文 | 智能相對論 陳選濱
在過去的1-9月，充電基礎設施增量為243.2萬臺，新能源汽車銷量627.8萬輛，充電樁與新能源汽車的增量比為1：2.6，距離工信部此前提出“2025年實現(xiàn)車樁比2:1，2030年實現(xiàn)車樁比1:1”的目標仍有較大的增長空間，充電服務市場的風口隨著新能源汽車的成熟和普及也將繼續(xù)擴大，有著非常不錯的商業(yè)前景。
根據(jù)中國充電聯(lián)盟公布的最新數(shù)據(jù)，截至2023年9月，全國充電基礎設施累計數(shù)量為764.2萬臺，同比增加70.3%。作為當前時代的“新基建”，充電服務行業(yè)在市場和政策的雙重推動下，近年來增長提速顯著。
在這樣的趨勢下，但凡是搭上這輛“快車”的企業(yè)，總能在風口中迎來自己的狂歡。能鏈智電就是其中的一個代表，根據(jù)能鏈智電公布的2023年Q3財報，其單季度收入超1.7億元(2340萬美元)，同比增幅高達536%。
很顯然，能鏈智電走上了一條高速發(fā)展的道路。但是，對于這樣幾近翻倍的業(yè)績，究竟是市場風口的托舉所得，還是能鏈智電的奮斗而來，不好說。透過增長再來細看其背后的經營數(shù)據(jù)和業(yè)務情況，這家行業(yè)新秀依舊面臨著諸多問題，在其商業(yè)模式中暗藏風險。
01 警惕“風口上的豬”
雷軍曾說，站在風口上，豬都能飛得起來。誠然，在很多蓬勃發(fā)展的行業(yè)，特別是有政策扶持的重點領域，很多企業(yè)順勢便能起飛，從而掩蓋了很多其自身存在的問題，甚至是讓外界將行業(yè)本身的增長趨勢代入到企業(yè)身上。
目前，充電服務行業(yè)正處于上升期，能鏈智電站上了市場的風口，雖有增長，但是從經營數(shù)據(jù)反饋出來的商業(yè)風險卻是不低。
一方面，能鏈智電的資產負債率相比上一季度仍在擴大，高達90.58%，遠遠超過了70%的通用警戒線。在過去的三季度，能鏈智電虧損了6.80億元，而上一季度的經營虧損為4.47億元，面對持續(xù)擴大的虧損面，后續(xù)還需要“燒”多少錢仍是個未知數(shù)。
另一方面，能鏈智電最為看重的營收增長，細看下來更像是拿錢“砸”出來的。具體來看，能鏈智電的Q3毛利相比Q2增加了4682.8萬元，而同期的營銷費用則是環(huán)比增加了1.61億元。換句話說，能鏈智電賺1塊錢的利潤，就得砸進去將近4塊錢的營銷費用。
不難發(fā)現(xiàn)，能鏈智電的財務風險還是比較高的。目前，能鏈智電的賬面還有3.96億元現(xiàn)金，短債就有超過5億元。在資產負債率超過90%的情況下，短債金額大于賬上資金，也就意味著短期融不到資金就很有可能面臨較為嚴重的經營問題。
此外，根據(jù)11月8日的最新數(shù)據(jù)，能鏈智電的機構持股比例也出奇的低，僅為0.30%。也就是說幾乎沒有大機構作為壓艙石護盤。相比之下，同期蔚來汽車的機構持股為31.45%，嗶哩嗶哩也有19.14%。
在風口上飛起來的豬，也終究不是豬的本事，一旦風口轉變，那么豬的處境就會非常尷尬。前不久，特來電、星星充電、云快充三家頭部運營商從能鏈智電旗下的快電APP下架，并宣布共建優(yōu)質穩(wěn)定的充電互聯(lián)網(wǎng)絡，不僅打響了充電樁直連平臺和第三方聚合平臺之間的戰(zhàn)爭，也意味著能鏈智電在充電服務市場的平臺優(yōu)勢正在面臨根本性的削弱。
