文|趕碳號(hào)

盡管歐洲光伏與儲(chǔ)能需求下降，這已在投資者預(yù)期內(nèi)，但究竟會(huì)下降多少，仍然是個(gè)迷。上周五，在納斯達(dá)克上市的逆變器企業(yè)——SolarEdge（SEDG）一夜閃崩，暴跌27.2%！

01、美股逆變器板塊，緣何遭血洗

美國(guó)時(shí)間上周五盤前，SolarEdge公布第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，導(dǎo)致該公司股價(jià)一夜暴跌27.3%，盤中最大跌幅高達(dá)36.5%，同時(shí)帶崩了美國(guó)整個(gè)光伏板塊。

SolarEdge表示，預(yù)計(jì)公司第三季度營(yíng)業(yè)收入為7.2億美元至7.3億美元，低于機(jī)構(gòu)此前預(yù)期的8.8億美元至9.2億美元，預(yù)計(jì)毛利率為20.1%至21.1%，而之前的預(yù)測(cè)為28%至31%。

更重要的是，公司第三季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或?qū)H為1200萬(wàn)美元至3100萬(wàn)美元之間，顯著低于之前所預(yù)測(cè)的1.15億美元至1.35億美元。

非但如此，SolarEdge還進(jìn)一步表示，公司在今年第四季度的收入將“大幅下降”。公司將于美國(guó)時(shí)間11月1日（星期三）正式公布2023年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

SolarEdge首席執(zhí)行官茲維·蘭多(Zvi Lando)表示，進(jìn)入下半年后，由于歐洲庫(kù)存高企和安裝速度持續(xù)放緩，該公司的歐洲分銷商大量意外地取消訂單，并開(kāi)始不斷去庫(kù)存。

蘭多進(jìn)一步表示，一般情況下，每年的第三季度都是銷售量季，而今年卻不增反降。作為一家總部位于以色列的公司，該公司表示，業(yè)績(jī)低于預(yù)期，與正在進(jìn)行的巴以沖突之間并沒(méi)有任何關(guān)系，因?yàn)楣镜纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)并未因此而中斷過(guò)。

近兩年來(lái)，SolarEdge的股價(jià)可以用膝斬形容，市值從最高點(diǎn)時(shí)的220億美元跌去了近80%，現(xiàn)在只有47億美元。

受SolarEdge利空影響，美國(guó)光伏板塊暴跌。當(dāng)日位列美股光伏跌幅第二的是著名微逆企業(yè)——Enphase Energy（ENPH），大跌14.68%。

Enphase Energy可以稱得上是海外逆變器第一股，也一直是國(guó)內(nèi)A股逆變器估值的標(biāo)桿和依據(jù)。一年前，Enphase Energy的市值曾一度高達(dá)460多億美元，但是現(xiàn)在只有不到135億美元，折合近千億元人民幣，在全球逆變器已上市公司中，略遜色于我國(guó)A股的陽(yáng)光電源。

受兩家逆變器公司拖累，景順太陽(yáng)能 ETF (TAN)在上周五暴跌6.57%，創(chuàng)下2020年7 月以來(lái)的最低水平。美股太陽(yáng)能板塊因前景悲觀而普遍出現(xiàn)下跌。

02、標(biāo)普對(duì)上半年形勢(shì)已有預(yù)警

上周五，高盛將SolarEdge評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至中性。SolarEdge則表示，歐洲疲軟的需求環(huán)境，將在2024年給公司帶來(lái)更大問(wèn)題，而這已不僅僅是季節(jié)性的問(wèn)題。

10月13日，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球商品洞察指出，2023年第二季度，對(duì)于戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，成為有記錄以來(lái)增速最差的一個(gè)季度，全球住宅儲(chǔ)能出貨量首次出現(xiàn)下降的情況——同比下降2%。

