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市值縮水超400億,“鴨王”絕味食品該如何突破“困局”?

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市值縮水超400億,“鴨王”絕味食品該如何突破“困局”?

作為鹵味龍頭,絕味食品還有機(jī)會(huì)重回巔峰嗎?

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|侃見財(cái)經(jīng)

零食的生意,近兩年有點(diǎn)難做。

作為鹵味三巨頭中的“扛把子”,擁有上萬家門店的絕味食品曾經(jīng)也是資本的寵兒。

從股價(jià)來看,絕味食品的爆發(fā)是從2019年開始。在業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下,其股價(jià)從2019年1月最低的19.2元/股一路上漲至2021年2月最高的106.63元/股,不過短短兩年時(shí)間,絕味食品股價(jià)便翻了超過5倍,市值在最高更是突破600億。

然而,隨著大消費(fèi)行情的結(jié)束,再加上絕味食品自身業(yè)績(jī)開始回落,其股價(jià)也開始大幅回調(diào)。截至11月3日收盤,絕味食品股價(jià)報(bào)收35.45元/股,和2021年最高點(diǎn)相比,如今絕味食品的股價(jià)已經(jīng)膝蓋斬,市值縮水超過400億。

實(shí)際上,今年以來絕味食品的業(yè)績(jī)已經(jīng)有所回升,根據(jù)最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度絕味食品實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.896億,同比大幅增長(zhǎng)77.57%。然而,業(yè)績(jī)的回暖依舊未能讓絕味食品的股價(jià)止跌回升,今年以來絕味食品股價(jià)跌去了44.52%。

為何在業(yè)績(jī)回暖的情況下,絕味食品的股價(jià)依舊跌跌不休?作為鹵味龍頭,絕味食品還有機(jī)會(huì)重回巔峰嗎?

“鴨王”的困境在哪?

2005年,已經(jīng)是市場(chǎng)經(jīng)理的戴文軍從千金藥業(yè)辭職,開始下海經(jīng)商。

剛開始時(shí),戴文軍瞄準(zhǔn)的方向也是藥品行業(yè),但陰差陽錯(cuò)之下,其發(fā)現(xiàn)鴨脖的受眾程度更廣,于是決定進(jìn)軍鴨脖行業(yè),并在此后創(chuàng)立了絕味食品。不過,彼時(shí)的鴨脖行業(yè)已經(jīng)有煌上煌和周黑鴨兩大巨頭坐鎮(zhèn),絕味食品想要成功的難度可想而知。

但是,戴文軍善于營(yíng)銷的能力在此時(shí)開始發(fā)揮作用。在絕味食品創(chuàng)立沒多久,其便通過投廣告、發(fā)傳單、搞促銷等促銷方式來推銷自家品牌。在有了一定的名氣之后,絕味食品又迅速開放加盟,讓絕味食品的門店快速鋪開。根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,在2005年年初才正式開店的絕味食品,到2005年年底時(shí)便已經(jīng)擁有61家門店,擴(kuò)張速度相當(dāng)?shù)捏@人。

2017年3月,絕味食品成功上市,有了資本市場(chǎng)的助力,絕味食品擴(kuò)張的速度更快。據(jù)統(tǒng)計(jì),在2017年還沒有上市的時(shí)候,絕味食品的門店數(shù)量為9000家;而到了2022年年末,絕味食品的門店數(shù)量已經(jīng)激增至15076家,5年擴(kuò)張了6000家門店,換算下來每年新開超過1000家。隨著門店數(shù)量激增,絕味食品迎來了“巔峰時(shí)刻”——其業(yè)績(jī)和股價(jià)也都迎來了大爆發(fā)。

在業(yè)績(jī)方面,2017年時(shí)絕味食品的營(yíng)收不過38.5億,凈利潤(rùn)則為3.8億;到了2021年,絕味食品的營(yíng)收已經(jīng)飆升至65.49億,凈利潤(rùn)也漲至9.809億;在股價(jià)方面,絕味食品從2019年1月最低的19.2元/股一路上漲至2021年2月最高的106.63元/股,不過短短兩年時(shí)間,絕味食品股價(jià)便翻了超過5倍,市值在最高更是突破600億。

