文|定焦 唐亞華
編輯|溫故
今年的十一“黃金周”，成了黃金投資者的“黃金劫”。
國慶節(jié)前，黃金價格創(chuàng)下歷史新高，接近480元/克。隨后，光是9月27日、28日兩天，國內(nèi)黃金價格就下跌了20多元/克。截至10月10日，國內(nèi)黃金價格為450元/克左右。珠寶店的金價通常高于黃金的大盤價，國慶前，各大珠寶品牌出售的黃金首飾價格飆到了610元/克，如今，周大福等品牌的價格也回落到了590元/克左右。
有人幾天之內(nèi)就虧了幾萬塊錢，這讓不少節(jié)前高位上車的投資者“腸子都悔青”了。
買黃金，近年來被稱為年輕人的“血脈覺醒”。以往嘲諷大媽愛買黃金，結(jié)果，年輕人從質(zhì)疑大媽到理解大媽最后成為大媽。不過，不同于大媽愛買大金鏈子和鐲子，購買“金豆子”等小克重黃金成品在年輕人中非常流行。有人調(diào)侃，“20歲喜歡黃金，少走40年彎路”。
除了實(shí)物黃金，還有不少人選擇線上黃金投資。常見的投資方式有各大銀行APP上就可以購買的積存金，支付寶等平臺也能簡易操作的黃金基金，難度大一點(diǎn)的還有在上海黃金交易所可以交易的黃金T+D等。
一直以來，黃金作為避險特質(zhì)最明顯的資產(chǎn)，廣受投資者青睞。黃金漲跌主要受什么影響？各種投資形式風(fēng)險程度如何？普通人該如何配置黃金資產(chǎn)？
金價大跌，幾天之內(nèi)虧了幾萬塊
剛過去的國慶假期，首先踩坑的是買黃金首飾的人。麗娜9月份買了某品牌的一條黃金項(xiàng)鏈，17.2克，花了1.1萬元，折算下來每克接近640元。國慶一過她就發(fā)現(xiàn)，很多品牌的金價降到了不到600元/克。高位上車，她現(xiàn)在滿腦子都是后悔。
線上投資黃金的，也免不了被這一波黃金價格暴擊。
劉青投資黃金期貨，在國慶節(jié)前入了1000克黃金，每克470元，一個假期，金價每克跌了20多塊錢?！耙槐犙垡婚]眼的功夫，幾萬塊錢跌進(jìn)去了?！彼F(xiàn)在已經(jīng)懵了，不知道接下來該怎么辦。
類似地，做箱包類創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的靜靜也做了國慶期間黃金市場的“大冤種”?！拔业睦碡斀?jīng)理一直跟我說，黃金看漲，一定要買黃金，結(jié)果我腦子一昏，買了三斤（黃金理財產(chǎn)品），485元/克上車的，國慶期間跌到了447元/克，一眨眼，6萬塊沒了。我得賣多少包才能賺得回來啊?！?/p>
靜靜是第一次買黃金理財，她表示這也是最后一次了，以后再也不信“你不理財，財不理你”，普通人最穩(wěn)妥的理財方法是“沒事少折騰”，老老實(shí)實(shí)賺一分是一分。
不過，這都是一些短期投資者。拉到更長的周期來看，投資黃金賺了的人也不少，網(wǎng)友小余就分享，“去年國慶節(jié)買了20克的金條，394元/克，如今漲到了450元/克，這應(yīng)該是我投資最成功的一次了?！?/p>
這些年來，黃金的價格一直在上漲。20年前，黃金價格大約在80元/克，后來一路攀升，最近10年多時間里，黃金價格在200元/克-400元/克之間波動，到2023年，金價又有了大幅度上漲，一路漲到了480元左右。2023年6月前后，國際金價回調(diào)，但國內(nèi)金價一直盤踞高位，一直到國慶前后的這一次回落。
對于這一次黃金波動，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、中國黃金集團(tuán)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬喆解釋，黃金價格走高通常都是因?yàn)楸茈U情緒的支撐，從去年到今年美聯(lián)儲激進(jìn)加息以后，一方面通脹非常高，市場對于未來激進(jìn)加息的步伐和所引發(fā)的衰退都特別擔(dān)憂，市場的避險情緒非常高，所以近年來黃金價格走高。
