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找鋼集團(tuán)3年虧10億,電商平臺(tái)降傭金打價(jià)格戰(zhàn)

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找鋼集團(tuán)3年虧10億,電商平臺(tái)降傭金打價(jià)格戰(zhàn)

超20億融資所剩無(wú)幾。

圖片來(lái)源:Unsplash-Mads Eneqvist

文|創(chuàng)業(yè)最前線  段楠楠

編輯|馮羽

美編 | 邱添

審核 | 頌文

作為年產(chǎn)粗鋼超過(guò)10億噸的鋼鐵大國(guó),中國(guó)線上鋼鐵交易一直頗為活躍。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)披露的數(shù)據(jù),2022年中國(guó)鋼鐵線上交易市場(chǎng)規(guī)模為9958億元。

在如此龐大的市場(chǎng)規(guī)模下,國(guó)內(nèi)誕生了一批優(yōu)質(zhì)的鋼鐵電商,其中便包括找鋼產(chǎn)業(yè)互聯(lián)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“找鋼集團(tuán)”)。

2023年8月31日,鋼鐵電商找鋼集團(tuán)向港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū),計(jì)劃在港交所主板上市。公開(kāi)資料顯示,找鋼集團(tuán)成立于2012年,是一家B2B鋼鐵電商企業(yè)。

找鋼集團(tuán)電商業(yè)務(wù)主要依托旗下互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“找鋼網(wǎng)”。在B2B電商爆火初期,國(guó)內(nèi)有數(shù)百家鋼鐵電商,但隨著時(shí)間推移,不少鋼鐵電商紛紛倒閉,找鋼集團(tuán)憑借雄厚的資金實(shí)力存活了下來(lái)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)披露的數(shù)據(jù),2022年找鋼集團(tuán)線上交易數(shù)字平臺(tái)鋼鐵交易噸數(shù)達(dá)3530萬(wàn)噸,約占中國(guó)鋼鐵線上交易總量的38%。

雖然公司已經(jīng)成為鋼鐵電商龍頭,但依然未能擺脫虧損的尷尬境地。成立至今,找鋼集團(tuán)累計(jì)融資金額超過(guò)數(shù)十億元,目前可能所剩無(wú)幾,在估值百億港元的情況下,找鋼集團(tuán)能否順利募資上市?在市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的情況下,公司是否能順利扭虧為盈?

1、持續(xù)虧損,公司估值達(dá)百億港元

與其它港股IPO企業(yè)不同,找鋼集團(tuán)擬通過(guò)De-SPAC(特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)上市)模式提請(qǐng)上市申請(qǐng)。如果成功上市,找鋼集團(tuán)將成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)通過(guò)SPAC交易實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)。

早在2018年找鋼集團(tuán)便謀求在港股上市,甚至通過(guò)港交所聆訊,但由于資本市場(chǎng)的變化,找鋼集團(tuán)主動(dòng)放棄了上市申請(qǐng)。

隨著SPAC上市2021年在美股的興起,找鋼集團(tuán)看到上市希望。2022年港股引入SPAC,引入初期就有超過(guò)10家企業(yè)申請(qǐng)。此次找鋼集團(tuán)合并的對(duì)象Aquila由招銀國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司及AAC Management Holding Ltd發(fā)起,是港交所首個(gè)上市的SPAC公司。招股書(shū)顯示,此次Aquila與找鋼集團(tuán)合并,其估值為100億港元。

找鋼集團(tuán)背后的明星資本也引發(fā)外界關(guān)注。2012年7月,成立不滿(mǎn)半年的找鋼集團(tuán)便獲得由真格基金領(lǐng)投的1000萬(wàn)元人民幣融資,投后估值為3000萬(wàn)元。

天眼查數(shù)據(jù)顯示,2013年1月公司獲得500萬(wàn)美元B輪融資。隨后又在2013年12月、2015年1月、2016年1月分別獲得了3480萬(wàn)美元C輪融資、1億美元D輪融資、11億元E輪融資。D輪融資過(guò)后,找鋼集團(tuán)以61億元估值成為獨(dú)角獸企業(yè)。隨后公司又分別在2016年2月和2017年6月獲得戰(zhàn)略融資和F輪融資。

圖 / 天眼查

作為鋼鐵電商龍頭企業(yè),找鋼集團(tuán)投資方陣容十分華麗,既有IDG資本、紅杉中國(guó)、真格基金等知名創(chuàng)投企業(yè),也有首鋼基金等產(chǎn)業(yè)資本。

