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IPO雷達|君聯(lián)資本等入局的天星醫(yī)療:市占率僅3%,擬“圈錢額”約為總資產3倍

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IPO雷達|君聯(lián)資本等入局的天星醫(yī)療:市占率僅3%,擬“圈錢額”約為總資產3倍

我國運動醫(yī)學的市場規(guī)模整體較小且增存在很低的“天花板”。

圖片來源:圖蟲

界面新聞記者|梁怡

近日,成立僅6年半多時間的北京天星醫(yī)療股份有限公司(簡稱“天星醫(yī)療”或“公司”)提交科創(chuàng)板上市申請。

天星醫(yī)療是一家運動醫(yī)學創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè),主要從事運動醫(yī)學植入物、有源設備及耗材,以及手術工具的研發(fā)、生產與銷售,為患者和醫(yī)生提供運動醫(yī)學整體臨床解決方案。

報告期內(2020-2022年以及2023年一季度),公司營業(yè)收入分別為2640.72萬元、7301.30萬元、1.48億元和3503.68萬元,凈利潤分別為-5081.33萬元、-1.1億元、4034.43萬元和389.50萬元,扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1764.96 萬元、455.18萬元、3881.32萬元、386.78萬元,其中2020年、2021年非經常性損益主要由一次性確認的股份支付費用較高造成。

實際上,天星醫(yī)療是被廈門德福、君聯(lián)資本等推著上市。公司所處的運動醫(yī)學市場面臨強勢的外資品牌競爭,2022年市占率僅3%,并且行業(yè)的增量規(guī)模還面臨“天花板“限制。

此外,截至2023年一季度末,天星醫(yī)療的資產總額為3.82億元,其中貨幣資金達到2.93億元。公司本次IPO擬募集資金10.93億元,約為3個“自己”,其中計劃補流3億元,在不缺錢以及無有息負債的前提下,這合理嗎?

君聯(lián)資本為大股東

天星醫(yī)療成立于2017731日,由聶為、董文興及陳灝出資設立,注冊資本為6363.63萬元。雖然成立時間較短,但公司受到多家資本的青睞,在報告期內歷經四輪增資及六輪股權轉讓。

圖片來源:招股書

3年時間后,天星醫(yī)療迎來A輪融資。20207月,BEST ALIVE、蘇州君聯(lián)分別以人民幣5000萬元或等值美元認購公司新增的注冊資本人民幣253.3334萬元。本次增資分兩次完成交割,兩次交割時分別繳付合計人民幣5000萬元或等值美元,認購公司新增的注冊資本合計人民幣253.3334萬元。(第二次交割于20213月)完畢。其中約定蘇州君聯(lián)先向公司提供一筆人民幣2500萬元的可轉債(后續(xù)可轉換為對公司的投資款的款項,下同),首次交割時該可轉債本金全部轉為首期投資款。

據(jù)悉,蘇州君聯(lián)的普通合伙人為拉薩君祺企業(yè)管理有限公司,由君聯(lián)資本管理股份有限公司出資1000萬元設立。另外,蘇州君聯(lián)、BEST ALIVE同受自然人朱立南、陳浩、王能光、李家慶控制,系同一控制下企業(yè)。

按照上述增資情況,彼時天星醫(yī)療的估值約為7.99億元。

隨后,2021年、2022年天星醫(yī)療通過多次增資以及股權轉讓陸續(xù)引入廈門德福、寧波乾怡、奧博資本、3W基金等股東。

界面新聞注意到,20231月,天星醫(yī)療新增股東12(4名增持股份的既有股東蘇州君聯(lián)、BEST ALIVE、廈門德福、寧波乾怡),彼時距離公司遞交招股書僅8個月,屬于突擊入股的情況。

圖片來源:招股書

根據(jù)最后一輪增資情況,天星醫(yī)療估值約為35.16億元。近2年半時間,公司估值漲幅達到340.05%。

IPO前,董文興直接持有公司33.1449%的股權,并通過天津運康、天津普合、天津吉康合計實際控制公司41.4739%股份的表決權,為天星醫(yī)療控股股東、實際控制人。此外,廈門德福持有公司10.6401%的股份,奧博資本持有公司9.2797%股份,蘇州君聯(lián)、BEST ALIVE 合計持有公司15.1006%的股份。

圖片來源:招股書

市占率僅3%

為何天星醫(yī)療受到多家資本青睞?公司所處的行業(yè)市場前景如何?自身表現(xiàn)又如何?