不過，國際黃金市場從6月份往后開始向下，她補(bǔ)充，這是因?yàn)槟壳懊绹睦省⒚纻找媛识挤浅８?，持有黃金的成本也非常高，會有拋售的趨勢，黃金價格會承壓。
至于中國黃金市場的表現(xiàn)，“6月份以后全球金價下行，但中國金價有一波逆勢上揚(yáng)，跟全球的金價形成了一定的背離。這是因?yàn)橹袊慕鹑谑袌瞿壳疤幱谡{(diào)整期，投資者的投資渠道比較有限，大家對于避險資產(chǎn)更加偏好，所以中國國內(nèi)黃金的市場價格反而走高。但這個背離實(shí)際上也不可能持續(xù)太久。通常來說中國的節(jié)假日，消費(fèi)者喜歡把黃金作為一個消費(fèi)品，但到這個時候，提前已經(jīng)把價格透支了，因此就產(chǎn)生了價格的下跌。”萬喆說。
從業(yè)者李強(qiáng)對「定焦」表示，“黃金有一大功能就是避險，因此一旦出現(xiàn)戰(zhàn)爭或經(jīng)濟(jì)危機(jī)等情況，黃金就會上漲，比如去年的俄烏戰(zhàn)爭，這幾天的巴以沖突。今年3月，美國硅谷銀行倒閉引發(fā)避險情緒，加上市場預(yù)計因?yàn)殂y行危機(jī)美聯(lián)儲會提前停止加息并且很快降息，所以黃金大漲了一波?！?/p>
不過，他指出，因?yàn)閼?zhàn)爭等情況引起的避險情緒往往很快消散，加上今年美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，所以美國至今都沒有停止加息，黃金自然就承壓下跌。9月底，美元指數(shù)很強(qiáng)勢，美債收益率不斷創(chuàng)新高，在跌破1900美元/盎司的關(guān)鍵支撐位后，黃金引發(fā)了猛烈的拋盤，下跌急劇加速。
投資黃金，水有多深？
黃金投資有不同的類型，一種是實(shí)物投資，一種是虛擬投資。
黃金投資市場又分國際市場和國內(nèi)市場。國際現(xiàn)貨黃金，叫倫敦金，計價方式是xx美元/盎司，價格波動主要受國際局勢、美元利率、供需關(guān)系影響。國內(nèi)現(xiàn)貨黃金在2002年上海黃金交易所成立后就可以投資了，包括實(shí)物黃金和虛擬黃金。實(shí)物又包括金條、金幣的買賣，還有黃金首飾的交易。虛擬黃金投資包括積存金、黃金基金、黃金期貨等。
海青日常炒股比較多，2019年想著擴(kuò)展一下自己的投資范圍，在京東金融上接觸到了貴金屬投資，當(dāng)時還是倫敦金，他總計投入了10萬元左右，好的時候賺了有50%，最后大約在虧了三四萬元的時候撤出了。在他看來，如果不愿意在上面投入大量時間、精力的話，炒黃金想賺錢跟買彩票的難度差不多。
李強(qiáng)從2016年就開始炒黃金了，當(dāng)時主要是做上海黃金交易所的黃金T+D，這個品種和期貨一樣有大約十倍的杠杠，風(fēng)險非常大?！澳菚r候我手里沒多少錢，投了幾萬塊，最后虧了大概一萬塊，我發(fā)現(xiàn)這種高杠桿的交易，普通人實(shí)在玩不了，于是就決定不玩了?！?/p>
程立上大學(xué)時主修的是珠寶專業(yè)，畢業(yè)了之后就來到深圳水貝珠寶批發(fā)市場?！拔覀兩磉吅芏嘀閷毰l(fā)店主會投資黃金期貨作為實(shí)體業(yè)務(wù)的對沖。比如店鋪有十公斤的黃金，正常周轉(zhuǎn)黃金浮動大的時候會影響收益，我們會拿出整個店鋪黃金價值1/3的資產(chǎn)去購買黃金期貨，通常是買跌，如果黃金價格上漲，店鋪的實(shí)物資產(chǎn)價值會漲，如果黃金跌了，投資的期貨賺了，二者形成對沖?！背塘⑼顿Y黃金期貨，基本上處于盈虧平衡狀態(tài)。
據(jù)萬喆介紹，黃金價格的影響因素主要包括美元利率、通貨膨脹，最重要的是避險情緒?！盁o論美元指數(shù)還是通脹指數(shù)，作為美國經(jīng)濟(jì)或全球經(jīng)濟(jì)的一些先行指標(biāo)，很容易能夠看到。另外如果民眾對于全球經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展運(yùn)行狀況感到曖昧不明，或是有重大危機(jī)出現(xiàn)、國際地緣政治沖突時，都會使得黃金價格上漲?！?/p>
