文|雪豹財(cái)經(jīng)社 王亞駿
雖然財(cái)務(wù)狀況與銷量表現(xiàn)迥異，但蔚小理總算都拿到了“魷魚游戲”下一關(guān)的門票。
截至8月29日蔚來(lái)發(fā)布Q2財(cái)報(bào)，蔚小理交齊了2023年上半年的成績(jī)單。理想成為表現(xiàn)最優(yōu)的選手，連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。蔚來(lái)和小鵬的財(cái)報(bào)中雖然充斥著“同比下滑”，但轉(zhuǎn)機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)。
6月中下旬，蔚來(lái)拿到了中東資本11億美元的投資，小鵬與大眾和滴滴相繼牽手。進(jìn)入7月，蔚來(lái)和小鵬的交付量亦開始回暖。手握300億以上現(xiàn)金儲(chǔ)備的蔚小理，被多家券商給出了樂(lè)觀預(yù)期。
造車是個(gè)漫長(zhǎng)的游戲，選擇了hard模式的新造車距離“打通關(guān)”還十分遙遠(yuǎn)，但至少眼下，它們有資格闖進(jìn)下一關(guān)。
“兄弟”重聚
在理想發(fā)布的銷量周報(bào)上，一邊“秀恩愛”一邊不遺余力互卷的“三兄弟”，終于重聚。
8月29日，理想汽車發(fā)布今年第35周銷量周報(bào)，蔚來(lái)、理想、小鵬在新勢(shì)力的當(dāng)周銷量和月累計(jì)銷量榜上分列前三名。7月，三者均交出了亮眼的成績(jī)單：理想、蔚來(lái)分別以超3.4萬(wàn)輛和超2萬(wàn)輛的單月交付量，創(chuàng)下了歷史新高；小鵬時(shí)隔6個(gè)月，重回交付量破萬(wàn)。
數(shù)據(jù)的提升為蔚小理注入了更多信心。在Q2財(cái)報(bào)中，三家公司均給出了創(chuàng)歷史新高的交付和營(yíng)收指引：
· 蔚來(lái)預(yù)計(jì)Q3將交付5.5萬(wàn)至5.7萬(wàn)輛汽車，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收189億至195.2億元。
· 小鵬預(yù)計(jì)Q3將交付3.9萬(wàn)至4.1萬(wàn)輛汽車，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85億至90億元。
· 理想預(yù)計(jì)Q3將交付輛10萬(wàn)至10.3萬(wàn)輛汽車，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323.3億至333億元。
接下來(lái)，蔚小理還將繼續(xù)沖擊以往未曾觸及的目標(biāo)。在Q2財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李想、李斌與何小鵬分別表示，將在Q4沖擊4萬(wàn)輛、3萬(wàn)輛和2萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。
久違的聚光燈和大筆資金，也開始重新向蔚小理聚焦。
6月20日，蔚來(lái)獲得阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings“輸血”。CYVN將通過(guò)定向增發(fā)和老股轉(zhuǎn)讓的方式，向蔚來(lái)進(jìn)行總計(jì)約11億美元的戰(zhàn)略股權(quán)投資。李斌表示，此次投資交易將進(jìn)一步強(qiáng)化蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表。
7月26日，小鵬發(fā)布公告稱，與大眾汽車達(dá)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。大眾將向小鵬投資約7億美元，收購(gòu)后者4.99%的股份，雙方還約定將基于小鵬G9車型平臺(tái)，針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出兩款B級(jí)純電動(dòng)汽車，預(yù)計(jì)于2026年開始量產(chǎn)。