公開資料顯示,運動醫(yī)學主要適用于運動過程中關節(jié)類損傷疾病,主要包括肩關節(jié)和膝關節(jié)部位,關乎運動過程中肌肉、肌腱、韌帶、軟骨、滑膜、關節(jié)囊等組織損傷。治療手段主要通過固定、壓迫、冰敷等物理治療,止痛藥、抗炎藥等藥物治療以及以關節(jié)鏡手術為核心的手術治療。

由于外資品牌進入國內運動醫(yī)學市場較早,憑借強大的業(yè)務規(guī)模、技術實力、品牌知名度和生產能力等因素,我國運動醫(yī)學市場主要被外資品牌占領。但隨著國產技術和制造方面的不斷追趕,加之國家近年來積極推動國產替代,未來國產替代空間廣闊。

目前,中國運動醫(yī)學市場進口產品主要來自施樂輝、強生、銳適、康美等國際知名廠商,中國本土涉及運動醫(yī)學領域的企業(yè)仍處于起步階段,包括銳健醫(yī)療、德益達美醫(yī)療等專業(yè)運動醫(yī)學公司,以及在運動醫(yī)學領域已進行產品布局或業(yè)務規(guī)劃的骨科醫(yī)療器械公司,如春立醫(yī)療、凱利泰、威高骨科、大博醫(yī)療等構成。

根據(jù)灼識咨詢相關報告,2022年,中國運動醫(yī)學行業(yè)的市場規(guī)模約為55.8億元,其中外資品牌所占據(jù)的市場份額超過80%,前三大國產企業(yè)所占據(jù)的份額約為8%,而天星醫(yī)療僅占據(jù)我國運動醫(yī)學市場約3%的市場份額。

長期來看,根據(jù)灼識咨詢相關報告,預計2030年中國運動醫(yī)學行業(yè)市場規(guī)模將達到136.3 億元。

因此,相對而言,我國運動醫(yī)學市場的市場規(guī)模整體較小,增長存在“天花板”限制,同時天星醫(yī)療還要面對外資品牌的激烈競爭。

擬募資近三個“自己”

截至2023年一季度末,天星醫(yī)療的資產總額為3.82億元,公司本次IPO擬募集資金10.93億元,約為資產總額2.86倍。具體用途而言,公司計劃用于擴產、研發(fā)、營銷以及補流。

圖片來源:招股書

在蘇州智慧工廠項目中,天星醫(yī)療擬在江蘇省蘇州市相城區(qū)陽澄湖鎮(zhèn)進行生產基地工程建設,并完成相關配套生產設施設備的購置,本項目規(guī)劃建設期2年。但值得注意的是,公司并未具體披露新增何種產品以及對應的產能。

而從過往的研發(fā)和營銷費用來看,此次募資額對比之下無疑是“獅子大開口”。

報告期各期,公司研發(fā)費用分別為1504.99萬元、2116.46萬元、1829.86萬元、698.25萬元,過去三年合計5451.31萬元;報告期內,公司銷售費用分別為1187.69萬元、3658.62萬元、3979.24萬元和1025.96萬元,過去三年合計8825.55萬元。

值得關注的還有公司計劃補充3億元流動資金。報告期內,多輪增資使天星醫(yī)療賬上資金充沛。2020年末,公司貨幣資金僅1768.46萬元,而2021年、2022年末分別達到2.02億元、2.73億元,截至2023年一季度,公司貨幣資金達到2.93億元,占流動資產的比重為86.31%,占資產總額的比重為76.7%。

此外,負債方面,除了2020年,其余時間點公司的資產負債率均未超過20%,并且沒有長短期借款等有息負債。

天星醫(yī)療在不缺錢情況下募資補流合理嗎?

