文|獨(dú)角金融 鄭理
走過25個(gè)年頭的南方基金，憑借債券類和權(quán)益類基金規(guī)模的增長(zhǎng)跨入萬億資產(chǎn)陣營(yíng)，然而，這艘“萬億巨輪”近年發(fā)展也遇到了一些問題。
比如，近一年南方基金有4只產(chǎn)品收益率跌超30%，而“老將”龔濤管理的一只指數(shù)型基金三季度虧損13.06億。數(shù)字的背后，著實(shí)讓基民們“肉疼”，加上今年5只產(chǎn)品清盤，10月份3只指數(shù)產(chǎn)品拉響清盤警報(bào)，也讓這家“指數(shù)大廠”在瞬息萬變的市場(chǎng)環(huán)境中經(jīng)歷著陣痛。
沒有一個(gè)行業(yè)可以保證業(yè)績(jī)一直上漲，在相對(duì)弱勢(shì)的復(fù)蘇環(huán)境下，基金公司與基民，又該怎樣去面對(duì)？
1、單只產(chǎn)品虧損13.04億，網(wǎng)友稱“不求你漲，只求不虧”
10月25日，南方基金披露了三季度各產(chǎn)品“成績(jī)單”，作為指數(shù)基金大廠，這類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直頗受外界關(guān)注。
獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，第三季度，南方中證新能源ETF成為347只產(chǎn)品中虧損較為嚴(yán)重的一只，第三季度虧損13.04億?；仡櫧衲昵叭径葮I(yè)績(jī)表現(xiàn)，加上上半年虧損的6.14億元，三個(gè)季度該只產(chǎn)品虧損高達(dá)19.18億元。
圖源：三季報(bào)
南方中證新能源ETF 2021年1月22日成立，初期規(guī)模20.39億元，經(jīng)過兩年零8個(gè)月的運(yùn)作后，截至2023年9月末總規(guī)模為64.32億元。該產(chǎn)品跟蹤標(biāo)的為中證新能源指數(shù)，年化跟蹤誤差為0.46%。
與同類產(chǎn)品收益對(duì)比看，南方中證新能源ETF近6個(gè)月、1年、2年的收益率分別為-23.09%、-38.78%、-54.08%，各個(gè)階段的收益均低于同類平均水平，同時(shí)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于滬深300走勢(shì)，收益率不佳，導(dǎo)致其在同類排名中處于尾部。
圖源：天天基金網(wǎng)
前海開源基金管理有限公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析認(rèn)為，指數(shù)基金主要是比較業(yè)績(jī)的偏離度，并不是看漲跌，比如說指數(shù)下跌了多少，而這類基金一年業(yè)績(jī)的偏離度相當(dāng)于標(biāo)的指數(shù)不能超過4%。
南方中證新能源ETF屬于指數(shù)基金，按照合同規(guī)定的投資策略，根據(jù)成份股在標(biāo)的指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合，南方基金表示，產(chǎn)品力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的緊密跟蹤。
產(chǎn)品虧損原因在三季度報(bào)告中也給出了解釋。根據(jù)產(chǎn)品信息披露，大額申購(gòu)贖回帶來的成份股權(quán)重偏差，對(duì)此該公司通過日內(nèi)擇時(shí)交易爭(zhēng)取跟蹤誤差最小化。其次，三季度，指數(shù)成份股（包括調(diào)出指數(shù)成份股）停牌引起的成份股權(quán)重偏離及基金整體倉(cāng)位的偏離。此外，業(yè)績(jī)下跌，還受到新股上市初期漲幅較大的影響。
南方中證新能源ETF由基金經(jīng)理龔濤管理。面對(duì)持倉(cāng)以新能源為主的基金，接下來是否要在該板塊繼續(xù)加倉(cāng)？
8月份，龔濤曾對(duì)此表示，近期新能源板塊出現(xiàn)了回曖的跡象，但投資者可能面臨著逢低加倉(cāng)還是堅(jiān)持定投的選擇。從輪動(dòng)角度看，新能源板塊的重要性可能不如之前，但資金流入可能會(huì)對(duì)板塊有一定幫助。對(duì)于投資者來說，可以考慮選擇逢低加倉(cāng)或定投的策略，但由于當(dāng)前位置已經(jīng)是底部位置，投資者可以考慮通過定投來布局新能源板塊。
圖源：同花順財(cái)經(jīng)
wind數(shù)據(jù)顯示，2019年7月12日加入南方基金后至今，龔濤總計(jì)管理16只基金，此前有著巴克萊資本（倫敦）、摩根大通（倫敦）等國(guó)外從業(yè)背景，還在中信期貨、華泰期貨、易方達(dá)基金擁有豐富的投研經(jīng)歷。但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，龔濤并沒有表現(xiàn)出令人滿意的水平，這是否與管理的產(chǎn)品數(shù)量較多，導(dǎo)致基金經(jīng)理精力分散導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳有關(guān)？
值得注意的是，從三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，龔濤除了管理16只公募基金、總計(jì)113.4億的規(guī)模外，自2022年3月10日起，其還管理著6只私募基金，資產(chǎn)規(guī)模為6612萬元。
