文|奇偶派
關(guān)于誰(shuí)是下一代光伏電池主流技術(shù)的爭(zhēng)論，從P型向N型迭代的2021年底便開(kāi)始了。在此期間，隆基綠能一直扮演著低調(diào)者的角色，甚至對(duì)于此前已經(jīng)形成焦點(diǎn)的兩大技術(shù)TOPCon和HJT，該公司從未表明押注哪一方，更多的表態(tài)則是“都有儲(chǔ)備”，但在近日，隆基卻罕見(jiàn)地完成了“站隊(duì)”。
“今天我們有一個(gè)非常明確的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為在接下來(lái)的5~6年，BC電池技術(shù)會(huì)是晶硅電池的絕對(duì)主流，包括現(xiàn)在的雙面和單面電池技術(shù)路線的發(fā)展方向其實(shí)都指向了BC電池。高轉(zhuǎn)換效率的BC電池會(huì)是晶硅技術(shù)皇冠上的明珠，整個(gè)行業(yè)目前已經(jīng)準(zhǔn)備好了，或者說(shuō)接近準(zhǔn)備好了來(lái)摘取這顆明珠，BC電池會(huì)真正走向市場(chǎng)。”
鐘寶申表示：“這一階段，如果繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)PERC，風(fēng)險(xiǎn)比較大。而擴(kuò)產(chǎn)TOPCon，我認(rèn)為它的生命周期可能會(huì)顯著短于PERC，而且由于短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模巨大，產(chǎn)品會(huì)變得高度同質(zhì)化，因此投資收益也有很大風(fēng)險(xiǎn)?；谶@些判斷，我們?cè)诩夹g(shù)上尋找了一個(gè)有更長(zhǎng)生命周期且更加領(lǐng)先的差異化產(chǎn)品。從現(xiàn)在開(kāi)始，隆基的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏已經(jīng)顯著提速了，主要聚焦于BC電池技術(shù)。
9月5日，在隆基綠能2023年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申針對(duì)公司光伏技術(shù)路線方向作出上述表態(tài)。
在確定BC技術(shù)路線后，隆基綠能近一個(gè)月以來(lái)動(dòng)作“馬不停蹄”：繼上月宣布擬投資建設(shè)銅川年產(chǎn)12GW高效單晶電池項(xiàng)目后，日前公司再次發(fā)布基于HPBC電池產(chǎn)品Hi-MO X6。較去年11月發(fā)布的產(chǎn)品Hi-MO6，在轉(zhuǎn)換效率方面進(jìn)一步提升。
而這，對(duì)于還在討論未來(lái)主流技術(shù)路線應(yīng)該是HJT還是TOPCon的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)異于在平靜的水潭中投下一枚巨石，瞬間激起了千層浪，一時(shí)間，對(duì)于BC電池的討論甚囂塵上，許多光伏電池企業(yè)在投資互動(dòng)易中向股民們表示已有相關(guān)技術(shù)的儲(chǔ)備。
不過(guò)，行業(yè)內(nèi)也有著不同的意見(jiàn)。近日，晶科能源CTO金浩在采訪時(shí)表示，“相對(duì)而言，一些BC技術(shù)的工藝步驟非常復(fù)雜，并且在銀漿的降耗和硅片的薄片化方面降本困難，就晶科已經(jīng)開(kāi)發(fā)的一條量產(chǎn)的部分BC中試線而言，我們判斷未來(lái)兩三年和TOPCon的成本存在1毛錢以上的差異”，而談到主流的技術(shù)路線時(shí)表示，金浩表示，他們相信未來(lái)三到五年TOPCon依然是行業(yè)主流，將占據(jù)50%以上市場(chǎng)。
那么，被隆基看重的BC技術(shù)路線優(yōu)勢(shì)在哪里？隆基為何選擇押注BC？BC、HJT、TOPCon誰(shuí)能成為未來(lái)的主流技術(shù)路線？在光伏上游價(jià)格下跌接近尾聲之后，中游電池片環(huán)節(jié)又將迎來(lái)怎樣的波動(dòng)呢？