然而,擴(kuò)張終會(huì)有飽和的一天。按照絕味食品的“飽和式打法”——在三五公里范圍內(nèi),有兩家以上的絕味門店,1.5萬家門店已經(jīng)接近絕味食品擴(kuò)張的上限。此外,由于鹵制食品的成本占比高達(dá)八成,受到原材料漲價(jià)的影響,2022年絕味食品的利潤(rùn)大幅下滑,其當(dāng)年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.325億,同比大幅下滑76.29%,毛利率也僅為25.57%,相比2021年下滑6%。

到了今年前三季度,雖然絕味食品的業(yè)績(jī)有所回升——其前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.9億,同比增長(zhǎng)77.57%,但拉長(zhǎng)周期來看,這一數(shù)值也只是回到了2020年的水平,跟2021年9.64億的凈利潤(rùn)相差甚遠(yuǎn)。在遭遇業(yè)績(jī)瓶頸后,絕味食品的股價(jià)也開始走低,截至11月3日收盤,絕味食品股價(jià)報(bào)收35.45元/股,和2021年最高點(diǎn)相比,如今絕味食品市值縮水超過400億。

對(duì)外投資并非解藥

除了鹵味食品這個(gè)主業(yè)之外,其實(shí)絕味食品還有一個(gè)副業(yè),那就是對(duì)外投資。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,截至2022年年末,絕味食品投資近27億元,其中長(zhǎng)期股權(quán)投資24.46億元,其他權(quán)益工具投資2.30億元。

實(shí)際上,早在2013年絕味食品還沒有上市之前,絕味食品就已經(jīng)開始進(jìn)行投資。當(dāng)時(shí),絕味食品的投資目標(biāo)主要放在產(chǎn)業(yè)鏈上游,其入股了大型養(yǎng)鴨企業(yè)。2014年,絕味食品正式成立了網(wǎng)聚資本,開始進(jìn)行規(guī)模化投資。

這些年來,絕味食品投過的餐飲品牌超過60個(gè),其中不乏知名餐飲品牌如和府撈面、幺麻子食品、盛香亭、幸福西餅等等,其中既有絕味食品身處的鹵味品牌,也有輕餐飲、調(diào)味品等等。從絕味食品的投資動(dòng)向可以看出,其是想圍繞絕味食品打造一個(gè)龐大的食品投資版圖,然而,相比于絕味食品賣鴨脖的主業(yè)來說,投資這件事并非易事。

根據(jù)絕味食品披露的數(shù)據(jù)顯示,絕味食品自上市以來,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額一直為負(fù),2017年—2022年,分別為-5.26億元、-8.71億元、-7.99億元、-9.32億元、-10.58億元和-10.26億元,對(duì)外投資活動(dòng)頻繁,但未能產(chǎn)生資金凈流入;2020年—2022年,公司投資支付的現(xiàn)金分別為9.34億元、15.06億元、8.80億元,獲得的投資收益分別為-1.0億元、2.23億元和-0.94億元,雖然整體來看投資收益為正,但整體的收益率并不高,甚至還不如直接進(jìn)行銀行定期存款。

而且,絕味食品通過對(duì)外投資尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的目標(biāo)并沒有實(shí)現(xiàn)。在絕味食品投資的幾大明星品牌中,無論是盛香亭、幺麻子食品還是和府撈面,目前都還處于培植狀態(tài),例如最出名的和府撈面,2020年至2022年和府撈面實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為11.07億元、17.32億元和14.56億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)則分別為-2.06億元、-2.11億元和-2.99億元,距離盈利顯然還有不少距離。

對(duì)于目前的絕味食品而言,其主業(yè)雖然依舊在發(fā)展,每年新增門店超過1000家,但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)明顯放緩,而且受到原材料上漲的制約,絕味食品的毛利率也在不斷走低,生意變得越發(fā)艱難;而對(duì)外投資這個(gè)副業(yè)雖然鋪得很開,但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,依然不是長(zhǎng)久之計(jì)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

絕味食品

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作為鹵味龍頭,絕味食品還有機(jī)會(huì)重回巔峰嗎?

