文|斑馬消費(fèi) 徐霽
今起，種蘑菇、賣蘑菇的萬(wàn)辰生物，正式更名為萬(wàn)辰集團(tuán)。
2021年，公司創(chuàng)業(yè)板上市，即遭遇業(yè)績(jī)大變臉。在這一背景之下，啟動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，通過(guò)收購(gòu)和資本的鏈接，快速涉足量販零食連鎖經(jīng)營(yíng)。
新業(yè)務(wù)的加入和連鎖門(mén)店的增多，推動(dòng)營(yíng)收規(guī)模大增，但也導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)壓力大增，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。
如今，量販零食行業(yè)的開(kāi)店競(jìng)速仍在持續(xù)，賽道上誰(shuí)能留到最后，遠(yuǎn)沒(méi)有到揭曉答案的時(shí)候。
更名
從萬(wàn)辰生物更名為萬(wàn)辰集團(tuán)（300972.SZ），顯示出了公司大踏步轉(zhuǎn)型的決心。新的證券簡(jiǎn)稱，于今日開(kāi)始啟用。
一直以來(lái)，萬(wàn)辰生物所從事的業(yè)務(wù)，都是鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化培育與銷售，主要產(chǎn)品為金針菇、真姬菇等，2021年4月19日，在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。
早期，我國(guó)食用菌的種植，都是依靠手工作坊的模式，規(guī)模小，種植水平低，環(huán)境和技術(shù)參差不齊，導(dǎo)致產(chǎn)量上不去，質(zhì)量不穩(wěn)定。
隨著市場(chǎng)需求的增加，工廠化的生產(chǎn)方式產(chǎn)生，不僅克服了技術(shù)難題，還顯著提升了產(chǎn)量。2000年，中國(guó)食用菌總產(chǎn)量為664萬(wàn)噸，2021年增至4134萬(wàn)噸。
由此，眾興菌業(yè)、雪榕生物等多家以食用菌為主業(yè)的企業(yè)，登上資本市場(chǎng)。
雖然，中國(guó)食用菌市場(chǎng)的規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但行業(yè)總體呈現(xiàn)出小而散的局面，市場(chǎng)集中度不高，行業(yè)頭部企業(yè)的規(guī)模也不大。
因消費(fèi)者的飲食偏好，且食用菌與蔬菜之間具有一定的替代關(guān)系，導(dǎo)致工廠化的食用菌種植解決了地域和氣候的問(wèn)題，卻無(wú)法解決消費(fèi)的季節(jié)性特點(diǎn)。晚春至早秋，市場(chǎng)綠色蔬菜供應(yīng)充足，食用菌的消費(fèi)量就相應(yīng)降低。
在多種因素的制約下，食用菌企業(yè)業(yè)績(jī)不穩(wěn)，成長(zhǎng)性不足，相關(guān)上市公司難以得到市場(chǎng)的關(guān)注。所以，各家企業(yè)上市后，紛紛謀求轉(zhuǎn)型。
星河生物是“金針菇第一股”，早在2010年就登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行市盈率曾高達(dá)138倍。然而，公司剛一上市，就出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉。2011年和2012年，歸母凈利潤(rùn)連續(xù)腰斬，隨后兩年出現(xiàn)巨虧。
與此同時(shí)，公司市值從上市之初的50億元，直線縮水至10億元。
后續(xù)，公司通過(guò)一系列資本運(yùn)作，終于保住了上市地位，如今，已變成了盈康生命。
總部位于甘肅天水的眾興菌業(yè)，在2021年的醬酒熱中，也宣布跨界收購(gòu)“買醉”，引發(fā)公司股價(jià)連續(xù)6個(gè)交易日漲停。后因市場(chǎng)宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，收購(gòu)宣告終止，股價(jià)一路跌回起點(diǎn)。只能繼續(xù)老老實(shí)實(shí)賣蘑菇。
萬(wàn)辰生物上市當(dāng)年，因食用菌價(jià)格大跌、原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大跌75.61%。在這個(gè)背景之下，公司向新行業(yè)急速轉(zhuǎn)型。
轉(zhuǎn)型
當(dāng)時(shí)，量販零食行業(yè)正處于風(fēng)口來(lái)臨的前夜，長(zhǎng)江以南多省均有區(qū)域性品牌埋頭掘進(jìn)。
萬(wàn)辰生物具備先天優(yōu)勢(shì)，其控股股東早在2007年就成立了零食工坊，擁有一定的行業(yè)積累。
2022年8月，公司和實(shí)際控制人之一的王澤寧，共同出資成立南京萬(wàn)興，開(kāi)始量販零食連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
