文 | 野馬財經 劉俊群

編輯丨李白玉

9月22日，iPhone15系列正式發(fā)售。在天貓AppleStore官方旗艦店，開售一分鐘內，首批iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max售罄。淘寶熱搜數據顯示，一周內iPhone15系列新品在淘寶天貓的熱度飆升512%，熱度持續(xù)上升。

雖然此前的新品發(fā)布會上，許多網友都曾吐槽“產品沒有新意”，但正式發(fā)售以后，蘋果新品的銷售情況還是非常火爆。作為長期以來的行業(yè)“霸主”，蘋果的擁躉依然不少。在中國，仰賴蘋果生存的“果鏈”企業(yè)也有很多。其中一家名為蘇州威達智科技股份有限公司（下稱"威達智"），其產品主要應用于以觸控交互模組為代表的蘋果公司筆記本電腦的相關核心零部件上，如今，已經向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交了《招股書》，開啟IPO進程。

威達智的實控人是一對夫妻，妻子汪靜晴是公司創(chuàng)始人，丈夫劉曜軒曾放棄外企研發(fā)總監(jiān)職務，在妻子公司擔任了10年的總經理職務。在夫妻二人共同的打拼下，終于將公司推到上市的門口，但對于蘋果的高度依賴，也為其發(fā)展埋下了一定風險。其在《招股書》中用了整整兩頁披露其對蘋果公司及其產業(yè)鏈存在依賴的風險。

約100%銷售收入來自蘋果，毛利率高達75.66%

俗話說“大樹底下好乘涼”，在電子消費行業(yè)，存在著眾多仰賴蘋果公司生存的企業(yè)。據蘋果披露的2022年主要供應商名單，企業(yè)總數為188家，這些蘋果供應鏈企業(yè)統稱為“果鏈”。

依賴于蘋果公司海量的訂單、強大的生產能力以及深遠的品牌影響力，立訊精密（002475.SZ）、藍思科技(300433.SZ)、領益智造(002600.SZ)等“果鏈”企業(yè)紛紛上市，一度成長為百億，千億市值的資本寵兒。

誘人的資本故事吸引了不少“果鏈”企業(yè)沖刺IPO，位于蘇州工業(yè)園區(qū)的威達智是一家蘋果二級供應商，為“果鏈”企業(yè)供貨，但其基本全部收入都來自于終端客戶蘋果。2020年至2022年（下稱：報告期），威達智用于蘋果公司產品的智能檢測設備和精密組裝設備收入占營業(yè)收入的比例分別為100%、100%、99.63%。

蘋果為威達智帶來了可觀的業(yè)績。2020年-2022年，威達智營業(yè)收入分別約為1.01億元、1.68億元和2.79億元，凈利潤分別為3534.8萬元、7362.86萬元和9716.69萬元，三年合計凈利潤約為2.06億元。

同期，威達智的綜合毛利率分別為75.66%、73.46%和67.33%，高于可比同行均值61.13%、59.73%和56.54%。對于綜合毛利率較高，《招股書》顯示系公司主要產品智能設備類產品毛利率高所影響，2020年-2022年為77.06%、74.34%和68.54%，由于產品集中度相對較高，管理半徑及生產成本較低，因此毛利率偏高。

圖源：《招股書》

不過威達智在《招股書》中提示到，若未來市場競爭進一步加劇，蘋果公司的產品設計、功能特性不能夠獲得終端消費者的認可，則可能影響蘋果公司產品銷量，進而傳導至相關智能檢測設備和精密組裝設備，從而對公司經營業(yè)績產生重大不利影響。

以蘋果最近的新品發(fā)布會為例，當時有不少網友認為新品毫無新意。香頌資本董事沈萌也認為，此次新推的手機顯著更新不多，但價格有所上調，低于此前市場預期。

資本市場給出反映，蘋果公司股價不漲反跌。9月14日，蘋果公司股價下跌1.71%，報收176.3美元/股，總市值跌破2.8萬億美元。不少“果鏈”企業(yè)受此影響，股價紛紛下跌，東山精密、正業(yè)科技、科森科技、博眾精工、立訊精密等跌超4%。截至開售首日的前一天9月21日，蘋果公司股價報收173.93美元/股，市值下降至2.7萬億美元。

業(yè)內人士表示，蘋果的風吹草動肯定會或多或少影響“果鏈”企業(yè)的發(fā)展。上游“果鏈”企業(yè)脫離蘋果的結局或許可以參考歐菲光，2020年7月，美國商務部將其列入“實體清單”，次年3月，歐菲光發(fā)布公告終止與蘋果的合作。短短9個月內，歐菲光的股價從23.32元/股跌落至9.14元/股。

市場研究公司GfK高級分析師侯林表示，能否擺脫對蘋果依賴還是心態(tài)的問題。蘋果的供應鏈企業(yè)歸根結底還是一個獨立的公司，并非蘋果的附屬。企業(yè)可以與蘋果合作，但不能完全依附蘋果，否則不利于企業(yè)更加良性的發(fā)展。

