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蕉下沖鋒衣:過冬利器還是曇花一現(xiàn)?

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蕉下沖鋒衣:過冬利器還是曇花一現(xiàn)?

高營銷低研發(fā)難逃爭議。

文 | 不二研究 若楠 祿存

“雙11”前夕,靠防曬單品小黑傘起家的蕉下上新“過冬”產(chǎn)品沖鋒衣。

此前,蕉下于2022年4月和10月分別向港交所遞交招股書,擬沖刺“中國城市戶外第一股”;截止目前,其IPO申請狀態(tài)已轉(zhuǎn)為“失效”。

「不二研究」據(jù)蕉下招股書發(fā)現(xiàn):2022年上半年,蕉下TOP30網(wǎng)紅商品營收占總營收的71.6%。目前,蕉下主要面臨部分網(wǎng)紅商品“依賴癥”、季節(jié)性限制等問題,在「不二研究」看來,這主要是由于蕉下定位于防曬品類,而防曬品類受季節(jié)性影響較大,蕉下在生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴代工廠,且尚未掌握后端供應(yīng)鏈;與此同時,蕉下戶外產(chǎn)品的第二曲線尚未長成。

蕉下是一家中國城市戶外鞋服公司,主要產(chǎn)品涵蓋防曬、涼感、干爽、保暖、防水、輕便及運動防護等功能。

圖源:蕉下官微

「不二研究」據(jù)其招股書發(fā)現(xiàn):2022上半年,蕉下營收22.10億元,同比增加81.3%;同期,經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為4.03億元,同比增加196.32%。

2022年上半年,蕉下的廣告及營銷費用超10億元,研發(fā)費用不足2億元,且研發(fā)占比相對極低;截止2022年6月30日,蕉下的銷售及營銷人員占比58.0%,研發(fā)人員占比僅為14.5%。

此前4月的一篇舊文中(《1倍研發(fā)、5倍營銷,蕉下是防曬“黑科技”還是智商稅?》),我們聚焦于蕉下從防曬品類到大戶外領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,但其防曬“黑科技”仍難逃“智商稅”爭議。

時至今日,蕉下不僅面臨過度依賴部分網(wǎng)紅商品、季節(jié)性限制等問題,且直面戶外產(chǎn)品等第二曲線尚未長成。

從防曬品類到大戶外領(lǐng)域,蕉下能否憑借沖鋒衣“過冬”?由此,「不二研究」更新了4月舊文的部分數(shù)據(jù)和圖表,以下Enjoy:

隨著露營、徒步等城市戶外運動的興起,蕉下瞄準年輕世代消費者,又在瘋狂收割“防曬焦慮”。

「不二研究」據(jù)其招股書發(fā)現(xiàn),在2019-2022上半年,盡管蕉下營收近60億元,但凈利業(yè)績并不亮眼,或由于營銷費用蠶食利潤。同時,其營銷費率不斷增加,但研發(fā)費率卻在逐年降低。

毋容置疑,蕉下已經(jīng)是國內(nèi)防曬市場的“收割機”,但其究竟是硬核科技還是智商稅?爭議從未停止!在其推開IPO大門之后,用腳投票的資本市場,總會有自己的判斷。

一把"小黑傘"撐起一個IPO

2013年,兩位85后理工男馬龍、林澤共同創(chuàng)立蕉下品牌,推出首款防曬產(chǎn)品雙層小黑傘。據(jù)稱“蕉下”一詞取自“芭蕉葉下”,代表其致力于滿足年輕女性對戶外防曬的追求。

圖源:蕉下官微

在招股書中,蕉下援引灼識咨詢數(shù)據(jù)稱,以2021年總零售額及線上零售額計,其分別擁有5.0%及12.9%的市場份額,均為中國第一大防曬服飾品牌。

截止IPO前,蕉下創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事馬龍、林澤分別持股29.07%、27.91%,馬龍的妻子王盈盈持股3.61%,林澤的妻子黃程程持股4.35%,四人合計持股64.94%;此外,紅杉中國持有蕉下19.37%股份,蜂巧資本、華興資本分別持股6.96%和1.54%。

2019-2022上半年,蕉下的營收為3.85億元、7.94億元、24.07億元和22.10億元,對比2019-2021年高達105.1%的年復(fù)合增長率,增長速度開始出現(xiàn)明顯放緩;同期,其毛利率也高達50.0%、57.4%、59.1%和60.3%,三年半提升了10個百分點。