很顯然，充電服務市場的競爭邏輯已經從底層發(fā)生根本性改變，能鏈智電慣用的第三方聚合流量平臺打法正在受到產業(yè)鏈上游充電樁直連平臺的排斥，新的秩序和格局正在面臨重新洗牌。風口在變，能鏈智電在充電服務市場上的地位或許并沒有想象中的那么穩(wěn)定。
02 能鏈智電的“反向”操作
放眼時代趨勢，源于底層技術的進步，很多行業(yè)的服務邏輯正在轉變，比如汽車到智能汽車，家電到智能家居——在這個轉變的過程中，賣產品不再是其商業(yè)模式的主要賺錢方式，賣服務才是，對應的智能汽車、智能家居場景提供給用戶的訂閱式服務等等。
這是一條越走越“輕”的行業(yè)路徑，強調在可持續(xù)發(fā)展的理念中豐富訂閱式服務，提供給用戶長期的價值。然而，能鏈智電作為當前市場的新晉熱門玩家，卻是“反其道而行之”，給人一種越走越“重”的感覺。
根據(jù)2023年Q3財報，在能鏈智電收入結構中，以EPC、儲能等為主的線下能源解決方案營收為1.39億元，占比達到了81%。而可持續(xù)的充電服務業(yè)務營收僅為3150.6萬元。對比之下，線下能源解決方案已然成為能鏈智電的主要營收來源。
那么，在這種轉變中，能鏈智電如愿成為新能源資產運營商了嗎？目前來看，還不好說，能鏈智電的線下能源解決方案屬于重資產項目，似乎并不具備像SaaS訂閱服務類似的可持續(xù)發(fā)展能力。
換句話說，本季度的EPC收入，很難在下個季度繼續(xù)維持，除非能鏈智電不斷地開拓新市場。但是能鏈智電又有多少新市場可以挖掘呢？
或許能鏈智電想當新能源產業(yè)的“賣水人”，但是目前來看其更像是“打井人”，即幫助其他服務商搭建充電服務場景。但是，如此一來，就意味著能鏈智電既沒辦法專注“賣水”，“井”打出來也不是自家的，做的還是一個一次性的項目制服務。
長此以往，時間或許會驗證，如果不調整，能鏈智電的步伐會越走越沉重。
03 寫在最后
大多時候，尷尬的行業(yè)處境往往源于自身定位的問題，能鏈智電的處境大抵如此。
一方面在充電服務領域，能鏈智電似乎想著“贏家通吃”，做第三方聚合流量平臺，結果價格戰(zhàn)惹惱了生態(tài)伙伴，面臨群雄揭竿而起，自立門戶的局面，平臺競爭力加速流失。
另一方面，能鏈智電深入新能源資產運營市場，做的卻是承包方的生意，其背后的意圖似乎是盯著當前的“新基建”風口大賺一筆。
但是，一旦新能源的風口過去，當充電服務行業(yè)進入存量競爭階段，沒了現(xiàn)階段源源不斷的增量，這樣的做法就很難繼續(xù)開展。
那么，能鏈智電能做的，就是不斷尋找增量。如今，能鏈智電高喊進入儲能市場，就是一個表現(xiàn)。
只是儲能市場的情況也不見得有多好，目前整個儲能市場面臨著下行周期，產能過程、庫存積壓、價格下跌等問題困擾著業(yè)內的玩家，同時還有不少來自各行各業(yè)的大公司和資本融進來，到處都擠滿了野心勃勃的廠商。
誠然，能鏈智電也是其中一個，但是面臨如此內卷的紅海市場，此時的入局最終又能摘回多少果實？別又是撕開了另一個虧損的口子。
當然，越“紅”的市場越能講出精彩的商業(yè)故事。如果能鏈智電只是在新能源產業(yè)鏈上講一個多元化的商業(yè)故事，進軍儲能市場不失為一個好的方向。
只是如此下去，能鏈智電需要注意自身的“重”癥是否可以在未來的市場中得以緩解，以免走不下去了。