記者｜張喬遇

新荷花的上市夢持續(xù)了十多年。近日，四川新荷花中藥飲片股份有限公司（簡稱：新荷花）在四川證監(jiān)局辦理首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并上市。

這已經(jīng)是新荷花第三次沖擊資本市場了。

證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，新荷花于2010年第一次申報IPO闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，卻于2012年過會后主動撤回了上市申請，原因為實控人持股比例較低。巧合的是，過會后不久新荷花就遭到舉報，內(nèi)容系公司存在財務(wù)造假行為，市場也猜測新荷花終止上市的主要原因與這次舉報有關(guān)。

一闖創(chuàng)業(yè)板失敗后，新荷花重整旗鼓，于2020年遞交招股書二闖創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)從華泰聯(lián)合證券更換為海通證券。在一輪問詢后，2021年4月，公司主動撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請，撤回理由為上市計劃調(diào)整，沖擊資本市場再次終止。

根據(jù)此次輔導(dǎo)備案報告，新荷花的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和律所仍是前次申報的海通證券和北京市中倫律師事務(wù)所，會計師事務(wù)所由四川華信（集團(tuán)）會計師事務(wù)所更換為天健會計師事務(wù)所。新荷花三闖IPO能成功嗎？

曾被舉報虛增收入

新荷花主營業(yè)務(wù)為中藥飲片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司向客戶提供配方飲片、投料飲片等產(chǎn)品。中藥飲片是中藥材經(jīng)過按中醫(yī)藥理論、中藥炮制方法，經(jīng)過加工炮制后的，可直接用于中醫(yī)臨床的中藥。

需要指出的是，2012年首次過會后，新荷花曾遭到舉報，內(nèi)容主要為業(yè)績造假，不久后新荷花撤回了上市申請。但根據(jù)公司回應(yīng)，該次撤回上市申請的主要原因并非由于舉報信，而是因為實控人持股比例較低，僅為29.81%，上市動力不足，在遭到舉報的情況下萌生退意。

公司表示，在2020年二闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時，江云、江爾成父子合計享有新荷花的權(quán)益為54.95%，實際控制人家族享有權(quán)益較前次大幅提升。

除此之外，前次申報期間公司核心產(chǎn)品競爭力較弱，考慮到上市后對公司核心競爭力、核心客戶穩(wěn)定性、持續(xù)性方面會有著更高要求，對公司產(chǎn)品品質(zhì)控制、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也有著對應(yīng)要求，而上市公司還需要兼顧內(nèi)部控制及經(jīng)營業(yè)績，預(yù)計上市后將給實際控制人帶來較大壓力，最終決定撤回上市申請。

具體來看，新荷花此前遭舉報內(nèi)容主要涉及公司虛增收入上。舉報信稱，新荷花存在與主要客戶協(xié)定，由關(guān)聯(lián)方成都國嘉聯(lián)合制藥有限公司及其他關(guān)聯(lián)公司將大額資金匯入主要客戶賬戶，再由客戶將款項匯入新荷花賬戶，新荷花開出發(fā)票，但不向客戶發(fā)貨。新荷花與前五大客戶之間并沒有真實的交易，新荷花70%的銷售額和營業(yè)收入是通過虛假交易、內(nèi)部交易炮制的。

舉報信指出，新荷花當(dāng)時只有3000平方米左右的廠房，年產(chǎn)能和產(chǎn)值只有4000萬到5000萬，而公司目前年收入達(dá)到3個億左右，其中約2個億為虛假交易的結(jié)果。

舉報信還提到，2008年、2009年位居新荷花前五名銷售客戶之一的個人中間商高小焦是新荷花的內(nèi)部員工，高小焦與新荷花之間通過多次資金轉(zhuǎn)移的方式過票、過賬的虛假交易金額達(dá)到2000多萬元。公司與其他上下游客戶企業(yè)之間也存在虛假交易。

2011年12月，時任保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券收到證監(jiān)會發(fā)出的舉報核查函，要求時任保薦機(jī)構(gòu)、申報會計師就舉報信反映的有關(guān)新荷花的事項進(jìn)行核查并發(fā)表意見。但時任保薦機(jī)構(gòu)和申報會計師均否認(rèn)了前述舉報內(nèi)容。