01 BC，在技術(shù)路線升級(jí)之外的新一代疊加型技術(shù)
BC電池被隆基抬到了如此高度，那么，它究竟是一種什么樣的技術(shù)，與HJT、TOPCon又有何異同？
根據(jù)基底硅片的不同，光伏電池可分為P型和N型，P型電池就是在P型硅片（摻雜3價(jià)元素）制備n+/p結(jié)構(gòu)的電池，P型電池使用磷擴(kuò)散工藝，主要代表為早期的鋁背場(chǎng)電池和目前主流的PERC電池，極限轉(zhuǎn)換效率為24.5%。2015年之前，BSF電池占據(jù)90%市場(chǎng)，2016年P(guān)ERC電池開(kāi)始發(fā)力，到2020年P(guān)ERC電池占比超過(guò)85%。P型有著電池工藝比較簡(jiǎn)單、成本低的優(yōu)點(diǎn)，但是效率提升也面臨著瓶頸。
而N型電池則是使用硼擴(kuò)散工藝，在N型硅片（摻雜5價(jià)元素）上制備p+/n結(jié)構(gòu)，使用更為優(yōu)質(zhì)的硅片，增加SE工藝，與P型電池相比具有轉(zhuǎn)換率高、雙面率高、壽命更長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)。目前，為追求更高的收益，市場(chǎng)正在從P型向N型轉(zhuǎn)型，但過(guò)去留下的P型電池產(chǎn)能應(yīng)如何處理或者轉(zhuǎn)型也是各大企業(yè)需要考慮的問(wèn)題。
自光伏電池從P型向N型轉(zhuǎn)型開(kāi)始，率先獲得企業(yè)和大眾關(guān)注的是TOPCon和HJT電池。
TOPCon電池是對(duì)原有的PERC電池的升級(jí)，在金屬電極接觸區(qū)域，制備一層超薄隧穿氧化層和高摻雜的多晶硅薄膜，形成鈍化接觸結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提升發(fā)電效率，工藝較為繁雜，但可由perc產(chǎn)線升級(jí)而來(lái)；而HJT電池，則是一種采用HIT結(jié)構(gòu)的硅太陽(yáng)能電池，在晶體硅上沉積非晶硅薄膜。綜合了晶體硅電池與薄膜電池的核心競(jìng)爭(zhēng)力，且工藝步驟僅需4步，費(fèi)用低，穩(wěn)定性高，但需要從頭重建產(chǎn)線。
而在TOPCon與HJT發(fā)展落地的同時(shí)，光伏行業(yè)企業(yè)并沒(méi)有暫停除技術(shù)路線以外的其他探索，為追求更高的效率不斷革新，各企業(yè)加快研發(fā)腳步，新的電池改良方法不斷涌現(xiàn)。而BC電池便是其中之一，BC（Back contact）電池以N型為襯底，是一種能夠提高光伏電池效率和性能的太陽(yáng)能電池的平臺(tái)型技術(shù)（并非同HJT、TOPCon一樣的新技術(shù)路線），即可與多種技術(shù)路線疊加形成HBC、PBC、HPBC、TBC、ABC電池。
它與傳統(tǒng)的晶硅光伏電池不同的是，電極全部位于電池的反面，正面采用SiNx/SiOx雙層減反鈍化薄膜，沒(méi)有金屬電極遮擋，完全暴露在陽(yáng)光下，帶來(lái)更大的有效發(fā)電面積，大大提高了光的吸收效率，因減少了電流傳輸路徑還能降低電阻。自1975年這項(xiàng)技術(shù)被提出以來(lái)，經(jīng)多年發(fā)展，不斷研發(fā)，通過(guò)不同的技術(shù)路線，BC電池衍生出很多細(xì)分門類，共同推動(dòng)BC電池成為下一代主流光伏電池，其中，BC技術(shù)路線的基石是IBC技術(shù)。
1984年，斯坦福大學(xué)教授Swanson研發(fā)出類似IBC的點(diǎn)接觸太陽(yáng)電池，聚光效率大大提高，隨后，他創(chuàng)立了當(dāng)今IBC領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)Sun Power。隨著市場(chǎng)逐漸認(rèn)可N型光伏電池片，適用于N型電池片的IBC登上了更大的舞臺(tái)，Sun Power將原太陽(yáng)能電池制造業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)，成立Maxeon.O，主攻IBC電池并且取得較好成果，IBC產(chǎn)品較PERC產(chǎn)品均價(jià)高出0.15美元/W以上，2023年一季度溢價(jià)更是高達(dá)0.44美元/W。