盡管2019-2021年營收翻6倍并維持高毛利率,但蕉下的“造血”盈利能力卻并不出眾。招股書顯示:2019-2022上半年,其凈利潤分別為-2320.7萬元、-7.7萬元、-54.73億元和4.91億元,直到2022上半年才首次實現(xiàn)扭虧為盈利;經(jīng)調(diào)整之后,同期的凈利分別為0.20億元、0.39億元、1.36億元和4.03億元。

在「不二研究」看來,盡管蕉下實現(xiàn)扭虧為盈,但與快速增長的營收規(guī)模相比,其凈利業(yè)績并不亮眼;一把小黑傘撐起一個IPO的故事固然美好,但是其盈利能力或?qū)⑦M一步受到資本市場的拷問。

高營銷低研發(fā)難逃爭議

憑借防曬雙層小黑傘“出圈”,蕉下的營收主要來自于線上渠道。

2019-2022上半年,蕉下線上店鋪和電商平臺產(chǎn)生的收入分別為2.86億元、6.18億元、19.47億元和17.08億元;通過零售門店及其他(主要包括向擁有成熟零售網(wǎng)絡(luò)的大客戶銷售)產(chǎn)生的收入則分別為0.31億元、0.32億元、0.66億元和0.95億元。

以2022上半年為例,其線上銷售收入占全部自營渠道收入的77.3%,線下零售門店的營銷貢獻率不足10%。

或由于此,伴隨互聯(lián)網(wǎng)獲客成本不斷增高,蕉下的廣告及營銷開支也在不斷增長:2019-2022年上半年分別為 0.37億元、1.19億元、5.86億元,在同期營收占比9.6%、15.0%、24.4%;僅在2021年,蕉下的廣告及營銷開支比去年暴增392.28%。

2019-2022年上半年,蕉下的分銷及銷售開支為1.25億元、3.23億元、11.04億元,同期營收占比分別為32.4%、40.7%、45.9%。為了保證盈利,2022年上半年蕉下削減了營銷開支,其廣告及營銷費用占營收比,由去年同期的23.0%降低至11.9%,減少了一半還要多。

與逐年高企的營銷費用相比,蕉下的研發(fā)費率卻呈下降趨勢。2019-2022上半年,其研發(fā)支出為0.20億元、0.36億元和0.72億元及0.63億元,在同期營收占比分別為5.3%、4.5%、3.0%和3.0%。

此外,據(jù)招股書顯示,截止去年上半年,蕉下的銷售及營銷人員占比58.0%,研發(fā)人員占比僅為14.5%。

蕉下重營銷的策略,或在未來一段時間持續(xù)。其在招股書中稱,計劃擴大營銷團隊,并進一步提高制作優(yōu)質(zhì)營銷內(nèi)容的能力,向消費者傳遞更加鮮明的品牌形象。

一方面是網(wǎng)紅爆款的加持,一方面卻是高銷售低研發(fā),這讓蕉下的產(chǎn)品陷入爭議:到底是功能產(chǎn)品、時尚產(chǎn)品,還是智商稅?

在「不二研究」看來,不論是防曬品類還是大戶外領(lǐng)域,蕉下營銷出圈只是下半場競爭的“敲門磚”;且隨著互聯(lián)網(wǎng)的流量越來越貴,如何減少營銷對于利潤的蠶食,蕉下需要更優(yōu)解。

想要在未來競爭中占據(jù)優(yōu)勢,蕉下必須注重內(nèi)層產(chǎn)品力、科技力和品牌力的疊加效應(yīng)。

網(wǎng)紅品牌難破網(wǎng)紅局

一把膠囊系列傘售價兩百多元,一個防曬口罩售價99元……

據(jù)招股書披露,蕉下的產(chǎn)品組合主要涵蓋服裝、傘具、帽子、其他配飾和鞋履,包括防曬、涼感、干爽、保暖、防水、輕便以及運動防護等。

以蕉下2022上半年的營收為例,來自服裝銷售的營收為7.92億元,占比35.8%;來自傘具的銷售收入為2.61億元,占比11.8%;來自帽子的銷售收入為4.97億元,占比22.5%,墨鏡、口罩、袖套及手套等其他配飾共實現(xiàn)營收6.03億元,占比27.3%,鞋履銷售收入0.57億元,占比2.6%。

綜合品類來看,2019-2021年,蕉下非防曬類產(chǎn)品收入分別為0.03億元、0.77億元、4.96億元,營收占比分別為0.7%、9.6%和20.6%。

