文|華夏能源網(wǎng) 劉洋
編輯|王東
2022年底，國家大力推進的煤炭與煤電、煤電與新能源“兩個聯(lián)營”，至今已過去一年多時間，仍無法挽救煤炭行業(yè)盈利艱難的“末日黃昏”般處境。
2021年，煤電巨虧超千億元；2022年，煤電續(xù)虧660億元；2023年上半年，以往坐地收錢、財大氣粗的“煤老大”，繼續(xù)向苦日子的邊緣失速滑落。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年上半年，煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額為4127.6億元，同比大降23.3%。與之相對比的數(shù)據(jù)是，1至6月，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤總額為2555.1億元，同比增長了46.5%。
煤炭行業(yè)還有救嗎？聯(lián)營模式能從根本上化解“煤電頂?！彪y題嗎？
煤企業(yè)績大滑坡
今年以來，受宏觀經(jīng)濟“弱復(fù)蘇”、煤炭供給寬松、各環(huán)節(jié)庫存高企等影響，市場煤價格下行較為明顯。
全國煤炭交易中心的數(shù)據(jù)顯示，國煤下水動力煤價格指數(shù)（綜合指數(shù)）從1月6日的791元/噸下降到6月9日的721元/噸（此后小幅上升至8月4日的737元/噸）；大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)商上海鋼聯(lián)電子商務(wù)有限公司的數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格2月高點在1220元/噸，到6月跌破800元/噸（近期維持在850元/噸左右）。
隨著煤價中樞不斷下移，煤炭行業(yè)虧損程度正在擴大。
截至2023年6月底，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)4890家，陷入虧損的企業(yè)上升至2084家，虧損比例達到43%——較去年同期增加781家（虧損比例29%），較2022年底增加962家（虧損比例24%）。
今年上半年，煤炭開采和洗選業(yè)上半年利潤總額同比減少了23.3%。與此同時，行業(yè)噸煤利潤下探至179元/噸，較去年同期減少65元/噸，較2022年底減少48元/噸（當然整體均值仍高于2021年以前）。
從上市公司數(shù)據(jù)看，上半年中國神華等9家煤炭上市公司均實現(xiàn)了盈利，但其中8家公司凈利潤出現(xiàn)下滑，同比降幅在16%—75%之間。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，中國神華的凈利潤降幅相對較小，預(yù)計下降16.5%-21.4%，其在業(yè)績預(yù)告中表示：受煤炭平均銷售價格下降、自產(chǎn)煤單位生產(chǎn)成本上漲等因素影響，煤炭業(yè)務(wù)利潤同比有所下降。
另一家煤企河南大有能源凈利潤降幅較大，預(yù)計下降65.9%—73.26%。該公司在業(yè)績預(yù)告中陳述了利潤下滑的原因主要是“商品煤銷量和售價同比下降”，2023年上半年煤炭市場供給增長，需求卻不及預(yù)期，煤價下跌。
而需要警惕的是，這一波煤炭弱勢行情似乎還遠未見底，煤企利潤下滑還在繼續(xù)。
對此，在今年6月底召開的2023煤炭經(jīng)濟運行分析座談會中，與會煤炭單位也是大吐苦水，稱今年以來國內(nèi)煤炭市場供需偏弱，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存屢創(chuàng)歷史新高，用戶“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現(xiàn)象增多，部分中長期合同兌現(xiàn)率下降等，導(dǎo)致煤炭企業(yè)銷售難度加大。