IBC的技術(shù)工藝主要通過(guò)背面圖形化工藝將p+發(fā)射極、n+背場(chǎng)區(qū)以及銀柵線放置于電池背面， 是電池背面圖形結(jié)構(gòu)的變化。而TOPCon、HJT、PERC三種電池技術(shù)路線則主要是通過(guò)改變電池鈍化的膜層結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)效率以及其他特性的改變。
由于IBC電池背面圖形化工藝難度較大、工序多，導(dǎo)致投資生產(chǎn)成本較高，大規(guī)模量產(chǎn)對(duì)于企業(yè)的壓力很大，所幸IBC電池工藝具有很好的兼容性，因此，各企業(yè)為降低成本，選擇將IBC繼續(xù)優(yōu)化，例如將TOPCon鈍化接觸技術(shù)與IBC相結(jié)合可研發(fā)TBC、HPBC、ABC。
不過(guò)，BC電池并非都是優(yōu)點(diǎn)，也存在著技術(shù)上和成本上的缺點(diǎn)，與TOPCon和HJT電池相比，BC電池由于背面被金屬電極阻擋，BC電池很難實(shí)現(xiàn)高于50%的雙面效率，總發(fā)電能力較弱；BC電池由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜和工藝難度高，企業(yè)對(duì)于生產(chǎn)線設(shè)備的投資相對(duì)較高，目前，形成大規(guī)模生產(chǎn)的難度較大。
那么，BC電池作為技術(shù)難度與降本難度都很高的一類平臺(tái)型電池技術(shù)，是怎樣入了光伏龍頭隆基眼的？又為何成為隆基主推的演進(jìn)方向？
02 背著“包袱”，所以選擇BC？
實(shí)際上，隆基股份選擇BC路線并非是一拍腦門決定的，而是出于技術(shù)角度和自身產(chǎn)能格局的綜合考慮后做出的選擇。
從隆基最近發(fā)布的新一代BC光伏產(chǎn)品Hi-MO X6產(chǎn)品中，我們便可看到他們?cè)诩夹g(shù)方面對(duì)基于HPBC電池產(chǎn)品進(jìn)行了進(jìn)一步的更新和思考。
當(dāng)前，光伏應(yīng)用市場(chǎng)類型有集中式和分布式兩種，從占比來(lái)看，我國(guó)光伏電站以大型集中式為主。不過(guò)，根據(jù)2023年上半年的數(shù)據(jù)，全國(guó)光伏新增總裝機(jī)容量為78.42GW，其中分布式光伏電站裝機(jī)容量達(dá)到40.96GW，占總裝機(jī)容量的52.23%，首次超過(guò)了集中式光伏容量，這表明國(guó)內(nèi)分布式光伏已經(jīng)進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展階段，成為拉動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的新引擎。
而采用了隆基自研HPBC技術(shù)的Hi-MO X6防積灰高效光伏組件，有美觀、發(fā)電效率高、安全可靠、防積灰等四大特點(diǎn)，充分解決了過(guò)去分布式光伏場(chǎng)景下未被觸達(dá)的痛點(diǎn)。
由于正面無(wú)柵線的設(shè)計(jì)，在增加了2.27%的光線吸收的同時(shí)，更加時(shí)尚美觀。組件創(chuàng)新地做到了防積灰邊框設(shè)計(jì)，讓光伏組件可以充分利用雨水沖刷帶走灰塵，從而解決困擾分布式光伏市場(chǎng)多年的積灰現(xiàn)象，相比于非防灰組件，平均有著2.04%的發(fā)電增益，最高甚至可達(dá)6.08%。
也正是因?yàn)檎鏌o(wú)柵線、電池與組件效率均有提升、早晚發(fā)電時(shí)間更久、溫度系數(shù)更好、衰減更少、不怕積灰等特點(diǎn)，讓其有著更加優(yōu)異的表現(xiàn)，對(duì)比實(shí)證數(shù)據(jù)表明，在測(cè)試條件完全一樣的情況下，HPBC組件平均每天發(fā)電量比perc多6%，比TOPCon組件平均多2%。