盡管其試圖豐富營收來源,但主要收入依然依賴于部分網(wǎng)紅商品。2019-2022年上半年,蕉下TOP30熱銷產(chǎn)品的收入,在當期營收占比分別為99.8%、88.6%、74.8%和71.6%。

于招股書披露的業(yè)績期間,其共有22款精選單品各自曾取得年銷售額超3000萬元,其中包括2017年或之前推出的雙層小黑傘、口袋系列傘、膠囊系列傘等防曬精選單品。

或許是考慮到僅憑防曬單腿走路存憂,也無法滿足資本市場想象以支撐上市,今年3月,蕉下通過全地形戶外鞋等品類進入戶外市場;9月,蕉下上新了沖鋒衣產(chǎn)品線—氣絨沖鋒衣。

在營銷方面,蕉下的防曬產(chǎn)品依靠在全平臺種草、與KOL合作、并簽約周杰倫作為代言人不斷增加品牌露出,實現(xiàn)傳播和破圈的高效營銷之道。

在「不二研究」看來,對于蕉下等這類新玩家來說,想要在沖鋒衣賽道闖出一片天地,僅靠輕量型戶外的概念還遠遠不夠,仍需要在專業(yè)度上下功夫。

在產(chǎn)品開發(fā)上,蕉下采取“開發(fā)精選單品”的策略,并以持續(xù)生產(chǎn)爆款的能力為傲,但是,「不二研究」發(fā)現(xiàn),在蕉下的經(jīng)營環(huán)節(jié)中,其生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴代工廠,銷售環(huán)節(jié)依賴電商渠道,倉儲物流同樣需要供應(yīng)鏈平臺協(xié)力,或其僅有產(chǎn)品設(shè)計與品牌營銷環(huán)節(jié)完全獨立掌控。

蕉下在招股書中也稱其所有生產(chǎn)均外包給合約制造商,“與合約制造商合作可讓極為靈活地管理供應(yīng)鏈,優(yōu)化運營”。據(jù)招股書顯示,蕉下有166家合約制造商,大部分合約期限只有一年。

代工廠的B面,其風險弊端同樣明顯,蕉下也在招股書中坦承,其與第三方合約制造商以非獨家方式合作,可能會遭遇與合約制造商有關(guān)的運營困境。

在「不二研究」看來,與許多網(wǎng)紅品牌類似,蕉下的后端供應(yīng)鏈并沒有完全掌握在自己手里,難以打造產(chǎn)品的核心護城河。距離破除“網(wǎng)紅局”、形成真正的競爭壁壘,蕉下還有很長一段路要走。

過冬利器還是曇花一現(xiàn)?

根據(jù)Euromonitor以及觀研天下數(shù)據(jù),我國戶外運動用品市場規(guī)模從2015年的1669億增長到2021年的3575億,年均復(fù)合增長率為13.5%;預(yù)計2025年戶外運動用品市場規(guī)模將達到約6000億。

在潛力藍海之下,新入局者眾多;沖鋒衣及大戶外賽道的未來競爭,可以預(yù)見會越來越激烈。

拋開防曬硬科技還是智商稅的爭議,目前,蕉下主要面臨部分網(wǎng)紅商品“依賴癥”、季節(jié)性限制等問題,在「不二研究」看來,這主要是由于蕉下定位于防曬品類,而防曬品類受季節(jié)性影響較大,蕉下在生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴代工廠,且尚未掌握后端供應(yīng)鏈;與此同時,蕉下戶外產(chǎn)品的第二曲線尚未長成。

正式登陸資本市場前,蕉下試圖講述一個新故事:在更看重研發(fā)能力的戶外賽道,蕉下試圖押注沖鋒衣等戶外產(chǎn)品,只有提升自身研發(fā)能力,才有可能成為新的盈利增長點。

從防曬品類到大戶外領(lǐng)域,蕉下能否憑借沖鋒衣“過冬”,仍需時間驗證。

1.《蕉下要上市,“防曬”是一門好生意嗎?》中國新聞周刊

2.《蕉下沖刺港交所:從防曬產(chǎn)品拓展至城市戶外市場》IPO早知道

3.《蕉下沖刺IPO:趕在智商稅收完之前》鹿財經(jīng)

4.《蕉下能憑沖鋒衣過冬嗎?》,鏡觀臺

排版 | Cathy

監(jiān)制 | Yoda

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

蕉下

  • 蕉下又找周杰倫“帶貨”了,這次是滑雪服
  • 蕉下回應(yīng)完全裁撤品牌部:已新成立“公共事務(wù)部”,正招聘

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蕉下沖鋒衣:過冬利器還是曇花一現(xiàn)?