為了新業(yè)務(wù)的快速開(kāi)展，南京萬(wàn)興出資 901.64萬(wàn)元，收購(gòu)了關(guān)聯(lián)方零食工坊的部分資產(chǎn)，并購(gòu)買了“陸小饞”品牌，正式進(jìn)入量販零食行業(yè)。
在運(yùn)作自有品牌的同時(shí)，公司借助自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，與多地區(qū)域性品牌通過(guò)資本的鏈接，進(jìn)行合縱連橫式的合作。
2022年11月，控股子公司南京萬(wàn)興，與興化德雯、興化幾何等，合資成立南京萬(wàn)好，合資的對(duì)方，為區(qū)域性量販零食品牌“好想來(lái)”的管理團(tuán)隊(duì)。
一個(gè)月后，公司如法炮制，與“來(lái)優(yōu)品”的管理團(tuán)隊(duì)，共同出資成立了南京萬(wàn)優(yōu)。
今年3月，公司又與江西區(qū)域性品牌“吖嘀吖嘀”的團(tuán)隊(duì)，合資成立南京萬(wàn)昌。
通過(guò)廣泛對(duì)外合資并控股的方式，萬(wàn)辰生物可以在短時(shí)間內(nèi)，快速做大量販零食的規(guī)模，待條件成熟后，再對(duì)相關(guān)品牌的少數(shù)股東權(quán)益實(shí)施收購(gòu)。
截止今年6月末，公司旗下量販零食銷售渠道，已覆蓋1920家，門(mén)店分布于江西、安徽、河南、江蘇、山東、河北等多個(gè)省份。
今年上半年，公司量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入19.49億元，遠(yuǎn)超同期食用菌業(yè)務(wù)2.68億元的收入，推動(dòng)公司當(dāng)期營(yíng)收猛增999.90%至22.17億元。
但因運(yùn)營(yíng)量販零食的相關(guān)控股子公司虧損，導(dǎo)致半年度公司歸母凈利潤(rùn)驟降413.91%至-557.3萬(wàn)元。
籌錢(qián)
量販零食行業(yè)目前正處在跑馬圈地的階段，零食很忙、零食優(yōu)選、愛(ài)零食、趙一鳴、零食有鳴等品牌，在資本的助推下，門(mén)店規(guī)模都已突破千家，組成了行業(yè)階段性的頭部陣營(yíng)。
這一場(chǎng)關(guān)于量販零食的戰(zhàn)爭(zhēng)，還僅僅只打響了遭遇戰(zhàn)，還遠(yuǎn)沒(méi)有到?jīng)Q定勝負(fù)的時(shí)候。
對(duì)新業(yè)務(wù)的短時(shí)間內(nèi)大筆投入，已讓萬(wàn)辰生物的資金略顯吃緊。
截至今年6月末，公司貨幣資金為9939萬(wàn)元，已比年初和去年同期有所減少。
量販零食行業(yè)的特點(diǎn)，決定了公司需要支付大量預(yù)付款、儲(chǔ)備大量存貨，對(duì)現(xiàn)金的需求進(jìn)一步增加。
公司不得不通過(guò)加大外部借款，來(lái)解決這一問(wèn)題。截至今年6月末，公司短期借款已達(dá)2.54億元，比上年同期的7748萬(wàn)元大幅增加。直接導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率由上年的27.96%增至68.93%。
今年2月，萬(wàn)辰生物推出定增預(yù)案，擬以 11.30元/股，向?qū)嶋H控制人之一的王澤寧發(fā)行不超過(guò)1769.91萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)2億元。所得資金將用于品牌營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)支持建設(shè)項(xiàng)目。也就是加大量販零食門(mén)店的建設(shè)，同時(shí)進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)和品牌運(yùn)營(yíng)和推廣。
今年8月，公司股東大會(huì)已通過(guò)了2023年第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將目標(biāo)設(shè)定為2023年-2025年，公司營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到35億元、40億元和45億元。
公司食用菌業(yè)務(wù)很難有大的增長(zhǎng)，收入常年維持在4-5億元，業(yè)績(jī)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，全得依靠量販零食業(yè)務(wù)。
過(guò)去，萬(wàn)辰生物從事食用菌業(yè)務(wù)，很不受資本市場(chǎng)的待見(jiàn)，市值一度跌至不足16億元。自實(shí)施轉(zhuǎn)型以來(lái)，關(guān)注度快速提升，股價(jià)從今年初的12元/股，一路上漲至5月22日47.53元/股的歷史高點(diǎn)，總市值曾超過(guò)73億元。
此后，雖有回調(diào)，但目前37.02元（9月22日收盤(pán)）的股價(jià)，仍處于相對(duì)高位。