以一萬(wàn)平米屋頂預(yù)估測(cè)算，隆基Hi-MO X6防積灰組件，較其它PERC產(chǎn)品在25年間累計(jì)多發(fā)電300萬(wàn)度，如果大范圍運(yùn)用在工商業(yè)分布式的場(chǎng)景中，預(yù)計(jì)能給行業(yè)新增540億元以上的經(jīng)濟(jì)效益。
而在技術(shù)思考之外，對(duì)于隆基這個(gè)光伏行業(yè)絕對(duì)的龍頭來(lái)說(shuō)，其當(dāng)前產(chǎn)能格局“包袱”的影響，也是其選擇HPBC路線一大重要因素。
回溯隆基的發(fā)家史，其起飛的第一個(gè)伏筆，便是堅(jiān)定押注單晶硅路線。
據(jù)遠(yuǎn)川研究所報(bào)道，當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)上主流的技術(shù)路線是多晶硅，代表企業(yè)是“民營(yíng)電王”朱共山創(chuàng)立的協(xié)鑫集團(tuán)，采用改良西門子法，在硅料環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代。但隆基作為后來(lái)者，選擇了轉(zhuǎn)化效率更高、度電成本下降空間更大的單晶硅路線，并率先使用當(dāng)時(shí)最先進(jìn)的PERC技術(shù)路線，徹底打垮了“舊勢(shì)力”，也成為了光伏新時(shí)代里的“王”。
不過(guò)，在從面對(duì)P型向N型轉(zhuǎn)移的大浪潮之時(shí)，卻顯得有些唯唯諾諾，市場(chǎng)擔(dān)心它無(wú)法守住自己的龍頭寶座，甚至很多人都認(rèn)為隆基已經(jīng)不配為王了。
其實(shí)，隆基的選擇也并不難理解，光伏是個(gè)高負(fù)債重資產(chǎn)的領(lǐng)域，很難同時(shí)押注多條技術(shù)路線。新技術(shù)出現(xiàn)時(shí)，先行者很難第一時(shí)間擴(kuò)張產(chǎn)能，先發(fā)優(yōu)勢(shì)往往會(huì)變成先發(fā)劣勢(shì)。因此，對(duì)技術(shù)路線的選擇，無(wú)異于一場(chǎng)豪賭。
但無(wú)論怎樣講，在P型向N型過(guò)渡的大浪潮中，面臨著整個(gè)行業(yè)日漸加劇的競(jìng)爭(zhēng)與過(guò)剩的產(chǎn)能壓力，無(wú)論是對(duì)公司還是對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，隆基都需要進(jìn)行抉擇了。
與光伏行業(yè)的新進(jìn)者不同，可以自由地選擇HJT、TOPCon、BC甚至鈣鈦礦等路線，隆基手中龐大的perc產(chǎn)能急需轉(zhuǎn)進(jìn)的方向，而目前擺在隆基面前的有HJT、TOPCon與BC三條路線。
從技術(shù)路線上來(lái)說(shuō)，perc與HJT是完全無(wú)法共融的，這也意味著隆基想要轉(zhuǎn)向HJT需要完全放棄過(guò)去的產(chǎn)線產(chǎn)能，同時(shí)，近兩年中HJT技術(shù)雖然快速降本，但當(dāng)前的性價(jià)比依舊很低，也正是在多個(gè)因素的共同影響之下，隆基轉(zhuǎn)向HJT的路徹底被封死。
而對(duì)于TOPCon來(lái)說(shuō)，當(dāng)前巨大的perc產(chǎn)能的確可以轉(zhuǎn)向TOPCon，但當(dāng)前的TOPCon相比perc的優(yōu)勢(shì)并不明顯，光電轉(zhuǎn)化效率的提升空間不大，再加上同質(zhì)化太嚴(yán)重，很難避免未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。
綜合長(zhǎng)期的光電轉(zhuǎn)化效率潛力以及充分利用現(xiàn)有產(chǎn)能，還有盡可能避免產(chǎn)品同質(zhì)化，自己也有望成為行業(yè)龍頭等因素，也就只有BC電池最為合適。
綜上，隆基選擇BC路線是基于技術(shù)角度和自身產(chǎn)能格局的綜合考慮后做出的選擇，也是符合其長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略決策。
03 光伏組件競(jìng)爭(zhēng)仍然百家爭(zhēng)鳴
