界面新聞記者 | 王勇
酷似大樹年輪的分級臺階，將原本被植被覆蓋的三道莊嶺分成兩個截然不同的形態(tài)：遠處仍是綠色山體，近處則是一層層向下延伸的灰白色巖體剖面。隨著這些巖體的裸露，底下的銀白色金屬被逐漸開挖而出。
“遠處標(biāo)注海拔的山體，與礦區(qū)另一側(cè)原本連綿一起，采礦區(qū)中間原本為三道莊嶺主峰，海拔1630.8米。”洛陽鉬業(yè)(603993.SH)礦山負(fù)責(zé)人站在礦區(qū)邊緣的觀景臺上講道。
如今，高聳的主峰已然不見，遠方山體“1522-1498……1426”的梯度字樣，記錄著三道莊礦區(qū)的開采歷史。一個數(shù)字，代表著一段時間的開采位置，從山頂逐級向下開挖，將山峰移平，又將山體變成凹形。
中國鉬都——河南洛陽欒川縣，地處秦嶺造山帶伏牛山北麓的核心區(qū)域，礦產(chǎn)資源得天獨厚，是國內(nèi)重要的鉬、鎢、鉛、鋅多金屬礦產(chǎn)基地之一。基于此，這里誕生了國內(nèi)最大的鉬制品生產(chǎn)商——洛陽鉬業(yè)。
10月底，界面新聞記者探訪了洛陽鉬業(yè)位于國內(nèi)的三大礦山之二——三道莊鉬鎢礦和上房溝鉬礦。其另一座礦位于新疆的東戈壁鉬礦，尚未投入開采運營。
鉬是銀白色金屬，硬而堅韌，廣泛應(yīng)用于鋼鐵工業(yè)，可提高鋼的強度，特別是高溫強度和韌性；在電子電氣領(lǐng)域，鉬可應(yīng)用于制造燈泡的螺旋燈絲的芯線、引出線、掛鉤、支架、邊桿及其他部件等。
欒川鉬鎢礦區(qū)是洛陽鉬業(yè)國內(nèi)業(yè)務(wù)的始發(fā)站。界面新聞此次探訪的兩座礦山，均位于該礦區(qū)。
三道莊礦區(qū)為特大型鉬鎢伴生礦床，是全球三大鉬礦田——欒川鉬礦田三大礦區(qū)之一，也是中國第二大白鎢礦床。
該礦區(qū)面積2平方千米，是一個以鉬鎢為主的多金屬礦區(qū)，當(dāng)前保有鉬金屬資源量26.94萬噸，鉬平均品位0.087%，共生、伴生鎢金屬資源量14.31萬噸。
相比之下，上房溝礦區(qū)面積相對較小，但品位略高，面積約為1.2平方千米，鉬金屬資源量66.5萬噸，原礦平均品位0.139%。
三道莊礦區(qū)承擔(dān)四個鉬選廠、兩個鎢選廠的供礦任務(wù)，現(xiàn)已搭建了新型現(xiàn)代露天礦智能生產(chǎn)管控決策系統(tǒng)，以期通過科學(xué)調(diào)度最大限度利用礦石資源。但該礦區(qū)仍然面對品位下降帶來的配礦難度問題。
“欒川兩處礦山的品位均在逐年下降。”洛陽鉬業(yè)中國區(qū)總經(jīng)理王爭艷對界面新聞等媒體表示，“三道莊礦山已有50余年的開采歷史，該礦山后續(xù)實際產(chǎn)量或面臨減產(chǎn)；上房溝礦山有計劃進行規(guī)模擴充，但綜合后欒川地區(qū)鉬鎢礦整體產(chǎn)量基本不會再大規(guī)模增長?！?/p>
未來洛陽鉬業(yè)的國內(nèi)增量主要來自新疆哈密市東戈壁鉬礦。該鉬礦為洛陽鉬業(yè)控股子公司新疆洛鉬擁有，權(quán)益為65.1%。
東戈壁鉬礦是座特大型、斑巖型鉬礦，具有儲量大、品位高、易選別、選礦回收率高等特點。據(jù)河南省地礦局第二地質(zhì)勘查院在2010年完成的勘查報告，該礦山鉬金屬資源量為50.8萬噸，平均品位0.115%。
國內(nèi)傳統(tǒng)礦區(qū)增產(chǎn)無望，所幸洛陽鉬業(yè)在海外進行了布局，現(xiàn)有九成資產(chǎn)分布在海外，分別涉及銅金、銅鈷、鈮磷四大礦山板塊業(yè)務(wù)，以及新布局的玻利維亞鹽湖項目。
洛陽鉬業(yè)在國內(nèi)主要有鉬鎢產(chǎn)品，鈮磷產(chǎn)品主要分布于巴西，銅鈷產(chǎn)品主要分布于剛果（金），銅金產(chǎn)品主要分布于澳洲，鎳金屬產(chǎn)品則主要位于印尼，此外擁有全球第三大基本金屬貿(mào)易公司IXM。
