文|巨潮 謝澤鋒
編輯|楊旭然
從激進(jìn)擴(kuò)張到全面收縮，劉永好欽定的養(yǎng)豬“一號(hào)工程”，在如今戚風(fēng)慘雨的市場環(huán)境中吞下持續(xù)虧損的苦果，已經(jīng)不得不開始收縮戰(zhàn)線。
不完全統(tǒng)計(jì)，從去年底至今，新希望共出售了18個(gè)養(yǎng)豬場給關(guān)聯(lián)方，回籠資金超22億元。對(duì)于不到三年巨虧140億元的新希望來說，回血雖少，但對(duì)于減少持續(xù)性的虧損幫助不小。
時(shí)間回溯到2020年，在上一輪史詩級(jí)別的大牛市中，養(yǎng)豬企業(yè)瘋狂擴(kuò)張。中國“飼料一哥”新希望也趁機(jī)向下游延伸。2019年至2021年，在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上累計(jì)砸下近700億元，甚至提出了最高年出欄生豬4000萬頭的目標(biāo)。
暴增的業(yè)績，瘋長的股價(jià)，烈火烹油的生豬行情，讓嗜血的資本殺紅了眼。跑馬圈地的大躍進(jìn)之中，這場潑天的富貴蒙蔽了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上上下下。當(dāng)時(shí)，劉永好要求新希望集團(tuán)各地的地產(chǎn)、乳業(yè)、環(huán)保、金融科技等子公司，以多元產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)優(yōu)勢來幫助新希望六和養(yǎng)豬。
可一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都逃不脫周期宿命，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域更是如此。僅僅兩年后，更大的反噬來臨，江西前首富的正邦科技破產(chǎn)重組，新希望、牧原股份、溫氏股份紛紛暴虧。
被稱為中國民營企業(yè)家的常青藤，劉永好也只能 “認(rèn)栽”，削減產(chǎn)能，止損回血。
01、戰(zhàn)略收縮
曾經(jīng)有多瘋狂，如今就有多慘烈。
2019年，由于豬瘟疫情、環(huán)保限產(chǎn)、國際貿(mào)易摩擦等諸多因素的疊加影響，豬肉價(jià)格短時(shí)期內(nèi)迅速暴漲，連番刷新歷史新高。
在這個(gè)超級(jí)周期里，原本苦哈哈的養(yǎng)豬企業(yè)咸魚翻身。中國最大的“豬倌”，牧原股份實(shí)控人秦英林躍升為河南新晉首富，并以2000億身家超過王興、雷軍、劉強(qiáng)東等，成為2020年富豪榜中閃耀的明星。
江西人林印孫掌舵的正邦科技，也在2020年達(dá)到巔峰，總市值超800億元，他個(gè)人也以320億元的財(cái)富問鼎江西首富。
“一年就賺了過去幾十年的錢”，這很難讓原本天天和養(yǎng)殖場、農(nóng)戶打交道的豬企老板們把持住自己。為抓住這一千載難逢的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)折期，大玩家們紛紛激進(jìn)擴(kuò)張，林印孫更是喊出“2022年生豬出欄量超過1億頭，挺進(jìn)世界500強(qiáng)”的口號(hào)。
新希望也不例外。早在2016年，飼料出身的新希望就公告擬投資88億元，通過3到5年時(shí)間發(fā)展1000萬頭生豬，并以“技術(shù)托管和技術(shù)服務(wù)”形式覆蓋2000萬頭生豬。
2019年，新希望的腳步明顯加快，在工程建設(shè)方面，新希望當(dāng)年資本開支達(dá)到90多億元，2020和2021年都超過300億元。也就是說，短短三年時(shí)間，劉永好砸下了近700億元用來擴(kuò)充生豬產(chǎn)能。
