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內(nèi)憂外患下,金蝶國際仍難扭虧

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內(nèi)憂外患下,金蝶國際仍難扭虧

轉(zhuǎn)型之困。

文|全球財說 潘妍

轉(zhuǎn)型浪潮之下,金蝶艱難前行。

轉(zhuǎn)型之困,基本盤穩(wěn)否?

2014年,在用友網(wǎng)絡(luò)推出“用友云”之后,金蝶網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人徐少春揮起“雷神之錘”親手砸向曾為他開疆擴土的“ERP”,并宣布成立“ERP云服務(wù)事業(yè)部”,成為金蝶國際“云轉(zhuǎn)型”的標志性事件之一。

以徐少春的話來說:“我要創(chuàng)造一個新的未來?!?/p>

自此,金蝶國際的業(yè)務(wù)重心開始轉(zhuǎn)移。2020年,金蝶國際“云服務(wù)”業(yè)務(wù)占比首次超過曾經(jīng)的基本盤“ERP”業(yè)務(wù),占比達56.72%,成為新的業(yè)績支柱。彼時的徐少春信心滿滿,在2021年3月的電話會議中放出豪言:“未來三年,我們的目標是用訂閱模式再造一個金蝶?!?/p>

以目前金蝶的勢頭來看,似乎確有希望。2022年年報中,金蝶國際營業(yè)收入同比增長16.57%至48.66億元,其中“云服務(wù)”業(yè)務(wù)的營收占比已增至76.33%。

在2022年年報業(yè)績會上,金蝶國際對云訂閱服務(wù)年經(jīng)常性收入(ARR)定下的增長目標,即2021年至2023年的三年復(fù)合增長達到50%,到2023年金蝶云ARR的指標將達到33億元。

根據(jù)最新披露的2023年上半年財報,金蝶云ARR已達約25.4億元,同比增長36.3%,實現(xiàn)營收25.65億元,有望實現(xiàn)年度目標。

但實際上,金蝶國際“顯著”的轉(zhuǎn)型效果,是以犧牲利潤來實現(xiàn)的。

結(jié)合往期年報財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,自2020年金蝶云業(yè)務(wù)超過此前的ERP業(yè)務(wù)后,金蝶國際便開始轉(zhuǎn)虧。

2020年至2022年,金蝶國際實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-3.36億元、-3.02億元、-3.89億元,三年時間金蝶國際已累計虧損超10.27億元。2023年上半年,金蝶國際繼續(xù)虧損,歸母凈利潤為-2.83億元。

值得一提的是,2017年至2019年,金蝶國際累計實現(xiàn)歸母凈利潤10.95億元,也就是說近三年的虧損近乎將2017年至2019年期間實現(xiàn)的利潤虧損殆盡。

在陷入虧損的同時,金蝶國際整體毛利率也在走低,由2017年的81.5%降至2022年的61.6%。

對此,徐少春曾表示,在云服務(wù)成為核心業(yè)務(wù)后收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變動,而云服務(wù)收入增加但經(jīng)營依舊虧損,這也導(dǎo)致公司難出虧損泥潭。

可見,如今的金蝶國際似乎走上了一座獨木橋,即云轉(zhuǎn)型的表現(xiàn)如何,似乎直接決定了金蝶的未來。這一切似乎皆有可循,正如當年徐少春的果決,在這幾年金蝶國際絲毫不吝嗇的大“砸”特“砸”各種成本費用。

結(jié)合往期年報財務(wù)數(shù)據(jù),2020年至2022年,金蝶國際研究及開發(fā)成本累計合計約36.01億元,銷售及推廣費用更是連續(xù)三年保持增長累計合計52.33億元。三年間,疊加行政費用后,僅此三項費用便累計高達102.18億元。

