記者｜趙陽(yáng)戈

近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排”新規(guī)。對(duì)此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，在最強(qiáng)有力的利好政策推動(dòng)下，中國(guó)股市的未來(lái)可以期待。

李大霄稱(chēng)，隨著交易端，融資端，特別是投資端的改革加速推進(jìn)，養(yǎng)老金、險(xiǎn)資、公募基金、私募基金、銀行理財(cái)、年金基金等長(zhǎng)期資金入市會(huì)加速進(jìn)行。

“優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排”新規(guī)下，A股近期IPO和再融資節(jié)奏情況如何，誰(shuí)還在再融資？誰(shuí)不符合定增要求？

IPO申請(qǐng)受理、上會(huì)節(jié)奏已放緩

根據(jù)交易所網(wǎng)站，在2023年6月30日上交所一口氣受理32家公司、深交所受理18家IPO公司之后，滬深兩市自7月來(lái)，便無(wú)新受理IPO申請(qǐng)。北交所方面，2023年6月30日同樣受理了20家公司之后，節(jié)奏驟降，7月只受理了一家，8月2家，9月目前為1家。

和新受理節(jié)奏相對(duì)應(yīng)的，新股申購(gòu)也在放緩。新股申購(gòu)，會(huì)直接“凍結(jié)”掉部分市場(chǎng)資金，放緩也就意味著資金面上的“節(jié)流”。

同花順數(shù)據(jù)顯示，自今年上半年全面注冊(cè)制后，每周新股申購(gòu)數(shù)量大概7至10來(lái)家，不過(guò)近期這個(gè)數(shù)量壓至低位。比如本周的新股申購(gòu)數(shù)量，滬深京總共為5家，上周也才5家，8月21日至25日這周就只有3家，8月14日至18日為5家，8月7日至11日為7家，7月31日至8月4日這周則還有11家。

IPO上會(huì)節(jié)奏也在放緩。8月份滬深方面每周大概5家左右上會(huì)，這一數(shù)據(jù)在6月份時(shí)明顯更多，比如6月5日至9日這周共計(jì)安排11家上會(huì)，最后是過(guò)會(huì)10家；6月12日至16日這周安排了11家上會(huì)，最后是9家過(guò)會(huì)；6月19日至23日這周是上8過(guò)8；6月26日至30日這周要少一些，但也安排了7家公司接受審議，最終是6家過(guò)會(huì)。

“瑕疵”公司再融資或受限

再融資方面，前述政策提到了“扶優(yōu)限劣”的準(zhǔn)則，有破發(fā)、破凈、持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資偏高等情形的公司，其再融資計(jì)劃自然也將嚴(yán)審。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股五千多家公司中，破發(fā)、破凈者都有數(shù)百家，比如碩世生物（688399.SH），其每股凈資產(chǎn)63.3元，但目前股價(jià)50元不到；萬(wàn)潤(rùn)新能（688275.SH），發(fā)行價(jià)為299.88元，但復(fù)權(quán)價(jià)格在189元附近。

業(yè)績(jī)方面，2023年上半年虧損的公司有1033家，2022年虧損的公司有1019家，2021年虧損公司為707家。持續(xù)虧損的公司也不少，據(jù)統(tǒng)計(jì)，這3個(gè)報(bào)告期都出現(xiàn)虧損的公司有352家，包括中國(guó)東航（600115.SH）、百濟(jì)神州（688235.SH）等。

如此一來(lái)，其中已啟動(dòng)了再融資的公司，自然將會(huì)受到重點(diǎn)關(guān)注。

比如澳洋健康（002172.SZ）。該公司于2007年9月21日上市，主營(yíng)醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)、生物科技業(yè)務(wù)。2023年4月披露定增方案，打算發(fā)行不超過(guò)2.3億股，募資不超過(guò)2.75億元，募投項(xiàng)目3個(gè)，其中補(bǔ)流和償還銀行貸款為7200萬(wàn)元。目前，公司董事會(huì)和股東大會(huì)都已獲得了通過(guò)。

不過(guò)目前看，澳洋健康的發(fā)行價(jià)格為14.85元，現(xiàn)價(jià)在3.6元附近，截至9月5日的復(fù)權(quán)價(jià)為11元左右，處于破發(fā)狀態(tài)。未知此番監(jiān)管安排發(fā)布后，對(duì)公司的再融資產(chǎn)生如何影響。

