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拆解君亭三季報:輕重并舉,錯位競爭

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拆解君亭三季報:輕重并舉,錯位競爭

輕重并舉的君亭,已經(jīng)邁上一條“意料之外又在情理之中”的路。

文|酒管財經(jīng) 南川

編輯|阿鑫

近些年,輕資產(chǎn)越來越成為酒店轉(zhuǎn)型的主旋律。存量時代下,輕資產(chǎn)賽道已經(jīng)非常擁擠,當一眾酒店品牌圍坐在一起討論如何從重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型到輕資產(chǎn),頭部酒店集團步伐屢屢“輕”快的大背景下,君亭卻還在堅持直營做重的擴張模式。

不過,“小而美 ”的君亭近年來也遇到了在規(guī)模和品質(zhì)上的選擇難題。是堅持直營還是放開加盟,君亭的戰(zhàn)略似乎有所松動。

10月26日,君亭酒店發(fā)布了三季度業(yè)績公告,從財報以及君亭近來的一系列動作來看,輕重并舉或是其擴張新路徑。

如今的君亭很可能既要“輕資產(chǎn)”的面子,又要“重資產(chǎn)”的里子,這讓酒店行業(yè)看到了不一樣的發(fā)展模式。

01 略受直營拖累,但總體向好

最新披露的財報顯示,2023年前三季度營收約3.82億元,同比增加54.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約2397萬元,同比減少7.54%;基本每股收益0.12元,同比減少14.29%。

其中,2023年Q3,君亭實現(xiàn)營收1.61億元,同比增長50.23%,歸母凈利潤387.76萬元,同比減少65.36%。

《酒管財經(jīng)》注意到,其毛利率約為40%,較2019年同期有所提升但環(huán)比Q2有所下滑,這導(dǎo)致其凈利率低于預(yù)期。

可見,其業(yè)績相對承壓。

利潤表現(xiàn)下滑,《酒管財經(jīng)》通過觀察發(fā)現(xiàn),主要由于兩方面原因:

1、新增直營店爬坡影響

今年第三季度,君亭直營擴張加速,籌建項目(北京華僑、杭州學院、重慶大世界項目)在租賃日開始即確認租金,導(dǎo)致管理費用承壓,估算預(yù)計帶來單季 1000 萬左右影響。

銷售費用占收入比率7.43%,同比增長1.26%,管理費用占收入比率15.07%,同比增長3.75%。

此外,《酒管財經(jīng)》了解到兩家君瀾酒店由輕資產(chǎn)的管理輸出門店轉(zhuǎn)為租賃經(jīng)營的直營門店,也帶來了一定的租金增量,而度假酒店成本結(jié)構(gòu)與直營酒店有差異,同收入下盈利貢獻相對有限。

畢竟,直營模式下,酒店需要承擔土地租金、人力以及折舊攤銷等固定成本費用支出,其經(jīng)營杠桿勢必會被抬高。

2、資產(chǎn)處置收益拖累

今年第三季度,君亭主動減少經(jīng)營物業(yè)轉(zhuǎn)租賃等其他非核心業(yè)務(wù),將匯和君亭酒店轉(zhuǎn)租商業(yè)物業(yè)退還原業(yè)主。

根據(jù)新租賃準則,確認的應(yīng)收未來12年租賃期內(nèi)租金差價余額1034.66萬元一次性計入當期損益,對凈利潤影響較大。

不過,君亭三季度運營業(yè)績的整體表現(xiàn)仍然亮眼。

其中,ADR/RevPAR均超越2019年同期,開店表現(xiàn)符合預(yù)期。

2023年Q3,君亭直營酒店平均出租率為69.79%,同比增長8.83%,較2019年同期增長35%;

平均房價每間530元,同比增長26.43%,較2019年同期增長24.61%;

RevPAR為每間369.89元,同比增長44.75%,較2019年同期增長25.24%。

不難看出,君亭在客房運營上仍有較為強勁的運營能力。

02 輕重并舉,但仍以直營為主

開店節(jié)奏上,君亭也是穩(wěn)步推進,但仍是直營先行。

從具體數(shù)據(jù)來看,2023年Q3,君亭新增簽約酒店15家,新開業(yè)酒店17家,其中君亭直營酒店3家,君瀾酒店5家,景瀾酒店5家。

截至2023年第三季度末, 君亭在營店 213 家(君亭 63 家/君瀾 113/景瀾 37 家),客房數(shù)量 4.2 萬;待開業(yè)酒店 175 家,客房數(shù)量 3.8 萬。