在隆基的力挺之下，BC電池也從過(guò)去籍籍無(wú)名的“小卒”加入了HJT與TOPCon之間的楚漢對(duì)峙，逐漸形成了“三國(guó)殺”的格局，而其中每條技術(shù)路線都有其忠實(shí)的簇?fù)碚摺?/p>
TOPCon作為目前最主流的技術(shù)路線，因其轉(zhuǎn)化效率高，兼具可由perc添加生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)化的優(yōu)勢(shì)，自然受到了最多廠商的追捧，是最火熱的技術(shù)路線。
許多企業(yè)為了追求市場(chǎng)份額，紛紛投資建設(shè)TOPCon電池生產(chǎn)線，以期在快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中占得一席之地。于是，自2023年起，TOPCon大幅擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展迅速，一線廠商產(chǎn)能布局領(lǐng)先，晶澳科技56GW、天合光能30GW、晶科能源21GW等TOPCon量產(chǎn)線均計(jì)劃于2023年落地。
但在電池片廠商由perc轉(zhuǎn)為TOPCon擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，很多傳統(tǒng)光伏企業(yè)盲目追求TOPCon技術(shù)，但由于技術(shù)掌握不夠深入，生產(chǎn)線效率低下，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，而相關(guān)“內(nèi)卷”情況目前雖然尚未發(fā)生，但在今年如此多的產(chǎn)能落地后，2025年必將迎來(lái)“腥風(fēng)血雨”。
而TOPCon技術(shù)路線的未來(lái)，實(shí)際上也可以輕松預(yù)知。短期內(nèi)，TOPCon的盈利還是可以維持的，但在1—2年后，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步整合，一些低效的生產(chǎn)線將被淘汰，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)法則將在未來(lái)幾年得到充分體現(xiàn)。而從長(zhǎng)期來(lái)看，TOPCon與BC工藝比較兼容，最終有望也進(jìn)入BC電池的懷抱之中。
與TOPCon的前身與后世有跡可循不同，HJT算得上是完全的新玩意，但卻擁有著更高的天花板。在今年7月下旬的CPIA異質(zhì)結(jié)論壇上，眾多設(shè)備與組件企業(yè)對(duì)HJT技術(shù)的成本極值下調(diào)、效率極值上調(diào)，降本增效空間再次擴(kuò)大，而這樣一個(gè)新技術(shù)，也自然引起了新入局企業(yè)的關(guān)注，但作為大規(guī)模落地的新技術(shù)，HJT降本增效的方法與時(shí)間點(diǎn)更讓人關(guān)心。
在降本方面，HJT主要有漿料降本與靶材降本兩條路可走。漿料降本主要途徑為0BB降本，利用內(nèi)嵌銅線的聚合物薄膜代替主柵，優(yōu)化了細(xì)柵的寬度和間距，減少了電池遮光面積和電阻損失，帶來(lái)電池效率的提升和漿料耗量的節(jié)省。截至目前最領(lǐng)先的企業(yè)為東方日升，為0.08元/W，預(yù)計(jì)24年上半年降至0.05元/W。
靶材降本則依靠設(shè)備+疊層膜+銦回收共同助力，當(dāng)前行業(yè)平均0.03元/W，預(yù)計(jì)24年0.015-0.02元/W，遠(yuǎn)期可降至0.002元/W以下。
綜上，預(yù)計(jì)HJT非硅成本23年底有望降至0.23-0.24元/W，24年底有望降至0.18-0.21元/W。同時(shí)，后續(xù)若HJT以上降本進(jìn)度超預(yù)期，不排除設(shè)備廠商降價(jià)放量帶來(lái)折舊成本進(jìn)一步下降。