業(yè)績停滯八年

對比兩次申報創(chuàng)業(yè)板資料，新荷花的變動也有不少疑點。

首先在業(yè)績上，據(jù)招股書披露，2017年至2020年1-9月，新荷花的營業(yè)收入分別為2.34億元、3.09億元、3.64億元和3.07億元；凈利潤分別為2919.23萬元、3718.83萬元、4585.55萬元和2468.46萬元。

根據(jù)公司第一次遞交的招股書披露，2008年至2011年上半年，新荷花的營業(yè)收入分別為1.60億元、2.42億元、3.11億元和2.07億元；凈利潤分別為2696.61萬元、3450.20萬元、3806.18萬元和2960.37萬元。

可以看到，2009年新荷花的營收就已達(dá)到2.42億元，凈利潤已經(jīng)超過3400萬，但到2017年公司營業(yè)收入仍然只有2.34億元，甚至較八年前有所下滑，公司凈利潤甚至不足3000萬元。這意味著，八年間新荷花的業(yè)績增長幾乎停滯。

蹊蹺的是，兩次申報稿披露的報告期內(nèi)，新荷花的業(yè)績增速并不低，2008年至2010年間，新荷花的營收復(fù)合增長率高達(dá)39.40%，凈利潤復(fù)合增長率也有18.81%；2017年至2019年間，新荷花的營收復(fù)合增長率為24.69%，凈利潤復(fù)合增長率為25.35%。

八年間業(yè)績增長停滯，新荷花為何卻能在兩次報告期內(nèi)實現(xiàn)收入、凈利潤的高增長？

采購模式變化

除此之外，新荷花的采購模式也有所變化。

新荷花第一次遞交的招股書顯示，公司各種中藥材的采購模式包含個人供應(yīng)商（大戶）采購、單位法人采購和中藥材流通市場采購。以個人供應(yīng)商（大戶）采購為主要采購模式，2008年至2011年間，新荷花向個人供應(yīng)商的采購占比超過80%，前五大供應(yīng)商中，個人供應(yīng)商占了三名。

新荷花表示系因為公司上游行業(yè)為中藥材種植，由于中藥材種類繁多，種植區(qū)域分布廣泛，而個人供應(yīng)商（大戶）利用掌握的中藥材種植資源和貨源渠道，為飲片提供原材料供應(yīng)。

二次闖關(guān)招股書顯示，新荷花的采購渠道已從個人供應(yīng)商為主變?yōu)?/span>以公司為主，個體供應(yīng)商、合作社為補充的模式。新荷花2017年至2019年1-9月向公司類供應(yīng)商采購占采購總額的比重超過60%，前五大供應(yīng)商也均為法人供應(yīng)商。而個體供應(yīng)商采購占比在16%-18%之間，和2011年相比已大幅下滑。

值得注意的是，新荷花2018年至2020年1-9月的第一大供應(yīng)商均系若爾蓋縣偉麟高原藥業(yè)有限公司（下稱：偉麟藥業(yè)）。

天眼查顯示，偉麟藥業(yè)成立于2011年12月20日，注冊資本3000萬元，經(jīng)營范圍包括中藥材初加工、分選晾曬；農(nóng)副產(chǎn)品、畜產(chǎn)品生產(chǎn)加工；中藥材種植及研發(fā)、收購及銷售；畜產(chǎn)品收購、銷售；農(nóng)特產(chǎn)收購、銷售；中藥材及農(nóng)副產(chǎn)品倉儲及配送服務(wù)。

值得注意的是，2017年，偉麟藥業(yè)銷售總額為300萬元，2019年大增至3107.97萬元，但2019年新荷花對偉麟藥業(yè)的采購總額卻達(dá)到3234.23萬元，比偉麟藥業(yè)的銷售總額還多。

此外，天眼查顯示，新荷花2019年第三大供應(yīng)商——西和縣勤誠中藥材有限責(zé)任公司（下稱：勤誠中藥）成立時間較短，2018年10月19日才成立，且參保人數(shù)為0；新荷花2017年第二大供應(yīng)商綿陽市騰源中藥材有限公司已注銷。