從開店布局來看,君亭仍堅持以直營店形式重點突破核心城市,完成全國化布局,君瀾景瀾繼續(xù)加強外部合作。

其中,君亭品牌已完成北京、珠三角、西南三個區(qū)域的直營項目落地;

君瀾度假圈在大本營江南度假圈布局最多,集中在江蘇、浙江、安徽、江西四個省份,在北方度假圈跨越北京、河北、陜西三地,用穩(wěn)固的“三角形”搭建北方度假圈的根基;

西南度假圈則在四川、云南分別落子,此外還積極拓展西部地區(qū);

景瀾品牌重點開拓江浙區(qū)域為主,皖、閩地區(qū)為輔。

總體來看,過去君亭的業(yè)務(wù)幾乎都集中在長三角一帶,如今,已開始逐步向全國進發(fā)。

《酒管財經(jīng)》了解到,在華南、西南、華北市場,君亭已在相繼籌備項目。

在上半年業(yè)績說明會上,君亭管理層表示:

君亭希望追求質(zhì)的發(fā)展同時,進行規(guī)?;l(fā)展的運作。產(chǎn)品經(jīng)過市場檢驗后,再推向加盟市場。除君亭尚品外,內(nèi)部也將持續(xù)探討其他品牌開放加盟的可能性。

不難看出,君亭試圖以中高端直營模式酒店為核心,再通過自有品牌拓店與外延并購實現(xiàn)規(guī)模擴張的路徑已相當明確。

通過輕重模式并駕齊驅(qū),君亭試圖開啟由華東輻射至全國范圍的規(guī)?;季?,以實現(xiàn)品牌版圖擴大延伸。

對“重”了許久的君亭來說,能邁出“輕”這一步,已經(jīng)不易。

不過,從財報表現(xiàn)不難看出,直營店的擴張速度會明顯落后于受托管理,且毛利率也遠低于受托管理店。

如今,在連鎖酒店瘋狂擴張、中高端市場份額不斷被競爭對手蠶食的大背景下,依舊保持直營先行的君亭還能堅持多久呢?

03 慢工出細活,正是君亭打造的差異化

從品牌發(fā)展和規(guī)模擴張來看,各大酒店集團在上半年加快了擴張步伐,在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上多數(shù)傾向于集中資源發(fā)展中高端市場。

錦江酒店則新開業(yè)585家,開業(yè)退出酒店204家,凈增開業(yè)酒店381家,中端酒店的開業(yè)占比達到56.9%;

首旅酒店中高端酒店新開96家,其中高端酒店數(shù)占比提升至25.89%,中高端酒店房間量占比提升至37.41%,新開直營酒店僅8家;

華住集團上半年新開業(yè)酒店凈增207家,其中二季度新簽約酒店超1000家,創(chuàng)歷史新高;

亞朵新開業(yè)102家,其中加盟酒店的占比高達96.8%;

而君亭上半年新開業(yè)僅4家,簽約35家。

外部環(huán)境顯然已在促使著君亭不得不快起來,其固守的中高檔領(lǐng)域已經(jīng)成為兵家必爭之地。

可實際上,《酒管財經(jīng)》早有發(fā)現(xiàn),君亭的“慢”是刻在骨子里的。

君亭酒店成立于2007年,16年卻僅開業(yè)63家酒店,相比于同行“跑馬圈地”式的擴張,其開店速度緩慢。

在君亭的一系列品牌打造中,慢工出細活的特征更加明顯。

在行業(yè)都在踐行輕資產(chǎn)的時候,夜泊秦淮君亭酒店系列,則致力于“做重”,打造一泊一旅的新型城市文旅酒店;

