文|新經(jīng)濟(jì)e線
10月23日晚間，中央?yún)R金公司公告買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。
以往歷史上，匯金公司共兩次公開宣布購買指數(shù)ETF，分別為2013 年6 月20 日和2015 年7 月5 日。雖未詳細(xì)公布買入的產(chǎn)品、規(guī)模等信息，但是從時間點(diǎn)上，匯金公司前兩次買入ETF時期均處于A股市場出現(xiàn)一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)和資金面負(fù)反饋的階段，市場持續(xù)調(diào)整幅度較大且跌速較快的關(guān)鍵時刻。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在匯金公司抄底示范效應(yīng)下，A股市場在過去的一周（10月23日-10月28日，以下同）上演了絕對反擊的一募。10月23日當(dāng)天，滬指最低時曾跌至2923.51點(diǎn)，但在接下來的四個交易日里，滬指數(shù)連續(xù)4個交易日收漲。特別是10月28日當(dāng)天，上證指數(shù)上漲0.99%，報(bào)3017.78點(diǎn)，重新收復(fù)3000點(diǎn)指數(shù)關(guān)口。
回顧以往，此前匯金公司兩次增持ETF并結(jié)合當(dāng)時一系列資本市場相關(guān)的維穩(wěn)舉措，雖然在超短期內(nèi)（1-3 個交易日）市場可能仍有一定波動，但是隨后均出現(xiàn)較明顯的止跌企穩(wěn)走勢。以上證指數(shù)為例，此前兩次增持后，后續(xù)指數(shù)在3 個月內(nèi)均出現(xiàn)超過20%的最大階段漲幅，表明匯金公司增持ETF結(jié)合其他政策合力，對于支持市場流動性以及穩(wěn)定投資者預(yù)期起到較好收效。
據(jù)市場測算，10月23日，結(jié)合市場ETF規(guī)模變動數(shù)據(jù)，以及當(dāng)天尾盤相關(guān)ETF成交量的快速放大，匯金公司全天或買入近100億規(guī)模。
對此，華夏基金指出，作為超級主力，匯金公司在這個時候選擇出手，有望短期緩釋資金面負(fù)反饋下市場的全面無差異拋售行為，扭轉(zhuǎn)投資者悲觀預(yù)期，助力兩市止跌信號出現(xiàn)，在此之后，極端低估下部分前期觀望、等待布局的資金會相繼入場，隨著下跌結(jié)束止跌信號出現(xiàn)，反彈也會比較積極。
抄底資金涌入大盤寬基ETF
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，受匯金公司增持ETF消息刺激，過去的一周里，抄底資金涌入大盤寬基ETF。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，部分大盤寬基指數(shù)ETF獲資金大幅流入，全周資金凈流入達(dá)160.30 億元。
過去一周資金流入排名前十ETF
而在過去一周里資金流入排名前十的ETF中，大盤寬基ETF就占據(jù)了一半席位。特別是滬深300ETF成為抄底資金流入的絕對主力，共計(jì)有4只產(chǎn)品上榜，分別為易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏滬深300ETF，當(dāng)周的資金流入額分別達(dá)65.92億元、50.57億元、27.30億元、12.08億元。以上4只大盤寬基ETF最新規(guī)模分別錄得356.39億元、1213.47億元、334.03億元、333.82億元。
此外，華夏上證科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF全周也分別獲資金凈流入21.92億元、8.30億元和8.97億元，對應(yīng)最新規(guī)模分別增加至938.12億元、299.86億元和406.69億元。
不過，冷熱不均的是，當(dāng)周部分中小盤指數(shù)板塊出現(xiàn)大幅資金流出，全周資金凈流出102.13 億元。從資金流出方向看，中證1000指數(shù)凈流出較多，華夏、易方達(dá)、富國基金旗下的中證1000ETF合并凈流出超6個億，中證500ETF流出4.29億元，上證50、納指ETF、科創(chuàng)50ETF等都有一定程度的凈流出。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，作為主力資金“風(fēng)向標(biāo)”，部分以機(jī)構(gòu)資金為主導(dǎo)的寬基ETF資金流向在一定程度上反映了機(jī)構(gòu)資金的配置傾向，也因此備受市場關(guān)注。
以過去一周主力資金流入最多的滬深300指數(shù)為例，截至10月23日，滬深300指數(shù)前向市盈率9.0x，前向市凈率1.0x，相比5月高點(diǎn)（10.6x和1.2x）回落14.2%和、14.3%，也明顯低于歷史均值（12.3x和1.7x），市場整體估值基本與2022年10 月底的偏極端水平相同。其中，非金融部分前向市盈率12.8x，位于歷史均值（16.0x）向下0.7 倍標(biāo)準(zhǔn)差。
同樣，從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)維度來看，滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)達(dá)到歷史均值上方1倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，處于歷史相對較高水平，同樣接近2022年10 月、2020年3月和2018年12月等歷史階段性底部時期的水平?？梢?，當(dāng)前市場整體估值已處于歷史偏極端位置，下行空間有限。
在這一背景下，相比于僅增持大型銀行，此次匯金公司直接增持指數(shù)ETF有助于更全面緩解整個市場資金面壓力并改善更多股票流動性狀況，對緩和投資者情緒有望起到良好效果。
新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計(jì)各類ETF半年報(bào)和年報(bào)披露的前十大持有人數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，匯金公司2015年期間買入的大部分產(chǎn)品至今仍沒有減持。另據(jù)2023年ETF半年報(bào)數(shù)據(jù)，匯金公司進(jìn)入11只ETF的前十大持有人，多達(dá)10只為寬基ETF。截至今年中期，在華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏滬深300ETF的前十大持有人中，匯金公司均有上榜。