一年之后的2020年，豬肉價(jià)格站上歷史最高，甚至達(dá)到夸張的每斤40元。彼時(shí)，市場出現(xiàn)兩種聲音，有人發(fā)出盛世危言，有人卻選擇勇猛前行，進(jìn)而衍生出兩種戰(zhàn)略選擇。
當(dāng)年9月，唐人神董事長陶一山提出了業(yè)內(nèi)知名的“5元豬價(jià)”預(yù)測，他指出：各大豬企在建或?qū)⒔óa(chǎn)能達(dá)20億頭，生豬養(yǎng)殖行業(yè)或?qū)⒚媾R滅頂之災(zāi)，2022年豬價(jià)或跌至4-5元/斤。
也就是在當(dāng)年當(dāng)月，原本負(fù)責(zé)新希望地產(chǎn)的張明貴被推選為新希望執(zhí)行董事長，而他對(duì)上述觀點(diǎn)的回應(yīng)是：“豬價(jià)不可能持續(xù)下跌到4元到5元的水平”。
他還肩負(fù)著劉永好養(yǎng)豬“一號(hào)工程”的重任。瘋狂的布局下，2020年底，新希望已經(jīng)儲(chǔ)備了7000萬頭的產(chǎn)能；2021年底，已經(jīng)竣工了3000萬頭產(chǎn)能。
老板雄心勃勃，新任領(lǐng)導(dǎo)層也是意氣風(fēng)發(fā)，甚至大幅提高了未來幾年的規(guī)劃目標(biāo):即2021年確保2500萬頭出欄，挑戰(zhàn)3000萬頭，2022年確保出欄4000萬頭。
面對(duì)質(zhì)疑，接班后的劉暢也在公開場合表示，不會(huì)改變預(yù)定規(guī)劃目標(biāo)。2019年至2022年，新希望生豬出欄量從355萬頭上升到1461萬頭，增長了3倍多，躋身行業(yè)前三。
而隨著頭部企業(yè)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，豬肉價(jià)格自高點(diǎn)迅速滑落，如今已經(jīng)跌回了2017-2018年的水平。雖沒有達(dá)到“4-5元/斤”那樣夸張的地步，但也足夠令參與者們?nèi)缑⒃诒场?/p>
走過了最輝煌的2019-2020年，新希望隨即陷入虧損泥潭。2021-2023年上半年，合計(jì)虧損140億元，比那兩年賺取的100億元還多虧了40億元。
而如今的新希望在大筆擴(kuò)張后，財(cái)務(wù)質(zhì)量也不如以往。對(duì)于生豬出欄計(jì)劃，新希望主動(dòng)選擇收縮，2023年規(guī)劃1850萬頭，2024年2300萬到2500萬頭，未來維持在3000萬頭的水平，不再追求規(guī)模擴(kuò)張。
面對(duì)如今的情境 ，有投資者問及如果能夠穿越回2020年，新希望還會(huì)不會(huì)如此激進(jìn)擴(kuò)張？張明貴坦言：公司對(duì)規(guī)?？焖贁U(kuò)張之后的管理能力估計(jì)不足，如果真能回到過去，希望更加穩(wěn)健一些。
這無異于道歉認(rèn)錯(cuò)。
02、降本增效
農(nóng)業(yè)堪稱人類商業(yè)社會(huì)歷史最為悠久的產(chǎn)業(yè)，而即便擁有現(xiàn)代化的先進(jìn)技術(shù)加持，如今養(yǎng)殖業(yè)的本質(zhì)仍舊是降本增效。
對(duì)于新希望來說，從高速擴(kuò)張到穩(wěn)健布局，如今已經(jīng)陷入連年虧損，總負(fù)債高達(dá)970億元，負(fù)債率逼近72%的歷史高位。
面對(duì)困境，新希望一方面積極轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，回血補(bǔ)窟窿。去年底至今年，新希望先后兩次出售18個(gè)在建和已投產(chǎn)的養(yǎng)豬場，共獲得22.43億元的資金。
