界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

富士康集團(tuán)被“雙線“調(diào)查一事引發(fā)的輿論風(fēng)暴還在繼續(xù)。

11月2日晚，“富士康科技集團(tuán)”微博賬號(hào)發(fā)布聲明稱，近日網(wǎng)傳“富士康被徹查，需補(bǔ)稅1800億，約2萬足球場的土地將被收回國有”等內(nèi)容的消息，均為謠言。富士康表示，公司始終堅(jiān)持合法合規(guī)經(jīng)營，目前，集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營正常有序。

自10月22日環(huán)球時(shí)報(bào)發(fā)布關(guān)于“富士康集團(tuán)在大陸多地重點(diǎn)企業(yè)遭稅務(wù)稽查及用地調(diào)查”消息后，業(yè)界對(duì)此高度關(guān)注。各大社交平臺(tái)上，關(guān)于涉事企業(yè)被調(diào)查的原因及調(diào)查結(jié)果的猜測聲不斷。

界面新聞此前從工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）證券部證實(shí)了其“正在配合監(jiān)管部門調(diào)查”這一情況，不過，并不明確涉及的主體。

該事件之所以引起巨大的輿論風(fēng)波，也是因?yàn)楦皇靠导瘓F(tuán)體量之龐大。自1988年在深圳地區(qū)投資建廠以來，經(jīng)過數(shù)十年擴(kuò)張，富士康集團(tuán)目前在中國大陸已坐擁40余個(gè)園區(qū)，足跡深入珠三角、長三角、環(huán)渤海、中西部各地區(qū)。

早在2018年工業(yè)富聯(lián)在A股亮相時(shí)，富士康集團(tuán)（以郭臺(tái)銘創(chuàng)辦的鴻海精密工業(yè)股份有限公司為核心的企業(yè)集團(tuán)，以下簡稱富士康或鴻海系）打造的制造帝國在資本市場就已星羅密布。

據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，鴻海精密工業(yè)股份有限公司（股票簡稱：鴻海，股票代碼：2317.TW）近十年來通過對(duì)旗下數(shù)百家公司不斷分拆合并以及對(duì)外投資，已有至少22家子公司登陸中國大陸、中國臺(tái)灣、中國香港、日本等地資本市場。目前，僅鴻海本身市值已超過3000億元人民幣，總資產(chǎn)超8500億元人民幣（文中數(shù)據(jù)均按最新匯率換算為人民幣）。

鴻海系的資本擴(kuò)張之路：旗下20余家上市子公司

1974年，郭臺(tái)銘在中國臺(tái)灣創(chuàng)建鴻海塑料企業(yè)有限公司，最初只是加工生產(chǎn)塑料成品，后于1982年更名為“鴻海精密工業(yè)股份有限公司”，開始進(jìn)入計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)，1991年在中國臺(tái)灣上市。

鴻海的迅速崛起得益于其與蘋果的合作。2001年，受益于蘋果iPod的成功，鴻海營業(yè)額超越晶圓代工龍頭臺(tái)積電，成為中國臺(tái)灣第一大民營企業(yè)。2007年，初代iPhone發(fā)布，手握巨量訂單的鴻海營收突破3000億元，達(dá)到3800億元。此后數(shù)年，鴻海業(yè)績隨著蘋果產(chǎn)品的火爆而水漲船高。

隨著代工體量不斷擴(kuò)大，2005年，已躍升為“全球第一大3C代工廠”的鴻海，成功躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)行列，此后其在該榜單的排名逐年刷新，并在近八年穩(wěn)居前30強(qiáng)，2023年位居第27位。

與此同時(shí)，通過在全球各地建立產(chǎn)業(yè)園、成立子公司，鴻海資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2005年其總資產(chǎn)約1000億元， 2010年、2013年、2017年分別突破3000億元、5000億元、7000億元。截至2022年年末，鴻?？傎Y產(chǎn)超過8500億元。