圖源：三季報(bào)
在虧損態(tài)勢(shì)下，網(wǎng)友在基金吧吐槽稱，“大哥跟上大盤啊，不求你漲，只求不虧?！币灿谢穹Q“怕了，割肉出局”。
圖源：天天基金網(wǎng)
指數(shù)基金比較業(yè)績(jī)的偏離度，一般不能超過4%，否則就要適當(dāng)給基金經(jīng)理減負(fù)。而從龔濤管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)偏離度看，均未超過2%。雖然指數(shù)基金是風(fēng)險(xiǎn)水平較高的產(chǎn)品，但由于跟蹤指數(shù)，實(shí)際在投資中承擔(dān)的壓力，往往要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于主動(dòng)投資的偏股基金經(jīng)理。
2、4只基金發(fā)清盤預(yù)警，新發(fā)產(chǎn)品貢獻(xiàn)322億規(guī)模
1998年3月，南方基金在深圳誕生，是國(guó)內(nèi)成立最早的基金公司之一，位列公募基金“老十家”之列，最初由南方證券有限公司、廣西信托投資公司、廈門國(guó)際信托投資公司（下稱“廈國(guó)投”）共同發(fā)起成立，持股比例分別為60%、20%、20%。
經(jīng)過一系列變更后，2002年股東增加至7個(gè)，分別是南方證券持股30%，海通證券、興業(yè)證券、長(zhǎng)城證券、華泰證券、華西證券、陜西省國(guó)際信托投資股份有限公司（下稱“陜國(guó)投”）和廈國(guó)投各持股10%。
2001年時(shí)，北京某機(jī)構(gòu)意欲收購(gòu)南方基金。彼時(shí)，由“基金教父”之稱的南方基金總經(jīng)理高良玉聯(lián)手華泰證券抵制了這場(chǎng)收購(gòu)。最終，2003年時(shí)，華泰證券通過收購(gòu)海通證券、長(zhǎng)城證券、陜國(guó)投股份，成為第一大股東。
2019年7月，南方基金最終形成目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，即由華泰證券持股45%，深圳市投資控股有限公司持股30%、廈國(guó)投持股15%、興業(yè)證券持股10%。
帶領(lǐng)南方基金出道即輝煌的關(guān)鍵人物高良玉，擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)14年，被尊稱“基金教父”。到2013年離任總經(jīng)理時(shí)，南方基金管理規(guī)模擴(kuò)張到1200億元左右，較成立初翻了60倍，成為中國(guó)第二個(gè)規(guī)模破千億的基金公司。
基于股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，南方基金并未讓外界失望，僅2019年末至2021年末，南方基金規(guī)模就從6050億元增長(zhǎng)至1萬億。
規(guī)模增長(zhǎng)離不開貨幣產(chǎn)品的支撐。2020年末，南方基金貨幣產(chǎn)品3559億元，規(guī)模占比45%，行業(yè)排名第3位。截至2023年9月末，該公司管理的規(guī)模1.09萬億元。
但隨著A股市場(chǎng)的持續(xù)回調(diào)，南方基金近年主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。
獨(dú)角金融梳理發(fā)現(xiàn)，截至10月26日，近一年以來，收益率跌幅超過40%的基金——南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合（包括A類和C類），成為南方基金管理的347只產(chǎn)品中收益率跌幅最高的一只。
截至目前，南方基金管理的產(chǎn)品中，收益率下跌超過30%的已經(jīng)達(dá)到6只，其中有4只混合類基金、2只指數(shù)型基金。
除了業(yè)績(jī)不佳，今年以來，南方基金已經(jīng)有5只產(chǎn)品被清盤，僅在10月份，就有4只產(chǎn)品發(fā)布清盤預(yù)警，其中3只為指數(shù)型基金，包括南方中證科技100ETF、南方上海金ETF、南方國(guó)證在線消費(fèi)ETF。
南方中證科技100ETF 成立于2021年9月29日，成立初期其規(guī)模3.02億元，但在當(dāng)年年底規(guī)模直接降到0.38億元，降幅達(dá)87.27%，又在2022年一季度末時(shí)，規(guī)模減至0.29億元，與前一季度相比又縮小了25.69%。
此后在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，南方中證科技100ETF規(guī)模小幅升至0.32億元，但長(zhǎng)期以來規(guī)模都沒超過5000萬元。在規(guī)模低于5000萬元的情況下，產(chǎn)品走向清盤可能只是時(shí)間問題。
另一只發(fā)清盤預(yù)警的產(chǎn)品南方國(guó)證在線消費(fèi)ETF，2021年12月29日成立，根據(jù)《基金合同》要求，在產(chǎn)品生效之日起2年內(nèi)，若連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人、或基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，基金合同將終止，且無需召開基金份額持有人大會(huì)。截至10月26日，該產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)49個(gè)工作日低于5000萬元，因此大概率無法擺脫被清盤的命運(yùn)。