而接盤方成都天府興新鑫農(nóng)牧科技也頗為玄妙，其成立于2022年，大股東為成都國資企業(yè)，持有60%的股份，而二股東就是新希望六和，持股40%。無論是成立時(shí)間，還是股東背景，都不得不讓外界起疑，這家公司貌似就是專門接手新希望資產(chǎn)的“接盤俠‘。
但22億的回血只能是杯水車薪，考慮到此前公司3000萬頭產(chǎn)能已經(jīng)竣工，而即便按照2023年1850萬頭的規(guī)劃來看，新希望目前還有1150萬頭的閑置產(chǎn)能，對(duì)于上市公司來說，這是一個(gè)巨大的負(fù)擔(dān)。
在投資者交流會(huì)上，新希望也指出，今年重點(diǎn)的處置閑置豬場任務(wù)在山東和河北，預(yù)計(jì)跟地方國企合作處置40-50億的資產(chǎn)?？梢灶A(yù)計(jì)，未來新希望還會(huì)加快資產(chǎn)出售。
另一方面，2021年以來，新希望已經(jīng)開始主動(dòng)調(diào)降發(fā)展節(jié)奏，停止外購養(yǎng)殖場，優(yōu)化產(chǎn)能布局。并且退租了此前租賃的商品代場和種豬場。在降本增效方面，養(yǎng)豬場的努力已經(jīng)到了令人咋舌的地步——養(yǎng)殖人員穿著的防護(hù)服價(jià)格都被砍到了3元一套。
在8月16日舉辦的第二屆生豬產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上，秦英林也指出，養(yǎng)豬微利時(shí)代將是常態(tài)，關(guān)鍵還是降低成本，未來牧原股份要將養(yǎng)豬成本再降600元/頭。
按照一頭豬250斤計(jì)算，意味著每斤豬肉成本再降2.4元。牧原一直是業(yè)內(nèi)標(biāo)桿，其最新的養(yǎng)殖成本已經(jīng)降到7.75元/斤，再降低2.4元，也就是說最終成本要降到5.35元/斤。這讓業(yè)內(nèi)人士直呼：不可能。
對(duì)比來看，新希望和頭部玩家還有差距。比如，養(yǎng)殖成本和牧原、雙胞集團(tuán)差距仍有0.6元/公斤左右；斷奶成本上，目前頭部友商為300元，新希望至今年7月份還有353元。
要知道，飼料在成本占比中能達(dá)到60%以上，是絕對(duì)的大頭。新希望作為全國最大的飼料企業(yè)，加上乳業(yè)、食品、金融等多元協(xié)同作戰(zhàn)，其養(yǎng)殖成本本應(yīng)更有優(yōu)勢。
可過去幾年的快速擴(kuò)張，掩蓋了管理上的問題。比如，新希望曾坦言，農(nóng)戶的養(yǎng)豬水平要高于公司，公司自育肥的成本高達(dá)19元/公斤，而放養(yǎng)的成本只有16元/公斤。
因此，新希望主動(dòng)調(diào)整了養(yǎng)殖模式。2022年，公司已經(jīng)清退了300萬頭的自育肥場線，從曾經(jīng)的以自養(yǎng)為主轉(zhuǎn)為放養(yǎng)為主。
目前看，無論是天邦的“合伙人制度”，還是牧原的“批次承包”，亦或者新希望調(diào)整養(yǎng)殖模式，最終都是為了降本增效。
而高速擴(kuò)張后，新希望也必須要補(bǔ)上這一課。
03、救命稻草
“單純將公司的盈利和牧原等進(jìn)行對(duì)比有失公允?！泵鎸?duì)來自各界的質(zhì)疑，劉暢也曾做過澄清。
新希望以飼料起家，飼料業(yè)務(wù)一直是公司的基本盤，收入占比接近60%。以飼料為基點(diǎn)，在過去多年的時(shí)間里，新希望發(fā)展了養(yǎng)豬、禽產(chǎn)業(yè)、食品等多元產(chǎn)業(yè)。
可以說，新希望并非純正的養(yǎng)豬企業(yè)。養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上遭遇困難，并不意味著新希望集團(tuán)的全盤皆墨。