而在提效環(huán)節(jié)中，短期中期長(zhǎng)期有著不同的提效路徑，短期內(nèi)提效主要看雙面微晶，預(yù)計(jì)提效達(dá)1%，23年導(dǎo)入量產(chǎn)，當(dāng)前結(jié)合雙面微晶的最高效率已達(dá)26.49%；中期提效主要依靠銅電鍍，預(yù)計(jì)提效0.6%，量產(chǎn)難點(diǎn)目前來(lái)看有半數(shù)已基本得到解決；而在遠(yuǎn)期則要依靠鈣鈦礦疊層技術(shù)，預(yù)計(jì)提效3%-5%，但當(dāng)前難點(diǎn)在于鈣鈦礦層鍍膜，短期內(nèi)難以突破。
HJT/鈣鈦礦疊層電池結(jié)構(gòu)
總的來(lái)說(shuō)，目前HJT正駛在降本增效的快車道上，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程或?qū)⒓铀佟?/p>
而相對(duì)于HJT與TOPCon效率更高但量產(chǎn)難度更大的BC電池來(lái)說(shuō)，目前除少量幾家企業(yè)完成量產(chǎn)、正在放量外，絕大多數(shù)電池片企業(yè)仍處于試產(chǎn)或?qū)嶒?yàn)室的階段。
需要明確的是，對(duì)BC更準(zhǔn)確的定位應(yīng)該是一種“晶硅電池工藝”，而不是一種“獨(dú)立電池技術(shù)路線”，BC完全可以與HJT、TOPCon、疊層等技術(shù)工藝結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)更極致的轉(zhuǎn)化效率，但是由于BC生產(chǎn)工序多、涉及輔材/設(shè)備的大量變化，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)體系豐富度目前相對(duì)較低，因此要做好的難度非常大，屬于“困難但正確”的選擇。
在相關(guān)玩家中，國(guó)內(nèi)主要為隆基和愛(ài)旭，隆基目前已經(jīng)在建一個(gè)年產(chǎn)30GW的BC電池產(chǎn)能，在今年年底將會(huì)全面完成，項(xiàng)目上馬后預(yù)計(jì)月產(chǎn)能達(dá)2.2GW，即每年25GW。此外，珠海、義烏、濟(jì)南也有相關(guān)BC電池產(chǎn)線正在布局之中，可以說(shuō)隆基確實(shí)下了不小的注，也會(huì)引起發(fā)展BC電池的風(fēng)潮。而在海外，maxeon也有著11GW的產(chǎn)能，隨著新產(chǎn)線走向成熟，也是穩(wěn)定的BC產(chǎn)能出處。
而在隆基的發(fā)聲后，中來(lái)、天合、橫店?yáng)|磁等企業(yè)也隨之開(kāi)啟BC電池產(chǎn)能推進(jìn)，可以說(shuō)，隆基作為龍頭企業(yè)，對(duì)BC電池的擴(kuò)產(chǎn)與預(yù)期的扭轉(zhuǎn)，起到了一錘定音的作用。
同時(shí)，隆基的表態(tài)可能令當(dāng)前一股腦擴(kuò)產(chǎn)TOPCon的企業(yè)放慢腳步重新審視大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的技術(shù)路線選擇，同時(shí)也會(huì)讓部分在強(qiáng)烈的招商引資訴求下容易“頭腦發(fā)熱”的地方政府，在項(xiàng)目審批、資金/資源供給層面做出更審慎的決策，從而從內(nèi)外部一起對(duì)當(dāng)前TOPCon的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏產(chǎn)生一定程度的抑制，進(jìn)而令存量電池產(chǎn)能維持相對(duì)高盈利的周期得到延長(zhǎng)。
不過(guò)，雖然隆基有著“一呼百應(yīng)”的市場(chǎng)地位，但從二級(jí)市場(chǎng)投資的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)BC路線的另一龍頭——愛(ài)旭股份在同樣擁有產(chǎn)能與技術(shù)的同時(shí)，相關(guān)公司估值彈性更大。
