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從嚴(yán)控增量轉(zhuǎn)向機(jī)制建設(shè),中央對地方債問題作出新部署

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從嚴(yán)控增量轉(zhuǎn)向機(jī)制建設(shè),中央對地方債問題作出新部署

近期出臺的化債方案雖然能在一定程度上降低隱性債務(wù)流動性風(fēng)險,但如要治本,仍需要一系列制度建設(shè)和改革。

2023年10月31日,沈陽南京橋改建工程完工通車。圖片說明:人民視覺

記者 王珍

據(jù)新華社報道,第六次中央金融工作會議提到,建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制,建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制,優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。

中央金融工作會議通常每五年召開一次,研判金融形勢,定調(diào)下一階段的金融發(fā)展和政策走向。2017年召開的第五次中央金融工作會議在談到地方債務(wù)問題時表示,“各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀,嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量,終身問責(zé),倒查責(zé)任”。

分析師指出,和上次會議相比,本次會議對地方政府債務(wù)的態(tài)度從“嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量”轉(zhuǎn)向建立防風(fēng)險長效機(jī)制和政府債務(wù)管理機(jī)制,這說明中央認(rèn)識到近期出臺的化債方案雖然能在一定程度上降低隱性債務(wù)流動性風(fēng)險,但如要治本,仍需要一系列制度建設(shè)和改革。

東北財(cái)經(jīng)大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)工程實(shí)驗(yàn)室主任、原中央黨校國際戰(zhàn)略研究院副院長周天勇此前在接受界面新聞采訪時表示,地方政府債務(wù)無序擴(kuò)張的一個根本原因在于我國缺乏一套現(xiàn)代財(cái)政制度體系,此外還和融資軟約束以及地方支出責(zé)任過大關(guān)。

“我們的地方政府熱衷于搞建設(shè)、搞工程、搞投資,隨意性很高,建設(shè)規(guī)模也很大?!彼f,”屬地管理的銀行隨便給地方政府及其平臺借款;發(fā)債無限制,發(fā)債市場不完善,政府信息不透明,沒有一套制度來約束地方政府的借債,所以控制不住?!?/p>

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒周三對界面新聞表示,從“嚴(yán)控新增”轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)建立機(jī)制有三層含義:其一是從側(cè)重結(jié)果導(dǎo)向到側(cè)重過程和制度建設(shè)。厘清政府與市場關(guān)系,界定政府職責(zé)與規(guī)模,解決無限責(zé)任政府職能過大、支出責(zé)任過大的問題是根本。

其二是認(rèn)識到債務(wù)形成既有地方政府主觀,也有客觀環(huán)境導(dǎo)致。羅志恒說,今年的中央金融工作會議所處的宏觀和政策環(huán)境是疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期,在宏觀稅負(fù)下行、經(jīng)濟(jì)社會風(fēng)險財(cái)政化驅(qū)動下,地方政府債務(wù)既有政績觀的驅(qū)動,更有被動式抬升,因此財(cái)政風(fēng)險與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)不能簡單從政績觀糾偏和問責(zé)角度,更應(yīng)建立起相應(yīng)制度。

其三是明確債務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)是高質(zhì)量發(fā)展,而不是壓降債務(wù)絕對規(guī)模。

“化解地方政府債務(wù),短期要應(yīng)對好債務(wù)到期后的再融資問題,避免引發(fā)處置風(fēng)險的風(fēng)險等系統(tǒng)性風(fēng)險,集中在拉長周期和壓降成本,以時間換空間,逐步化解存量,但這只是治標(biāo)。要根治債務(wù)問題,中長期必須推動體制機(jī)制的聯(lián)動改革?!绷_志恒說。