新希望股價(jià)表現(xiàn)（2020年9月1日至今）
根據(jù)劉永好的規(guī)劃，協(xié)同多元化，上下游全產(chǎn)業(yè)鏈一直是新希望反復(fù)強(qiáng)調(diào)的優(yōu)勢，也被看做其在行情低迷時(shí)刻的破局之道。不論是上游飼料，中游養(yǎng)殖，最終要體現(xiàn)到食品，因而終端的食品業(yè)務(wù)是新希望長期努力的方向，也是農(nóng)牧業(yè)最終的價(jià)值表現(xiàn)。
新希望希望能夠?qū)崿F(xiàn)農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)鏈和食品產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)發(fā)展。近年來，新希望在食品端取得了一定的業(yè)務(wù)突破。除了新乳業(yè)獨(dú)立上市外，新希望2022年食品板塊實(shí)現(xiàn)營收108.51億元，同比增加20.03%。
作為從田間地頭到老百姓餐桌的業(yè)務(wù)，新希望食品業(yè)務(wù)包括了生豬屠宰、肉制品深加工和預(yù)制菜等，如“千喜鶴”品牌豬肉、“美好”品牌豬肉制品，以及覆蓋川派火鍋的小酥肉等等。
其中，小酥肉成為新希望進(jìn)軍預(yù)制菜的“殺手锏”，也是公司首個(gè)十億元的大單品。僅今年上半年，小酥肉就賣出了6.4億元。新希望旗下“嘉和一品中央廚房”，也是北京地區(qū)最大的中央廚房之一。
一方面聚焦餐飲客戶，開拓市場；一方面打造爆款單品，實(shí)現(xiàn)從零到一的突破。不同于養(yǎng)豬板塊的艱難，新希望的食品板塊看起來進(jìn)展順利。中糧集團(tuán)提出的從飼料、育種，到養(yǎng)殖、屠宰，最終到食品深加工的農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)際上也被新希望實(shí)現(xiàn)了。
但令人疑惑的是，到今年上半年，公司食品業(yè)務(wù)收入和占比都有所提升，可毛利卻首次虧損。
這也是2018年記錄該數(shù)據(jù)以來，首次出現(xiàn)虧損。而此前，公司食品業(yè)務(wù)毛利率整體也呈現(xiàn)下降趨勢，在豬肉價(jià)格最高的2019-2020年，其毛利率能維持在10%以上。
可以看出，在行業(yè)爆發(fā)期，新希望能跟隨大市賺錢，但在產(chǎn)業(yè)低谷期，新希望卻暫時(shí)還沒有展現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)鏈一體化所應(yīng)展示出的韌性。
04、寫在最后
1983年, 王石靠倒騰雞飼料賺取300萬元的第一桶金，但后來他轉(zhuǎn)投房地產(chǎn)，并且感慨道：
做飼料真是太難了。
劉永行、劉永好兄弟幾人，卻能在這個(gè)“太難了”的飼料行業(yè)里大獲成功，早早就發(fā)展成為中國最大的農(nóng)牧企業(yè)之一。
作為兄弟幾個(gè)中思維最活躍、最善于擁抱新生事物的一位，長期以來，劉永好被奉為民營企業(yè)家里的常青藤，無論實(shí)業(yè)還是金融，他均能長袖善舞，創(chuàng)業(yè)41年來鮮有敗績。直到對(duì)這一輪前所未有豬周期的狂熱追逐。
表面上，新希望稱自己響應(yīng)國家穩(wěn)產(chǎn)保供號(hào)召投身養(yǎng)豬事業(yè)，但這場豪賭的背后，離不開更大利益的挑動(dòng)與誘惑。在這場巨大的、歷史上都難以覓尋的紅利面前，這位杰出的民營企業(yè)家也栽了一個(gè)人生中罕見的大跟頭。