界面新聞?dòng)浾?| 龐宇
近日，ST貴人（603555.SH）發(fā)布公告稱，公司將以糧食業(yè)務(wù)作為公司未來(lái)主要經(jīng)營(yíng)發(fā)展方向，重點(diǎn)做大做強(qiáng)糧食業(yè)務(wù)，并逐步退出運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)。這意味著，昔日A股“鞋王”將徹底轉(zhuǎn)型“賣糧”。
ST貴人稱，鑒于運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)自司法重整以來(lái)收入下降、持續(xù)虧損，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司將對(duì)運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，通過(guò)包括但不限于授權(quán)許可、出售、租賃等方式進(jìn)行“貴人鳥(niǎo)”、“Prince”等品牌資產(chǎn)和其他各項(xiàng)運(yùn)動(dòng)鞋服相關(guān)資產(chǎn)的處置?？赡芏唐趦?nèi)會(huì)給公司帶來(lái)業(yè)務(wù)收入下降、運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)管理及處置等方面的壓力。
ST貴人頂著“A股運(yùn)動(dòng)品牌第一股”光環(huán)，2014年登陸上交所后巔峰市值一度超過(guò)400億元，如今卻下跌至不足30億元?！耙字鳌焙蟮腟T貴人處境如何？跨界“賣糧”能否令公司擺脫虧損？
昔日“鞋王”轉(zhuǎn)型“賣糧”
貴人鳥(niǎo)的跨界“賣糧”之路在其“易主”之后開(kāi)啟。
2021年7月，作為ST貴人重整投資人之一的黑龍江泰富金谷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：泰富金谷）以4.17億元獲得20.36%的股權(quán)，成為第二大股東。2022年7月，由于原控股股東貴人鳥(niǎo)集團(tuán)（香港）有限公司的股權(quán)因司法拍賣被稀釋，泰富金谷被動(dòng)成為控股股東，李志華成為實(shí)控人。
公開(kāi)資料顯示，李志華被外界稱為“糧食大亨”，旗下?lián)碛刑└唤鸸?、黑龍江和美泰富農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司、齊齊哈爾市和美糧食倉(cāng)儲(chǔ)集團(tuán)等多個(gè)與農(nóng)業(yè)相關(guān)的公司。
重整后的ST貴人不斷加碼涉農(nóng)業(yè)務(wù)，逐漸形成“運(yùn)動(dòng)鞋服+糧食貿(mào)易”的雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。
2021年7月，ST貴人成立全資子公司金鶴米程萊農(nóng)業(yè)（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱：米程萊），主營(yíng)糧食批發(fā)貿(mào)易業(yè)務(wù)。今年6月，公司對(duì)米程萊進(jìn)行增資，其注冊(cè)資本由5000萬(wàn)元增至1億元
不僅如此，今年上半年，ST貴人先后設(shè)立全資子公司四川蓉城金鶴農(nóng)業(yè)科技有限公司、金鶴（齊齊哈爾）預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)園有限公司，米程萊還與南通市都市現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司共同設(shè)立了金鶴玉粟（南通） 食品有限公司，由米程萊持股70%。
ST貴人的糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)在2021年便初見(jiàn)成效。2021年，糧食業(yè)務(wù)首次出現(xiàn)在ST貴人收入構(gòu)成中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.46億元，占總營(yíng)收比重的17%。到了2022年，糧食業(yè)務(wù)已占據(jù)公司營(yíng)收的“半壁江山”，收入達(dá)到10.66億元，營(yíng)收貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超鞋類和服裝業(yè)務(wù)。
目前，ST貴人旗下大米品牌“金鶴”已覆蓋全國(guó)超100 座城市，入駐核心賣場(chǎng)超7萬(wàn)家，市場(chǎng)范圍覆蓋黑龍江、內(nèi)蒙古、遼寧、山東、江蘇、廣東、重慶等多個(gè)地區(qū)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)多家大中型生產(chǎn)加工企業(yè)的合作伙伴。