從洛陽鉬業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)看，2022年主營業(yè)務(wù)中，中國地區(qū)礦山采掘及加工業(yè)務(wù)營收為69.7億元，低于剛果（金）的97.5億元和巴西的73.7億元；礦產(chǎn)貿(mào)易業(yè)務(wù)中國地區(qū)營收僅為411.4億元，海外為1061.7億元。
其中，剛果（金）TFM銅鈷業(yè)務(wù)、巴西鈮磷業(yè)務(wù)及IXM金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)分別貢獻了20.5億元、16.4億元和1.3億元的凈利潤，共計占當(dāng)年總凈利潤的六成以上。
半年報顯示，洛陽鉬業(yè)境外資產(chǎn)已達約1588億元，占總資產(chǎn)的比例為87.98%。
“從過往并購經(jīng)驗看，要么不出手，要么就在時機成熟的情況下果斷決絕地出手。”洛陽鉬業(yè)董事長袁宏林對界面新聞表示。
這家從洛陽欒川縣山溝中誕生的礦企，正是通過不斷并購，變身成了全球礦業(yè)巨頭。
洛鉬集團的前身是1969年原冶金部在河南省洛陽市欒川縣興建的一個小型鉬選廠，1996-2002年，國內(nèi)外鉬價低迷，加之經(jīng)營機制不活，企業(yè)處于半停產(chǎn)狀態(tài)。
2003年的鉬價上揚帶給了洛陽鉬業(yè)第一次制度改革的機會，但由于當(dāng)時政府要求絕對控股，多家企業(yè)退出競標(biāo)，上海鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團（下稱鴻商控股）最終中標(biāo)。2004年，上海鴻商以近1.8億元成為洛陽鉬業(yè)第二大股東。
2012年，經(jīng)洛陽市政府與鴻商控股協(xié)商，鴻商控股增持股份至36.01%，以第一大股東身份主導(dǎo)洛鉬集團的改革，地方國資則退出第一大股東身份。
在二次“混改”完成的次年，走向市場化的洛陽鉬業(yè)開始了“海外購”的擴張模式，這成為其一大歷史轉(zhuǎn)折點。
據(jù)當(dāng)?shù)刎?fù)責(zé)人透露，鴻商控股在洛陽鉬業(yè)走向海外布局的過程中提供了多方面的支持。值得一提的是，鴻商控股早在寧德時代(300750.SZ)還未上市時，就通過旗下全資子公司持有了寧德時代3.21%的股權(quán)，寧德時代上市后股權(quán)稀釋至2.89%，目前持有其1.05%股份，為寧德時代第七大股東。
2013年，洛陽鉬業(yè)以8.2億美元的價格，收購了澳大利亞第四大在產(chǎn)銅金礦NPM的80%權(quán)益。
2016年，洛陽鉬業(yè)以15億美元收購英美資源集團旗下巴西鈮、磷業(yè)務(wù)，借此掌握巴西品位最高的磷礦以及全球第二大鈮礦，并由此成為了全球第二大鈮生產(chǎn)商和巴西第二大磷肥生產(chǎn)商，分別次于巴西礦冶公司（CBMM）和淡水河谷。
同一年，洛陽鉬業(yè)以26.5億美元拿下了剛果（金）TFM銅鈷礦80%權(quán)益。該礦為全球儲量最大、品位最高的銅鈷礦之一。
經(jīng)過增儲后，截至2022年底，TFM銅鈷礦礦石資源量13.75億噸，銅品位2.26%，鈷品位0.26%，對應(yīng)銅金屬量3107.3萬噸，鈷金屬量357.5萬噸。該礦若按照擴產(chǎn)后年產(chǎn)45.5萬噸計算，足夠開采17.3年。
2019年，洛陽鉬業(yè)又拓展了礦產(chǎn)貿(mào)易業(yè)務(wù)，以4.95億美元收購了全球第三大有色金屬貿(mào)易公司IXM，目前IXM已負(fù)責(zé)TFM所產(chǎn)銅與鈷全部產(chǎn)量、巴西所產(chǎn)鈮全部產(chǎn)量及NPM所產(chǎn)銅部分產(chǎn)量的對外銷售。