力圖走向標準化路徑的高端品牌Pagoda,基于“一店一品”的策劃設(shè)計,君亭酒店才能打造差異化的競爭優(yōu)勢。

這些服務(wù)品質(zhì)和產(chǎn)品上的打磨,是急不來的慢功夫。

擴張速度慢,也就有更多時間和精力投入在管理和服務(wù)質(zhì)量上,差異化也就更加明顯。

數(shù)據(jù),或許更加能夠直觀的反映君亭強大的產(chǎn)品力。

君亭直營模式的毛利率雖然不高,但凈利率始終穩(wěn)定保持在10%以上,處于絕對領(lǐng)先地位。

此外,君亭的直營店單店收入也遠超首旅、錦江、華住。

君亭并不“輕”的品牌基因,看上去確實為其帶來了好處。

當下,國內(nèi)中高端酒店已“內(nèi)卷”進入品質(zhì)時代。

當下的中高端酒店市場,雖然君亭在規(guī)模上并沒有顯著優(yōu)勢,但在品牌文化的塑造以及用戶體驗的打造上,還是有一定競爭優(yōu)勢的。

雖然,當下國內(nèi)酒店行業(yè)總體趨勢是從過去的不可持續(xù)的、消耗資源的重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向可持續(xù)的、租賃物業(yè)、重管理輸出與品牌輸出的輕資產(chǎn)模式。

但輕資產(chǎn)的模式下,很多酒店都急于投入輕資產(chǎn)的浪潮,忙于跑馬圈地卻忽視了品牌建設(shè)與管理能力的打造。

缺乏“重”的錘煉,酒店僅有品牌與故事,會很難接地氣。

酒店要想撐起“輕資產(chǎn)”,還得“重實力”。

不管是輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn),只是酒店的發(fā)展模式,沒有一個模式可以套用所有品牌,在模式選擇的背后,是酒店基因與自身實力的完美結(jié)合。

每一個品牌都無法憑一己之力洗牌市場,能做的就是跟上潮流,通過打磨產(chǎn)品、刷新理念慢慢滲透入市場,然后生根發(fā)芽,最后在市場中綻放。

君亭未來走的,是一條既重且輕、輕重并舉的道路。

到底是走輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)模式,這都不重要,重要的是君亭未來如何走好這條路。

希望君亭能在中高端酒店行業(yè)紅海中“殺”出一片藍海,開創(chuàng)酒店發(fā)展的另一種可能。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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拆解君亭三季報:輕重并舉,錯位競爭

輕重并舉的君亭,已經(jīng)邁上一條“意料之外又在情理之中”的路。

文|酒管財經(jīng) 南川

編輯|阿鑫

近些年,輕資產(chǎn)越來越成為酒店轉(zhuǎn)型的主旋律。存量時代下,輕資產(chǎn)賽道已經(jīng)非常擁擠,當一眾酒店品牌圍坐在一起討論如何從重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型到輕資產(chǎn),頭部酒店集團步伐屢屢“輕”快的大背景下,君亭卻還在堅持直營做重的擴張模式。

不過,“小而美 ”的君亭近年來也遇到了在規(guī)模和品質(zhì)上的選擇難題。是堅持直營還是放開加盟,君亭的戰(zhàn)略似乎有所松動。

10月26日,君亭酒店發(fā)布了三季度業(yè)績公告,從財報以及君亭近來的一系列動作來看,輕重并舉或是其擴張新路徑。

如今的君亭很可能既要“輕資產(chǎn)”的面子,又要“重資產(chǎn)”的里子,這讓酒店行業(yè)看到了不一樣的發(fā)展模式。

01 略受直營拖累,但總體向好

最新披露的財報顯示,2023年前三季度營收約3.82億元,同比增加54.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約2397萬元,同比減少7.54%;基本每股收益0.12元,同比減少14.29%。

其中,2023年Q3,君亭實現(xiàn)營收1.61億元,同比增長50.23%,歸母凈利潤387.76萬元,同比減少65.36%。

《酒管財經(jīng)》注意到,其毛利率約為40%,較2019年同期有所提升但環(huán)比Q2有所下滑,這導(dǎo)致其凈利率低于預(yù)期。

可見,其業(yè)績相對承壓。

利潤表現(xiàn)下滑,《酒管財經(jīng)》通過觀察發(fā)現(xiàn),主要由于兩方面原因:

1、新增直營店爬坡影響

今年第三季度,君亭直營擴張加速,籌建項目(北京華僑、杭州學院、重慶大世界項目)在租賃日開始即確認租金,導(dǎo)致管理費用承壓,估算預(yù)計帶來單季 1000 萬左右影響。