即便如此也未能阻擋找鋼集團(tuán)持續(xù)虧損。2020年至2022年,找鋼集團(tuán)分別虧損4.28億元、2.85億元、3.04億元,三年累計(jì)虧損超過(guò)10億元。

在連年巨額虧損下,報(bào)告期內(nèi)公司現(xiàn)金流整體呈凈流出狀態(tài),分別為-3.28億元、-4.84億元、3.91億元。2022年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流回正,但2023年一季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流又流出8303.3萬(wàn)元。

除此之外,2015年至2017年找鋼集團(tuán)分別虧損10.01億元、8.22億元、1.24億元。

由于過(guò)去幾年公司持續(xù)虧損,找鋼集團(tuán)從成立至今接近30億元融資所剩無(wú)幾。截至2023年7月15日,公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為2.85億元,按照公司前幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看,2.85億元僅能滿(mǎn)足公司一年左右虧損。

圖 / 找鋼集團(tuán)招股書(shū)

但對(duì)于公司現(xiàn)金流情況,找鋼集團(tuán)表現(xiàn)得頗為自信。招股書(shū)中,找鋼集團(tuán)表示,通過(guò)未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流和此次并購(gòu)Aquila所得款項(xiàng)資金以及現(xiàn)有資金,能滿(mǎn)足公司未來(lái)日常營(yíng)運(yùn)需求。

值得注意的是,Aquila上市時(shí)已經(jīng)募集了10億港元的資金,本次合并交易還將進(jìn)行6億港元的PIPE融資,此次找鋼集團(tuán)如果能通過(guò)SPAC模式順利上市,公司將獲得16億港元融資,這對(duì)于現(xiàn)金流緊張的找鋼集團(tuán)而言頗為重要。

2、剝離自營(yíng)業(yè)務(wù),公司毛利率提升

至于公司能否持續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流回正,依然存在很大不確定性。從收入來(lái)看,找鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)主要分為物流、倉(cāng)儲(chǔ)及加工服務(wù)和金融科技解決方案兩部分。

圖 / 找鋼集團(tuán)招股書(shū)

其中物流、倉(cāng)儲(chǔ)及加工服務(wù)為公司核心業(yè)務(wù),2022年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.14億元,占公司收入比例為88.3%。

該業(yè)務(wù)主要依托旗下找鋼網(wǎng)開(kāi)展,鋼鐵賣(mài)家在找鋼網(wǎng)上提供鋼鐵產(chǎn)品,買(mǎi)家在找鋼網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)后,賣(mài)家向平臺(tái)支付一定的傭金,公司提供數(shù)字化交易平臺(tái)服務(wù)。

在2019年以前找鋼集團(tuán)有部分鋼鐵自營(yíng)業(yè)務(wù)。即公司直接向賣(mài)家購(gòu)買(mǎi)鋼鐵產(chǎn)品,隨后再轉(zhuǎn)賣(mài)給買(mǎi)家。

由于鋼材利潤(rùn)率低、價(jià)格波動(dòng)大,導(dǎo)致公司毛利率一直較低,在鋼材價(jià)格下跌時(shí),公司虧損金額大。因此,找鋼集團(tuán)在2019年開(kāi)始剝離鋼鐵自營(yíng)業(yè)務(wù),2022年3月找鋼集團(tuán)將直營(yíng)業(yè)務(wù)剝離給與浙江冶金合資成立的公司,自此,找鋼集團(tuán)將鋼鐵自營(yíng)業(yè)務(wù)完全剝離。

隨后,公司將業(yè)務(wù)重心放到數(shù)字化交易平臺(tái)建設(shè)上,這也使得公司數(shù)字交易平臺(tái)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,2018至2022年,找鋼網(wǎng)三方鋼鐵交易噸數(shù)從810萬(wàn)噸增長(zhǎng)至3620萬(wàn)噸,年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)45.4%。

自營(yíng)業(yè)務(wù)剝離后,找鋼集團(tuán)毛利率快速增長(zhǎng)。2020年公司毛利率僅為15.4%,2023年一季度公司毛利率增長(zhǎng)至32.3%。

放棄自營(yíng)業(yè)務(wù),主攻數(shù)字平臺(tái)業(yè)務(wù)后,公司收入增長(zhǎng)一方面看行業(yè)增長(zhǎng)情況,另外一方面則要看公司在行業(yè)內(nèi)是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從產(chǎn)業(yè)角度而言,鋼鐵行業(yè)并非是朝陽(yáng)行業(yè),相反由于國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化接近尾聲,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量開(kāi)始逐步下滑。