比如創(chuàng)業(yè)黑馬（300688.SZ）。該公司于2017年8月10日上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)系為企業(yè)提供企業(yè)加速服務(wù)、城市拓展服務(wù)、科創(chuàng)服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、投融資服務(wù)等一系列的企業(yè)服務(wù)。2023年7月份，公司披露定增計(jì)劃，打算募資不超過(guò)5.07億元，其中大部分投入到“科創(chuàng)大模型建設(shè)項(xiàng)目”。8月，相關(guān)股東大會(huì)投票通過(guò)。

但看創(chuàng)業(yè)黑馬的業(yè)績(jī)，公司2022年虧損8352.68萬(wàn)元，2023年上半年又出現(xiàn)2439.93萬(wàn)元的虧損額，在新政策指導(dǎo)下，公司業(yè)績(jī)是否會(huì)拖定增的后腿，還有待觀察。

這種情況還有不少，甚至如星環(huán)科技（688031.SH）這般連續(xù)虧損的。該公司2018年虧損1.39億元，2019年虧損2.11億元，2020年虧損1.84億元，2021年虧損2.45億元，2022年虧損2.71億元，2023年上半年也虧損1.9億元。公司近期也發(fā)了融資方案，打算融資不超過(guò)15.01億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后投入5個(gè)項(xiàng)目。

資料顯示，星環(huán)科技于2022年10月18日上市，主營(yíng)是數(shù)據(jù)的集成、存儲(chǔ)、治理、建模、分析、挖掘和流通等數(shù)據(jù)全生命周期提供基礎(chǔ)軟件及服務(wù)。

另外，財(cái)務(wù)性投資偏高的情形也被納入觀察。2023年以來(lái)，持有理財(cái)產(chǎn)品金額排前列的有億緯鋰能（300014.SZ）、海信家電（000921.SZ）等。

海信家電半年報(bào)顯示，其理財(cái)產(chǎn)品期末余額為114.13億元。億緯鋰能半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司委托理財(cái)發(fā)生額58.49億元，未到期余額40.37億元。

多家房企已提交再融資計(jì)劃

值得注意的是，再融資的監(jiān)管安排對(duì)房地產(chǎn)上市公司卻有“破例”，房地產(chǎn)上市公司再融資并不會(huì)受破發(fā)、破凈和虧損的限制。根據(jù)萬(wàn)得統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有十來(lái)家房地產(chǎn)上市公司躍躍欲試，拋出了自己的融資計(jì)劃。

2023年1月6日首次披露預(yù)案的中南建設(shè)（000961.SZ），該公司打算融資28億元，主要投入到“臨沂春風(fēng)南岸項(xiàng)目”和“青島即墨樾府項(xiàng)目”中。該方案目前通過(guò)了股東大會(huì)的審議。

近期的如渝開(kāi)發(fā)（000514.SH），公司表示想募資不超過(guò)7億元，投入4個(gè)項(xiàng)目中。

動(dòng)作相對(duì)比較快的是天地源（600665.SH）和中交地產(chǎn)（000736.SZ）。前者方案已獲得國(guó)資委批準(zhǔn)，后者獲得了證監(jiān)會(huì)通過(guò)。

當(dāng)然，也有不順利的情況，比如萬(wàn)科A(000002.SZ)，其融資額相對(duì)較高。

萬(wàn)科A是2023年2月拋出的方案，公司計(jì)劃面向不超過(guò)35名發(fā)行對(duì)象發(fā)行不超過(guò)11億股，募資150億元投入到12個(gè)項(xiàng)目中去。不過(guò)2023年8月31日萬(wàn)科A公告稱(chēng)，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案公布后，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)各項(xiàng)相關(guān)工作，并得到監(jiān)管部門(mén)鼎力支持?；诋?dāng)前公司A股股價(jià)處于低位，經(jīng)審慎分析，并充分聽(tīng)取投資者意見(jiàn)，公司決定終止向特定對(duì)象發(fā)行股票，向深交所申請(qǐng)撤回申請(qǐng)文件。盤(pán)面顯示，萬(wàn)科A截至2023年9月6日收盤(pán)價(jià)為14.17元，距離歷史高點(diǎn)36.37元有一段距離。2023年1月3日至9月6日期間，萬(wàn)科A的累計(jì)跌幅為19.12%。