2023年半年報(bào)顯示，ST貴人收入主要來(lái)源于糧食業(yè)務(wù)、運(yùn)動(dòng)鞋服、招商及代運(yùn)營(yíng)三大板塊。其中，來(lái)自糧食業(yè)務(wù)、運(yùn)動(dòng)鞋服、招商及代運(yùn)營(yíng)的主營(yíng)收入分別約為3.42億元、2.32億元、1.1億元，占比分別約為47.88%、32.43%、15.34%。
不過(guò)，值得一提的是，相較于其他業(yè)務(wù)，ST貴人糧食業(yè)務(wù)毛利率偏低，為10.86%。對(duì)比來(lái)看，鞋類、招商及代運(yùn)營(yíng)、服裝業(yè)務(wù)毛利率分別為18.55%、29.84%及34.31%。
“易主”后仍在盈虧邊緣徘徊
頂著“A股運(yùn)動(dòng)品牌第一股”光環(huán)，ST貴人2014年在上交所上市，市值一度突破400億元，在眾多運(yùn)動(dòng)品牌中獨(dú)占鰲頭。公司創(chuàng)始人林天福一度以超過(guò)百億元身家位列福布斯中國(guó)富豪榜。
如今，ST貴人總市值從巔峰時(shí)期的400億元，一路下跌到最新的不足30億元。上市9年，ST貴人何以沒(méi)落至此？
回顧來(lái)看，貴人鳥(niǎo)的跌落主要原因在于其失敗的資本運(yùn)作。
ST貴人自2004年成立以來(lái)便一直從事單一貴人鳥(niǎo)品牌運(yùn)動(dòng)鞋服的研產(chǎn)銷。2014年上市后，公司試圖通過(guò)資本運(yùn)作手段實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)中轉(zhuǎn)型升級(jí)的目的，從而成為以體育用品制造為基礎(chǔ)的多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)。
在發(fā)展初期，ST貴人快速擴(kuò)張，不斷開(kāi)設(shè)新店鋪，甚至進(jìn)行了一系列的收購(gòu)和兼并。公司不僅投資虎撲、西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司BOY、康湃斯等企業(yè)，還對(duì)運(yùn)動(dòng)健身品牌、足球體育經(jīng)紀(jì)公司、體育保險(xiǎn)、體育游戲、互聯(lián)網(wǎng)新媒體等領(lǐng)域進(jìn)行探索。
然而，事與愿違，大規(guī)模擴(kuò)張并未帶來(lái)相應(yīng)的回報(bào)。2014年至2017年，ST貴人營(yíng)業(yè)收入從19.20億元增至32.52億元，歸母凈利潤(rùn)卻從3.12億元一路下跌至1.57億元
與此同時(shí)，近年來(lái)，隨著一些新興的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逐漸崛起以及來(lái)自國(guó)外鞋服巨頭的挑戰(zhàn)加大，貴人鳥(niǎo)市場(chǎng)份額大受擠壓，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸喪失。2018年-2020年，ST貴人年歸母凈利潤(rùn)連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，累計(jì)虧損超21億元。
這期間ST貴人的債務(wù)問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率從2018年的67.81%飆升至2020年的99.26%，陷入嚴(yán)重資不抵債境地。最終在2020年8月，ST貴人被債權(quán)人申請(qǐng)重整。
“易主”后的ST貴人處境如何？
得益于糧食業(yè)務(wù)，ST貴人2021年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.6億元，不過(guò)當(dāng)年四季度，該公司又陷入虧損模式，2022年繼續(xù)虧損941.37萬(wàn)元。
時(shí)至今日，ST貴人依然在盈虧邊緣徘徊。今年上半年，ST貴人歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)1814.46萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損2922.60萬(wàn)元，虧損金額均較上年同期擴(kuò)大。
值得一提的是，由于公司2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告更正后出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉，ST貴人近期收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)福建監(jiān)管局下發(fā)的對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人采取出具警示函措施的決定。公司及時(shí)任董事長(zhǎng)李志華、總經(jīng)理林思萍、財(cái)務(wù)總監(jiān)周文鳳均被出具警示函。