要知道,2020年至2022年,金蝶國際累計實現(xiàn)營業(yè)收入123.96億元,三項費用占總營收比例超過8成。

不過,這也只是其一。金蝶國際如今盈利難,與基本盤依舊圍繞在中小微企客戶群不無關(guān)系。

以2023年上半年最新數(shù)據(jù)來看,占比近8成的“云服務(wù)”業(yè)務(wù)中,面向大型企業(yè)的金蝶云·蒼穹、金蝶云?星瀚合計錄得收入同比增長38.3%至3.93億元;面向中型企業(yè)的金蝶云·星空營業(yè)收入同比增長17.3%至9.22億元,營收占比達35.93%;面向小微企業(yè)的金蝶云·星辰收入同比增長152.9%,具體數(shù)額財報中沒有披露。

2023年上半年,面向大型企業(yè)的蒼穹、星瀚簽約客戶合計為741家,面向中型企業(yè)的星空客戶量為3.4萬家,面向小微企業(yè)的星辰客戶數(shù)量已經(jīng)許久沒有披露,根據(jù)2021年財報數(shù)據(jù)顯示彼時客戶量到達1.1萬家。

總的來看,雖然早在2018年金蝶國際就開始向復(fù)購能力強、續(xù)費率高的大客戶發(fā)起攻擊,但收效甚微,中小企依舊擔任著業(yè)績增長的主要角色。

不可忽視的是,中小型企業(yè)業(yè)務(wù)波動性較大。以核心產(chǎn)品金蝶云·星空為例,2020年至2022年,收入增速明顯放緩,分別為33.47%、24.28%、17.3%。外加中小微客戶價值低、生命周期短,前期維護及開發(fā)成本較高,中小微客戶自然難以維持持續(xù)長期發(fā)展。

未來,金蝶國際依舊需要在大型企客戶方向繼續(xù)發(fā)力轉(zhuǎn)型。

對此,有業(yè)內(nèi)人士分析,管理軟件類產(chǎn)品本身承載了客戶的核心業(yè)務(wù),存在極強粘性,除非存在不可調(diào)和的矛盾,一般的客戶不會輕易更換供應(yīng)商(實施周期至少半年以上),所以金蝶在大型集團企業(yè)云ERP的產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為勝勢還要持續(xù)跟蹤和觀察。

風(fēng)險與機遇

轉(zhuǎn)型之路滿路荊棘,金蝶國際在資本市場也是烏云繚繞。作為中國最早一批軟件開發(fā)商,投資者對金蝶國際的熱情似乎漸漸冷淡。

《全球財說》查詢股價后發(fā)現(xiàn),二級市場對于金蝶國際的這份財報同樣并不看好。在上月公布中期業(yè)績后,金蝶國際的股價開始持續(xù)下滑。截至9月25日,金蝶國際報收9.8港元/股,在中季報發(fā)布至今的26個交易日中,有18個交易日為收跌,期間跌幅超20%。

事實上,相較于2021年2月達到的38.3港元/股的歷史最高收盤價,金蝶國際的股價已近乎“膝蓋斬”,跌幅超70%,市值蒸發(fā)超900億元。

可預(yù)見的是,對于如今的軟件企業(yè)來說,云化是大勢所趨。但隨之而來的激烈競爭、同質(zhì)化等等諸多難題也頗為真實。對于金蝶國際來說,這可能是一個好時代,或也是一個壞時代。

在財報中,金蝶國際給自己的定位是“作為全球領(lǐng)先、中國第一的企業(yè)管理云SaaS公司”。

可如今的云服務(wù)賽已是群雄逐鹿,混戰(zhàn)加劇。除金蝶、用友、金山等傳統(tǒng)軟件廠商外,阿里、騰訊、華為等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭,以及有贊、微盟等行業(yè)垂直SaaS廠商也在奮力拓展云服務(wù)業(yè)務(wù),而且步子越邁越大,未來玩家相互之間的摩擦碰撞無法避免。

此外,單就傳統(tǒng)ERP巨頭陣營來說,火藥味已經(jīng)愈加濃厚。其中,用友網(wǎng)絡(luò)便是一個實力強勁的敵人。2023年上半年,用友網(wǎng)絡(luò)的營收規(guī)模已達33.70億元,遠超同期金蝶國際25.66億元的營收規(guī)模。