下行的煤價，讓煤企2023年業(yè)績承壓（點擊閱讀：《煤電龍頭集體扭虧了，但值得警醒的是，煤電正在喪失盈利能力！》）。然而，問題的根源不僅僅是煤價，更深層的問題是中國煤電行業(yè)由來已久的“煤電頂?！眴栴}。
煤電聯(lián)營的神華探索
煤炭和電力，在價格與成本上的上下游聯(lián)動，在現(xiàn)實中呈現(xiàn)為“市場煤、計劃電”的“頂牛”矛盾。
這個矛盾實際上始于2002年的煤炭市場化探索。彼時實行價格雙軌制后，政府對用于發(fā)電的動力煤試行市場定價（兩年后逐步取消電煤政府指導(dǎo)價），煤炭價格步入市場化階段；然而，電力價格一直由政府核定。
2000年以來，由于煤價的兩度暴漲暴跌，不是“電企巨虧，煤企巨盈”，就是“電企巨盈、煤企巨虧”。
2008-2011年，煤價暴漲，煤炭行業(yè)進入“黃金十年”，電力企業(yè)卻出現(xiàn)行業(yè)性巨虧。
2012年-2015年，這四年剛好相反，環(huán)渤海5500大卡市場動力煤價從最高時860元/噸，跌到2014年7月23日“破5”，2015年9月23日“破4”，年末跌至371元，煤炭企業(yè)全線淪陷，虧算嚴重。
進入十三五，又開始演繹新周期。2016年上半年煤價大幅反彈，11月2日沖高至607元，12月31日收于593元，較年初漲59.8%。2017年1-8月仍在580元左右高位震蕩。
受此影響，2016年度，煤電企業(yè)全年業(yè)績“腰斬”。2017年上半年，行業(yè)再現(xiàn)困難時期，五大發(fā)電集團煤電利潤下降146.7%，虧損123億元。
煤、電兩個產(chǎn)業(yè)，如蹺蹺板一般的大起大落，嚴重影響能源的安全、穩(wěn)定供應(yīng)和行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。為了有效化解煤電頂牛，決策層提出了“煤電聯(lián)營”思路。2016 年4月，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于發(fā)展煤電聯(lián)營的指導(dǎo)意見》，鼓勵煤炭和電力生產(chǎn)企業(yè)以資本為紐帶，通過資本融合、兼并重組、相互參股、戰(zhàn)略合作、長期穩(wěn)定協(xié)議、資產(chǎn)聯(lián)營和一體化項目等方式，將煤炭、電力上下游產(chǎn)業(yè)有機融合發(fā)展。
煤電聯(lián)營優(yōu)勢明顯，首先體現(xiàn)在內(nèi)部降本方面。以中國神華為例，據(jù)公司年報，2011年至今，中國神華發(fā)電分部80%以上煤炭源于內(nèi)部采購，且采購價格均低于外部銷售價格，最大限度降低電廠用煤成本。
煤電聯(lián)營一定程度熨平了煤、電行業(yè)周期波動，在2015年煤炭行業(yè)虧損面超八成的背景下，中國神華卻實現(xiàn)了歸母凈利潤161.44億元，位列當年動力煤板塊公司榜首。2021-2022年，在火電企業(yè)大幅虧損，神華公司的發(fā)電分部憑借穩(wěn)定煤源依舊實現(xiàn)毛利率7.7%和14.3%。
正是看到了神華的成功，決策層做出大動作——2017年8月，神華集團與中國國電集團合并重組為國家能源集團，以期在更大范圍內(nèi)實踐煤電聯(lián)營。2019年，國家發(fā)改委又選取了15個具有代表示范作用的煤電一體化項目，在全國推廣。
但遺憾的是，除了國家能源集團，行政主導(dǎo)的“拉郎配”式的煤電聯(lián)營項目都沒有取得成功。也就是說，神華模式難以復(fù)制。
神華煤電重組的邏輯是，在整個集團合并業(yè)績中形成對沖機制，體現(xiàn)抗風(fēng)險能力。但僅僅聯(lián)營是不夠的，如果想要真正形成煤電產(chǎn)業(yè)鏈，充分體現(xiàn)煤電整合的效果，還差了許多工作。煤電聯(lián)營，并沒有從根本上消除煤電矛盾。
“兩個聯(lián)營”的新升級
