文|節(jié)點(diǎn)財經(jīng) 電才
火鍋預(yù)制菜賽道有望迎來一個新IPO。
10月4日，鍋圈食品(上海)股份有限公司（以下簡稱“鍋圈”）通過港交所聆訊并更新其上市招股書。這家成立于2015年的預(yù)制菜企業(yè)，在經(jīng)歷八年發(fā)展后，旗下門店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到9978家。
在餐飲界，門店數(shù)量能達(dá)到如此體量的企業(yè)屈指可數(shù)。為大眾所熟知的蜜雪冰城、正新雞排、絕味鴨脖等連鎖餐飲企業(yè)達(dá)成萬店規(guī)模所花費(fèi)的時間遠(yuǎn)超鍋圈，且多聚焦在奶茶、快餐等賽道。鍋圈橫空出世并迅速規(guī)?；?，儼然成為預(yù)制菜賽道的一匹黑馬。
據(jù)鍋圈更新的招股書，鍋圈在2022年順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，年內(nèi)利潤達(dá)到2.4億元。截至2023年4月30日止四個月鍋圈持續(xù)錄得凈利潤1.2億元。
鍋圈的成功，既有對當(dāng)下消費(fèi)者依賴半成品食材需求的洞察，商業(yè)模式的更新，亦有資本力量的助推。從2019年至2022年，鍋圈共計獲得5輪融資，累計募資近30億元。鍋圈為何備受資本青睞？又是如何一步步走到IPO的大門前？
01.河南餐飲老兵，靠“在家吃火鍋”闖出一個IPO
鍋圈的創(chuàng)始人楊明超是一位來自鄭州的老餐飲人。在創(chuàng)立鍋圈之前，楊明超曾在啤酒代理、燒烤、火鍋店等餐飲領(lǐng)域浮浮沉沉十幾年。在做出風(fēng)靡鄭州的火鍋連鎖品牌小板凳火鍋后，楊明超逐漸意識到，火鍋是一門消費(fèi)群體廣泛，菜品標(biāo)品化且每年有著穩(wěn)定增長的大市場。
在洞察到火鍋市場上游供應(yīng)鏈分散混亂效率低的痛點(diǎn)后，楊明超的創(chuàng)業(yè)視角轉(zhuǎn)向了餐飲供應(yīng)鏈，于2015年成立河南鍋圈供應(yīng)鏈管理有限公司。
早期鍋圈的業(yè)務(wù)聚焦在to B端，繼效仿海底撈為下游火鍋店提供食材服務(wù)。但這一to B模式因下游需求過于分散，始終難以形成規(guī)模效應(yīng)。隨后鍋圈開始涉足to C模式業(yè)務(wù)，在批發(fā)市場設(shè)立自己的終端門店。這一做法與海底撈類似，只不過海底撈面向C端消費(fèi)者的渠道其中就包含自家火鍋餐飲門店。
由于自建門店租金、人力成本較重，鍋圈選擇了加盟商模式。在這一加盟模式下，與蜜雪冰城類似，鍋圈的絕大部分收益來自于向加盟商銷售公司旗下的產(chǎn)品。值得一提的是，鍋圈與加盟商簽訂特許經(jīng)營協(xié)議，授予加盟店經(jīng)營帶有鍋圈品牌及商標(biāo)的權(quán)利，但卻不收取或依賴加盟費(fèi)。截至2023年前4個月，鍋圈加盟店數(shù)量總計達(dá)到9838家，加盟店數(shù)量已經(jīng)占到了總門店數(shù)量的99.9%。
起初，鍋圈的C端門店數(shù)量增長并不斷迅猛。直至疫情爆發(fā)，消費(fèi)者宅家做飯需求以及社區(qū)團(tuán)購需求激增，鍋圈旗下門店數(shù)量迅猛擴(kuò)張起來。“在家吃火鍋”以及“好吃不貴”的定位應(yīng)運(yùn)而生，精準(zhǔn)把握住這快速增長的需求。
鍋圈產(chǎn)品的覆蓋面也不再局限于火鍋食材。截至2023年4月30日，鍋圈旗下的產(chǎn)品組合包括八大類別，包括火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐和零食，合共710個SKU。其中，全國范圍內(nèi)銷售的產(chǎn)品中有約95%為鍋圈的“鍋圈食匯”自有品牌產(chǎn)品。
招股書顯示，鍋圈2020年至2022年營收分別為29.18億元、38.8億元、70.59億元。近三年鍋圈年均復(fù)合增長率達(dá)到了55.54%。2023年前4個月，鍋圈的營收達(dá)到20.78億元。
公司的盈利水平也逐漸提高。2020年、2021年、2022年以及2023年前4個月，鍋圈的毛利率分別為11.1% 、9.0% 、17.4% 和21.1%。凈利率則分別為-1.5%、-11.6%、-3.4% 和5.8%。