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。

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IPO雷達|君聯(lián)資本等入局的天星醫(yī)療:市占率僅3%,擬“圈錢額”約為總資產3倍

我國運動醫(yī)學的市場規(guī)模整體較小且增存在很低的“天花板”。

圖片來源:圖蟲

界面新聞記者|梁怡

近日,成立僅6年半多時間的北京天星醫(yī)療股份有限公司(簡稱“天星醫(yī)療”或“公司”)提交科創(chuàng)板上市申請。

天星醫(yī)療是一家運動醫(yī)學創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè),主要從事運動醫(yī)學植入物、有源設備及耗材,以及手術工具的研發(fā)、生產與銷售,為患者和醫(yī)生提供運動醫(yī)學整體臨床解決方案。

報告期內(2020-2022年以及2023年一季度),公司營業(yè)收入分別為2640.72萬元、7301.30萬元、1.48億元和3503.68萬元,凈利潤分別為-5081.33萬元、-1.1億元、4034.43萬元和389.50萬元,扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1764.96 萬元、455.18萬元、3881.32萬元、386.78萬元,其中2020年、2021年非經常性損益主要由一次性確認的股份支付費用較高造成。

實際上,天星醫(yī)療是被廈門德福、君聯(lián)資本等推著上市。公司所處的運動醫(yī)學市場面臨強勢的外資品牌競爭,2022年市占率僅3%,并且行業(yè)的增量規(guī)模還面臨“天花板“限制。

此外,截至2023年一季度末,天星醫(yī)療的資產總額為3.82億元,其中貨幣資金達到2.93億元。公司本次IPO擬募集資金10.93億元,約為3個“自己”,其中計劃補流3億元,在不缺錢以及無有息負債的前提下,這合理嗎?

君聯(lián)資本為大股東

天星醫(yī)療成立于2017731日,由聶為、董文興及陳灝出資設立,注冊資本為6363.63萬元。雖然成立時間較短,但公司受到多家資本的青睞,在報告期內歷經四輪增資及六輪股權轉讓。

圖片來源:招股書

3年時間后,天星醫(yī)療迎來A輪融資。20207月,BEST ALIVE、蘇州君聯(lián)分別以人民幣5000萬元或等值美元認購公司新增的注冊資本人民幣253.3334萬元。本次增資分兩次完成交割,兩次交割時分別繳付合計人民幣5000萬元或等值美元,認購公司新增的注冊資本合計人民幣253.3334萬元。(第二次交割于20213月)完畢。其中約定蘇州君聯(lián)先向公司提供一筆人民幣2500萬元的可轉債(后續(xù)可轉換為對公司的投資款的款項,下同),首次交割時該可轉債本金全部轉為首期投資款。

據(jù)悉,蘇州君聯(lián)的普通合伙人為拉薩君祺企業(yè)管理有限公司,由君聯(lián)資本管理股份有限公司出資1000萬元設立。另外,蘇州君聯(lián)、BEST ALIVE同受自然人朱立南、陳浩、王能光、李家慶控制,系同一控制下企業(yè)。

按照上述增資情況,彼時天星醫(yī)療的估值約為7.99億元。

隨后,2021年、2022年天星醫(yī)療通過多次增資以及股權轉讓陸續(xù)引入廈門德福、寧波乾怡、奧博資本、3W基金等股東。

界面新聞注意到,20231月,天星醫(yī)療新增股東12(4名增持股份的既有股東蘇州君聯(lián)、BEST ALIVE、廈門德福、寧波乾怡),彼時距離公司遞交招股書僅8個月,屬于突擊入股的情況。

圖片來源:招股書

根據(jù)最后一輪增資情況,天星醫(yī)療估值約為35.16億元。近2年半時間,公司估值漲幅達到340.05%。

IPO前,董文興直接持有公司33.1449%的股權,并通過天津運康、天津普合、天津吉康合計實際控制公司41.4739%股份的表決權,為天星醫(yī)療控股股東、實際控制人。此外,廈門德福持有公司10.6401%的股份,奧博資本持有公司9.2797%股份,蘇州君聯(lián)、BEST ALIVE 合計持有公司15.1006%的股份。

圖片來源:招股書

市占率僅3%

為何天星醫(yī)療受到多家資本青睞?公司所處的行業(yè)市場前景如何?自身表現(xiàn)又如何?

