文|新消費財研社

中秋、國慶兩節(jié)將至，又到了白酒行業(yè)的銷售旺季，喊了大半年的“去庫存”成效如何？

俗話說“無酒不成席”，在此節(jié)點，各大酒企紛紛抓住機會，準備“大戰(zhàn)一場”，全力逆轉(zhuǎn)上半年庫存高企、價格倒掛的境況，紛紛開啟“花式營銷”。

從剛剛過去的財報季數(shù)據(jù)看，今年上半年，白酒上市公司業(yè)績依舊整體向好。數(shù)據(jù)顯示，A股白酒上市企業(yè)總營收2140.23億元，同比增長16.62%；凈利潤合計為859.53億元，同比增長18.79%。

目前，我國白酒上市公司共有20家，行業(yè)“馬太效應(yīng)”愈發(fā)凸顯。

其中，貴州茅臺在營收和影響力上都遙遙領(lǐng)先，穩(wěn)坐行業(yè)第一寶座。其次是五糧液，雖與茅臺還有較大差距，但其行業(yè)第二的地位也無法撼動。而營收在百億元以上的洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖均對“白酒老三”的位置虎視眈眈。營收50億以上的順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）、今世緣、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒和口子窖等酒企，整體來看發(fā)展速度略有放緩。

部分白酒企業(yè)營收對比

新消費財研社收集了九家上市酒企中期財報數(shù)據(jù)，通過上述圖表數(shù)據(jù)來看，排行前六的酒企貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖和古井貢酒，其上半年的營收均在百億元以上，營收凈利潤的增速也均在雙位數(shù)以上。而后三名今世緣、舍得酒業(yè)、酒鬼酒的營收加起來剛剛突破百億，酒企兩極分化態(tài)勢愈演愈烈。

不過值得注意的是，盡管各酒企交出可圈可點的半年成績單，但行業(yè)整體庫存壓力依然不容忽視。酒企庫存高企、價格倒掛的問題仍然存在。

在新消費財研社收集的9家A股白酒上市公司中，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒5家酒企存貨超百億元。

除了洋河股份存貨降低6.43%，其他頭部名酒企業(yè)的庫存都有著不同程度的升高。其中，茅臺存貨同比增長率達5.26%，瀘州老窖存貨增長率更是高達9.69%。

部分白酒企業(yè)存貨數(shù)據(jù)對比

中國酒業(yè)協(xié)會在《2023中國白酒市場中期研究報告》中提到，消化庫存是2023年酒企的首要任務(wù)。

由于庫存積壓，一線和二線白酒均出現(xiàn)不同程度的“價格倒掛”現(xiàn)象。以茅臺為例，2023春節(jié)期間，飛天茅臺、精品茅臺、茅臺15年等主流產(chǎn)品價格比上年同期下降200元左右。除茅臺之外，部分名酒品牌以及二三線品牌市場成交價均低于經(jīng)銷價，價格倒掛現(xiàn)象嚴重。

根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會市場專業(yè)委員會開展的調(diào)查問卷，大部分經(jīng)銷商反映當前暢銷的白酒開始向中低端價位轉(zhuǎn)移。超三成的經(jīng)銷商認為300-499元價位段在當下最為暢銷，其次是100-299元價位。由此可見，高端和次高端白酒去庫存壓力仍未減輕。

另外，白酒消費具備獨特特點。由于名優(yōu)高度白酒沒有保質(zhì)期，甚至存在年份越久價值越高的現(xiàn)象，這就導(dǎo)致在白酒價格上行期，酒商或是消費者喜歡通過囤貨以求利潤最大化的市場現(xiàn)象。因此，對于酒企而言，現(xiàn)金流比利潤表更能提早體現(xiàn)出真實的銷售情況。

部分白酒企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流數(shù)據(jù)對比

從上表可以看到，五糧液的現(xiàn)金流同期增長率高達500.39%。對此五糧液做出解釋稱，主要是由于今年上半年消費市場復(fù)蘇，公司現(xiàn)金回款比例提高，銀行承兌匯票到期收現(xiàn)額度較高以及銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大幅增加。而與之相反，今世緣和酒鬼酒的同期增長率為負值，業(yè)內(nèi)對其未來一段時間的業(yè)績發(fā)展表示堪憂。

