文|斑馬消費(fèi) 陳曉京
跨界，是“味精大王”蓮花健康，不可能停止的危險(xiǎn)游戲。
尤其是在民營AMC大佬李厚文的治下，從飲用水、預(yù)制菜到日前大舉進(jìn)軍算力領(lǐng)域，每一次閃亮登場(chǎng)，幾乎都能掀起軒然大波。
蓮花健康剛走出退市陰影，味精主業(yè)恢復(fù)正常。突破業(yè)績天花板，究竟是靠國貨崛起新機(jī)遇，聚焦復(fù)合調(diào)味品，還是依賴多元化跨界？
這是留給李厚文的新挑戰(zhàn)。
豪賭算力
貴為中國“味精大王”，蓮花健康（600186.SH）多年來對(duì)跨界有著深深的執(zhí)著。
一方面，味精不好賣的現(xiàn)實(shí)，確實(shí)困擾著企業(yè)的發(fā)展；另一方面，也有公司未雨綢繆布局第二增長曲線的良苦用心。
所以，外界可以看到，無論是夏建統(tǒng)的睿康系，還是李厚文的國厚系，先后強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)著這家傳統(tǒng)味精企業(yè)的轉(zhuǎn)型。
?？迪禃r(shí)期，公司計(jì)劃轉(zhuǎn)型智慧農(nóng)業(yè)和大健康領(lǐng)域；國厚系進(jìn)場(chǎng)后，跨界飲用水、預(yù)制菜等輪番上演。
不過，最吸睛的，還是今年收購自嗨鍋運(yùn)營主體股權(quán)折戟后，公司對(duì)算力業(yè)務(wù)的豪賭。僅僅憑借一份尚未落實(shí)的合約，日前已經(jīng)連續(xù)拿下3個(gè)漲停，市值已超百億元。
如果說押寶預(yù)制菜，或多或少與味精主業(yè)有些關(guān)聯(lián)，那么，以小白身份進(jìn)入陌生的算力領(lǐng)域，確實(shí)令人意外。
公司跨界算力領(lǐng)域效率相當(dāng)快，6月30日成立業(yè)務(wù)運(yùn)營主體蓮花科創(chuàng)，9月初公司總裁曹家勝到訪新華三集團(tuán)，9月20日推進(jìn)智算中心落地杭州圖靈小鎮(zhèn)，次日再赴新華三集團(tuán)洽談合作，6天后簽下算力服務(wù)器采購協(xié)議。
公司的算力業(yè)務(wù)尚在籌劃階段，從成立業(yè)務(wù)運(yùn)營主體、到購買設(shè)備以及配置人員等，一系列操作看似有條不紊，目前已實(shí)際落地的只有專業(yè)團(tuán)隊(duì)搭建，已入職11名員工。
公司向紫光系企業(yè)新華三集團(tuán)購買算力服務(wù)器，還停留在紙面，能不能拿出6.93億元采購款，是日前上交所問詢函中的重中之重。
錢從哪兒來？
今年3月，蓮花健康啟動(dòng)收購自嗨鍋運(yùn)營主體的股權(quán)，一番高溢價(jià)操作讓外界有所質(zhì)疑，這次介入算力業(yè)務(wù)，行事更顯幾分莽撞：無行業(yè)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)、無業(yè)務(wù)運(yùn)營資質(zhì)、無潛在客戶，就連專業(yè)團(tuán)隊(duì)也尚在搭建之中，更重要的是，項(xiàng)目運(yùn)營所需大量資金，究竟從何而來？
截至今年6月末，公司賬面貨幣資金13.8億元，其中5.9億元為募集資金，還有受限資金7.7億元，實(shí)際可用流動(dòng)資金約2000萬元。
算力業(yè)務(wù)是一個(gè)資本投入較高的賽道。公司回復(fù)稱，子公司蓮花科創(chuàng)實(shí)繳5020萬元，是用于開辦支出及后續(xù)業(yè)務(wù)開展的鋪墊流動(dòng)資金，另外，公司將以金融機(jī)構(gòu)授信、融資租賃兩種方式作為補(bǔ)充。
截至目前，金融機(jī)構(gòu)授信和融資租賃尚未簽署正式合同，能否按期獲得資金，存在不確定性。
為了說服上交所，公司稱計(jì)劃分批次向新華三集團(tuán)采購：2023年首批采購金額為約2億元、2024年采購金額為約4.9億元。
公司認(rèn)為，以今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤5213.11萬元為例，盈利能力可有效覆蓋上述籌資財(cái)務(wù)支出。況且，公司與新華三集團(tuán)的采購合同中，對(duì)方未強(qiáng)制要求足額付款的時(shí)間義務(wù)等，公司根據(jù)算力中心建設(shè)進(jìn)展向供貨方發(fā)出通知和安排交付，風(fēng)險(xiǎn)較小。
這樣一來，公司有了騰挪的空間，但具體實(shí)施過程中，從哪里借款，又從哪里獲得客戶和回款，外界至今霧里看花。
背后的算計(jì)
近年來，蓮花健康的跨界轉(zhuǎn)型，走了不少彎路、錯(cuò)路，也付出了巨大代價(jià)，這次豪賭算力業(yè)務(wù)，又將是一次大冒險(xiǎn)。
從收購自嗨鍋到介入算力業(yè)務(wù)，蓮花健康變得越來越激進(jìn)，這或與操盤人李厚文的個(gè)人風(fēng)格有關(guān)。
李通過參與蓮花健康重整，2019年底成為實(shí)控人，外界得以窺見他背后更大的商業(yè)版圖。
他掌舵的國厚資產(chǎn)，專注于不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，截至2021年末，累計(jì)收購不良資產(chǎn)1500億元以上。
在民營AMC機(jī)構(gòu)中，國厚資產(chǎn)素以激進(jìn)著稱。
今年4月，以百億元對(duì)價(jià)間接入股古井集團(tuán)，這筆巨資，除了自有資金有48.2億元，還有貸款自籌51.8億元。
除了跨界并購，公司2019年10.3億元增資長安財(cái)險(xiǎn)，成為第一大股東，還接下了合肥爛尾項(xiàng)目國開公館。
“救助”企業(yè)就不用說了，中南文化、*ST康美，已退市的中弘股份、中天能源，甚至危機(jī)中的華昌高科，國厚資產(chǎn)都曾伸出援手。
如今的國厚資產(chǎn)，卻面臨不小的業(yè)績和資金壓力。
據(jù)國厚資產(chǎn)2022年債券報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.49億元，較上年同期減少65.33%，歸母凈利潤-3.57億元，上年度為4.11億元。
去年，公司加大不良資產(chǎn)處置，收入-130.05億元，同比大降101.07%。
今年上半年，國厚資產(chǎn)營業(yè)收入4.10億元，歸母凈利潤1.09億元，同比分別減少33.76%和6.84%。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已作出反應(yīng)。今年6月，聯(lián)合資信將國厚資產(chǎn)主體評(píng)級(jí)和相關(guān)債券評(píng)級(jí)從AA+下調(diào)到AA，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。同月，長安保險(xiǎn)亦被大公國際評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。
在這樣的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)里，李厚文太需要一把火“取暖”?；蛟S眼下熱門的算力業(yè)務(wù)，就是他眼中的那把火。