值得一提的是,2023年3月,華為創(chuàng)始人任正非在座談會上首次透露即將舉辦MetaERP“宣誓”當天,金蝶國際收盤后股價暴跌18.77%。

雖事后被辟謠“華為MetaERP管理系統(tǒng)僅供內(nèi)部使用,進軍ERP市場是誤讀”,金蝶在這其中也起到了“核心合作伙伴”的作用。但二級市場的“過激”反應(yīng)還是給金蝶、用友等老牌ERP軟件開發(fā)商敲了一個警鐘。

在知乎論壇,有關(guān)“華為自研ERP系統(tǒng)”等相關(guān)問題中,有不少答者認為,主要是因為國內(nèi)廠商還無法承接華為的業(yè)務(wù),于是只能自己大張旗鼓自研ERP。

甚至有網(wǎng)友認為:“在中國很多大型企業(yè)甚至是國企,ERP系統(tǒng)都是基于SAP等廠商的ERP系統(tǒng)做二次開發(fā)。”要知道,此前華為主要是用SAP、甲骨文等系統(tǒng)為主,而在如今這樣的動蕩時刻,對于華為來說,自研才是最有保障的。

真相如何,不予置評。但可以預(yù)知的是,華為高調(diào)發(fā)布自研ERP,無疑是為國產(chǎn)代替潮加了一把火,給國內(nèi)SaaS企業(yè)上位增添更多信心。

僅對金蝶國際而言,“戰(zhàn)略合作伙伴”的名號無疑是一個最佳宣傳廣告?;蛟S會如金蝶國際首席財務(wù)官林波所暢想:“我們轉(zhuǎn)為盈利的時間點,估計會在2025年?!?/p>

不過以目前來看,轉(zhuǎn)型期的金蝶國際在內(nèi)憂外患之下,未來的挑戰(zhàn)依舊不小,能否順利走回康莊大道仍需進一步觀察。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

金蝶軟件

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  • 港股科技巨頭業(yè)績披露有望帶動港股氣氛扭轉(zhuǎn),港股科技30ETF(513160)趨勢上行,金山云、美圖公司、金蝶國際、商湯等領(lǐng)漲。
  • 港股高開高走,恒生科技指數(shù)ETF(159742)盤中拉升超2%,金蝶國際漲超7%

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轉(zhuǎn)型之困。

文|全球財說 潘妍

轉(zhuǎn)型浪潮之下,金蝶艱難前行。

轉(zhuǎn)型之困,基本盤穩(wěn)否?

2014年,在用友網(wǎng)絡(luò)推出“用友云”之后,金蝶網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人徐少春揮起“雷神之錘”親手砸向曾為他開疆擴土的“ERP”,并宣布成立“ERP云服務(wù)事業(yè)部”,成為金蝶國際“云轉(zhuǎn)型”的標志性事件之一。

以徐少春的話來說:“我要創(chuàng)造一個新的未來。”

自此,金蝶國際的業(yè)務(wù)重心開始轉(zhuǎn)移。2020年,金蝶國際“云服務(wù)”業(yè)務(wù)占比首次超過曾經(jīng)的基本盤“ERP”業(yè)務(wù),占比達56.72%,成為新的業(yè)績支柱。彼時的徐少春信心滿滿,在2021年3月的電話會議中放出豪言:“未來三年,我們的目標是用訂閱模式再造一個金蝶?!?/p>

以目前金蝶的勢頭來看,似乎確有希望。2022年年報中,金蝶國際營業(yè)收入同比增長16.57%至48.66億元,其中“云服務(wù)”業(yè)務(wù)的營收占比已增至76.33%。

在2022年年報業(yè)績會上,金蝶國際對云訂閱服務(wù)年經(jīng)常性收入(ARR)定下的增長目標,即2021年至2023年的三年復(fù)合增長達到50%,到2023年金蝶云ARR的指標將達到33億元。

根據(jù)最新披露的2023年上半年財報,金蝶云ARR已達約25.4億元,同比增長36.3%,實現(xiàn)營收25.65億元,有望實現(xiàn)年度目標。