數(shù)據(jù)顯示,2022年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為10.18億噸同比下滑1.7%。但由于鋼鐵線上交易規(guī)模較小,過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)線上鋼鐵交易規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)。2017年國(guó)內(nèi)鋼鐵線上交易額從2775億元增長(zhǎng)至2022年的9958億元。

另外,根據(jù)研究機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)測(cè),中國(guó)線上鋼鐵交易額將由2022年的9958億元增長(zhǎng)至2027年的24415億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.6%。

3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,公司傭金持續(xù)下滑

雖然線上鋼鐵交易行業(yè)擁有不錯(cuò)的增長(zhǎng)前景,但激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是困擾公司持續(xù)發(fā)展的難題。

與其它領(lǐng)域的電商相似,鋼鐵電商也有眾多的市場(chǎng)參與者。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù),截至2023年5月底,國(guó)內(nèi)鋼鐵B2B電商超過(guò)300家,其中不乏有上海鋼聯(lián)、歐冶云商等著名鋼鐵電商。

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,為了搶占更多的市場(chǎng)份額,找鋼集團(tuán)只能通過(guò)降低傭金率來(lái)吸引客戶(hù)。數(shù)據(jù)顯示,2017年找鋼集團(tuán)每噸鋼材抽取傭金12.3元,但到2022年找鋼集團(tuán)每噸鋼材抽取傭金下降至4.4元,2023年一季度小幅反彈至5.2元。

在價(jià)格戰(zhàn)的吸引下,公司注冊(cè)用戶(hù)也在上升。數(shù)據(jù)顯示,2020年底找鋼網(wǎng)注冊(cè)買(mǎi)家為13.92萬(wàn)家,到2023年3月31日,找鋼網(wǎng)注冊(cè)買(mǎi)家上升至16.72萬(wàn)家。同期,找鋼網(wǎng)賣(mài)家則由8000家增長(zhǎng)至1.11萬(wàn)家。

在買(mǎi)、賣(mài)商家均增長(zhǎng)的背景下,找鋼網(wǎng)線上交易量和交易金額也快速上升。根據(jù)找鋼集團(tuán)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù),2022年找鋼網(wǎng)線上鋼鐵交易總噸數(shù)為3530萬(wàn)噸,占國(guó)內(nèi)三方線上鋼鐵交易量的38%。公司GMV也從2020年的1226億元增長(zhǎng)至2022年的1621億元。

由于傭金費(fèi)率的不斷降低,雖然公司線上平臺(tái)交易數(shù)量以及交易金額在持續(xù)擴(kuò)大,但公司卻一直處于虧損當(dāng)中。

數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年公司分別虧損4.28億元、2.85億元、3.04億元??鄢渌蛩?,公司經(jīng)調(diào)整后依然分別虧損2.55億元、1.10億元、2.31億元。

圖 / 找鋼集團(tuán)招股書(shū)

除持續(xù)虧損外,找鋼集團(tuán)還面臨估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。以鋼鐵電商上海鋼聯(lián)為例,2022年上海鋼聯(lián)電商平臺(tái)鋼鐵交易結(jié)算量為5300萬(wàn)噸,2022年上海鋼聯(lián)營(yíng)收為765.67億元,公司歸母凈利潤(rùn)為2.03億元。

雖然上海鋼聯(lián)與找鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)不完全相同,但同樣為鋼鐵電商龍頭企業(yè)。截至目前,已經(jīng)盈利的上海鋼聯(lián)市值僅為100億元左右。而營(yíng)收規(guī)模較小,且持續(xù)虧損的找鋼集團(tuán)估值已達(dá)100億港元(截止發(fā)稿,人民幣兌港元匯率為1.076)。

從這點(diǎn)來(lái)看,找鋼集團(tuán)估值無(wú)疑較高,考慮到港股流動(dòng)性較差,成功上市以后,找鋼集團(tuán)能否維持住100億港元以上的估值,存在很大疑問(wèn)。

從行業(yè)來(lái)看,由于中國(guó)整體鋼鐵市場(chǎng)極為龐大,線上鋼鐵交易仍有較大增長(zhǎng)空間。

不過(guò)鋼鐵本身屬于低毛利率行業(yè),加上鋼鐵電商領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,持續(xù)維持低價(jià)競(jìng)爭(zhēng),是鋼鐵電商維持市占率的重要手段之一,這也意味著以找鋼集團(tuán)為代表的鋼鐵電商扭虧為盈依舊艱難。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

