界面新聞記者 | 梁怡

近日，北京三清互聯(lián)科技股份有限公司（簡稱“三清互聯(lián)”或“公司”）創(chuàng)業(yè)板上市進入一輪問詢。

公司主要從事電力物聯(lián)網感知層終端及成套設備的研發(fā)、設計、生產和銷售，主要產品包括DTU、FTU、臺區(qū)智能融合終端、故障指示器、一二次融合成套柱上斷路器、一二次融合成套環(huán)網箱和其他低壓電氣設備等。 

目前，三清互聯(lián)有兩大問題值得關注，一是公司股權代持頻繁，其中實控人通過股權代持后再花1000多萬回購感謝中間人，二是經營業(yè)績層面上，公司應收賬款高企。報告期內（2020年-2022年以及2023年一季度），應收帳款占同期營業(yè)收入比分別為79.86%、60.23%、58.53%和115.66%（年化）。

實控人花千萬感謝中間人

三清互聯(lián)前身三杰網聯(lián)科技成立于2011年5月3日，由胡佳妮以貨幣出資設立，注冊資本為10萬元。

目前，三清互聯(lián)無控股股東，實控人為魏文輝。其直接持有公司5.98%的股權，通過持有上海東詩97.42%份額并擔任其執(zhí)行事務合伙人進而控制公司16.78%的股份，通過持有上海卓藍14.83%份額并擔任其執(zhí)行事務合伙人進而控制公司6.39%的股份，通過持有順之鴻 75.01%份額并擔任其執(zhí)行事務合伙人進而控制公司6.22%的股份，因此合計控制35.37%的股份。

關于胡佳妮的退出以及魏文輝是如何拿下實際控制權的，招股書并未多披露，而根據(jù)個人任職信息，2016年12月至2019年1月?lián)稳寤ヂ?lián)有限執(zhí)行董事兼總經理。

值得關注的是，在魏文輝成為公司實際控制人之初，為了感謝中間人朱小明先后幫助其控制的合伙企業(yè)引入投資人、提供融資擔保等，魏文輝先后決定通過股權代持方式贈與朱小明部分財產份額。

2017年3月，朱小明、魏文輝簽署《財產份額轉讓及代持協(xié)議》，約定魏文輝將瑞和晟輝 8.3333%財產份額(間接對應公司50萬元注冊資本)轉讓給朱小明，該部分財產份額由魏文輝代為持有。 

2018年1月，朱小明、魏文輝再次簽署《財產份額轉讓及代持協(xié)議(二)》，約定魏文輝將瑞和晟輝4.1667%財產份額(間接對應公司25萬元注冊資本) 轉讓給朱小明，該部分財產份額由魏文輝代為持有。 

隨后，2019年10月，三清互聯(lián)內部調整股權架構，瑞和晟輝將其持有的公司股權平價轉讓給權益結構相同的徐州齊鳴、徐州魏輝、順之成后退出公司。朱小明與魏文輝協(xié)商一致，確認朱小明委托魏文輝持有的股權不因公司本次內部股權架構調整而受到任何損失，因此朱小明委托魏文輝持有的股權平移至順之成，股權架構調整后，朱小明委托魏文輝代為持有順之成27.00%財產份額(間接對應公司75.00萬元注冊資本)。

隨后，2020年魏文輝共計花費1275萬元回購朱小明持有的公司全部股權。其中4月，魏文輝按照12.70元/注冊資本的價格回購朱小明19.50萬元注冊資本，總對價為248萬元；8 月，魏文輝按照公司估值對應價格(即18.50元/注冊資本)回購朱小明剩余55.50 萬元注冊資本，總對價為1027萬元。

但需要說明一點，2020年5月，三清互聯(lián)進行了一次增資，對應11.88 元/出資額。

前核心團隊成員被采取刑事措施

同樣，在魏文輝作為公司實際控制人之初，為了保持公司核心團隊與股權架構的穩(wěn)定性，成員一共包括袁海波、王曉芳、康永剛、張鋒、魏建功、王杰、張全保7名，為實現(xiàn)股權激勵。2017年2月，魏文輝通過代前述核心團隊成員持有瑞和晟輝的股權，具體情況如下：

但這7名核心成員，有的離職，有的涉嫌刑事犯罪。

2018年1月，袁海波因個人原因擬從公司離職，2020年10月，張全保因個人原因擬從公司離職，2020年12月，王杰因個人原因擬從公司離職。

公司原董事張鋒因其控制的第三方公司涉嫌虛開增值稅專用發(fā)票被采取刑事措施，遂將其委托魏文輝代持的財產份額轉讓給其女兒張月。截至本招股說明書簽署日，該案件尚未宣判。

應收賬款高企

除了股權代持頻繁外，三清互聯(lián)目前業(yè)績上存在應收賬款高企的問題。

報告期內，三清互聯(lián)的營業(yè)收入分別為2.40億元、4.87億元、5.78億元以及8060.09萬元，扣非歸母凈利分別為2729.03萬元、4781.03萬元、5320.15萬元和556.98萬元。

報告期內，三清互聯(lián)的應收賬款余額分別為1.91億元、2.93億元、3.38億元及3.73億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為79.86%、60.23%、58.53%和115.66%（年化），占同期總資產的比例分別為29.80%、34.08%、37.84%和44.18%。

公司解釋稱，應收賬款規(guī)模較大的原因主要為，一方面，公司所處行業(yè)結算方式的影響。公司主要產品為智能配電網設備，客戶集中于國家電網公司及其附屬公司和其他電氣設備制造商。通常情況下，客戶按合同約定分階段進行貨款結算，在產品驗收后才會啟動辦理貨款的支付申請手續(xù)。另外，受客戶內部審批流程和資金周轉等因素的影響，由于電力行業(yè)系統(tǒng)內部程 序復雜，需要涉及多部門、多環(huán)節(jié)，從準備付款到實際付款需較長時間。

報告期內，國網及其附屬公司為三清互聯(lián)第一客戶，公司對其銷售金額分別為1.43億元、1.82億元、1.66億元、3126.19萬元，占營收的比重分別為59.55%、37.42%、28.64%、38.79%。

而應收賬款高企無疑對現(xiàn)金流會造成影響。報告期各期，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為3687.44萬元、2018.87萬元、1684.12萬元和-1.14億元，近三年雖為正值，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差額分別689.26 萬元、-3230.68萬元、3749.35萬元，且今年一季度凈流出高達1.14億元。

截至2023年一季度末，三清互聯(lián)的貨幣資金為1.54億元。此次IPO，三清互聯(lián)擬募資3.4億元，其中2.4億元用于電力物聯(lián)網智能設備產業(yè)化基地建設項目，剩余1億元將用于補充流動資金。