但實際上,金蝶國際“顯著”的轉(zhuǎn)型效果,是以犧牲利潤來實現(xiàn)的。

結(jié)合往期年報財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,自2020年金蝶云業(yè)務(wù)超過此前的ERP業(yè)務(wù)后,金蝶國際便開始轉(zhuǎn)虧。

2020年至2022年,金蝶國際實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-3.36億元、-3.02億元、-3.89億元,三年時間金蝶國際已累計虧損超10.27億元。2023年上半年,金蝶國際繼續(xù)虧損,歸母凈利潤為-2.83億元。

值得一提的是,2017年至2019年,金蝶國際累計實現(xiàn)歸母凈利潤10.95億元,也就是說近三年的虧損近乎將2017年至2019年期間實現(xiàn)的利潤虧損殆盡。

在陷入虧損的同時,金蝶國際整體毛利率也在走低,由2017年的81.5%降至2022年的61.6%。

對此,徐少春曾表示,在云服務(wù)成為核心業(yè)務(wù)后收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變動,而云服務(wù)收入增加但經(jīng)營依舊虧損,這也導(dǎo)致公司難出虧損泥潭。

可見,如今的金蝶國際似乎走上了一座獨木橋,即云轉(zhuǎn)型的表現(xiàn)如何,似乎直接決定了金蝶的未來。這一切似乎皆有可循,正如當年徐少春的果決,在這幾年金蝶國際絲毫不吝嗇的大“砸”特“砸”各種成本費用。

結(jié)合往期年報財務(wù)數(shù)據(jù),2020年至2022年,金蝶國際研究及開發(fā)成本累計合計約36.01億元,銷售及推廣費用更是連續(xù)三年保持增長累計合計52.33億元。三年間,疊加行政費用后,僅此三項費用便累計高達102.18億元。

要知道,2020年至2022年,金蝶國際累計實現(xiàn)營業(yè)收入123.96億元,三項費用占總營收比例超過8成。

不過,這也只是其一。金蝶國際如今盈利難,與基本盤依舊圍繞在中小微企客戶群不無關(guān)系。

以2023年上半年最新數(shù)據(jù)來看,占比近8成的“云服務(wù)”業(yè)務(wù)中,面向大型企業(yè)的金蝶云·蒼穹、金蝶云?星瀚合計錄得收入同比增長38.3%至3.93億元;面向中型企業(yè)的金蝶云·星空營業(yè)收入同比增長17.3%至9.22億元,營收占比達35.93%;面向小微企業(yè)的金蝶云·星辰收入同比增長152.9%,具體數(shù)額財報中沒有披露。

2023年上半年,面向大型企業(yè)的蒼穹、星瀚簽約客戶合計為741家,面向中型企業(yè)的星空客戶量為3.4萬家,面向小微企業(yè)的星辰客戶數(shù)量已經(jīng)許久沒有披露,根據(jù)2021年財報數(shù)據(jù)顯示彼時客戶量到達1.1萬家。

總的來看,雖然早在2018年金蝶國際就開始向復(fù)購能力強、續(xù)費率高的大客戶發(fā)起攻擊,但收效甚微,中小企依舊擔任著業(yè)績增長的主要角色。

不可忽視的是,中小型企業(yè)業(yè)務(wù)波動性較大。以核心產(chǎn)品金蝶云·星空為例,2020年至2022年,收入增速明顯放緩,分別為33.47%、24.28%、17.3%。外加中小微客戶價值低、生命周期短,前期維護及開發(fā)成本較高,中小微客戶自然難以維持持續(xù)長期發(fā)展。

未來,金蝶國際依舊需要在大型企客戶方向繼續(xù)發(fā)力轉(zhuǎn)型。

對此,有業(yè)內(nèi)人士分析,管理軟件類產(chǎn)品本身承載了客戶的核心業(yè)務(wù),存在極強粘性,除非存在不可調(diào)和的矛盾,一般的客戶不會輕易更換供應(yīng)商(實施周期至少半年以上),所以金蝶在大型集團企業(yè)云ERP的產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為勝勢還要持續(xù)跟蹤和觀察。