找鋼網(wǎng)

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找鋼集團(tuán)3年虧10億,電商平臺(tái)降傭金打價(jià)格戰(zhàn)

超20億融資所剩無(wú)幾。

圖片來(lái)源:Unsplash-Mads Eneqvist

文|創(chuàng)業(yè)最前線  段楠楠

編輯|馮羽

美編 | 邱添

審核 | 頌文

作為年產(chǎn)粗鋼超過(guò)10億噸的鋼鐵大國(guó),中國(guó)線上鋼鐵交易一直頗為活躍。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)披露的數(shù)據(jù),2022年中國(guó)鋼鐵線上交易市場(chǎng)規(guī)模為9958億元。

在如此龐大的市場(chǎng)規(guī)模下,國(guó)內(nèi)誕生了一批優(yōu)質(zhì)的鋼鐵電商,其中便包括找鋼產(chǎn)業(yè)互聯(lián)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“找鋼集團(tuán)”)。

2023年8月31日,鋼鐵電商找鋼集團(tuán)向港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū),計(jì)劃在港交所主板上市。公開(kāi)資料顯示,找鋼集團(tuán)成立于2012年,是一家B2B鋼鐵電商企業(yè)。

找鋼集團(tuán)電商業(yè)務(wù)主要依托旗下互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“找鋼網(wǎng)”。在B2B電商爆火初期,國(guó)內(nèi)有數(shù)百家鋼鐵電商,但隨著時(shí)間推移,不少鋼鐵電商紛紛倒閉,找鋼集團(tuán)憑借雄厚的資金實(shí)力存活了下來(lái)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)披露的數(shù)據(jù),2022年找鋼集團(tuán)線上交易數(shù)字平臺(tái)鋼鐵交易噸數(shù)達(dá)3530萬(wàn)噸,約占中國(guó)鋼鐵線上交易總量的38%。

雖然公司已經(jīng)成為鋼鐵電商龍頭,但依然未能擺脫虧損的尷尬境地。成立至今,找鋼集團(tuán)累計(jì)融資金額超過(guò)數(shù)十億元,目前可能所剩無(wú)幾,在估值百億港元的情況下,找鋼集團(tuán)能否順利募資上市?在市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的情況下,公司是否能順利扭虧為盈?

1、持續(xù)虧損,公司估值達(dá)百億港元

與其它港股IPO企業(yè)不同,找鋼集團(tuán)擬通過(guò)De-SPAC(特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)上市)模式提請(qǐng)上市申請(qǐng)。如果成功上市,找鋼集團(tuán)將成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)通過(guò)SPAC交易實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)。

早在2018年找鋼集團(tuán)便謀求在港股上市,甚至通過(guò)港交所聆訊,但由于資本市場(chǎng)的變化,找鋼集團(tuán)主動(dòng)放棄了上市申請(qǐng)。

隨著SPAC上市2021年在美股的興起,找鋼集團(tuán)看到上市希望。2022年港股引入SPAC,引入初期就有超過(guò)10家企業(yè)申請(qǐng)。此次找鋼集團(tuán)合并的對(duì)象Aquila由招銀國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司及AAC Management Holding Ltd發(fā)起,是港交所首個(gè)上市的SPAC公司。招股書(shū)顯示,此次Aquila與找鋼集團(tuán)合并,其估值為100億港元。

找鋼集團(tuán)背后的明星資本也引發(fā)外界關(guān)注。2012年7月,成立不滿(mǎn)半年的找鋼集團(tuán)便獲得由真格基金領(lǐng)投的1000萬(wàn)元人民幣融資,投后估值為3000萬(wàn)元。

天眼查數(shù)據(jù)顯示,2013年1月公司獲得500萬(wàn)美元B輪融資。隨后又在2013年12月、2015年1月、2016年1月分別獲得了3480萬(wàn)美元C輪融資、1億美元D輪融資、11億元E輪融資。D輪融資過(guò)后,找鋼集團(tuán)以61億元估值成為獨(dú)角獸企業(yè)。隨后公司又分別在2016年2月和2017年6月獲得戰(zhàn)略融資和F輪融資。

圖 / 天眼查

作為鋼鐵電商龍頭企業(yè),找鋼集團(tuán)投資方陣容十分華麗,既有IDG資本、紅杉中國(guó)、真格基金等知名創(chuàng)投企業(yè),也有首鋼基金等產(chǎn)業(yè)資本。