高營銷低研發(fā)難逃爭議。

文 | 不二研究 若楠 祿存

“雙11”前夕,靠防曬單品小黑傘起家的蕉下上新“過冬”產(chǎn)品沖鋒衣。

此前,蕉下于2022年4月和10月分別向港交所遞交招股書,擬沖刺“中國城市戶外第一股”;截止目前,其IPO申請狀態(tài)已轉(zhuǎn)為“失效”。

「不二研究」據(jù)蕉下招股書發(fā)現(xiàn):2022年上半年,蕉下TOP30網(wǎng)紅商品營收占總營收的71.6%。目前,蕉下主要面臨部分網(wǎng)紅商品“依賴癥”、季節(jié)性限制等問題,在「不二研究」看來,這主要是由于蕉下定位于防曬品類,而防曬品類受季節(jié)性影響較大,蕉下在生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴代工廠,且尚未掌握后端供應(yīng)鏈;與此同時,蕉下戶外產(chǎn)品的第二曲線尚未長成。

蕉下是一家中國城市戶外鞋服公司,主要產(chǎn)品涵蓋防曬、涼感、干爽、保暖、防水、輕便及運動防護等功能。

圖源:蕉下官微

「不二研究」據(jù)其招股書發(fā)現(xiàn):2022上半年,蕉下營收22.10億元,同比增加81.3%;同期,經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為4.03億元,同比增加196.32%。

2022年上半年,蕉下的廣告及營銷費用超10億元,研發(fā)費用不足2億元,且研發(fā)占比相對極低;截止2022年6月30日,蕉下的銷售及營銷人員占比58.0%,研發(fā)人員占比僅為14.5%。

此前4月的一篇舊文中(《1倍研發(fā)、5倍營銷,蕉下是防曬“黑科技”還是智商稅?》),我們聚焦于蕉下從防曬品類到大戶外領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,但其防曬“黑科技”仍難逃“智商稅”爭議。

時至今日,蕉下不僅面臨過度依賴部分網(wǎng)紅商品、季節(jié)性限制等問題,且直面戶外產(chǎn)品等第二曲線尚未長成。

從防曬品類到大戶外領(lǐng)域,蕉下能否憑借沖鋒衣“過冬”?由此,「不二研究」更新了4月舊文的部分數(shù)據(jù)和圖表,以下Enjoy:

隨著露營、徒步等城市戶外運動的興起,蕉下瞄準年輕世代消費者,又在瘋狂收割“防曬焦慮”。

「不二研究」據(jù)其招股書發(fā)現(xiàn),在2019-2022上半年,盡管蕉下營收近60億元,但凈利業(yè)績并不亮眼,或由于營銷費用蠶食利潤。同時,其營銷費率不斷增加,但研發(fā)費率卻在逐年降低。

毋容置疑,蕉下已經(jīng)是國內(nèi)防曬市場的“收割機”,但其究竟是硬核科技還是智商稅?爭議從未停止!在其推開IPO大門之后,用腳投票的資本市場,總會有自己的判斷。

一把"小黑傘"撐起一個IPO

2013年,兩位85后理工男馬龍、林澤共同創(chuàng)立蕉下品牌,推出首款防曬產(chǎn)品雙層小黑傘。據(jù)稱“蕉下”一詞取自“芭蕉葉下”,代表其致力于滿足年輕女性對戶外防曬的追求。

圖源:蕉下官微

在招股書中,蕉下援引灼識咨詢數(shù)據(jù)稱,以2021年總零售額及線上零售額計,其分別擁有5.0%及12.9%的市場份額,均為中國第一大防曬服飾品牌。

截止IPO前,蕉下創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事馬龍、林澤分別持股29.07%、27.91%,馬龍的妻子王盈盈持股3.61%,林澤的妻子黃程程持股4.35%,四人合計持股64.94%;此外,紅杉中國持有蕉下19.37%股份,蜂巧資本、華興資本分別持股6.96%和1.54%。

2019-2022上半年,蕉下的營收為3.85億元、7.94億元、24.07億元和22.10億元,對比2019-2021年高達105.1%的年復(fù)合增長率,增長速度開始出現(xiàn)明顯放緩;同期,其毛利率也高達50.0%、57.4%、59.1%和60.3%,三年半提升了10個百分點。

