
而且,何劍鋒的創(chuàng)業(yè)之路并未離開父輩的支持,可謂是“扶上馬,送一程”。
表面上看,何劍鋒的事業(yè)一直在美的“體外”發(fā)展,但兩者之間的血脈關(guān)系堪比父子。
何劍鋒早期創(chuàng)辦的現(xiàn)代實業(yè),就是為美的做貼牌產(chǎn)品,2001年實現(xiàn)收入3.5億元。三年后,盈峰集團將旗下兩家公司賣給美的,套現(xiàn)近7000萬元。
盈峰系第一家上市公司盈峰環(huán)境,原名為上風(fēng)高科,起初由美的控制,后來美的以原價將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給盈峰集團,而且還為其輸送大量人才。
2007年,盈峰系又從美的手中以1.65億元受讓易方達基金25%股權(quán),成為易方達并列第一大股東。
2018年,盈峰集團收編華錄百納(百納千成),同樣離不開父親的鼎力相助。當年3月,盈峰集團和寧波普羅非投資管理有限公司斥資18億元,接盤華錄百納17.55%的股份。巧合的是,普羅非由美的控股全資所有。
當前,何劍鋒手中最為亮眼的要屬盈峰環(huán)境,而自成為實控人后,盈峰環(huán)境就開啟大肆并購的模式,累計砸下180億元,堪稱A股環(huán)保并購之王。其中的150多億元用來收購中聯(lián)環(huán)境,創(chuàng)造了環(huán)保行業(yè)并購金額之最 。
借助這筆收購,盈峰環(huán)境成功轉(zhuǎn)型為城市環(huán)衛(wèi)服務(wù)和環(huán)衛(wèi)裝備的頭名企業(yè),但伴隨的是巨額商譽。而且,由于收購時,標的方的估值已經(jīng)很高,注入上市公司后,盈峰只是象征性賺取了點利息收益。
而且在對賭業(yè)績完成后的第二年,中聯(lián)環(huán)境就大幅變臉,給外界留下了不好的印象,這也導(dǎo)致公司股價常年低迷。
縱觀盈峰環(huán)境發(fā)起的幾筆收購,雖未出現(xiàn)大面積虧損,但也沒有實現(xiàn)太多的收益。
另一家上市公司百納千成的表現(xiàn)更慘一些,在加入盈峰系的2018年就巨虧34.17億,此后長期在盈虧邊緣徘徊。盡管近期因游戲短劇概念,股價自低點暴漲了70%,但時至今日,何氏父子投入的18億元仍有浮虧5.6億元。
在曾經(jīng)的業(yè)績功臣“藍色火焰”熄火并被出售后,百納千成始終沒有找到新的增長點。無論是收購永興坊文旅,還是攜手北京精彩、東方美之,或是踩中了游戲+短劇的風(fēng)口,沒有絲毫影視基因的何氏家族,都在無奈的摸索中,為自己的選擇買單。
04、寫在最后
表面上看,何氏家族的二代們各立山頭,相互間也有較為清晰的分工,資本動作頻繁上演。但實際上,家族成員的成長必然離不開父輩的萌蔭和庇護。
何享健和美的給錢、給資源、給項目、給人才,托起了家族二代們的成長,如今二代們也早就不再年輕。要知道1967年出生的何劍鋒今年已經(jīng)56歲,甚至比顧家家居董事長顧江生還要年長6歲。
收購顧家家居,很難不讓人揣測這其中有美的集團或何享健的授意,畢竟家電和家居天然具有協(xié)同效應(yīng),這讓這筆產(chǎn)業(yè)并購看起來更加“產(chǎn)業(yè)”,沒有那么“投資”。
時至當下,二代們的戰(zhàn)略布局顯然離不開美的這座大山的蔭萌,也離不開何享健在其中發(fā)揮的至關(guān)重要的作用。2000億財富的家族生意,仍離不開這名81歲的老者。
于后輩而言,這是一種幸運,但同時也是一種必須去面對的宿命。