李強(qiáng)補(bǔ)充，通常來說，美國經(jīng)濟(jì)差，美元走弱，貨幣政策放松，比如降息，那黃金就會上漲，反之則會下跌。2020年黃金大漲，創(chuàng)下2074美元/盎司的歷史新高，主要原因就是美國因?yàn)樾鹿谝咔椋?jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，于是進(jìn)行了大放水，印了不少錢，還進(jìn)行了多次緊急降息。黃金和美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性高達(dá)80%，去年美國進(jìn)行了史上罕見的加息，加息幅度和速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎市場預(yù)測，美元指數(shù)也最高漲到了114.79，黃金則承壓連跌了6個月。
幾種黃金投資方式的差別不小。
風(fēng)險最高的是黃金期貨市場，因?yàn)槠涓軛U通常是十倍或者更高，對投資者專業(yè)性、資金規(guī)模的要求都比較高，不建議普通投資者進(jìn)入相應(yīng)的市場。黃金積存金和黃金基金不加杠桿，相對來說風(fēng)險沒有那么高。
中國是黃金消費(fèi)大國，很多人都會傾向于買實(shí)物黃金。實(shí)物黃金中，金條等是比較合適的投資方式。購買金條正規(guī)的渠道是銀行，也有珠寶店等經(jīng)營金條。
“上交所對黃金的定價有銷售價和回購價，他們之間有七毛錢的差價，比如賣出的黃金價格是460元/克，回收是459.3元/克。如果消費(fèi)者買金條，每克大概要加5-10元的工費(fèi)，算下來，如果短線買賣大概率是虧的，實(shí)物黃金適合長線持有?！背塘⒄f。
萬喆也提到，“實(shí)物黃金在存放上有成本，尤其如果買的比較多，存在銀行也有一定的成本，另外，實(shí)物畢竟是有一定的運(yùn)輸、折舊方面的損失。”
另外一種實(shí)物黃金是首飾，中國人過去比較偏好黃金首飾，認(rèn)為它可以“富時當(dāng)首飾，窮時當(dāng)盤纏”。實(shí)際上它對于衣服鞋帽等消費(fèi)品而言，保值性是比較強(qiáng)的，但如果跟投資品來比，它在出售時疊加了較高的工藝費(fèi)、品牌附加值等，并不劃算。
程立指出，“各大品牌珠寶店基本上要在金價的基礎(chǔ)上加上100元/克左右才會賣，但市場回收價是以黃金的成本價再減十塊錢左右來定的，一來一回，可能有120-150元的差價。也就是說，在珠寶店買了首飾要想賣給回收黃金的人來賺錢，一克黃金需要漲價120-150元以上，但黃金的漲跌幅短期內(nèi)一般都不太大，賺錢難度就很大了。”通常來說，不建議去品牌珠寶店購買黃金首飾作為投資。
現(xiàn)在黃金的購買渠道很多，很多人會專門到水貝市場購買黃金飾品，以節(jié)約加工費(fèi)?！拔覀冑u的有金條、金豆，也有首飾，即便是成品首飾，價錢只在金價基礎(chǔ)上加一二十塊錢的工費(fèi)，比珠寶店劃算得多。也有人做代購，幫人買這邊的貨，還有我們批發(fā)商也會在抖音、小紅書等平臺上經(jīng)營?！背塘⒄f。
用黃金避險，應(yīng)該怎么配置？
李強(qiáng)認(rèn)為，黃金最大的功能就是抗通貨膨脹，也就是保值，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀拇嬖?，長期來看，黃金是上漲的。不過，黃金漲跌有周期，所以買入時機(jī)很重要，如果恰好買在了山頂，可能要好多年才能回本?！澳壳皝砜?，美聯(lián)儲年底可能還會加一次息，并且會在明年下半年降息，加上這兩年世界局勢動蕩，全球央行大幅增持黃金等原因，所以我還是看好未來幾年的黃金行情?！?/p>