即便如此也未能阻擋找鋼集團(tuán)持續(xù)虧損。2020年至2022年,找鋼集團(tuán)分別虧損4.28億元、2.85億元、3.04億元,三年累計(jì)虧損超過(guò)10億元。

在連年巨額虧損下,報(bào)告期內(nèi)公司現(xiàn)金流整體呈凈流出狀態(tài),分別為-3.28億元、-4.84億元、3.91億元。2022年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流回正,但2023年一季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流又流出8303.3萬(wàn)元。

除此之外,2015年至2017年找鋼集團(tuán)分別虧損10.01億元、8.22億元、1.24億元。

由于過(guò)去幾年公司持續(xù)虧損,找鋼集團(tuán)從成立至今接近30億元融資所剩無(wú)幾。截至2023年7月15日,公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為2.85億元,按照公司前幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看,2.85億元僅能滿(mǎn)足公司一年左右虧損。

圖 / 找鋼集團(tuán)招股書(shū)

但對(duì)于公司現(xiàn)金流情況,找鋼集團(tuán)表現(xiàn)得頗為自信。招股書(shū)中,找鋼集團(tuán)表示,通過(guò)未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流和此次并購(gòu)Aquila所得款項(xiàng)資金以及現(xiàn)有資金,能滿(mǎn)足公司未來(lái)日常營(yíng)運(yùn)需求。

值得注意的是,Aquila上市時(shí)已經(jīng)募集了10億港元的資金,本次合并交易還將進(jìn)行6億港元的PIPE融資,此次找鋼集團(tuán)如果能通過(guò)SPAC模式順利上市,公司將獲得16億港元融資,這對(duì)于現(xiàn)金流緊張的找鋼集團(tuán)而言頗為重要。

2、剝離自營(yíng)業(yè)務(wù),公司毛利率提升

至于公司能否持續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流回正,依然存在很大不確定性。從收入來(lái)看,找鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)主要分為物流、倉(cāng)儲(chǔ)及加工服務(wù)和金融科技解決方案兩部分。

圖 / 找鋼集團(tuán)招股書(shū)

其中物流、倉(cāng)儲(chǔ)及加工服務(wù)為公司核心業(yè)務(wù),2022年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.14億元,占公司收入比例為88.3%。

該業(yè)務(wù)主要依托旗下找鋼網(wǎng)開(kāi)展,鋼鐵賣(mài)家在找鋼網(wǎng)上提供鋼鐵產(chǎn)品,買(mǎi)家在找鋼網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)后,賣(mài)家向平臺(tái)支付一定的傭金,公司提供數(shù)字化交易平臺(tái)服務(wù)。

在2019年以前找鋼集團(tuán)有部分鋼鐵自營(yíng)業(yè)務(wù)。即公司直接向賣(mài)家購(gòu)買(mǎi)鋼鐵產(chǎn)品,隨后再轉(zhuǎn)賣(mài)給買(mǎi)家。

由于鋼材利潤(rùn)率低、價(jià)格波動(dòng)大,導(dǎo)致公司毛利率一直較低,在鋼材價(jià)格下跌時(shí),公司虧損金額大。因此,找鋼集團(tuán)在2019年開(kāi)始剝離鋼鐵自營(yíng)業(yè)務(wù),2022年3月找鋼集團(tuán)將直營(yíng)業(yè)務(wù)剝離給與浙江冶金合資成立的公司,自此,找鋼集團(tuán)將鋼鐵自營(yíng)業(yè)務(wù)完全剝離。

隨后,公司將業(yè)務(wù)重心放到數(shù)字化交易平臺(tái)建設(shè)上,這也使得公司數(shù)字交易平臺(tái)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,2018至2022年,找鋼網(wǎng)三方鋼鐵交易噸數(shù)從810萬(wàn)噸增長(zhǎng)至3620萬(wàn)噸,年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)45.4%。

自營(yíng)業(yè)務(wù)剝離后,找鋼集團(tuán)毛利率快速增長(zhǎng)。2020年公司毛利率僅為15.4%,2023年一季度公司毛利率增長(zhǎng)至32.3%。

放棄自營(yíng)業(yè)務(wù),主攻數(shù)字平臺(tái)業(yè)務(wù)后,公司收入增長(zhǎng)一方面看行業(yè)增長(zhǎng)情況,另外一方面則要看公司在行業(yè)內(nèi)是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從產(chǎn)業(yè)角度而言,鋼鐵行業(yè)并非是朝陽(yáng)行業(yè),相反由于國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化接近尾聲,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量開(kāi)始逐步下滑。