創(chuàng)始人實控公司進入前五大客戶，常年參保人數為0

在“果鏈”供應商中，根據直接供應與否，分為一級供應商和二級供應商。威達智直接供貨給代加工商或裝配商，其中包括比亞迪、捷普科技、領益智造等公司，終端客戶才是蘋果公司。業(yè)內人士表示，威達智屬于“果鏈”二級供應商，并未取得蘋果公司直接認證，被取代的概率更大。

據《招股書》，2022年，威達智的前三大客戶比亞迪、捷普科技和領益智造，銷售金額約為1.11億元、9895.23萬元和6582.24萬元，占營業(yè)收入比例為39.8%、35.46%和23.59%。

圖源：《招股書》

這幾大客戶來頭可不小，捷普是全球領先的電子制造服務供應商，供應蘋果的產品含智能手機、智能手表、TWS耳機等結構件。新能源汽車領導者比亞迪的控股子公司比亞迪電子(0285.HK)曾于2015年，從妙控鍵盤和充電器組裝業(yè)務初步切入蘋果供應鏈。而領益智造是國內大型鐵氧體磁性材料元件制造商之一，主要產品為精密功能及結構件，今年是其走在果鏈上的第十五年。

客戶實力強勁，威達智的業(yè)務蒸蒸日上，但同時也帶來應收賬款的逐年增加。報告期內，分別為590.54萬元、1589.22萬元、3581.31萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為5.83%、9.48%和12.83%；存貨規(guī)模為 2536.1萬元、6058.39 萬元、6236.18萬元。

相比之下，第四大客戶蘇州亞力盛電子科技有限公司（下稱“亞力盛”）規(guī)模較小。該公司的銷售金額為114.7萬元，占比僅0.41%。商業(yè)查詢平臺信息顯示，亞力盛成立于2012年6月4日，系公司實際控制人之一汪靜晴曾實際控制。

更重要的是，亞力盛的參保人數一直為0，甚至在2016年進入經營異常名錄。在威達智遞交《招股書》4個月前，該公司被注銷。

圖源：商業(yè)查詢平臺

另外，在威達智接受問詢后的半個月后，威達智還因2023年1月擅自占用唐莊路南、開源路東3366平方米土地進行地面硬化、搭建棚房，作為臨時工棚使用，被蘇州工業(yè)園區(qū)綜合行政執(zhí)法局處以罰款33.66萬元。

技術男“打工”10年，老板是自己妻子

這家“果鏈”企業(yè)的實際控制人為汪靜晴、劉曜軒夫婦。汪靜晴是一位80后姑娘，骨子里有著上海人的聰慧與勇敢，年僅22歲就擔任加拿大木業(yè)協會市場經理。

2008年，汪靜晴與母親柴銀妹共同成立了一家公司，名為“蘇州威思達自動化設備有限公司”，后更名為“蘇州威羅達電子科技有限公司”（下稱“威羅達”），汪靜晴任威羅達經理、執(zhí)行董事。

劉曜軒比汪靜晴大五歲，來自中國臺灣。當時的劉曜軒正在一家外企豪利士電線裝配（蘇州）有限公司擔任研發(fā)總監(jiān)，屬于技術型人才。在威羅達成立5年之時，劉曜軒毅然辭去外企工作，來到汪靜晴的公司擔任總經理職務。

圖源：愛企查

2016年，汪靜晴又成立了威達智，其任執(zhí)行董事、董事長，期間，劉曜軒也從威羅達調任到威達智?！墩泄蓵凤@示，劉曜軒是公司技術帶頭人，擁有超過 20 年智能裝備領域產品開發(fā)經驗。截至目前，劉曜軒已為愛“打工”近10年。

2019年，威羅達與東莞富強電子有限公司之間存在買賣合同糾紛，因威羅達拒不履行執(zhí)行和解協議，被列為失信被執(zhí)行人。2021年，威羅達又欠繳稅款。最終，威羅達于2022年4月8日被注銷，注銷原因為決議解散。

目前，汪靜晴是威達智最終受益人，直接或間接持股85.42%；上海顯才企業(yè)管理中心（有限合伙）（下稱 "上海顯才 "）直接持有威達智 19.4% 的股份，劉曜軒通過上海顯才間接持有威達智 3.88% 股份。夫妻二人通過直接和間接方式合計控制公司92.17%的表決權。

圖源：《招股書》

更何況，身為“果鏈”企業(yè)的威達智的大部分業(yè)務已經綁定在蘋果公司身上，再加上家族持股的風險，這對夫妻能順利帶著威達智上市嗎？

對于公司實控人家族高比例持股一事，經濟學家余豐慧表示，當公司的決策權過度集中在家族手中時，可能會導致決策過程缺乏有效的制衡機制，從而增加決策失誤的風險。建議威達智股東及管理人員充分認識到這一點，并積極采取相應的管理策略以避免風險。

你用過蘋果產品嗎？你知道一個蘋果電腦有多少零部件嗎？評論區(qū)聊聊吧！