對于“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制”的提法,分析師認(rèn)為,這意味著“以時間換空間”來化解地方隱債風(fēng)險的思路得到加強(qiáng),以本次中央增發(fā)1萬億元國債為標(biāo)志,未來中央財(cái)政可能會承擔(dān)更多加杠桿的責(zé)任。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛指出,建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的長效機(jī)制是一個系統(tǒng)性的工作,意味著未來中央財(cái)政可能會增加舉債,相應(yīng)減輕地方債務(wù)負(fù)擔(dān)?!氨热纾@次中央增發(fā)1萬億元國債,通過轉(zhuǎn)移支付方式全部轉(zhuǎn)給地方使用,但還本付息由中央財(cái)政負(fù)擔(dān),不增加地方債務(wù)負(fù)擔(dān)?!彼f。

羅志恒補(bǔ)充道,會議提出的“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”是未來防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的一個重要方式。他說,“當(dāng)前地方政府債務(wù)占比高,中央政府債務(wù)占比低,中央加杠桿空間大。地方政府舉債成本高、周期短,中央政府舉債成本低、周期長。因此,有必要提高中央政府債務(wù)比重,通過轉(zhuǎn)移支付的方式緩解地方政府收支矛盾?!?/p>

此外,東方金誠首席宏觀分析師王青提到,今年7月的中央政治局會議把“地方政府債務(wù)”口徑變?yōu)椤暗胤絺鶆?wù)”,本次金融工作會議延續(xù)了“地方債務(wù)”的提法,這意味著繼地方政府顯性債務(wù)、地方政府隱性債務(wù)之后,地方城投平臺各類經(jīng)營性債務(wù)也將全部納入風(fēng)險防范化解范圍,即對地方債務(wù)嚴(yán)格實(shí)行全口徑管理。

他表示,基于對隱性債務(wù)規(guī)模的估計(jì)及未來地方政府財(cái)政收支平衡狀況,特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。針對規(guī)模更大的城投平臺經(jīng)營性債務(wù),接下來可能會要求銀行等金融機(jī)構(gòu)參與,實(shí)施展期降息,切實(shí)降低平臺企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。

中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,10月以來,全國已有24省份公布了特殊再融資債券發(fā)行計(jì)劃,累計(jì)募資額超過1萬億元。

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從嚴(yán)控增量轉(zhuǎn)向機(jī)制建設(shè),中央對地方債問題作出新部署

近期出臺的化債方案雖然能在一定程度上降低隱性債務(wù)流動性風(fēng)險,但如要治本,仍需要一系列制度建設(shè)和改革。

2023年10月31日,沈陽南京橋改建工程完工通車。圖片說明:人民視覺

記者 王珍

據(jù)新華社報道,第六次中央金融工作會議提到,建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制,建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制,優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。

中央金融工作會議通常每五年召開一次,研判金融形勢,定調(diào)下一階段的金融發(fā)展和政策走向。2017年召開的第五次中央金融工作會議在談到地方債務(wù)問題時表示,“各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀,嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量,終身問責(zé),倒查責(zé)任”。

分析師指出,和上次會議相比,本次會議對地方政府債務(wù)的態(tài)度從“嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量”轉(zhuǎn)向建立防風(fēng)險長效機(jī)制和政府債務(wù)管理機(jī)制,這說明中央認(rèn)識到近期出臺的化債方案雖然能在一定程度上降低隱性債務(wù)流動性風(fēng)險,但如要治本,仍需要一系列制度建設(shè)和改革。

東北財(cái)經(jīng)大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)工程實(shí)驗(yàn)室主任、原中央黨校國際戰(zhàn)略研究院副院長周天勇此前在接受界面新聞采訪時表示,地方政府債務(wù)無序擴(kuò)張的一個根本原因在于我國缺乏一套現(xiàn)代財(cái)政制度體系,此外還和融資軟約束以及地方支出責(zé)任過大關(guān)。

“我們的地方政府熱衷于搞建設(shè)、搞工程、搞投資,隨意性很高,建設(shè)規(guī)模也很大?!彼f,”屬地管理的銀行隨便給地方政府及其平臺借款;發(fā)債無限制,發(fā)債市場不完善,政府信息不透明,沒有一套制度來約束地方政府的借債,所以控制不住?!?/p>