按期末持有份額排序的話，匯金公司位列華泰柏瑞滬深300ETF第一大持有人，持有份額達(dá)24.24億份，占比超過一成，達(dá)13.09%；匯金公司為華夏滬深300ETF第二大持有人，持有份額達(dá)17.91億份，占比高達(dá)29.11%；匯金公司為嘉實(shí)滬深300ETF第二大持有人，持有份額約6.04億份，占比達(dá)11.30%；易方達(dá)基金-中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司-易方達(dá)基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃為易方達(dá)滬深300ETF第四大持有人，持有份額約3.6億份，占比3.43%。
從持有人結(jié)構(gòu)來看，包括匯金公司在內(nèi)，以上4只滬深300ETF產(chǎn)品均以機(jī)構(gòu)持有人為主。截至今年上半年，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏滬深300ETF的機(jī)構(gòu)持有人比例分別高達(dá)65.36%、84.35%、85.02%、93.36%。
全市場規(guī)模逼近2萬億
值得關(guān)注的是，與A股市場持續(xù)震蕩形成鮮明對比的是，近年來ETF市場卻逆勢保持了快速增長的態(tài)勢，規(guī)模也是迭創(chuàng)新高。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至今年10月27日，全市場ETF數(shù)量增加至860只，最新規(guī)模已逼近2萬億大關(guān)，達(dá)19832.62億元。在2020年至2022年的三年間，全年ETF資產(chǎn)凈值分別達(dá)11085.62億元、14158.99億元、16121.88億元，同比增速分別達(dá)47.71%、27.72%、13.86%，對應(yīng)ETF數(shù)量分別為378只、641只、763只。
來源：Wind
分類型來看，股票ETF已經(jīng)連續(xù)兩年站上萬億規(guī)模之上。截至2023年10月27日，股票ETF數(shù)量已從2022年年末的605只增加到693只，年內(nèi)凈增88只，環(huán)比增加14.55%。相應(yīng)的，股票ETF規(guī)模也從去年年末的10727.97億元增加至13739.89億元，凈增超過3000億元，環(huán)比增長28.08%。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，今年來，寬基指數(shù)ETF在規(guī)?？焖僭鲩L的同時，其市場份額也創(chuàng)下自2020年以來的新高。截至10月27日，寬基指數(shù)最新規(guī)模已超過7500億元，達(dá)7505.79億元，占比也提升至37.85%。截至去年年末，寬基指數(shù)規(guī)模錄得5711億元，占比約35.42%?？梢?，以上二組數(shù)據(jù)進(jìn)行比較可以得知，今年來，寬基指數(shù)凈增規(guī)模約1805.79億元，占年內(nèi)股票ETF新增規(guī)模的比例接近六成。
剛剛落下帷幕的基金三季報(bào)也顯示，頭部寬基產(chǎn)品的規(guī)模在三季度出現(xiàn)了大幅度的增長。2023年三季度，規(guī)模增加靠前的產(chǎn)品主要都為寬基指數(shù)ETF，如華泰柏瑞滬深300ETF當(dāng)季規(guī)模增長接近500億元，達(dá)481.69億元，華夏上證科創(chuàng)板50ETF當(dāng)季新增規(guī)模近300億元，約274.81億元。易方達(dá)、嘉實(shí)的滬深300ETF也各有超過100億元的增長。此外，華夏滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證50ETF等3只寬基指數(shù)產(chǎn)品單季規(guī)模增長均超過60億元。
截至今年三季度末，全市場規(guī)模最大的前五只ETF均為寬基指數(shù)產(chǎn)品。其中，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模突破1200億元，達(dá)1200.40億元，緊隨其后的華夏科創(chuàng)50ETF規(guī)模也已經(jīng)接近千億，約946.73億元。在位居前五大的ETF產(chǎn)品中，余下3只分別為華夏上證50ETF、南方中證500ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，對應(yīng)規(guī)模分別為643.34億元、576.92億元、397.92億元。可見，投資者對主要寬基產(chǎn)品保持了較高的關(guān)注度。
行業(yè)主題ETF產(chǎn)品中，國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF規(guī)?？壳埃貏e是華寶中證醫(yī)療ETF增長最快，其三季度末規(guī)模分別錄得316.75億元、270.03億元、268.12億元、266.56億元億元。Smart Beta產(chǎn)品中，紅利規(guī)模持續(xù)增長，華夏創(chuàng)成長ETF也超過40 億；債券產(chǎn)品中，海富通中證短融ETF 規(guī)模第一。
相比之下，光伏、新能源車主題ETF規(guī)模減少居前。截至今年三季度末，華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、華夏中證新能源汽車ETF、華夏中證動漫游戲ETF、廣發(fā)國證新能源車電池ETF、招商中證國新央企股東回報(bào)ETF等主題ETF單季規(guī)?？s水均超過15億元。
一個突出的現(xiàn)象就是，今年三季度頭部基金公司ETF布局集中在以中證2000 ETF。2023年8月11日，匯添富、華夏、廣發(fā)等10家基金公司均申報(bào)了中證2000ETF，三季度累計(jì)19家基金公司上報(bào)41只以中證2000指數(shù)為標(biāo)的的投資基金。2023年9月4日至9月19日期間，嘉實(shí)、平安、國泰等8 家基金均申報(bào)了中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)ETF。
此外，Wind統(tǒng)計(jì)還表明，截至10月27日，按成立日期統(tǒng)計(jì)，今年來新成立ETF數(shù)量超百只，達(dá)115只，募集規(guī)模達(dá)778.03億份，平均發(fā)行份額6.77億份。其中，26只ETF募集規(guī)模超過10億份，占比超過兩成。