公開資料顯示,運動醫(yī)學主要適用于運動過程中關節(jié)類損傷疾病,主要包括肩關節(jié)和膝關節(jié)部位,關乎運動過程中肌肉、肌腱、韌帶、軟骨、滑膜、關節(jié)囊等組織損傷。治療手段主要通過固定、壓迫、冰敷等物理治療,止痛藥、抗炎藥等藥物治療以及以關節(jié)鏡手術為核心的手術治療。

由于外資品牌進入國內運動醫(yī)學市場較早,憑借強大的業(yè)務規(guī)模、技術實力、品牌知名度和生產能力等因素,我國運動醫(yī)學市場主要被外資品牌占領。但隨著國產技術和制造方面的不斷追趕,加之國家近年來積極推動國產替代,未來國產替代空間廣闊。

目前,中國運動醫(yī)學市場進口產品主要來自施樂輝、強生、銳適、康美等國際知名廠商,中國本土涉及運動醫(yī)學領域的企業(yè)仍處于起步階段,包括銳健醫(yī)療、德益達美醫(yī)療等專業(yè)運動醫(yī)學公司,以及在運動醫(yī)學領域已進行產品布局或業(yè)務規(guī)劃的骨科醫(yī)療器械公司,如春立醫(yī)療、凱利泰、威高骨科、大博醫(yī)療等構成。

根據(jù)灼識咨詢相關報告,2022年,中國運動醫(yī)學行業(yè)的市場規(guī)模約為55.8億元,其中外資品牌所占據(jù)的市場份額超過80%,前三大國產企業(yè)所占據(jù)的份額約為8%,而天星醫(yī)療僅占據(jù)我國運動醫(yī)學市場約3%的市場份額。

長期來看,根據(jù)灼識咨詢相關報告,預計2030年中國運動醫(yī)學行業(yè)市場規(guī)模將達到136.3 億元。

因此,相對而言,我國運動醫(yī)學市場的市場規(guī)模整體較小,增長存在“天花板”限制,同時天星醫(yī)療還要面對外資品牌的激烈競爭。

擬募資近三個“自己”

截至2023年一季度末,天星醫(yī)療的資產總額為3.82億元,公司本次IPO擬募集資金10.93億元,約為資產總額2.86倍。具體用途而言,公司計劃用于擴產、研發(fā)、營銷以及補流。

圖片來源:招股書

在蘇州智慧工廠項目中,天星醫(yī)療擬在江蘇省蘇州市相城區(qū)陽澄湖鎮(zhèn)進行生產基地工程建設,并完成相關配套生產設施設備的購置,本項目規(guī)劃建設期2年。但值得注意的是,公司并未具體披露新增何種產品以及對應的產能。

而從過往的研發(fā)和營銷費用來看,此次募資額對比之下無疑是“獅子大開口”。

報告期各期,公司研發(fā)費用分別為1504.99萬元、2116.46萬元、1829.86萬元、698.25萬元,過去三年合計5451.31萬元;報告期內,公司銷售費用分別為1187.69萬元、3658.62萬元、3979.24萬元和1025.96萬元,過去三年合計8825.55萬元。

值得關注的還有公司計劃補充3億元流動資金。報告期內,多輪增資使天星醫(yī)療賬上資金充沛。2020年末,公司貨幣資金僅1768.46萬元,而2021年、2022年末分別達到2.02億元、2.73億元,截至2023年一季度,公司貨幣資金達到2.93億元,占流動資產的比重為86.31%,占資產總額的比重為76.7%。

此外,負債方面,除了2020年,其余時間點公司的資產負債率均未超過20%,并且沒有長短期借款等有息負債。

天星醫(yī)療在不缺錢情況下募資補流合理嗎?

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。