界面新聞?dòng)浾?| 曾令俊

“改革顯效、戰(zhàn)略深化、高質(zhì)量發(fā)展?！痹?月30日的業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)平安首席運(yùn)營(yíng)官付欣以三個(gè)關(guān)鍵詞評(píng)價(jià)2023年上半年業(yè)績(jī)。

前一天晚間，中國(guó)平安（601318.SH；02318.HK）披露的2023年半年報(bào)顯示，今年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4887.83億元，同比增長(zhǎng)7.6%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)819.51億元，同比下降5%。

8月30日，中國(guó)平安舉行2023年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲攜一眾高管出席，分別對(duì)壽險(xiǎn)改革成效、中期分紅提高、不動(dòng)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口等問(wèn)題作出了回應(yīng)。

對(duì)于股價(jià)的問(wèn)題，中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎表示，公司股價(jià)嚴(yán)重被低估，“我們上半年P(guān)E是6%左右，分紅率在H股是5.8%，在國(guó)內(nèi)去哪里找這樣的投資，所以是嚴(yán)重被低估的。“

中期分紅為何提高？

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，中國(guó)平安的歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)819.57億元，同比下跌5%。

對(duì)于營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的下滑原因，中國(guó)平安首席運(yùn)營(yíng)官付欣稱，上半年整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較復(fù)雜，單從壽險(xiǎn)板塊來(lái)看，其稅前營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)了1.9%，歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)下降3%，一方面是受所得稅和子公司并表影響，另一方面由于過(guò)去幾年的新業(yè)務(wù)價(jià)值的剩余邊際攤銷的負(fù)增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)變化有一定滯后性。“2023年保險(xiǎn)合同服務(wù)邊際近8175億，這部分存量規(guī)模大，業(yè)務(wù)質(zhì)量好，這是未來(lái)利潤(rùn)釋放穩(wěn)定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”

對(duì)于凈利潤(rùn)小幅度下滑，付欣表示，是由第二季度資本市場(chǎng)波動(dòng)造成；平安不再特別關(guān)注由于短期波動(dòng)造成的凈利潤(rùn)影響，更是更加關(guān)注營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)。

幾年前，平安宣布將股東分紅與營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)掛鉤。上半年，平安的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但中期向股東派發(fā)的股息仍然同比增長(zhǎng)1.1%至0.93元，這背后的考量是什么？

對(duì)此，平安首席財(cái)務(wù)官?gòu)堉谴颈硎荆?011年起公司每股股息金額已經(jīng)連續(xù)11年上漲。平安從今年開(kāi)始實(shí)施新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則和新金融工具準(zhǔn)則，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只是一個(gè)計(jì)量方式，它并不改變平安所有業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)結(jié)果和利潤(rùn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，不會(huì)影響平安的價(jià)值貢獻(xiàn)，相應(yīng)也不會(huì)影響平安的長(zhǎng)期分紅結(jié)果。

張智淳指出，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)是受到一些長(zhǎng)期業(yè)務(wù)逐步攤銷的影響，但是新業(yè)務(wù)價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始向上，業(yè)務(wù)可期。在這種情況下，雖然營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)受到短期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響略有負(fù)增長(zhǎng)，但是平安調(diào)高了分紅水平，說(shuō)明管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期信心。

壽險(xiǎn)改革進(jìn)展如何？

2019年平安壽險(xiǎn)率先改革轉(zhuǎn)型，以“4渠道+3產(chǎn)品”戰(zhàn)略為轉(zhuǎn)型核心，歷經(jīng)三年持續(xù)深化，改革成效顯著。

2023年上半年，平安壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值259.60億元，同比大幅度增長(zhǎng)45.0%。業(yè)務(wù)品質(zhì)持續(xù)優(yōu)化，平安壽險(xiǎn)保單繼續(xù)率穩(wěn)步提升，13個(gè)月保單繼續(xù)率93.8%，同比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