愛(ài)旭股份主要研究方向?yàn)椴煌诼』鵋PBC的ABC，且已有多年積累。據(jù)專家調(diào)研報(bào)告，產(chǎn)能方面，珠海6.5W的電池已經(jīng)基本達(dá)產(chǎn)，新投產(chǎn)的3.5GW產(chǎn)能，設(shè)備在安裝調(diào)試的過(guò)程中，大概在九月底可以全部的投產(chǎn)。此外，珠海還有5GW組件的產(chǎn)能設(shè)備全部建成投產(chǎn)了，目前在逐步達(dá)產(chǎn)過(guò)程中，另外5GW組件產(chǎn)能設(shè)備也在九月底開(kāi)始安裝，也就是說(shuō)在年底公司在珠?？梢宰龅?5GW組件產(chǎn)能加上10GW電池產(chǎn)能。
而在良率方面，公司佛山電池已經(jīng)達(dá)到了97.5%的良率，組件端可以做到98%以上的良率，而珠海廠的相關(guān)良率也在快速攀升。
不過(guò)，目前三種主流路線均有大量的支持者與參與者，每家企業(yè)都會(huì)站在自身的立場(chǎng)上選擇最合適的技術(shù)路線，但從當(dāng)前來(lái)看，仍然會(huì)保持和當(dāng)前相同的百舸爭(zhēng)流，不相上下的格局。
04 寫在最后
從周期的角度來(lái)看，隨著上游硅料價(jià)格觸及底部，光伏中游企業(yè)整體的供需關(guān)系正式由“短缺”切換至“過(guò)剩”狀態(tài)，各環(huán)節(jié)成本曲線、銷售溢價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)格局等因素，將成為決定各環(huán)節(jié)在供給過(guò)剩狀態(tài)下不同企業(yè)盈利能力分布的關(guān)鍵。
而下半年N型產(chǎn)品加速放量，將驅(qū)動(dòng)對(duì)材料端品質(zhì)要求的提升，TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈超額利潤(rùn)重心將向硅料端轉(zhuǎn)移，企業(yè)間的盈利能力或?qū)⒓觿》只?，也意味著行業(yè)內(nèi)卷即將來(lái)臨。
同時(shí)，從技術(shù)路線的選擇來(lái)看，隨著光伏效率進(jìn)一步走高，進(jìn)入技術(shù)深水區(qū)，工藝越來(lái)越復(fù)雜，精密度越來(lái)越高，甚至逐漸向精密半導(dǎo)體的技術(shù)難度靠攏，對(duì)材料、工藝、設(shè)備、生產(chǎn)管理等方面的要求不斷提升，未來(lái)在電池技術(shù)路線上的判斷和執(zhí)行，或許已經(jīng)成為了頭部組件公司之間競(jìng)爭(zhēng)有決定性的勝負(fù)手。
可以說(shuō)，中游企業(yè)安逸躺賺的日子正在遠(yuǎn)去，未來(lái)的選擇容錯(cuò)率已經(jīng)很低了。不過(guò)，本次隆基高調(diào)選擇BC路線，也徹底擊破了某些“技術(shù)進(jìn)步放緩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇”言論。
或許，對(duì)于光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)過(guò)剩才是常態(tài)，甚至過(guò)剩本身就是驅(qū)動(dòng)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的核心動(dòng)力之一，在未來(lái)內(nèi)卷周期來(lái)臨后，更多組件企業(yè)將專注于技術(shù)革新，而更多的投資機(jī)會(huì)也將涌現(xiàn)出來(lái)。
參考資料：
1.《光伏前沿研究八：把握光伏電池技術(shù)迭代帶來(lái)的全產(chǎn)業(yè)鏈變革》，中金公司；
2.《誰(shuí)在隆基股份上賺了100億？》，遠(yuǎn)川研究所；
3.《電鍍銅助力電池?zé)o銀化，促進(jìn)XBC與HJT產(chǎn)業(yè)化提速》，平安證券；
4.《光伏行業(yè)新技術(shù)系列深度報(bào)告之三：龍頭全面倒向BC方案，產(chǎn)業(yè)鏈影響幾何》，中信建投；
5.《光儲(chǔ)2023年中期策略：需求高增與技術(shù)創(chuàng)新共振，優(yōu)勢(shì)龍頭不懼過(guò)剩顯成長(zhǎng)》，國(guó)金證券；
6.《電池技術(shù)路線變數(shù)仍大，差異化競(jìng)爭(zhēng)是行業(yè)長(zhǎng)期看點(diǎn)》，國(guó)金證券。