文 | 藍(lán)鯨教育 古氘
7月，暑期演出熱催化了樂華的股價(jià)，漲幅超過30%，最高漲至5.95港元/股，一掃上半年的萎靡。
然而，其中期業(yè)績(jī)顯示，上半年樂華實(shí)現(xiàn)收入3.65億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，藝人管理業(yè)務(wù)的收入及毛利率下滑尤其明顯。
“藝人經(jīng)紀(jì)第一股”的光環(huán)失靈了？
由盈轉(zhuǎn)虧
截至2023年6月30日的六個(gè)月，樂華娛樂實(shí)現(xiàn)收入3.65億元，同比減少25.2%。主要是藝人管理和音樂IP制作及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入期內(nèi)出現(xiàn)了明顯下滑。上半年，藝人管理業(yè)務(wù)收入同比減少26.6%至3.19億元，占比總營(yíng)收87%，毛利同比減少65%至6363萬元，毛利率僅有19.9%，與上年同期相比減少21.6個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，音樂IP制作及運(yùn)營(yíng)收入同比也減少26.7%至2963.8萬元。與上年同期相比，該板塊業(yè)務(wù)毛利同比減少63%至657.8萬元，毛利率同比減少了22.3個(gè)百分點(diǎn)。
同一時(shí)間段，泛娛樂業(yè)務(wù)帶來的收入?yún)s和上年同期相比增加了28.8%至1574.6萬元，主要是為藝人籌辦演唱會(huì)產(chǎn)生的收入增加導(dǎo)致的。但由于演唱會(huì)成本較高，該業(yè)務(wù)板塊的毛利和毛利率依然難以避免地出現(xiàn)下滑。
費(fèi)用方面，報(bào)告期內(nèi)，樂華娛樂的銷售及營(yíng)銷開支、日常及行政開支分別為1680萬元、6420萬元，同比分別增加20.7%、增加45.2%，這主要是向行政人員作出的以權(quán)益結(jié)算的股份支付增加帶來的。公司上半年的營(yíng)業(yè)成本為2.89億元，同比并無太大變化。
收入明顯下滑，成本開支卻未得到控制，讓樂華娛樂的利潤(rùn)情況變得并不樂觀。報(bào)告期內(nèi)，樂華娛樂錄得虧損1.76億元，與上年同期相比由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)于虧損，公司稱主要由于可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損及收入減少，期內(nèi)可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)為1.61億元，這是2023年1月19日公司上市后可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股而從金融負(fù)債重新制定為權(quán)益導(dǎo)致的。
即便不考慮公允價(jià)值變動(dòng)的影響，上半年樂華娛樂的盈利能力也出現(xiàn)了明顯下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)毛利7616.1萬元，同比減少62.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4989.2萬元，同比下降70%，毛利率為20.9%，和上年同期相比減少20.9個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)調(diào)整凈利率為13.7%，和上年同期相比減少20.9個(gè)百分點(diǎn)。
截至2023年6月30日，樂華娛樂的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)凈額為1.15億元，和上一年年末相比減少11.7%。
上市后首份半年報(bào)，樂華娛樂的業(yè)績(jī)緣何出現(xiàn)如此反差？
“王一博們”集體失利
市況不佳導(dǎo)致對(duì)簽約藝人提供服務(wù)的需求下降，是樂華娛樂為業(yè)績(jī)下滑找到的主要原因。
按照公司的說法，報(bào)告期內(nèi)盡管面臨復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，樂華仍在竭力維持并拓展與供應(yīng)商戶和業(yè)務(wù)伙伴的合作，旗下藝人也在多部熱門作品中扮演重要角色，如劇集《九霄寒夜暖》《黑暗榮耀第二季》、電影《無名》《長(zhǎng)空之王》、綜藝節(jié)目《密室大逃脫第五季》《極限挑戰(zhàn)第九季》《了不起！舞社第二季》。
但搜索發(fā)現(xiàn)，除了《黑暗榮耀第二季》豆瓣評(píng)分達(dá)到9.1，剩下的作品評(píng)分大多在5-7分，市場(chǎng)評(píng)價(jià)并不高。王一博參演的兩部電影中，《長(zhǎng)空之王》評(píng)分6.5，《無名》即便有知名導(dǎo)演程耳和影帝梁朝偉坐鎮(zhèn)，評(píng)分也僅有6.6分。上半年，樂華旗下藝人參演播出的作品大多未能收獲良好的口碑，陷入既不叫好又不叫座的尷尬境地。