盡管2019-2021年營收翻6倍并維持高毛利率,但蕉下的“造血”盈利能力卻并不出眾。招股書顯示:2019-2022上半年,其凈利潤分別為-2320.7萬元、-7.7萬元、-54.73億元和4.91億元,直到2022上半年才首次實現(xiàn)扭虧為盈利;經(jīng)調(diào)整之后,同期的凈利分別為0.20億元、0.39億元、1.36億元和4.03億元。

在「不二研究」看來,盡管蕉下實現(xiàn)扭虧為盈,但與快速增長的營收規(guī)模相比,其凈利業(yè)績并不亮眼;一把小黑傘撐起一個IPO的故事固然美好,但是其盈利能力或?qū)⑦M一步受到資本市場的拷問。

高營銷低研發(fā)難逃爭議

憑借防曬雙層小黑傘“出圈”,蕉下的營收主要來自于線上渠道。

2019-2022上半年,蕉下線上店鋪和電商平臺產(chǎn)生的收入分別為2.86億元、6.18億元、19.47億元和17.08億元;通過零售門店及其他(主要包括向擁有成熟零售網(wǎng)絡(luò)的大客戶銷售)產(chǎn)生的收入則分別為0.31億元、0.32億元、0.66億元和0.95億元。

以2022上半年為例,其線上銷售收入占全部自營渠道收入的77.3%,線下零售門店的營銷貢獻率不足10%。

或由于此,伴隨互聯(lián)網(wǎng)獲客成本不斷增高,蕉下的廣告及營銷開支也在不斷增長:2019-2022年上半年分別為 0.37億元、1.19億元、5.86億元,在同期營收占比9.6%、15.0%、24.4%;僅在2021年,蕉下的廣告及營銷開支比去年暴增392.28%。

2019-2022年上半年,蕉下的分銷及銷售開支為1.25億元、3.23億元、11.04億元,同期營收占比分別為32.4%、40.7%、45.9%。為了保證盈利,2022年上半年蕉下削減了營銷開支,其廣告及營銷費用占營收比,由去年同期的23.0%降低至11.9%,減少了一半還要多。

與逐年高企的營銷費用相比,蕉下的研發(fā)費率卻呈下降趨勢。2019-2022上半年,其研發(fā)支出為0.20億元、0.36億元和0.72億元及0.63億元,在同期營收占比分別為5.3%、4.5%、3.0%和3.0%。

此外,據(jù)招股書顯示,截止去年上半年,蕉下的銷售及營銷人員占比58.0%,研發(fā)人員占比僅為14.5%。

蕉下重營銷的策略,或在未來一段時間持續(xù)。其在招股書中稱,計劃擴大營銷團隊,并進一步提高制作優(yōu)質(zhì)營銷內(nèi)容的能力,向消費者傳遞更加鮮明的品牌形象。

一方面是網(wǎng)紅爆款的加持,一方面卻是高銷售低研發(fā),這讓蕉下的產(chǎn)品陷入爭議:到底是功能產(chǎn)品、時尚產(chǎn)品,還是智商稅?

在「不二研究」看來,不論是防曬品類還是大戶外領(lǐng)域,蕉下營銷出圈只是下半場競爭的“敲門磚”;且隨著互聯(lián)網(wǎng)的流量越來越貴,如何減少營銷對于利潤的蠶食,蕉下需要更優(yōu)解。

想要在未來競爭中占據(jù)優(yōu)勢,蕉下必須注重內(nèi)層產(chǎn)品力、科技力和品牌力的疊加效應(yīng)。

網(wǎng)紅品牌難破網(wǎng)紅局

一把膠囊系列傘售價兩百多元,一個防曬口罩售價99元……

據(jù)招股書披露,蕉下的產(chǎn)品組合主要涵蓋服裝、傘具、帽子、其他配飾和鞋履,包括防曬、涼感、干爽、保暖、防水、輕便以及運動防護等。

以蕉下2022上半年的營收為例,來自服裝銷售的營收為7.92億元,占比35.8%;來自傘具的銷售收入為2.61億元,占比11.8%;來自帽子的銷售收入為4.97億元,占比22.5%,墨鏡、口罩、袖套及手套等其他配飾共實現(xiàn)營收6.03億元,占比27.3%,鞋履銷售收入0.57億元,占比2.6%。

綜合品類來看,2019-2021年,蕉下非防曬類產(chǎn)品收入分別為0.03億元、0.77億元、4.96億元,營收占比分別為0.7%、9.6%和20.6%。