風(fēng)險與機遇

轉(zhuǎn)型之路滿路荊棘,金蝶國際在資本市場也是烏云繚繞。作為中國最早一批軟件開發(fā)商,投資者對金蝶國際的熱情似乎漸漸冷淡。

《全球財說》查詢股價后發(fā)現(xiàn),二級市場對于金蝶國際的這份財報同樣并不看好。在上月公布中期業(yè)績后,金蝶國際的股價開始持續(xù)下滑。截至9月25日,金蝶國際報收9.8港元/股,在中季報發(fā)布至今的26個交易日中,有18個交易日為收跌,期間跌幅超20%。

事實上,相較于2021年2月達到的38.3港元/股的歷史最高收盤價,金蝶國際的股價已近乎“膝蓋斬”,跌幅超70%,市值蒸發(fā)超900億元。

可預(yù)見的是,對于如今的軟件企業(yè)來說,云化是大勢所趨。但隨之而來的激烈競爭、同質(zhì)化等等諸多難題也頗為真實。對于金蝶國際來說,這可能是一個好時代,或也是一個壞時代。

在財報中,金蝶國際給自己的定位是“作為全球領(lǐng)先、中國第一的企業(yè)管理云SaaS公司”。

可如今的云服務(wù)賽已是群雄逐鹿,混戰(zhàn)加劇。除金蝶、用友、金山等傳統(tǒng)軟件廠商外,阿里、騰訊、華為等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭,以及有贊、微盟等行業(yè)垂直SaaS廠商也在奮力拓展云服務(wù)業(yè)務(wù),而且步子越邁越大,未來玩家相互之間的摩擦碰撞無法避免。

此外,單就傳統(tǒng)ERP巨頭陣營來說,火藥味已經(jīng)愈加濃厚。其中,用友網(wǎng)絡(luò)便是一個實力強勁的敵人。2023年上半年,用友網(wǎng)絡(luò)的營收規(guī)模已達33.70億元,遠超同期金蝶國際25.66億元的營收規(guī)模。

值得一提的是,2023年3月,華為創(chuàng)始人任正非在座談會上首次透露即將舉辦MetaERP“宣誓”當天,金蝶國際收盤后股價暴跌18.77%。

雖事后被辟謠“華為MetaERP管理系統(tǒng)僅供內(nèi)部使用,進軍ERP市場是誤讀”,金蝶在這其中也起到了“核心合作伙伴”的作用。但二級市場的“過激”反應(yīng)還是給金蝶、用友等老牌ERP軟件開發(fā)商敲了一個警鐘。

在知乎論壇,有關(guān)“華為自研ERP系統(tǒng)”等相關(guān)問題中,有不少答者認為,主要是因為國內(nèi)廠商還無法承接華為的業(yè)務(wù),于是只能自己大張旗鼓自研ERP。

甚至有網(wǎng)友認為:“在中國很多大型企業(yè)甚至是國企,ERP系統(tǒng)都是基于SAP等廠商的ERP系統(tǒng)做二次開發(fā)。”要知道,此前華為主要是用SAP、甲骨文等系統(tǒng)為主,而在如今這樣的動蕩時刻,對于華為來說,自研才是最有保障的。

真相如何,不予置評。但可以預(yù)知的是,華為高調(diào)發(fā)布自研ERP,無疑是為國產(chǎn)代替潮加了一把火,給國內(nèi)SaaS企業(yè)上位增添更多信心。

僅對金蝶國際而言,“戰(zhàn)略合作伙伴”的名號無疑是一個最佳宣傳廣告?;蛟S會如金蝶國際首席財務(wù)官林波所暢想:“我們轉(zhuǎn)為盈利的時間點,估計會在2025年。”

不過以目前來看,轉(zhuǎn)型期的金蝶國際在內(nèi)憂外患之下,未來的挑戰(zhàn)依舊不小,能否順利走回康莊大道仍需進一步觀察。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。