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒周三對界面新聞表示,從“嚴(yán)控新增”轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)建立機(jī)制有三層含義:其一是從側(cè)重結(jié)果導(dǎo)向到側(cè)重過程和制度建設(shè)。厘清政府與市場關(guān)系,界定政府職責(zé)與規(guī)模,解決無限責(zé)任政府職能過大、支出責(zé)任過大的問題是根本。

其二是認(rèn)識到債務(wù)形成既有地方政府主觀,也有客觀環(huán)境導(dǎo)致。羅志恒說,今年的中央金融工作會議所處的宏觀和政策環(huán)境是疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期,在宏觀稅負(fù)下行、經(jīng)濟(jì)社會風(fēng)險財(cái)政化驅(qū)動下,地方政府債務(wù)既有政績觀的驅(qū)動,更有被動式抬升,因此財(cái)政風(fēng)險與金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)不能簡單從政績觀糾偏和問責(zé)角度,更應(yīng)建立起相應(yīng)制度。

其三是明確債務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)是高質(zhì)量發(fā)展,而不是壓降債務(wù)絕對規(guī)模。

“化解地方政府債務(wù),短期要應(yīng)對好債務(wù)到期后的再融資問題,避免引發(fā)處置風(fēng)險的風(fēng)險等系統(tǒng)性風(fēng)險,集中在拉長周期和壓降成本,以時間換空間,逐步化解存量,但這只是治標(biāo)。要根治債務(wù)問題,中長期必須推動體制機(jī)制的聯(lián)動改革?!绷_志恒說。

對于“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制”的提法,分析師認(rèn)為,這意味著“以時間換空間”來化解地方隱債風(fēng)險的思路得到加強(qiáng),以本次中央增發(fā)1萬億元國債為標(biāo)志,未來中央財(cái)政可能會承擔(dān)更多加杠桿的責(zé)任。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛指出,建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的長效機(jī)制是一個系統(tǒng)性的工作,意味著未來中央財(cái)政可能會增加舉債,相應(yīng)減輕地方債務(wù)負(fù)擔(dān)?!氨热纾@次中央增發(fā)1萬億元國債,通過轉(zhuǎn)移支付方式全部轉(zhuǎn)給地方使用,但還本付息由中央財(cái)政負(fù)擔(dān),不增加地方債務(wù)負(fù)擔(dān)?!彼f。

羅志恒補(bǔ)充道,會議提出的“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”是未來防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的一個重要方式。他說,“當(dāng)前地方政府債務(wù)占比高,中央政府債務(wù)占比低,中央加杠桿空間大。地方政府舉債成本高、周期短,中央政府舉債成本低、周期長。因此,有必要提高中央政府債務(wù)比重,通過轉(zhuǎn)移支付的方式緩解地方政府收支矛盾?!?/p>

此外,東方金誠首席宏觀分析師王青提到,今年7月的中央政治局會議把“地方政府債務(wù)”口徑變?yōu)椤暗胤絺鶆?wù)”,本次金融工作會議延續(xù)了“地方債務(wù)”的提法,這意味著繼地方政府顯性債務(wù)、地方政府隱性債務(wù)之后,地方城投平臺各類經(jīng)營性債務(wù)也將全部納入風(fēng)險防范化解范圍,即對地方債務(wù)嚴(yán)格實(shí)行全口徑管理。

他表示,基于對隱性債務(wù)規(guī)模的估計(jì)及未來地方政府財(cái)政收支平衡狀況,特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。針對規(guī)模更大的城投平臺經(jīng)營性債務(wù),接下來可能會要求銀行等金融機(jī)構(gòu)參與,實(shí)施展期降息,切實(shí)降低平臺企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。

中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,10月以來,全國已有24省份公布了特殊再融資債券發(fā)行計(jì)劃,累計(jì)募資額超過1萬億元。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。