盡管其試圖豐富營收來源,但主要收入依然依賴于部分網(wǎng)紅商品。2019-2022年上半年,蕉下TOP30熱銷產(chǎn)品的收入,在當期營收占比分別為99.8%、88.6%、74.8%和71.6%。

于招股書披露的業(yè)績期間,其共有22款精選單品各自曾取得年銷售額超3000萬元,其中包括2017年或之前推出的雙層小黑傘、口袋系列傘、膠囊系列傘等防曬精選單品。

或許是考慮到僅憑防曬單腿走路存憂,也無法滿足資本市場想象以支撐上市,今年3月,蕉下通過全地形戶外鞋等品類進入戶外市場;9月,蕉下上新了沖鋒衣產(chǎn)品線—氣絨沖鋒衣。

在營銷方面,蕉下的防曬產(chǎn)品依靠在全平臺種草、與KOL合作、并簽約周杰倫作為代言人不斷增加品牌露出,實現(xiàn)傳播和破圈的高效營銷之道。

在「不二研究」看來,對于蕉下等這類新玩家來說,想要在沖鋒衣賽道闖出一片天地,僅靠輕量型戶外的概念還遠遠不夠,仍需要在專業(yè)度上下功夫。

在產(chǎn)品開發(fā)上,蕉下采取“開發(fā)精選單品”的策略,并以持續(xù)生產(chǎn)爆款的能力為傲,但是,「不二研究」發(fā)現(xiàn),在蕉下的經(jīng)營環(huán)節(jié)中,其生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴代工廠,銷售環(huán)節(jié)依賴電商渠道,倉儲物流同樣需要供應(yīng)鏈平臺協(xié)力,或其僅有產(chǎn)品設(shè)計與品牌營銷環(huán)節(jié)完全獨立掌控。

蕉下在招股書中也稱其所有生產(chǎn)均外包給合約制造商,“與合約制造商合作可讓極為靈活地管理供應(yīng)鏈,優(yōu)化運營”。據(jù)招股書顯示,蕉下有166家合約制造商,大部分合約期限只有一年。

代工廠的B面,其風險弊端同樣明顯,蕉下也在招股書中坦承,其與第三方合約制造商以非獨家方式合作,可能會遭遇與合約制造商有關(guān)的運營困境。

在「不二研究」看來,與許多網(wǎng)紅品牌類似,蕉下的后端供應(yīng)鏈并沒有完全掌握在自己手里,難以打造產(chǎn)品的核心護城河。距離破除“網(wǎng)紅局”、形成真正的競爭壁壘,蕉下還有很長一段路要走。

過冬利器還是曇花一現(xiàn)?

根據(jù)Euromonitor以及觀研天下數(shù)據(jù),我國戶外運動用品市場規(guī)模從2015年的1669億增長到2021年的3575億,年均復(fù)合增長率為13.5%;預(yù)計2025年戶外運動用品市場規(guī)模將達到約6000億。

在潛力藍海之下,新入局者眾多;沖鋒衣及大戶外賽道的未來競爭,可以預(yù)見會越來越激烈。

拋開防曬硬科技還是智商稅的爭議,目前,蕉下主要面臨部分網(wǎng)紅商品“依賴癥”、季節(jié)性限制等問題,在「不二研究」看來,這主要是由于蕉下定位于防曬品類,而防曬品類受季節(jié)性影響較大,蕉下在生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴代工廠,且尚未掌握后端供應(yīng)鏈;與此同時,蕉下戶外產(chǎn)品的第二曲線尚未長成。

正式登陸資本市場前,蕉下試圖講述一個新故事:在更看重研發(fā)能力的戶外賽道,蕉下試圖押注沖鋒衣等戶外產(chǎn)品,只有提升自身研發(fā)能力,才有可能成為新的盈利增長點。

從防曬品類到大戶外領(lǐng)域,蕉下能否憑借沖鋒衣“過冬”,仍需時間驗證。

1.《蕉下要上市,“防曬”是一門好生意嗎?》中國新聞周刊

2.《蕉下沖刺港交所:從防曬產(chǎn)品拓展至城市戶外市場》IPO早知道

3.《蕉下沖刺IPO:趕在智商稅收完之前》鹿財經(jīng)

4.《蕉下能憑沖鋒衣過冬嗎?》,鏡觀臺

排版 | Cathy

監(jiān)制 | Yoda

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