對于普通人來說，李強(qiáng)不太建議去炒黃金，“我認(rèn)為炒更傾向于投機(jī)，交易比較頻繁，很多還帶有高杠桿，風(fēng)險非常大。把黃金作為自己投資組合中的一部分是很不錯的，但是我不建議把大部分甚至所有的錢用來投資黃金，拿一小部分即可?！?/p>
至于投資方式，他建議一部分用于買實(shí)物黃金，實(shí)物黃金避險功能更強(qiáng)，而且看得見摸得著。投資實(shí)物黃金，要買溢價低的金條，且要在靠譜地方購買，比如銀行，或者有一定知名度的大店鋪，千萬不要為了便宜去不知名小店或新店購買，這些地方的黃金往往純度不足，或者摻有其它金屬，甚至就是假黃金。
另外一部分資金，他建議用于購買線上的黃金ETF或其基金，或者銀行APP的積存金，還有支付寶、京東等大平臺的黃金理財產(chǎn)品。這些投資品種，沒有杠杠，比較適合普通人，而且和實(shí)物黃金相比，買賣非常方便，交易手續(xù)費(fèi)很低。因?yàn)榘盐兆罴奄I入時機(jī)很難，可以分多次買入，或采取定投的方式，當(dāng)金價位置相對較低時，可以多買一點(diǎn)，當(dāng)金價相對位置過高時，就停止買入，或考慮賣出。
“至于黃金期貨、合約等品種，杠杠非常高，風(fēng)險非常大，可能還需要較高的資金要求，不太適合普通人，而是適合專業(yè)的黃金投資者?！?span>李強(qiáng)說。
根據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士的說法，黃金主要在資產(chǎn)配置中起到保值增值的作用，不太適合短線操作。黃金投資被視為對沖通貨膨脹的工具，但是也有價格波動大、買賣成本高、流動性低等風(fēng)險，投資前需要結(jié)合自身風(fēng)險偏好適量配置。
網(wǎng)上有不少人也在吐槽黃金投資中的坑。比如有人攢了很多金豆，賣出時發(fā)現(xiàn)，金豆溢價明顯，但實(shí)際上金豆并不需要復(fù)雜工藝，售價理應(yīng)接近實(shí)時原料價格。還有的金豆成色難辨，回收驗(yàn)貨時才發(fā)現(xiàn)成色不足，容易被壓價。
還有人在線上炒黃金時，被一些投資騙局割韭菜。某網(wǎng)友就提到自己收到一家證券公司的電話推薦炒外匯黃金，加入所謂的投資群后，遇到了殺豬盤，血本無歸，報警后也很難追回。
關(guān)于黃金交易的一些坑，從業(yè)者也做了提醒。
程立提到，購買黃金產(chǎn)品時，一定要比對實(shí)時金價，不買溢價太高的產(chǎn)品；同時，價格明顯低于當(dāng)時金價的，有很大的可能是黃金純度不夠；另外，黃金貨品是可以做證書的，購買時最好要求賣方提供相應(yīng)的鑒定證書。
萬喆強(qiáng)調(diào)，一定要到正規(guī)的機(jī)構(gòu)去進(jìn)行買賣交易和投資?！拔覀儑业狞S金交易在黃金飾品方面比較自由，但是黃金的整體市場包括進(jìn)出口、黃金盤的交易都有相應(yīng)的管制，要避免違法犯罪?！?/p>
有從業(yè)者提到，今年6月份國際金價下跌，中國香港金價也隨之下跌，但內(nèi)地的黃金價格還保持在高位上，香港金價最貴的時候比內(nèi)地每克高28元，這時候就有人去香港買黃金回深圳銷售賺差價。按規(guī)定每人最多可以帶50克黃金過關(guān)，有些人抱著跑一趟就能賺1000多塊錢的想法開始冒險。
“上述做法如果是少量自用黃金且攜帶的克數(shù)在允許范圍內(nèi)是可以的，但如果是超量、專門經(jīng)營的話，涉嫌走私，”萬喆說，另外她補(bǔ)充，還有一些引誘人做外盤的黃金甚至期貨交易，加杠桿來做一些黑市交易，也都是違法的。
任何投資都是有風(fēng)險的，入市需要謹(jǐn)慎。每個投資者應(yīng)該根據(jù)自己的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)配置目標(biāo)、風(fēng)險偏好、專業(yè)能力等來進(jìn)行投資和配置。
文中除萬喆外，受訪者均為化名。