煤炭和煤電，進入雙碳時代后，面臨的轉(zhuǎn)型壓力更大。但基于中國的資源稟賦，未來很長一段時間，火電仍將是最重要的電力來源。
在這樣的背景下，為了統(tǒng)籌保供、保安全和可持續(xù)發(fā)展理念，推動煤電企業(yè)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，逐步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，決策層對聯(lián)營思路做出了升級。
2022年12月30日，國資委于在京部分央企座談會上提出，要科學(xué)有序推進碳達峰碳中和，深化煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個聯(lián)營”。2023年1月，國家發(fā)改委召開例行新聞發(fā)布會，提出持續(xù)推進國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進煤炭與煤電、煤電與新能源“兩個聯(lián)營”。
這一輪“兩個聯(lián)營”的樣板是中煤集團。
在國資委的親自推動下，2022年12月30日，中煤集團與國家電投集團開展煤電項目專業(yè)化整合。中煤集團斥資12.65億元從國家電投手中買下1000萬千瓦煤電裝機，這是近年國內(nèi)煤電領(lǐng)域涉及資產(chǎn)數(shù)額較大的煤電聯(lián)營項目。
就在這筆交易落定前幾天，國家電投董事長錢智民曾公開表示，國家電投旗下煤電企業(yè)大量虧損，2022年煤電虧損率達到60%；近年來煤炭價格處于高位，國家電投有16%的電廠負債率超過了100%，資不抵債。
中煤集團為煤炭央企，煤炭年產(chǎn)量2.5億噸，位居全國第四，前三位分別為國家能源集團、山東能源集團和晉能控股集團。中煤集團為消納自產(chǎn)煤，一直在發(fā)展和參股建設(shè)下游電廠項目，“現(xiàn)有控股和參股電廠50余座，總裝機超過2850萬千瓦?！?/p>
國家電投電力總裝機高達2.37億千瓦，清潔能源裝機超過1.60億千瓦。其中，光伏裝機6780.68萬千瓦，風(fēng)電裝機4841.31萬千瓦，在央企中清潔能源規(guī)模領(lǐng)跑，是全球最大的光伏發(fā)電企業(yè)、新能源發(fā)電企業(yè)和清潔能源發(fā)電企業(yè)。
從業(yè)務(wù)情況來看，中煤集團與國家電投的聯(lián)營優(yōu)勢明顯，想象空間巨大。將煤電廠轉(zhuǎn)給中煤，國家電投可以全心全意發(fā)展新能源；拿到煤電資產(chǎn)，中煤集團可以補齊產(chǎn)業(yè)鏈，加大煤電一體化。
不過，聯(lián)營的問題也是存在的。中煤集團從國家電投接手的煤電廠，此前都是虧損嚴重的，到了中煤集團手中，也難言效率大幅提升，僅是實現(xiàn)了用手中的煤炭去補貼虧損的煤電廠，只是賬目不一樣，實際意義并不大。
未來，隨著煤電向靈活調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)型，發(fā)電量不斷降低，將直接使煤電效益受損。在國內(nèi)新能源裝機快速增長下，預(yù)計“十四五”期間，煤電的電量空間將進一步收縮。煤電聯(lián)營模式下的煤炭企業(yè)，壓力絲毫不會減小。
在“聯(lián)營”新能源的層面，煤炭企業(yè)的邏輯是通過跨界做煤電，再用手中的煤電去支撐新能源，這相當于二度跨界，其中難度可想而知。如果說煤炭企業(yè)跨界經(jīng)營煤電廠，需要不一樣的能力，那煤炭企業(yè)再跨界到新能源，需要具備的能力就更多了一個數(shù)量級。
這也就決定了絕大部分企業(yè)對于煤電-新能源聯(lián)營還持觀望態(tài)度，目前沒有新能源占比高的央企與煤電央企進行聯(lián)營的典型案例出現(xiàn)，國家政策性引導(dǎo)并沒有提起煤電、新能源聯(lián)營的積極性。
兩個聯(lián)營之路走起來不順暢，煤炭企業(yè)的轉(zhuǎn)型之路依然漫長。