02.三年募資近30億，鍋圈為何得資本青睞？
迅猛擴(kuò)張下，2020年，鍋圈開始走上募資道路。2020年4月，鍋圈完成7000萬元的A輪前融資，不久后的8月又完成2.53億元的A輪融資，12月完成3.88億元的B輪融資。
在A輪融資與B輪融資中，IDG旗下的Famous Wealthy Limited成為最大的認(rèn)購方，其認(rèn)購總額達(dá)到約2.06億元；御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長、前阿里巴巴總裁衛(wèi)哲旗下的Generation One則成為第二大認(rèn)購方，兩輪融資總認(rèn)購金額約為1.4億元。
隨后的2021年與2022年，鍋圈又相繼完成18.57億C-1輪融資以及2.62億元C-2輪融資。除市場化投資機(jī)構(gòu)外，鍋圈背后的投資方還出現(xiàn)了三全食品旗下成都全益以及茅臺基金這類產(chǎn)業(yè)CVC。
鍋圈為何能夠成為一眾資本的寵兒？
IDG資本董事總經(jīng)理張海濤與嘉御基金創(chuàng)始合伙人衛(wèi)哲無一例外均看中了鍋圈所在的火鍋市場以及切中的“在家吃火鍋”的細(xì)分場景。在媒體采訪中，張海濤認(rèn)為，火鍋是中國老百姓最愛的吃食沒有之一，因此看好鍋圈在家庭場景的食材供應(yīng)。而衛(wèi)哲則認(rèn)為，“在家吃火鍋”這個市場將會是一個比火鍋堂食連鎖更大、發(fā)展更快的領(lǐng)域。
近年來，消費(fèi)領(lǐng)域中預(yù)制菜賽道發(fā)展火熱?？v使大消費(fèi)領(lǐng)域整體投融資不甚理想，但預(yù)制菜賽道的資本投資熱情卻并沒有減少。紅餐大數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)預(yù)制菜投融資事件達(dá)到31起，與2021年持平；單項事件融資金額大多為千萬級別，共計有13起。而火鍋，又是預(yù)制菜賽道中最大的品類。
除了踩中風(fēng)口發(fā)現(xiàn)需求外，鍋圈在供應(yīng)鏈管理上的能力也是使其脫穎而出的關(guān)鍵。目前鍋圈旗下產(chǎn)品95%以上是“鍋圈食匯”自有品牌。鍋圈采取的模式是“單品單廠”，即不同單品不同供應(yīng)商，盡可能讓一家供應(yīng)商專注生產(chǎn)提升效率，同時降低對單一供應(yīng)商的依賴。
例如，鍋圈的蝦滑供應(yīng)來自逮蝦記，肉丸供應(yīng)來自丸來丸去，火鍋底料來自澄明食品等。鍋圈自身也通過投資的方式加強(qiáng)了對上游供應(yīng)商的控制。目前，鍋圈的上游供應(yīng)商已多達(dá)500多家。
此外，因火鍋食材屬于生鮮品類，對物流以及倉儲要求較高，鍋圈在物流與倉儲上也下了一番功夫。鍋圈與提供綜合倉儲及物流服務(wù)的第三方供應(yīng)商合作，實(shí)現(xiàn)在全中國的廣泛地域覆蓋，大多數(shù)訂單實(shí)現(xiàn)了從第三方倉庫到門店次日達(dá)。
在下游門店管理方面，鍋圈則實(shí)施數(shù)字化門店管理和會員管理系統(tǒng)。招股書顯示，公司的日均在線訂單由2020年的6,193筆增加至2022年的68,831筆。截至2023年4月30日，我們的注冊會員數(shù)量達(dá)到約22.4百萬名。
當(dāng)前，鍋圈將自身定位為“供應(yīng)鏈孵化平臺”，并計劃孵化“100個10億新食品品牌”。對鍋圈而言，這也意味著更大的想象空間與挑戰(zhàn)。
近年來，國內(nèi)零售業(yè)對于“萬店規(guī)?！钡淖分鹬饾u成為一種風(fēng)潮。在蜜雪冰城成為“萬店規(guī)?！鳖I(lǐng)軍者之后，國內(nèi)其他奶茶品牌如茶百道、古茗等也紛紛亮出自己的“萬店規(guī)?！庇媱潯ｅ伻σ坏┏晒ι鲜?，某種意義上，代表著中國零售行業(yè)進(jìn)入“萬店規(guī)模”常態(tài)化時代。通過對供應(yīng)鏈的變革提升對大規(guī)模連鎖門店的掌控力與效率，將成為未來“萬店規(guī)?！绷闶燮髽I(yè)的標(biāo)配。中國的零售消費(fèi)，也終將回歸賺錢這一本質(zhì)。