如今，富士康不僅在亞洲、美洲、歐洲等各地?fù)碛袛?shù)百余家子公司，更是早已將觸角延伸至全球多地資本市場。

目前，身為母公司的鴻海自身總市值約超3000億元。

旗下22家上市子公司中，2家A股公司工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）和鵬鼎控股（002938.SZ）均于2018年上市，最新市值已分別超過2900億元、480億元。

早在亮相A股前，鴻海先瞄準(zhǔn)了香港資本市場，港股4家上市子公司FIT HON TENG（6088.HK）、富智康集團(tuán)（2038.HK）、云智匯科技（1037.HK）及訊智海（8051.HK）當(dāng)下市值合計(jì)約100億元。

旗下中國臺(tái)灣上市公司大都在2015年前完成掛牌，包括群創(chuàng)光電（3481.TW）、臻鼎-KY（4958.TW）、鴻準(zhǔn)（2354.TW）在內(nèi)合計(jì)數(shù)量多達(dá)16家，合計(jì)市值約1000億元。

此外，2016年收購來的日本電子巨頭夏普（6753.T）最新市值超300億元。

綜合下來，目前鴻海系總市值近9000億元。

而身為“全球代工之王” 富士康的創(chuàng)始人，郭臺(tái)銘早已是福布斯全球富豪榜上的“常客”。2022年，72歲的他身家已經(jīng)攀升至69億美元，位列中國臺(tái)灣第6位。

近期，或受被“雙線“調(diào)查一事影響，自10月23日以來，鴻海股價(jià)持續(xù)下行，近10個(gè)交易日累計(jì)跌幅約7.6%；旗下兩家A股上市公司工業(yè)富聯(lián)、鵬鼎控股股價(jià)10月23日經(jīng)歷股價(jià)大幅波動(dòng)后，近日逐漸回調(diào)。

消費(fèi)電子業(yè)務(wù)增長見頂，業(yè)績難以向上突破

鴻海的擴(kuò)張速度令人驚嘆，但近年來，在這個(gè)龐大的制造帝國背后，更多人看見的是其身處蘋果產(chǎn)業(yè)鏈面臨的波動(dòng)與挑戰(zhàn)。

目前，鴻海有四大傳統(tǒng)產(chǎn)品線，分別為消費(fèi)智能、云端網(wǎng)絡(luò)、電腦終端、元件及其他。其中，消費(fèi)智能產(chǎn)品依然占據(jù)集團(tuán)營收的“半壁江山” ，占比最大達(dá)54%，其次是云端網(wǎng)路產(chǎn)品占比超20%。

據(jù)鴻海官網(wǎng)介紹，其于電子代工服務(wù)領(lǐng)域（EMS）排名全球第一，市占率超過四成。

由于高度依賴消費(fèi)電子行業(yè)景氣度，近年來，隨著手機(jī)等消費(fèi)電子行業(yè)增速見頂，鴻海業(yè)績也難以向上突破。

業(yè)績下滑苗頭出現(xiàn)在2016年，這一年，鴻海營收出現(xiàn)數(shù)十年來首次下滑，降至1萬億元以下；此后的兩年，其營收分別突破1.1萬億元、1.2萬億元，凈利潤卻分別下降7%；2019年、2020年，鴻海營收“原地踏步”，凈利潤同比跌幅擴(kuò)大至10%以上。

直至2021年，鴻海營收才艱難突破1.3萬億元，凈利潤大增37%至315億元，也僅相當(dāng)于2017年水平。

2022年，鴻海陷入“增收不增利”境地，實(shí)現(xiàn)營收約1.50億元，較上年度增長約11%；凈利潤約320億元，同比微增不到2%。2023年上半年，更是出現(xiàn)營收、凈利雙降，降幅分別為5%和27%。

鴻海所面臨的業(yè)績壓力，從其核心上市子公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中也可略知一二。

分板塊來看，消費(fèi)電子代工業(yè)務(wù)是鴻海系營收“支柱”。在主打的3C制造領(lǐng)域，除鴻海本身為蘋果手機(jī)代工外，旗下還有2家重要上市公司，工業(yè)富聯(lián)和富智康集團(tuán)。