銷售費用占收入比率7.43%,同比增長1.26%,管理費用占收入比率15.07%,同比增長3.75%。

此外,《酒管財經(jīng)》了解到兩家君瀾酒店由輕資產(chǎn)的管理輸出門店轉(zhuǎn)為租賃經(jīng)營的直營門店,也帶來了一定的租金增量,而度假酒店成本結(jié)構(gòu)與直營酒店有差異,同收入下盈利貢獻相對有限。

畢竟,直營模式下,酒店需要承擔土地租金、人力以及折舊攤銷等固定成本費用支出,其經(jīng)營杠桿勢必會被抬高。

2、資產(chǎn)處置收益拖累

今年第三季度,君亭主動減少經(jīng)營物業(yè)轉(zhuǎn)租賃等其他非核心業(yè)務(wù),將匯和君亭酒店轉(zhuǎn)租商業(yè)物業(yè)退還原業(yè)主。

根據(jù)新租賃準則,確認的應(yīng)收未來12年租賃期內(nèi)租金差價余額1034.66萬元一次性計入當期損益,對凈利潤影響較大。

不過,君亭三季度運營業(yè)績的整體表現(xiàn)仍然亮眼。

其中,ADR/RevPAR均超越2019年同期,開店表現(xiàn)符合預(yù)期。

2023年Q3,君亭直營酒店平均出租率為69.79%,同比增長8.83%,較2019年同期增長35%;

平均房價每間530元,同比增長26.43%,較2019年同期增長24.61%;

RevPAR為每間369.89元,同比增長44.75%,較2019年同期增長25.24%。

不難看出,君亭在客房運營上仍有較為強勁的運營能力。

02 輕重并舉,但仍以直營為主

開店節(jié)奏上,君亭也是穩(wěn)步推進,但仍是直營先行。

從具體數(shù)據(jù)來看,2023年Q3,君亭新增簽約酒店15家,新開業(yè)酒店17家,其中君亭直營酒店3家,君瀾酒店5家,景瀾酒店5家。

截至2023年第三季度末, 君亭在營店 213 家(君亭 63 家/君瀾 113/景瀾 37 家),客房數(shù)量 4.2 萬;待開業(yè)酒店 175 家,客房數(shù)量 3.8 萬。

從開店布局來看,君亭仍堅持以直營店形式重點突破核心城市,完成全國化布局,君瀾景瀾繼續(xù)加強外部合作。

其中,君亭品牌已完成北京、珠三角、西南三個區(qū)域的直營項目落地;

君瀾度假圈在大本營江南度假圈布局最多,集中在江蘇、浙江、安徽、江西四個省份,在北方度假圈跨越北京、河北、陜西三地,用穩(wěn)固的“三角形”搭建北方度假圈的根基;

西南度假圈則在四川、云南分別落子,此外還積極拓展西部地區(qū);

景瀾品牌重點開拓江浙區(qū)域為主,皖、閩地區(qū)為輔。

總體來看,過去君亭的業(yè)務(wù)幾乎都集中在長三角一帶,如今,已開始逐步向全國進發(fā)。

《酒管財經(jīng)》了解到,在華南、西南、華北市場,君亭已在相繼籌備項目。

在上半年業(yè)績說明會上,君亭管理層表示:

君亭希望追求質(zhì)的發(fā)展同時,進行規(guī)?;l(fā)展的運作。產(chǎn)品經(jīng)過市場檢驗后,再推向加盟市場。除君亭尚品外,內(nèi)部也將持續(xù)探討其他品牌開放加盟的可能性。

不難看出,君亭試圖以中高端直營模式酒店為核心,再通過自有品牌拓店與外延并購實現(xiàn)規(guī)模擴張的路徑已相當明確。

通過輕重模式并駕齊驅(qū),君亭試圖開啟由華東輻射至全國范圍的規(guī)?;季?,以實現(xiàn)品牌版圖擴大延伸。

對“重”了許久的君亭來說,能邁出“輕”這一步,已經(jīng)不易。

不過,從財報表現(xiàn)不難看出,直營店的擴張速度會明顯落后于受托管理,且毛利率也遠低于受托管理店。

如今,在連鎖酒店瘋狂擴張、中高端市場份額不斷被競爭對手蠶食的大背景下,依舊保持直營先行的君亭還能堅持多久呢?