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|侃見財(cái)經(jīng)

零食的生意,近兩年有點(diǎn)難做。

作為鹵味三巨頭中的“扛把子”,擁有上萬家門店的絕味食品曾經(jīng)也是資本的寵兒。

從股價(jià)來看,絕味食品的爆發(fā)是從2019年開始。在業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下,其股價(jià)從2019年1月最低的19.2元/股一路上漲至2021年2月最高的106.63元/股,不過短短兩年時(shí)間,絕味食品股價(jià)便翻了超過5倍,市值在最高更是突破600億。

然而,隨著大消費(fèi)行情的結(jié)束,再加上絕味食品自身業(yè)績(jī)開始回落,其股價(jià)也開始大幅回調(diào)。截至11月3日收盤,絕味食品股價(jià)報(bào)收35.45元/股,和2021年最高點(diǎn)相比,如今絕味食品的股價(jià)已經(jīng)膝蓋斬,市值縮水超過400億。

實(shí)際上,今年以來絕味食品的業(yè)績(jī)已經(jīng)有所回升,根據(jù)最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度絕味食品實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.896億,同比大幅增長(zhǎng)77.57%。然而,業(yè)績(jī)的回暖依舊未能讓絕味食品的股價(jià)止跌回升,今年以來絕味食品股價(jià)跌去了44.52%。

為何在業(yè)績(jī)回暖的情況下,絕味食品的股價(jià)依舊跌跌不休?作為鹵味龍頭,絕味食品還有機(jī)會(huì)重回巔峰嗎?

“鴨王”的困境在哪?

2005年,已經(jīng)是市場(chǎng)經(jīng)理的戴文軍從千金藥業(yè)辭職,開始下海經(jīng)商。

剛開始時(shí),戴文軍瞄準(zhǔn)的方向也是藥品行業(yè),但陰差陽錯(cuò)之下,其發(fā)現(xiàn)鴨脖的受眾程度更廣,于是決定進(jìn)軍鴨脖行業(yè),并在此后創(chuàng)立了絕味食品。不過,彼時(shí)的鴨脖行業(yè)已經(jīng)有煌上煌和周黑鴨兩大巨頭坐鎮(zhèn),絕味食品想要成功的難度可想而知。

但是,戴文軍善于營(yíng)銷的能力在此時(shí)開始發(fā)揮作用。在絕味食品創(chuàng)立沒多久,其便通過投廣告、發(fā)傳單、搞促銷等促銷方式來推銷自家品牌。在有了一定的名氣之后,絕味食品又迅速開放加盟,讓絕味食品的門店快速鋪開。根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,在2005年年初才正式開店的絕味食品,到2005年年底時(shí)便已經(jīng)擁有61家門店,擴(kuò)張速度相當(dāng)?shù)捏@人。

2017年3月,絕味食品成功上市,有了資本市場(chǎng)的助力,絕味食品擴(kuò)張的速度更快。據(jù)統(tǒng)計(jì),在2017年還沒有上市的時(shí)候,絕味食品的門店數(shù)量為9000家;而到了2022年年末,絕味食品的門店數(shù)量已經(jīng)激增至15076家,5年擴(kuò)張了6000家門店,換算下來每年新開超過1000家。隨著門店數(shù)量激增,絕味食品迎來了“巔峰時(shí)刻”——其業(yè)績(jī)和股價(jià)也都迎來了大爆發(fā)。

在業(yè)績(jī)方面,2017年時(shí)絕味食品的營(yíng)收不過38.5億,凈利潤(rùn)則為3.8億;到了2021年,絕味食品的營(yíng)收已經(jīng)飆升至65.49億,凈利潤(rùn)也漲至9.809億;在股價(jià)方面,絕味食品從2019年1月最低的19.2元/股一路上漲至2021年2月最高的106.63元/股,不過短短兩年時(shí)間,絕味食品股價(jià)便翻了超過5倍,市值在最高更是突破600億。