對(duì)歐洲的出貨量有所放緩，尤其是比利時(shí)和西班牙的出貨量同比下降超過(guò) 60%，意大利市場(chǎng)下降則超過(guò)40%。

數(shù)據(jù)編制于2023年9月（注：數(shù)據(jù)基于標(biāo)準(zhǔn)普爾全球?qū)︻I(lǐng)先住宅儲(chǔ)能供應(yīng)商的季度調(diào)查）；來(lái)源：標(biāo)準(zhǔn)普爾全球商品洞察、住宅儲(chǔ)能指數(shù) (RESI)

現(xiàn)在看來(lái)，標(biāo)普全球商品洞察統(tǒng)計(jì)的今年二季度數(shù)據(jù)，大概率不是最差的，三季度可能也未必是最差。事實(shí)上，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，也許每一個(gè)季度都不會(huì)太好。

標(biāo)普全球商品洞察同時(shí)指出，盡管戶儲(chǔ)產(chǎn)品庫(kù)存水平達(dá)到歷史高位，但是在主產(chǎn)地的中國(guó)仍有大量企業(yè)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能以實(shí)現(xiàn)大批量出貨。

相對(duì)于需求放緩的現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)，這種擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)將進(jìn)一步加劇歐洲的高庫(kù)存水平。戶儲(chǔ)市場(chǎng)出現(xiàn)了問(wèn)題，戶用光伏逆變器需求不振也在所難免。

03、SolarEdge，剛剛跌出前十

來(lái)源：伍德麥肯齊

SolarEdge 是一家深耕歐美戶用光伏逆變器多年的以色列企業(yè)，擁有完善的全球銷售渠道及銷售網(wǎng)絡(luò)，在德國(guó)、荷蘭、意大利等戶儲(chǔ)市場(chǎng)發(fā)達(dá)的歐洲國(guó)家，SolarEdge渠道商數(shù)量位居所有逆變器品牌之首，多年以前一直位列逆變器出貨量前十。

SolarEdge創(chuàng)立于2006年，總部位于美國(guó)特拉華州。 SolarEdge 是組串+優(yōu)化器方案的創(chuàng)造者，在美國(guó)有組件級(jí)關(guān)斷方面專利壁壘，可實(shí)現(xiàn)組件級(jí)遠(yuǎn)程關(guān)斷，目前擁有該技術(shù)在美國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)專利，其他廠商難以進(jìn)入。

2015年3月，SolarEdge登陸納斯達(dá)克，籌集1.26億美元。同年5月，SolarEdge與特斯拉合作開(kāi)發(fā)了一款逆變器，服務(wù)于后者在當(dāng)時(shí)推出的家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)。不過(guò)隨著時(shí)間推移，特斯拉逐步終止了與SolarEdge 的合作關(guān)系，并在后來(lái)推出了自己的太陽(yáng)能逆變器品牌。

2019年，公司創(chuàng)始人Guy Sella罹患癌癥不幸病逝后，公司全球銷售副總裁 Zvi Lando被任命為首席執(zhí)行官。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是殘酷的。2022年，在伍德麥肯齊的逆變器出貨量TOP10中，已經(jīng)不見(jiàn)SolarEdge的身影。

來(lái)源：伍德麥肯齊

04、我國(guó)逆變器9月出口，量?jī)r(jià)齊跌

雪崩時(shí)，沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的。如果需求不振，中國(guó)逆變器企業(yè)也同樣難以成為這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的贏家。

上周，中國(guó)海關(guān)公布的逆變器出口數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)對(duì)外出口逆變器6.47億美元，同比去年同期下降32.7%，環(huán)比上月下降6.3%。今年第三季度的三個(gè)月，我國(guó)逆變器出口額每個(gè)月都在下滑。以上是出口金額。

我國(guó)逆變器的出口單價(jià)也出現(xiàn)一定程度下跌。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年9月份，我國(guó)出口逆變器的平均單價(jià)為190美元/臺(tái)，今年9月份，平均單價(jià)已降至165美元/臺(tái)。

量?jī)r(jià)齊跌，正是我國(guó)逆變器9月出口數(shù)據(jù)的真實(shí)寫照。實(shí)際上，我國(guó)逆變器A股上市公司的股價(jià)走勢(shì)也反映了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的預(yù)期。