03 慢工出細活,正是君亭打造的差異化

從品牌發(fā)展和規(guī)模擴張來看,各大酒店集團在上半年加快了擴張步伐,在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上多數(shù)傾向于集中資源發(fā)展中高端市場。

錦江酒店則新開業(yè)585家,開業(yè)退出酒店204家,凈增開業(yè)酒店381家,中端酒店的開業(yè)占比達到56.9%;

首旅酒店中高端酒店新開96家,其中高端酒店數(shù)占比提升至25.89%,中高端酒店房間量占比提升至37.41%,新開直營酒店僅8家;

華住集團上半年新開業(yè)酒店凈增207家,其中二季度新簽約酒店超1000家,創(chuàng)歷史新高;

亞朵新開業(yè)102家,其中加盟酒店的占比高達96.8%;

而君亭上半年新開業(yè)僅4家,簽約35家。

外部環(huán)境顯然已在促使著君亭不得不快起來,其固守的中高檔領(lǐng)域已經(jīng)成為兵家必爭之地。

可實際上,《酒管財經(jīng)》早有發(fā)現(xiàn),君亭的“慢”是刻在骨子里的。

君亭酒店成立于2007年,16年卻僅開業(yè)63家酒店,相比于同行“跑馬圈地”式的擴張,其開店速度緩慢。

在君亭的一系列品牌打造中,慢工出細活的特征更加明顯。

在行業(yè)都在踐行輕資產(chǎn)的時候,夜泊秦淮君亭酒店系列,則致力于“做重”,打造一泊一旅的新型城市文旅酒店;

力圖走向標準化路徑的高端品牌Pagoda,基于“一店一品”的策劃設(shè)計,君亭酒店才能打造差異化的競爭優(yōu)勢。

這些服務(wù)品質(zhì)和產(chǎn)品上的打磨,是急不來的慢功夫。

擴張速度慢,也就有更多時間和精力投入在管理和服務(wù)質(zhì)量上,差異化也就更加明顯。

數(shù)據(jù),或許更加能夠直觀的反映君亭強大的產(chǎn)品力。

君亭直營模式的毛利率雖然不高,但凈利率始終穩(wěn)定保持在10%以上,處于絕對領(lǐng)先地位。

此外,君亭的直營店單店收入也遠超首旅、錦江、華住。

君亭并不“輕”的品牌基因,看上去確實為其帶來了好處。

當下,國內(nèi)中高端酒店已“內(nèi)卷”進入品質(zhì)時代。

當下的中高端酒店市場,雖然君亭在規(guī)模上并沒有顯著優(yōu)勢,但在品牌文化的塑造以及用戶體驗的打造上,還是有一定競爭優(yōu)勢的。

雖然,當下國內(nèi)酒店行業(yè)總體趨勢是從過去的不可持續(xù)的、消耗資源的重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向可持續(xù)的、租賃物業(yè)、重管理輸出與品牌輸出的輕資產(chǎn)模式。

但輕資產(chǎn)的模式下,很多酒店都急于投入輕資產(chǎn)的浪潮,忙于跑馬圈地卻忽視了品牌建設(shè)與管理能力的打造。

缺乏“重”的錘煉,酒店僅有品牌與故事,會很難接地氣。

酒店要想撐起“輕資產(chǎn)”,還得“重實力”。

不管是輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn),只是酒店的發(fā)展模式,沒有一個模式可以套用所有品牌,在模式選擇的背后,是酒店基因與自身實力的完美結(jié)合。

每一個品牌都無法憑一己之力洗牌市場,能做的就是跟上潮流,通過打磨產(chǎn)品、刷新理念慢慢滲透入市場,然后生根發(fā)芽,最后在市場中綻放。

君亭未來走的,是一條既重且輕、輕重并舉的道路。

到底是走輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)模式,這都不重要,重要的是君亭未來如何走好這條路。

希望君亭能在中高端酒店行業(yè)紅海中“殺”出一片藍海,開創(chuàng)酒店發(fā)展的另一種可能。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。