數(shù)據(jù)顯示,2022年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為10.18億噸同比下滑1.7%。但由于鋼鐵線上交易規(guī)模較小,過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)線上鋼鐵交易規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)。2017年國(guó)內(nèi)鋼鐵線上交易額從2775億元增長(zhǎng)至2022年的9958億元。

另外,根據(jù)研究機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)測(cè),中國(guó)線上鋼鐵交易額將由2022年的9958億元增長(zhǎng)至2027年的24415億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.6%。

3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,公司傭金持續(xù)下滑

雖然線上鋼鐵交易行業(yè)擁有不錯(cuò)的增長(zhǎng)前景,但激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是困擾公司持續(xù)發(fā)展的難題。

與其它領(lǐng)域的電商相似,鋼鐵電商也有眾多的市場(chǎng)參與者。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù),截至2023年5月底,國(guó)內(nèi)鋼鐵B2B電商超過(guò)300家,其中不乏有上海鋼聯(lián)、歐冶云商等著名鋼鐵電商。

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,為了搶占更多的市場(chǎng)份額,找鋼集團(tuán)只能通過(guò)降低傭金率來(lái)吸引客戶(hù)。數(shù)據(jù)顯示,2017年找鋼集團(tuán)每噸鋼材抽取傭金12.3元,但到2022年找鋼集團(tuán)每噸鋼材抽取傭金下降至4.4元,2023年一季度小幅反彈至5.2元。

在價(jià)格戰(zhàn)的吸引下,公司注冊(cè)用戶(hù)也在上升。數(shù)據(jù)顯示,2020年底找鋼網(wǎng)注冊(cè)買(mǎi)家為13.92萬(wàn)家,到2023年3月31日,找鋼網(wǎng)注冊(cè)買(mǎi)家上升至16.72萬(wàn)家。同期,找鋼網(wǎng)賣(mài)家則由8000家增長(zhǎng)至1.11萬(wàn)家。

在買(mǎi)、賣(mài)商家均增長(zhǎng)的背景下,找鋼網(wǎng)線上交易量和交易金額也快速上升。根據(jù)找鋼集團(tuán)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù),2022年找鋼網(wǎng)線上鋼鐵交易總噸數(shù)為3530萬(wàn)噸,占國(guó)內(nèi)三方線上鋼鐵交易量的38%。公司GMV也從2020年的1226億元增長(zhǎng)至2022年的1621億元。

由于傭金費(fèi)率的不斷降低,雖然公司線上平臺(tái)交易數(shù)量以及交易金額在持續(xù)擴(kuò)大,但公司卻一直處于虧損當(dāng)中。

數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年公司分別虧損4.28億元、2.85億元、3.04億元。扣除其它因素,公司經(jīng)調(diào)整后依然分別虧損2.55億元、1.10億元、2.31億元。

圖 / 找鋼集團(tuán)招股書(shū)

除持續(xù)虧損外,找鋼集團(tuán)還面臨估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。以鋼鐵電商上海鋼聯(lián)為例,2022年上海鋼聯(lián)電商平臺(tái)鋼鐵交易結(jié)算量為5300萬(wàn)噸,2022年上海鋼聯(lián)營(yíng)收為765.67億元,公司歸母凈利潤(rùn)為2.03億元。

雖然上海鋼聯(lián)與找鋼集團(tuán)業(yè)務(wù)不完全相同,但同樣為鋼鐵電商龍頭企業(yè)。截至目前,已經(jīng)盈利的上海鋼聯(lián)市值僅為100億元左右。而營(yíng)收規(guī)模較小,且持續(xù)虧損的找鋼集團(tuán)估值已達(dá)100億港元(截止發(fā)稿,人民幣兌港元匯率為1.076)。

從這點(diǎn)來(lái)看,找鋼集團(tuán)估值無(wú)疑較高,考慮到港股流動(dòng)性較差,成功上市以后,找鋼集團(tuán)能否維持住100億港元以上的估值,存在很大疑問(wèn)。

從行業(yè)來(lái)看,由于中國(guó)整體鋼鐵市場(chǎng)極為龐大,線上鋼鐵交易仍有較大增長(zhǎng)空間。

不過(guò)鋼鐵本身屬于低毛利率行業(yè),加上鋼鐵電商領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,持續(xù)維持低價(jià)競(jìng)爭(zhēng),是鋼鐵電商維持市占率的重要手段之一,這也意味著以找鋼集團(tuán)為代表的鋼鐵電商扭虧為盈依舊艱難。

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