南方基金還經(jīng)歷著產(chǎn)品存活不到一年就清盤。2023年3月，南方固元6個(gè)月持有債券因基金資產(chǎn)凈值低于合同限制而終止運(yùn)作，這只2022年6月成立。
當(dāng)個(gè)別基金面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳導(dǎo)致整體規(guī)?？s水后，今年以來，南方基金新成立36只產(chǎn)品，累計(jì)貢獻(xiàn)322.32億元的規(guī)模。
的確，靠新發(fā)基金，可以帶來管理規(guī)模的增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，南方基金新發(fā)產(chǎn)品40只，56只，分別貢獻(xiàn)了1356億元、1466億元的規(guī)模。
不過，隨著公募市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，靠新發(fā)產(chǎn)品到2022年時(shí)出現(xiàn)“失靈”：2022年，南方基金新發(fā)產(chǎn)品44只，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模卻只有483億元。IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，新發(fā)基金策略對(duì)基金公司而言，可以在一定程度上改善和平衡現(xiàn)有基金的不足和業(yè)績(jī)頹勢(shì)，起到修復(fù)基金管理公司市場(chǎng)形象與行業(yè)影響力的作用。尤其從短期來看可以提升管理規(guī)模和行業(yè)影響力，但是從長(zhǎng)期來看還要取決于基金實(shí)際業(yè)績(jī)到底如何。
3、老牌基金靠什么逆襲？
相比其他類產(chǎn)品，南方基金債券類產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為優(yōu)秀。截至目前，南方基金管理債券型基金157只，總計(jì)規(guī)模2301.35億元，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，近3年、近5年均高于同類平均水平。
管理債券類基金經(jīng)理中，近1年以來，包括杜才超、黃斌斌、孫魯閩、朱佳等都取得了不錯(cuò)的收益。
孫魯閩是19年固收“老將”，在管的6只產(chǎn)品近1年業(yè)績(jī)均為正，表現(xiàn)最好的是偏債類產(chǎn)品南方寧悅一年持期混合，近一年來在591只同類產(chǎn)品中排名第23位。另一位畢業(yè)于清華大學(xué)的黃斌斌，與孫魯閩業(yè)績(jī)表現(xiàn)相似，近1年來管理的所有產(chǎn)品普遍跑贏同類平均。
在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，投資債基收益預(yù)期在多少區(qū)間相對(duì)合理？對(duì)此，南方基金表示，短期在匯率的影響下，銀行間資金面的波動(dòng)性有所加大，但流動(dòng)性收緊的可能性較小，預(yù)計(jì)或仍將維持在較為寬松的水平。1年期存單預(yù)計(jì)圍繞政策利率附近定價(jià)，波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在2.5%左右。目前短端利率普遍回調(diào)幅度較大，已經(jīng)具備了較好的配置價(jià)值，息差優(yōu)勢(shì)凸顯。10年國(guó)債價(jià)格已經(jīng)有一定超跌，可以考慮買入。在當(dāng)前環(huán)境下，南方基金認(rèn)為債市機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)。
南方基金歷經(jīng)中國(guó)證券市場(chǎng)多次牛熊交替的考驗(yàn)，雖然短期的業(yè)績(jī)并不能體現(xiàn)公募基金的真實(shí)管理水平。不過，作為一家老牌基金公司，南方基金也需提高警惕，在投資業(yè)績(jī)方面繼續(xù)精進(jìn)。
2023年初，南方基金總經(jīng)理?xiàng)钚∷稍凇吨袊?guó)金融》雜志發(fā)表署名文章《邁向公募基金高質(zhì)量發(fā)展新征程》中表示，公募基金需要從打造自身可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造能力，以投資者利益為中心、向買方投顧轉(zhuǎn)型等方面提高居民財(cái)產(chǎn)性收入。
為了滿足不同投資者多元化的配置需求，南方基金稱，正在不斷加強(qiáng)產(chǎn)品布局，目前形成全市值、多行業(yè)、多主題、SmartBeta、跨境等工具型產(chǎn)品全覆蓋”的多元化產(chǎn)品布局，并在最大化持有人利益基礎(chǔ)上，打造各類指數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景，為投資者提供指數(shù)基金配置解決方案。
四季花開固然美好，但市場(chǎng)波譎云詭。在公募基金成為居民理財(cái)中堅(jiān)力量下，給投資者帶來收益成為基金公司最重要的課題。你買過南方基金的產(chǎn)品嗎？收益如何？評(píng)論區(qū)留言討論吧。