與大眾牽手月余之后，小鵬再次宣布與滴滴出行達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，將以最高58.35億港元的價(jià)格收購(gòu)滴滴智能汽車業(yè)務(wù)資產(chǎn)，同時(shí)將推出項(xiàng)目代號(hào)“MONA”的A級(jí)智能電動(dòng)汽車品牌，定價(jià)15萬(wàn)元左右，預(yù)計(jì)2024年開始量產(chǎn)。何小鵬表示，新品牌MONA將以To C市場(chǎng)為主，兼顧To B市場(chǎng)，以做大在15萬(wàn)元A級(jí)車市場(chǎng)的規(guī)模。
理想則以一種特殊的方式吸引目光。今年以來(lái)，公司掌門人李想在微博上發(fā)表的言論“烈度”驟然升級(jí)：將友商銷量形容為“仨瓜倆棗”，懟普通用戶“連車輪都是你家發(fā)明的”，感嘆自己無(wú)法收購(gòu)微博。在長(zhǎng)城汽車2022年年度股東大會(huì)上，長(zhǎng)城總裁穆峰將理想汽車評(píng)價(jià)為“微博之王”。
李想對(duì)自己言論引發(fā)的爭(zhēng)議毫不在意：“輿論不管是紅的還是黑的，都是我們銷量成長(zhǎng)的最佳燃料?！?/p>
雖然蔚小理在上半年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)參差，但均手握300億元以上的現(xiàn)金儲(chǔ)備，充足的糧草讓它們?cè)诙唐趦?nèi)暫無(wú)生死之虞。在殘酷的淘汰賽中，蔚小理拿下了造車這場(chǎng)“魷魚游戲”下一關(guān)的門票。
生死關(guān)頭
去年后半年，從上一輪低谷中走出沒多久的蔚小理，再次來(lái)到了生死關(guān)頭。
李想在微博上回憶，2022年三季度，問(wèn)界M7的發(fā)布和操盤，“直接把理想ONE打殘了”。當(dāng)年8月，問(wèn)界M7發(fā)布后的第二個(gè)月，理想僅交付了4571輛汽車。也是在去年Q3，理想ONE停產(chǎn)停售，公司為此計(jì)提了8.02億元的存貨撥備和購(gòu)買承諾損失，這直接導(dǎo)致理想當(dāng)季創(chuàng)下上市以來(lái)的最高虧損（16.46億元）。
小鵬因一款新車的發(fā)布，暴露了積弊已久的內(nèi)部問(wèn)題。2022年9月，小鵬G9正式上市，但這款承載著推高盈利期望的新車上市即失利，并引發(fā)小鵬有史以來(lái)最大的一次組織架構(gòu)調(diào)整。這場(chǎng)風(fēng)波的影響甚至持續(xù)至今，繼今年Q1汽車毛利率轉(zhuǎn)負(fù)至-2.5%后，Q2小鵬的整體毛利率也轉(zhuǎn)負(fù)至-3.9%。
蔚來(lái)的困境則是需求不足導(dǎo)致的。德銀分析師在一份研報(bào)中表示，蔚來(lái)車型定價(jià)過(guò)高，30萬(wàn)元以上純電市場(chǎng)需求疲軟以及插電混動(dòng)車型更受歡迎，是蔚來(lái)銷售疲軟的主因。2023年Q2，蔚來(lái)整體毛利率下滑至1%，創(chuàng)13個(gè)季度以來(lái)的新低。
一位曾在某一線城市蔚來(lái)門店從事運(yùn)營(yíng)工作的前員工向雪豹財(cái)經(jīng)社表示，從2022年Q3開始，他所在的門店銷售壓力劇增，“之前沒完成單月賣車KPI也沒多大問(wèn)題，但進(jìn)入Q3后，如果連續(xù)兩個(gè)月沒完成KPI，到第三個(gè)月就不用干了”。
面對(duì)生死關(guān)，李想稱自己“根本就睡不著覺”，何小鵬則表示“要不跟大家足夠精彩，要不然轟轟烈烈地死掉”。李斌在今年4月公開表示：“如果蔚來(lái)接下來(lái)還是每個(gè)月銷量1萬(wàn)的話，我和秦力洪就要出去找工作了?！?/p>
蔚小理上一次陷入如此艱難的處境，還是在2019年。
彼時(shí)，受融資困難、車輛自燃和交付不及預(yù)期等因素影響，蔚來(lái)率先被“推進(jìn)了ICU病房”。李斌曾透露，2019年蔚來(lái)的現(xiàn)金流都是按天算，“人脈里能夠談的全都談了”。
那也是小鵬的至暗時(shí)刻。何小鵬將當(dāng)時(shí)的狀況形容為，“李斌說(shuō)他已經(jīng)在ICU里面了，已經(jīng)是快掛了，但是我當(dāng)時(shí)就坐在ICU的門口”。
李想則連用三個(gè)“特別”來(lái)形容2019年公司資金鏈的緊張狀況：“拿到的幾億美金融資，也僅夠交付理想ONE和構(gòu)建直營(yíng)的銷售、交付、售后體系?！?/p>
如今，時(shí)間又過(guò)去了4年，蔚小理是否已經(jīng)完全不用再擔(dān)憂存亡問(wèn)題？
如履薄冰
在蔚小理的規(guī)劃中，闖過(guò)眼下這關(guān)的時(shí)間點(diǎn)，將在2024-2025年。
