記者 王珍
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤周一表示，當(dāng)前要抓住低物價(jià)的有利時(shí)機(jī)，用好正常的財(cái)政貨幣政策空間擴(kuò)大內(nèi)需，特別是運(yùn)用財(cái)政政策改善經(jīng)營(yíng)主體的償付能力。
“物價(jià)低迷反映的問(wèn)題是國(guó)內(nèi)需求不足，這是挑戰(zhàn)，但另一方面這又意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中通脹不是掣肘?！彼谥袊?guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所主辦的中國(guó)宏觀金融分析2023年第三季度報(bào)告發(fā)布暨研討會(huì)上說(shuō)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月，中國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比由上個(gè)月的上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平，不及預(yù)期。其中，食品價(jià)格下降3.2%，降幅比上月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)；非食品中，服務(wù)價(jià)格上漲1.3%，漲幅與上月持平。
管濤說(shuō)，國(guó)際貨幣基金組織在10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》里也建議中國(guó)財(cái)政政策進(jìn)一步發(fā)力，實(shí)際上就是幫助經(jīng)營(yíng)主體改善資產(chǎn)負(fù)債表，改善償付能力。
他指出，三年疫情對(duì)于經(jīng)營(yíng)主體帶來(lái)了兩方面的沖擊，一個(gè)是流動(dòng)性問(wèn)題，另一個(gè)是償付能力問(wèn)題。流動(dòng)性問(wèn)題可以通過(guò)貨幣政策幫助解決，但是償付能力、資產(chǎn)負(fù)債表受損、現(xiàn)金流受損這些問(wèn)題只能依賴財(cái)政政策轉(zhuǎn)移支付等其他措施來(lái)幫助緩解。
管濤還表示，過(guò)去三年，中國(guó)無(wú)論是財(cái)政政策或是貨幣政策都保持著相對(duì)克制，但杠桿率升幅高于大多數(shù)的西方經(jīng)濟(jì)體。2021年和2022年兩年里，中國(guó)宏觀杠桿率上升了3.1個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)下降了38.4個(gè)百分點(diǎn)，日本下降了6.3個(gè)百分點(diǎn)，英國(guó)下降了69.5個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)下降了38.3百分點(diǎn)。
他認(rèn)為，宏觀杠桿率上升既有分子（債務(wù)）增加的原因，但更主要是分母——名義GDP——增速放緩?！坝捎谛枨蟮兔裕瑐鶆?wù)越還越多的情況也是有風(fēng)險(xiǎn)的。如果不及時(shí)采取措施遏制這種勢(shì)頭，真正掉入了流動(dòng)性陷阱，將來(lái)治理起來(lái)就更困難。”
“當(dāng)然也可以不做，讓經(jīng)營(yíng)主體慢慢修復(fù)，但過(guò)程比較漫長(zhǎng)，意味著經(jīng)濟(jì)有可能會(huì)在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)處于比較低的均衡水平?！惫軡f(shuō)。
在當(dāng)天的會(huì)上，管濤還談到了民間投資的問(wèn)題。他指出，今年前8個(gè)月，房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資的比重比2015-2019年同期的平均水平高了4.8個(gè)百分點(diǎn)，但是民間投資占比卻下降了8.9個(gè)百分點(diǎn)。
他表示，除了監(jiān)管政策調(diào)整、行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)波動(dòng)以外，民間投資低迷的一個(gè)很重要原因在于缺乏最終的消費(fèi)需求，因此企業(yè)缺乏擴(kuò)大生產(chǎn)和投資的積極性，這是問(wèn)題的關(guān)鍵。
對(duì)此，管濤建議在擴(kuò)投資的同時(shí)要更加重視促消費(fèi)，通過(guò)最終消費(fèi)需求帶動(dòng)有效供給，進(jìn)而帶動(dòng)民間投資?！八袉?wèn)題的解決都要通過(guò)發(fā)展的方式來(lái)進(jìn)行，不發(fā)展是最大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該采取措施鞏固前期經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭，同時(shí)要進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)?！?/p>