陳心穎表示，公司壽險(xiǎn)改革成效顯著，公司個(gè)險(xiǎn)代理人渠道追求的是高質(zhì)量，不追求數(shù)量。雖然今年上半年代理人數(shù)量有一些下滑，但是人均產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)。而且，約80%的代理人跟隨公司3至5年以上，代理人隊(duì)伍具有穩(wěn)定性。

陳心穎說(shuō)，除了代理人渠道，有我們新銀保渠道與平安銀行獨(dú)家代理模式，還有社區(qū)網(wǎng)格渠道，這些都是平安獨(dú)有的，現(xiàn)在銀保新優(yōu)才隊(duì)伍已超2000人，社區(qū)網(wǎng)格化組建近萬(wàn)人隊(duì)伍，這些都是非常高質(zhì)量的渠道。

“我們對(duì)國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展充滿信心，對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)也具有信心?！标愋姆f介紹，公司營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)有近七成來(lái)自壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)在公司的分紅比例只占營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的近三成，未來(lái)還有很大的空間，會(huì)保持穩(wěn)定的分紅水平。

陳心穎表示，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率從3.5%切換至3%對(duì)平安的影響不大。首先，利率切換后的保險(xiǎn)產(chǎn)品可以分為兩類，一類是傳統(tǒng)保險(xiǎn)，這是唯一一類可以保本保息3%的產(chǎn)品；第二類則為比較有競(jìng)爭(zhēng)力的分紅險(xiǎn)，雖然保證利率只有2.5%，但過(guò)去10年平安的結(jié)算利率都在4%以上，所以，對(duì)比來(lái)看，即便是切換到3%，壽險(xiǎn)產(chǎn)品依然較具有競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，得益于壽險(xiǎn)改革，平安在保險(xiǎn)+服務(wù)上比較有競(jìng)爭(zhēng)力，上半年，公司有68%的新業(yè)務(wù)價(jià)值源于“保險(xiǎn)+醫(yī)療”、“保險(xiǎn)+居家養(yǎng)老”、“保險(xiǎn)+高端養(yǎng)老”，這一優(yōu)勢(shì)將持續(xù)具有競(jìng)爭(zhēng)力。

方正集團(tuán)重組進(jìn)度如何？

在業(yè)績(jī)會(huì)上，平安還透露了方正集團(tuán)重組的最新進(jìn)展。

中國(guó)平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林表示，目前，方正集團(tuán)資產(chǎn)交割進(jìn)程順利，平安重整的基本原則是根據(jù)不同的板塊，按照充分融入，深度賦能和加快處置來(lái)進(jìn)行。

對(duì)于醫(yī)療板塊，謝永林稱，這是平安參與重整方正集團(tuán)的核心原因，醫(yī)療板塊充分融入集團(tuán)，支撐集團(tuán)醫(yī)療健康戰(zhàn)略落地，一方面，通過(guò)整合資源、組建醫(yī)療板塊的專業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，提升醫(yī)療板塊的經(jīng)營(yíng)效率，1~7月，北大國(guó)際醫(yī)院營(yíng)收增長(zhǎng)20%，推動(dòng)新方正的醫(yī)療資源與集團(tuán)的保險(xiǎn)專業(yè)能力、醫(yī)療科技能力緊密結(jié)合。目前，壽險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)結(jié)合新方正集團(tuán)醫(yī)療資源，打造醫(yī)療、護(hù)理、康養(yǎng)、康復(fù)等尖刀服務(wù)，這些產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)在北京地區(qū)上市試點(diǎn)。

第二大板塊是金融板塊，通過(guò)深度賦能來(lái)修復(fù)價(jià)值，發(fā)揮平安在金融領(lǐng)域?qū)I(yè)能力，從產(chǎn)品、服務(wù)到人才、管理、IT全面賦能。以方正證券為例，平安對(duì)方正證券賦能后，去年方正證券的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度在全證券市場(chǎng)排名第一，包括ROE的提升速度、資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)、融資成本的下降都非常顯著，而且方正證券的產(chǎn)品銷售在行業(yè)排名創(chuàng)歷史新高。