已實(shí)現(xiàn)盈利的理想目標(biāo)最為宏大：2024年在國(guó)內(nèi)挑戰(zhàn)BBA，成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量第一的“豪華品牌”；2025年交付量達(dá)到160萬(wàn)輛。
仍處于虧損的蔚來(lái)與小鵬則致力于優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況。李斌表示，2023年Q4實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時(shí)間點(diǎn)“肯定要往后推了”，但推遲的時(shí)間希望控制在一年以內(nèi)。何小鵬計(jì)劃在2024年底整體降本25%，并使毛利率在當(dāng)年顯著改善，到2025年實(shí)現(xiàn)收支平衡。
剛拿到本次闖關(guān)門票的蔚小理，并沒有多少喘息的時(shí)間。
靠錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)跑出來(lái)的理想，正在被越來(lái)越多的對(duì)手精準(zhǔn)狙擊。曾號(hào)稱不降價(jià)的理想，悄悄在價(jià)格上作出了回應(yīng)。8月30日，理想變相降價(jià)一萬(wàn)元：從即日起至9月30日，新訂購(gòu)理想L9、L8、L7任一車型并通過(guò)合作保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購(gòu)買車險(xiǎn)，可享保險(xiǎn)補(bǔ)貼10000元。
相比起理想的防守之舉，蔚來(lái)和小鵬的動(dòng)作更加激進(jìn)。
6月12日，蔚來(lái)宣布旗下全系新車起售價(jià)格下調(diào)3萬(wàn)元，同時(shí)免費(fèi)換電將不再作為基礎(chǔ)用車權(quán)益。權(quán)益調(diào)整后，蔚來(lái)旗下的ET5、ET5T和新款ES6三款車型如采用電池租賃模式，起售價(jià)將分別下探至22.8萬(wàn)元、22.8萬(wàn)元和26.8萬(wàn)元——基本覆蓋了將占蔚來(lái)80%銷量的主打產(chǎn)品矩陣。
一心想要重回增長(zhǎng)的小鵬，也為“救命車”G6定了一個(gè)較有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格：20.99萬(wàn)~27.69萬(wàn)元。信達(dá)證券在一份研報(bào)中表示，小鵬G6售價(jià)低、補(bǔ)能快等亮點(diǎn)，將幫助公司實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。
不過(guò)，以價(jià)格為武器的蔚小理，還要面對(duì)更高階的獵食者。
8月14日，特斯拉Model Y長(zhǎng)續(xù)航版與高性能版分別降價(jià)1.4萬(wàn)元，Model 3現(xiàn)車限時(shí)享8000元保險(xiǎn)補(bǔ)貼。平安證券在一份研報(bào)中表示，特斯拉此舉使20萬(wàn)元以上的純電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)更為激烈。
不僅如此，特斯拉還有尚未亮出的重磅武器。9月1日，新款Model 3正式上市，售價(jià)區(qū)間25.99萬(wàn)～29.59萬(wàn)元，高于行業(yè)預(yù)期。一家車企的銷售部管理層人士告訴雪豹財(cái)經(jīng)社他的判斷：新款Model 3仍存降價(jià)空間，不排除特斯拉接下來(lái)繼續(xù)以價(jià)換量的可能。
即使能熬過(guò)價(jià)格內(nèi)卷，這場(chǎng)魷魚游戲也遠(yuǎn)未結(jié)束。
李斌曾表示，智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)將在2025年進(jìn)入到?jīng)Q賽階段。何小鵬則給出了更為明確的通關(guān)標(biāo)準(zhǔn)：下一個(gè)10年，市場(chǎng)將進(jìn)入“32進(jìn)8”的淘汰賽，300萬(wàn)~500萬(wàn)輛的銷量規(guī)模是晉級(jí)門檻。
可以確定的是，在造車這場(chǎng)魷魚游戲中，接下來(lái)的每一關(guān)，蔚小理都將繼續(xù)如履薄冰。