• 富智康2005年在中國香港上市，主要負(fù)責(zé)非蘋果手機(jī)組裝業(yè)務(wù)。該公司2022年由盈轉(zhuǎn)虧，營收約677億元，同比增長9%；凈利潤則虧損超5億元。
• 2018年6月亮相A股的工業(yè)富聯(lián)，主要負(fù)責(zé)通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及手機(jī)精密結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)。2022年，該公司營收同比增長16%突破5100億元；凈利潤201億元，同比微增0.3%。

工業(yè)富聯(lián)在上市之前就被定位于 “工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”行業(yè)，被視為鴻海業(yè)務(wù)的新增長點(diǎn)，但截至目前，其超99%營收都來自3C產(chǎn)品。綜合過往數(shù)年財(cái)報(bào)來看，受智能手機(jī)市場低迷影響，富智康、工業(yè)富聯(lián)均出現(xiàn)收入滯漲甚至下滑的情況，凈利潤方面，富智康近年出現(xiàn)多次虧損，工業(yè)富聯(lián)則明顯增長放緩。

電腦與外圍設(shè)備方面，鴻海旗下子公司鴻準(zhǔn)主要從事連接器、電腦機(jī)殼、電源供應(yīng)器等制造業(yè)務(wù)。

• 鴻準(zhǔn)早于1996年在中國臺(tái)灣上市，近兩年，其營收、凈利潤雙雙下滑，2022年凈利潤降至10億元以下。

在電子元件行業(yè)，鴻海旗下2家核心子公司市值已超百億元，A股PCB龍頭鵬鼎控股及其母公司臻鼎-KY。

• 鵬鼎控股2018年9月掛牌深交所，主要生產(chǎn)通訊用板、消費(fèi)電子及計(jì)算機(jī)等各類PCB（印刷電路板）產(chǎn)品。2022年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入362億元，同比增長約9%；凈利潤50億元，同比增長51%。今年上半年，凈利潤同比下滑44%至8億元。
• 臻鼎-KY于2011年上市，主要提供各類印刷電路板產(chǎn)品，2022年凈利潤32億元，同比增長47%，2023年上半年則虧損約9600萬元。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長疲軟背景下，鴻海近年來在顯示面板、半導(dǎo)體、新能源汽車等領(lǐng)域加速布局，以尋找新的增長點(diǎn)。

鴻海于2016年收購了被稱為“液晶之父”的夏普，彼時(shí)夏普處于行業(yè)低迷期，因液晶面板業(yè)務(wù)多次陷入虧損。

• 然而，2022年財(cái)年，夏普又遇行業(yè)周期低谷，實(shí)現(xiàn)營收約1303億元，同比增長2.1%；歸母凈利潤虧損約133.5億元。這也是其被鴻海收購后的首次巨虧。

鴻海旗下群創(chuàng)光電是一家老牌面板生產(chǎn)商，時(shí)值面板業(yè)景氣下行，群創(chuàng)光電2022年將“半導(dǎo)體封裝及測試代工業(yè)務(wù)產(chǎn)品”納入營業(yè)項(xiàng)目。

• 2022年，群創(chuàng)光電營收519億元，同比下滑35%；歸母凈利潤則虧損約64億元，2023年上半年繼續(xù)虧損約31.87億元，同比虧損擴(kuò)大約4倍。

此外，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，鴻海旗下上市公司還有京鼎（3413.TW）、訊芯-KY（6451.TW）、榮創(chuàng)（3437.TW）。近年來，僅京鼎業(yè)績維持正增長，訊芯業(yè)績下滑，榮創(chuàng)則仍陷虧損泥潭。

• 2022年，京鼎實(shí)現(xiàn)凈利潤5.25億元，同比增長約56%；訊芯凈利潤4654萬元，同比下滑49%；榮創(chuàng)凈利潤則虧損3195萬元。

在電子代工行業(yè)競爭日趨激烈背景下，富士康能否憑借新業(yè)務(wù)重回昔日輝煌，市場將拭目以待。