然而,擴(kuò)張終會(huì)有飽和的一天。按照絕味食品的“飽和式打法”——在三五公里范圍內(nèi),有兩家以上的絕味門店,1.5萬家門店已經(jīng)接近絕味食品擴(kuò)張的上限。此外,由于鹵制食品的成本占比高達(dá)八成,受到原材料漲價(jià)的影響,2022年絕味食品的利潤(rùn)大幅下滑,其當(dāng)年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.325億,同比大幅下滑76.29%,毛利率也僅為25.57%,相比2021年下滑6%。

到了今年前三季度,雖然絕味食品的業(yè)績(jī)有所回升——其前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.9億,同比增長(zhǎng)77.57%,但拉長(zhǎng)周期來看,這一數(shù)值也只是回到了2020年的水平,跟2021年9.64億的凈利潤(rùn)相差甚遠(yuǎn)。在遭遇業(yè)績(jī)瓶頸后,絕味食品的股價(jià)也開始走低,截至11月3日收盤,絕味食品股價(jià)報(bào)收35.45元/股,和2021年最高點(diǎn)相比,如今絕味食品市值縮水超過400億。

對(duì)外投資并非解藥

除了鹵味食品這個(gè)主業(yè)之外,其實(shí)絕味食品還有一個(gè)副業(yè),那就是對(duì)外投資。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,截至2022年年末,絕味食品投資近27億元,其中長(zhǎng)期股權(quán)投資24.46億元,其他權(quán)益工具投資2.30億元。

實(shí)際上,早在2013年絕味食品還沒有上市之前,絕味食品就已經(jīng)開始進(jìn)行投資。當(dāng)時(shí),絕味食品的投資目標(biāo)主要放在產(chǎn)業(yè)鏈上游,其入股了大型養(yǎng)鴨企業(yè)。2014年,絕味食品正式成立了網(wǎng)聚資本,開始進(jìn)行規(guī)模化投資。

這些年來,絕味食品投過的餐飲品牌超過60個(gè),其中不乏知名餐飲品牌如和府撈面、幺麻子食品、盛香亭、幸福西餅等等,其中既有絕味食品身處的鹵味品牌,也有輕餐飲、調(diào)味品等等。從絕味食品的投資動(dòng)向可以看出,其是想圍繞絕味食品打造一個(gè)龐大的食品投資版圖,然而,相比于絕味食品賣鴨脖的主業(yè)來說,投資這件事并非易事。

根據(jù)絕味食品披露的數(shù)據(jù)顯示,絕味食品自上市以來,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額一直為負(fù),2017年—2022年,分別為-5.26億元、-8.71億元、-7.99億元、-9.32億元、-10.58億元和-10.26億元,對(duì)外投資活動(dòng)頻繁,但未能產(chǎn)生資金凈流入;2020年—2022年,公司投資支付的現(xiàn)金分別為9.34億元、15.06億元、8.80億元,獲得的投資收益分別為-1.0億元、2.23億元和-0.94億元,雖然整體來看投資收益為正,但整體的收益率并不高,甚至還不如直接進(jìn)行銀行定期存款。

而且,絕味食品通過對(duì)外投資尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的目標(biāo)并沒有實(shí)現(xiàn)。在絕味食品投資的幾大明星品牌中,無論是盛香亭、幺麻子食品還是和府撈面,目前都還處于培植狀態(tài),例如最出名的和府撈面,2020年至2022年和府撈面實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為11.07億元、17.32億元和14.56億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)則分別為-2.06億元、-2.11億元和-2.99億元,距離盈利顯然還有不少距離。

對(duì)于目前的絕味食品而言,其主業(yè)雖然依舊在發(fā)展,每年新增門店超過1000家,但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)明顯放緩,而且受到原材料上漲的制約,絕味食品的毛利率也在不斷走低,生意變得越發(fā)艱難;而對(duì)外投資這個(gè)副業(yè)雖然鋪得很開,但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,依然不是長(zhǎng)久之計(jì)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。