“其他板塊平安則在加速處置，目前整體進(jìn)度比較順暢?！敝x永林進(jìn)一步表示，大家比較關(guān)心的不動(dòng)產(chǎn)板塊，處置的結(jié)果好于我們的預(yù)期。對(duì)于信息產(chǎn)業(yè)板塊，這里面有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如芯片，能夠產(chǎn)生比較好的收益，我們就積極利用資本市場(chǎng)的力量，一方面幫助這些公司做強(qiáng)做大，另外一邊處置一邊尋找產(chǎn)業(yè)投資人。

“整體來(lái)講，目前的交割到處置到賦能到融入的進(jìn)度，都符合我們預(yù)期，相當(dāng)部分是好于我們預(yù)期?！?/span>謝永林說(shuō)。

• 不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是否可控？

在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，有媒體提問(wèn)，未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)減持內(nèi)房企業(yè)？目前平安在不動(dòng)產(chǎn)方面的敞口如何？

中國(guó)平安首席投資官鄧斌回應(yīng)稱，公司從前年開(kāi)始已逐漸壓降不動(dòng)產(chǎn)投資。目前，不動(dòng)產(chǎn)主要布局的方向是像租賃住房這樣有長(zhǎng)期租賃現(xiàn)金流效應(yīng)，且符合公司負(fù)債需求的不動(dòng)產(chǎn)。同時(shí)，公司的不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)部分占險(xiǎn)資的4.5%，主要集中于一線的城市。“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，不動(dòng)產(chǎn)（投資）是敞口可控，風(fēng)險(xiǎn)可控，且有不少隱含價(jià)值的資產(chǎn)類別?！?/span>

鄧斌指出，平安建立了先進(jìn)的用評(píng)估管理機(jī)制、信評(píng)體系、信評(píng)團(tuán)隊(duì)、信評(píng)系統(tǒng)，有非常完善的風(fēng)險(xiǎn)管控和集中度管控的系統(tǒng)和流程，早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)警，現(xiàn)在來(lái)講敞口非常有限，風(fēng)險(xiǎn)敞口非?？煽?。

在投資端，2023年上半年，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合年化綜合投資收益率4.1%，同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，主要因權(quán)益類資產(chǎn)公允價(jià)值增加；年化凈投資收益率3.5%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要受存量資產(chǎn)到期和新增資產(chǎn)收益率下降影響。

鄧斌表示，保險(xiǎn)資金是長(zhǎng)期資金、穩(wěn)定資金，一直是中國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器和壓艙石。從配置角度來(lái)看，公司的目標(biāo)是穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期，通過(guò)長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，通過(guò)有紀(jì)律的戰(zhàn)術(shù)配置和價(jià)值投資的管理來(lái)創(chuàng)造超額收益。在保險(xiǎn)資金的配置中，權(quán)益類配置在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要是A股，并且是長(zhǎng)期的重要配置內(nèi)容。所以，公司會(huì)繼續(xù)保持這一穩(wěn)定的配置。

對(duì)于未來(lái)資產(chǎn)配置的方向，鄧斌表示，對(duì)A股市場(chǎng)的后續(xù)表現(xiàn)比較樂(lè)觀，疫情之后，國(guó)家不斷推出各項(xiàng)政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展走向高質(zhì)量發(fā)展，所以，我們認(rèn)為未來(lái)是向好的。

“從投資方向來(lái)看，要契合國(guó)家發(fā)展的方向，契合高質(zhì)量發(fā)展的需求，契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，所以，公司的配置會(huì)更專注于有良好現(xiàn)金流，符合中國(guó)特色估值體系的股票標(biāo)的?！编嚤笳f(shuō)。