可以看到，隨著中國白酒行業(yè)迎來了新一輪調(diào)整期，各大白酒企業(yè)也正在想方設(shè)法消耗庫存。

對于白酒企業(yè)來說，控貨提價是一種非常重要的手段，它的主要目的是為了控制渠道庫存，保障經(jīng)銷商的利潤空間，從而穩(wěn)定品牌形象，并保證酒企自身利益。

今年以來，已有瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份在內(nèi)的多家酒企發(fā)布控貨或提價通知。郎酒也于近日發(fā)布通知，對青花郎、紅運郎、青云郎等產(chǎn)品全面控制發(fā)貨，并對四川、重慶、河南、廣東等區(qū)域所有商家暫停發(fā)貨。

此外，百億營收對于白酒企業(yè)是一個極其重要的發(fā)展節(jié)點。在白酒行業(yè)的激烈競爭下，不少二線品牌都制定了營收過百億的目標。

今世緣計劃在2023年實現(xiàn)營收百億，在今年上半年，該酒企已實現(xiàn)了59.69億元營收，有望在今年年底突破百億大關(guān)。舍得酒業(yè)在股權(quán)激勵計劃中也設(shè)定了2024年跨越百億的營收目標；白云邊則規(guī)劃在2025年實現(xiàn)營收百億；珍酒董事長也表示將在2023年實現(xiàn)銷售百億的目標。這些酒企能否實現(xiàn)既定目標，我們拭目以待。

可以說，無論是一線酒企還是中小酒企，都在積極應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，調(diào)查顯示，當下不乏有酒企逆流而上，出彩的業(yè)績表現(xiàn)是源于企業(yè)對渠道管理、資源整合等各方面把控的提升。

為促進白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，中國酒業(yè)協(xié)會提出要關(guān)注區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，關(guān)注流通模式創(chuàng)新，推動海外市場發(fā)展。

值得關(guān)注的是，在即將到來的中秋國慶之際，各大酒企“金九銀十”營銷氛圍感拉滿。

根據(jù)往年的銷售數(shù)據(jù)，九月、十月往往是酒水銷售旺季，由于走親訪友、婚慶筵席等社交活動的增多，酒水需求量也隨之上漲，這段時期的銷量能占到全年銷售的20-30%。因此，不少酒企會借助這個契機推出不同力度的促銷活動，以幫助營業(yè)額上漲。

新消費財研社了解到，今年中秋節(jié)點，茅臺將打造中秋國慶雙節(jié)大IP，啟動一系列線上線下市場活動，其中包括開展珍品、尊品等多元化品鑒活動，增強茅臺文化體驗，加大茅臺酒系列產(chǎn)品投放量，給予消費者更大的選擇空間。

近期，茅臺還發(fā)行茅臺中秋禮盒，與瑞幸咖啡聯(lián)名推出醬香拿鐵，與德芙聯(lián)名推出茅小凌酒心巧克力，可謂是吸引夠了眼球。

另一白酒巨頭五糧液，今年將以“2023中央廣播電視總臺中秋晚會和美好禮互動合作伙伴”的身份深度參與2023總臺中秋晚會，將在宜賓現(xiàn)場互動環(huán)節(jié)投放超5000萬元的“和美好禮”回饋消費者。

9月16日五糧液還宣布與川航合作，共同推出中秋主題航班。據(jù)悉，該航班在外觀和內(nèi)飾布滿了五糧液經(jīng)典元素。航班上還將送出專屬甜品、餐食等，把中秋氛圍拉滿。

五糧液海報截圖

洋河股份推出了“中秋團圓夢，好運上上簽”福利活動，持續(xù)加大海之藍（22版）、天之藍（21版）、洋河·夢之藍水晶版、洋河·夢之藍M6+產(chǎn)品開瓶獎勵力度……還冠名了中央廣播電視總臺中秋巨獻《2023太湖美音樂會》。

可以看到，各大酒企為了搶占中秋國慶市場、有效地“減庫存、促動銷、穩(wěn)價格”，在營銷上都頗為強勢，紛紛拿出了“看家本領(lǐng)”。

展望下半年，多家券商表示了謹慎樂觀的態(tài)度。中國酒業(yè)協(xié)會副秘書長劉振國認為，2023年白酒產(chǎn)業(yè)總體上是短期不樂觀，長期不悲觀，產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)緩增長、理性增長的趨勢。還有行業(yè)專家認為，早則2023年中秋，晚則2024年春節(jié)，中國白酒將會再次復(fù)興。