尤其需要提到的是王一博參演的《無名》，一開始該電影在春節(jié)檔預(yù)售中以5700萬元票房位居第一，充分展現(xiàn)了偶像的粉絲號(hào)召力。但1月22日，上映第一天票房就滑到第三，并開始崩盤，甚至院線排片占比也一路下滑，最終被《熊出沒》超越，成為春節(jié)檔電影的“失敗者”。在愈發(fā)成熟的電影市場(chǎng)和觀眾審美中，人氣不再是斬獲票房的最優(yōu)解。
《無名》沒能實(shí)現(xiàn)票房奇跡，王一博也未能通過春節(jié)檔完成演員的人設(shè)逆襲。在電影路演中，對(duì)于所扮演角色和時(shí)代背景的問題，王一博“一問三不知”，表現(xiàn)得無所適從，被嘲為“絕望的文盲”。這場(chǎng)備受關(guān)注的“春節(jié)檔首秀”中，口碑撲街的不僅是電影，還有王一博和剛上市的樂華娛樂。
《無名》上映五天后，樂華娛樂的股價(jià)開啟6周的連續(xù)下跌走勢(shì)，最低跌至3.6港元/股，與發(fā)行價(jià)相比下跌12%。整個(gè)上半年，樂華娛樂的股價(jià)呈震蕩下行的趨勢(shì)，整體較為萎靡。
隨著暑假演出熱的恢復(fù)，樂華娛樂的股價(jià)才有所修復(fù)。7月22日舉辦的樂華家族演唱會(huì)，陣容包括王一博、李汶瀚等，受到了廣泛的關(guān)注，僅一周公司股價(jià)漲幅就超過了20%，整個(gè)7月樂華股價(jià)漲幅超過30%，最高漲至5.95港元/股，一掃上半年的萎靡。
不過，沒有業(yè)績(jī)支撐的股價(jià)終究只能是“空中樓閣”。要重得資本歡心，樂華不得不尋找更多盈利之道。
直播、美妝、數(shù)字人，樂華開啟副業(yè)
為了穩(wěn)定業(yè)績(jī)，樂華娛樂正在開拓更多新業(yè)務(wù)。
首先是杜華個(gè)人IP的打造和變現(xiàn)。頻繁登上各大熱門綜藝、更新短視頻展現(xiàn)娛樂圈日常、穿梭各大直播間賣面膜、在抖音開啟“杜華嚴(yán)選”直播帶貨好物……
不斷強(qiáng)化個(gè)人IP，背后并非只有杜華的表現(xiàn)欲，更重要的是個(gè)人IP和企業(yè)IP綁定在一起，可以節(jié)省很多流量費(fèi)用。杜華的直播間里，除了自創(chuàng)美妝品牌DR.JE的面膜，還包括樂華投資版圖上的SEVENCHIC香氛筆、黃子韜服裝品牌YKYB，旗下藝人盲盒、樂華家族演唱會(huì)門票等等。在抖音的直播首秀，杜華帶貨GMV超過500萬元。盡管和樂華其他板塊營(yíng)收相比，杜華直播間的收入可以說“微不足道”。但直播帶貨帶來的除了溢價(jià)，還有樂華旗下藝人及產(chǎn)品得到了更多的同步曝光，從流量層面看直播的附加效果更加顯著。
盡管直播電商的商業(yè)價(jià)值已經(jīng)得到驗(yàn)證，但杜華似乎不想把直播帶貨推廣到旗下藝人群體。今年，杜華在公開場(chǎng)合談到，術(shù)業(yè)有專攻，直播電商是一個(gè)有門檻的行業(yè)，目前樂華娛樂的藝人并不擅長(zhǎng)此事。包括她自己也坦言并不適合這個(gè)職業(yè)。因此，雖然藝人做直播帶貨有天然的流量?jī)?yōu)勢(shì)，娛樂圈中也不乏戚薇、賈乃亮這樣成熟的主播，但要求所有藝人帶貨并不容易，想靠直播電商開啟公司第二收入曲線更是困難。
其次，美妝市場(chǎng)也并非“遍地黃金”。據(jù)杜華的說法，國(guó)貨美妝的原材料和技術(shù)水平要求很高，但溢價(jià)空間比不上大牌，所以做完?duì)I銷、渠道、成本之后基本上是虧錢的。“做品牌需要持續(xù)投入，不能一蹴而就，口袋里的銀子要足夠多，才能讓品牌不至于馬上死掉。”
下一步，樂華娛樂似乎在AIGC上押上了重注。財(cái)報(bào)指出，為進(jìn)一步發(fā)展泛娛樂業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)公司成立了一家AIGC公司，但對(duì)于究竟如何將AI和娛樂結(jié)合，公司并未透露。此前，樂華娛樂旗下的虛擬偶像團(tuán)體A-SOUL因中之人丑聞陷入爭(zhēng)議之中，公司在“AI+娛樂”方面的探索似乎并不成功。
杜華此前在公開采訪中透露，大概半年前，她想把公司很多藝人做成數(shù)字人，但遭到了所有藝人的反對(duì)。于是杜華用自己打樣做了“華華子”數(shù)字人，代替了自己很多工作。據(jù)杜華的說法，目前，杜華自己直播在線人數(shù)普遍1萬左右，但華華子直播時(shí)在線人數(shù)通常是1.7萬-2.2萬。所以，現(xiàn)在拍短視頻和直播她都很少上陣，藝人對(duì)數(shù)字人的接受度也在上升。
但觀看華華子短視頻發(fā)現(xiàn)，杜華的數(shù)字人語調(diào)僵硬，表情幾乎不變，和真人依舊有難以忽視的區(qū)別。目前，“華華子”賬號(hào)僅更新6個(gè)作品，作品互動(dòng)和點(diǎn)贊量都較少，粉絲數(shù)量只有987，和杜華的主賬號(hào)有極大的差距。
由此看出，當(dāng)下，數(shù)字人還很難完全替代明星真人工作，粉絲對(duì)其接受度也并不高，至于商業(yè)化途徑更是不明了。對(duì)于AI業(yè)務(wù)，樂華娛樂目前尚處于投入初期，后期能否帶來相應(yīng)回報(bào)還有很大的不確定性。
在杜華和樂華娛樂的諸多副業(yè)中，絕大多數(shù)處于投入初期，回報(bào)周期和具體成果尚不明朗。靠副業(yè)扭轉(zhuǎn)虧損的想法并不現(xiàn)實(shí)，如何優(yōu)化主業(yè)藝人經(jīng)紀(jì)的創(chuàng)收能力和盈利能力，似乎是短期內(nèi)樂華娛樂的當(dāng)務(wù)之急。