記者 王玉

周五，在外灘金融峰會(huì)上，美國哈佛大學(xué)教授杰森·福爾曼（Jason Furman）和花旗集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)森?希茨（Nathan Sheets）認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息尚未到頂，未來還可能有最多75個(gè)基點(diǎn)的加息空間。

美聯(lián)儲(chǔ)在本周四的議息會(huì)議上宣布暫停加息，目前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間保在5.25%-5.50%。2022年以來，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)11次上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，加息幅度達(dá)到525個(gè)基點(diǎn)。

曾擔(dān)任美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)前主席的福爾曼在外灘峰會(huì)上表示，鑒于目前美國的通脹狀況，“未來可能還有1-2次的加息，如果他們做這些調(diào)整，我覺得還是比較正常的。”他表示，未來的加息幅度累計(jì)不會(huì)超過75個(gè)基點(diǎn)。

福爾曼還說，他并不擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生衰退，“衰退當(dāng)然可能發(fā)生，但這不是我最擔(dān)憂的”，相比衰退，更大的風(fēng)險(xiǎn)是“不著陸”。所謂的“不著陸”就是說通脹目標(biāo)不斷被超越，該解決的問題依然沒有解決。

希茨表示，雖然現(xiàn)在聯(lián)邦基金利率已接近峰值，但接下去還可能還會(huì)有3、4次的加息，累計(jì)幅度可能在50-75個(gè)基點(diǎn)。

與會(huì)的中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員王一鳴也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息還沒有封頂，加息帶來的外溢效應(yīng)還會(huì)持續(xù)。這種外溢效應(yīng)主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：

一是資本大量回流美國，新興市場面臨巨大的資本流出壓力，帶來匯率貶值，基本面比較脆弱的新興市場已經(jīng)面臨較大的沖擊和影響；

二是新興市場為了防范資本外流，也為了應(yīng)對(duì)國內(nèi)通脹，跟隨采取比較激進(jìn)的加息政策。這樣一來，在疫情沖擊以后，經(jīng)濟(jì)還沒有完全恢復(fù)的情況下，又會(huì)增大這些新興市場經(jīng)濟(jì)體的壓力。

三是美元升值導(dǎo)致新興市場債務(wù)規(guī)模的膨脹和上升，一些結(jié)構(gòu)比較脆弱的新興市場已經(jīng)發(fā)生了債務(wù)危機(jī)。

四是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息引發(fā)市場投資者預(yù)期的變化，給新興市場的股市帶來了壓力。另外，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體跟隨美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮，抑制了需求，對(duì)新興市場的出口也會(huì)有直接和間接的影響。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，但王一鳴認(rèn)為，資本回流美國的態(tài)勢還未改變，特別是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)采取了激進(jìn)的加息，但美國金融市場條件甚至比疫情前還寬松，使得加息對(duì)通脹的抑制作用還不能完全有效發(fā)揮。

“這就形成了一種不對(duì)稱，美國的金融市場利率、金融市場條件是相對(duì)寬松的，而其他經(jīng)濟(jì)體跟隨著美元的加息而加息，它們的金融市場條件是收緊的。這種不對(duì)稱使得美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢效應(yīng)還會(huì)持續(xù)?！彼f。

王一鳴表示，這種情況也更能體現(xiàn)中國貨幣政策更強(qiáng)的自主性，相較于美聯(lián)儲(chǔ)或者主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率的大幅變化，中國貨幣政策總體上是穩(wěn)健的，在收緊和放松兩個(gè)方向上都相對(duì)審慎，貨幣政策總體還是在一個(gè)合理的區(qū)間。