2020年再次發(fā)力剛果（金），以5.5億美元拿下了Kisanfu銅鈷礦95%股份。該礦為全球最大、最高品位的未開發(fā)銅鈷項目之一。之后，洛陽鉬業(yè)將其中的25%股份以1.375億美元賣給了寧德時代。
收購Kisanfu后，洛陽鉬業(yè)的銅鈷資源量大幅增長，以2022年數(shù)據(jù)測算，將超越嘉能可成為全球鈷資源量第一的公司。
除了上述掌握控制權(quán)的金屬項目外，洛陽鉬業(yè)在2019年經(jīng)過收購最終間接持有華越鎳鈷30%股權(quán)。其與華友鈷業(yè)和青山集團合作投資了印尼Morowali工業(yè)園區(qū)建設(shè)紅土鎳礦濕法冶煉項目，將年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量的混合氫氧化鎳鈷（MHP），該項目已于2022年6月達產(chǎn)。
通過連續(xù)不斷地收購海外優(yōu)質(zhì)甚至頂尖的金屬資源，洛陽鉬業(yè)逐漸坐穩(wěn)了多金屬品種礦業(yè)巨頭的位置。
在此期間，洛陽鉬業(yè)也陸續(xù)剝離了非核心業(yè)務(wù)回籠資金，包括洛陽坤宇礦業(yè)、洛陽永寧金鉛冶煉有限公司、洛鉬集團硬質(zhì)合金有限公司以及一批閑置房產(chǎn)和資產(chǎn)，為收購做好了充分的現(xiàn)金流準(zhǔn)備。
“一個礦業(yè)公司的未來空間，就在于持續(xù)不斷地占有最優(yōu)質(zhì)的自然資源?！痹炅直硎尽?/span>
民生證券曾發(fā)布研報評價洛陽鉬業(yè)自2013年以來的收購“時點精準(zhǔn)，已獲時間驗證”，因為均是礦業(yè)比較低迷時期進行的逆勢收購。
特別是在2016年同時完成了TFM礦和巴西鈮磷礦的交割，收購總金額超過40億美元，但從發(fā)布收購預(yù)案到資產(chǎn)交割只用了不到半年時間。
從洛陽鉬業(yè)收購的多個海外項目來看，“儲量最大”、“品位最高”的標(biāo)簽特征尤為明顯。
此外，多品種的橫向布局，也使洛陽鉬業(yè)不易被單一或少數(shù)品種產(chǎn)品波動裹挾。
2022年，該公司銅鈷板塊毛利率小幅回落至46.82%；銅金和鉬鎢板塊受限于礦石品味下降，毛利率整體呈現(xiàn)下降趨勢；但鈮磷板塊受益于磷肥定價模式變更后帶來的產(chǎn)品售價提升，2022毛利率明顯增長。
在近年熱度極高的鋰資源方面，洛陽鉬業(yè)在今年初有所動作。
1月20日，洛陽鉬業(yè)與寧德時代聯(lián)合體取得了玻利維亞Uyuni和Oruro兩個巨型鹽湖的開發(fā)權(quán)，并建設(shè)兩座鋰提取工廠，碳酸鋰年產(chǎn)能將達到5萬噸。
借此，洛陽鉬業(yè)初步完成了“鋰-鈷-鎳”的動力電池三元金屬布局。寧德時代現(xiàn)為洛陽鉬業(yè)第二大股東洛礦集團的實際控制人，通過洛礦集團持有24.68%的股份。
之所以選在此時入局鋰資源，袁宏林表示，礦業(yè)公司在資源的判斷上，與產(chǎn)業(yè)鏈其他公司的角度有所不同。在基于鋰資源并不匱乏的前提下，礦業(yè)公司拒絕焦慮帶來的高溢價。
“最終還是比拼成本，按照行業(yè)的周期規(guī)律做自如可控的事?！痹炅址Q。
實際上，海外并購也并非都一帆風(fēng)順。例如，洛陽鉬業(yè)的剛果（金）TFM銅鈷礦曾遇到權(quán)益金問題難題，導(dǎo)致當(dāng)?shù)卣蛊溷~產(chǎn)品發(fā)出港口。
這對洛陽鉬業(yè)今年業(yè)績造成了一定影響。前三季度，洛陽鉬業(yè)營收1316.82億元，同比減少0.59%；歸母凈利潤24.43億元，同比減少53.96%。
今年7月，權(quán)益金問題終于得到解決，三季度業(yè)績因此好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)歸母凈利潤17.4億元，同比增長50%，環(huán)比增長351%。