界面新聞記者 | 牛其昌

去年一度被產(chǎn)能“卡脖子”而無法吃下全部訂單的豐元股份（002805.SZ），如今意欲通過定增方式擴充鋰電池正極材料產(chǎn)能。

不過今非昔比的是，隨著新能源電池行業(yè)競爭日益加劇，加之原材料價格波動較大，致使豐元股份上半年產(chǎn)品毛利率大降，進而導(dǎo)致業(yè)績“變臉”。而即便存在產(chǎn)能過剩、原材料價格變動、業(yè)績下滑、存貨跌價等諸多風(fēng)險，但依然沒有阻止豐元股份擴張的步伐。

7月14日晚間，豐元股份發(fā)布公告稱，擬向不超35名特定對象發(fā)行不超8401.87萬股公司股份，定增募資不超20億元，募集資金將用于年產(chǎn)10萬噸鋰電池磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)線項目、年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池高能正極材料項目、補充流動資金。

豐元股份表示，此次定增擴產(chǎn)是“為把握行業(yè)發(fā)展機會，避免未來因產(chǎn)能不足制約公司業(yè)務(wù)的發(fā)展”，“滿足日益增長的下游客戶需求，提升市場份額”，總產(chǎn)能的大幅提升將有利于形成產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)。

公開資料顯示，豐元股份成立于2000年，總部位于山東棗莊。值得一提的是，豐元股份成立20多年來，原本一直以草酸業(yè)務(wù)為主，直到上市之后的2017年才正式轉(zhuǎn)型涉足鋰電池正極材料領(lǐng)域。

趕上近年來新能源賽道的紅利，豐元股份的主營業(yè)務(wù)逐漸向鋰電池正極材料傾斜。2022年，鋰電池正極材料業(yè)務(wù)收入已占其總營業(yè)收入的86.20%，主營業(yè)務(wù)模式已形成鋰電池正極材料業(yè)務(wù)為主，草酸業(yè)務(wù)為輔。

憑借在磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)擴產(chǎn)較早，規(guī)?；潭容^高的優(yōu)勢，豐元股份在年報中表示，公司已與比亞迪（002594.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）等下游公司實現(xiàn)穩(wěn)定合作關(guān)系，并進入寧德時代（300750.SZ）、廈門海辰等公司的供應(yīng)商體系。同時也在積極開拓其他國內(nèi)外下游頭部企業(yè)如LG、億緯鋰能（300014.SZ）、蜂巢、力神、瑞浦、比克等，進入技術(shù)溝通、樣品小試、中試及小批量訂單等階段。

源源不斷的訂單一度讓豐元股份“吃不消”。

2021年11月25日，豐元股份全資子公司山東豐元鋰能科技有限公司曾與鵬輝能源簽訂合作協(xié)議，約定鵬輝能源2021年12月至2022年12月向豐元鋰能采購磷酸鐵鋰及鎳鈷錳酸鋰（鎳5系、高鎳8系）產(chǎn)品，總合同金額約8億元人民幣。

然而受制于產(chǎn)能不足，截至2022年年報發(fā)布時，上述協(xié)議實際履行的金額僅為1.58億元，報告期內(nèi)履行金額1.43億元，相當(dāng)于不到協(xié)議總金額的20%。

豐元股份坦言，由于新能源鋰電池行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電池正極材料磷酸鐵鋰市場需求旺盛，公司產(chǎn)品滿產(chǎn)滿銷。受不可抗力因素影響，公司各生產(chǎn)基地新產(chǎn)線建設(shè)進度緩于原規(guī)劃時間，產(chǎn)能未能按計劃釋放。因此在現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模條件下，實際履行金額未達到雙方約定金額。

從行業(yè)來看，據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，我國鋰電池正極材料的出貨量由2017年的20.8萬噸增長至2022年的190萬噸，年均復(fù)合增長率55.65%，同比增長68%。其中，2022年磷酸鐵鋰正極材料出貨量達111萬噸，同比增長132%。

在此背景下，基于“消化不了”的訂單以及對新能源行業(yè)的持續(xù)看好，豐元股份決定擴充產(chǎn)能。

從豐元股份此次定增的兩大項目來看，年產(chǎn)10萬噸鋰電池磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)線項目將通過豐元（云南）鋰能實施，總投資額為18.6億元，項目建設(shè)期為12個月，實施地點位于云南玉溪。該項目主要為磷酸鐵鋰正極材料項目，項目達產(chǎn)后可形成年產(chǎn) 10萬噸磷酸鐵鋰的產(chǎn)能。目前，該項目能評手續(xù)尚在辦理中。

年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池高能正極材料項目總投資額10億元，項目建設(shè)期為12個月，實施地點位于棗莊市臺兒莊區(qū)。該項目主要為鋰離子電池高能正極材料項目，項目達產(chǎn)后可形成年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池高能正極材料的產(chǎn)能。目前項目備案、環(huán)評、能評手續(xù)尚在辦理中。

上述兩大項目均擬使用募集資金8億元，此外還有4億元用于補充流動資金。

界面新聞注意到，為了押注布局，滿足擴張的資金需求，豐元股份的擔(dān)保額度也大幅增加。

公告顯示，2023年度豐元股份及下屬公司擬為公司合并報表范圍內(nèi)下屬公司提供總計高達不超過101億元的擔(dān)保額度，擔(dān)保預(yù)計總額度占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的409.41%。

截至6月30日，豐元股份及控股子公司對外擔(dān)?？傆囝~為20.40億元，均為公司及控股子公司對合并報表范圍內(nèi)下屬公司的擔(dān)保，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為82.69%。

然而需關(guān)注的是，近年來隨著新能源汽車和儲能行業(yè)快速發(fā)展，且磷酸鐵鋰在鋰電池正極材料中應(yīng)用占比逐步提升，吸引了眾多廠商進入，導(dǎo)致競爭日益激烈，毛利率進一步下降，“躺著賺錢”的日子已不復(fù)存在。這一點從豐元股份同日披露的半年報預(yù)告就可見一斑。

7月14日晚間，豐元股份發(fā)布的2023年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司上半年歸母凈利潤預(yù)計虧損0.93億-1.23億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

對于業(yè)績“變臉”，豐元股份表示，報告期內(nèi)公司正極材料銷量雖然同比上升但不及預(yù)期?！?strong>公司正極材料新增產(chǎn)能多處于試生產(chǎn)和爬坡期，規(guī)模效應(yīng)未得到充分體現(xiàn)，加上上游原材料價格波動較大，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率大幅下降。費用方面，公司新建投入導(dǎo)致各項費用支出較上年同期大幅增加”。

在定增預(yù)案中，豐元股份提示風(fēng)險稱，隨著行業(yè)技術(shù)門檻不斷提高，各種補貼類逐步退坡，下游電池廠商行業(yè)集中度逐步提升，正極材料企業(yè)開始出現(xiàn)分化，公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨一定的市場競爭加劇的風(fēng)險。

“如果公司不能維持現(xiàn)有客戶，并且在產(chǎn)品性能、技術(shù)、品牌等方面保持競爭優(yōu)勢，未來日益激烈的市場競爭將可能對公司的市場占有率、盈利能力等造成影響。若未來幾年行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能全部落地投產(chǎn)，則行業(yè)可能面臨產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的情況。”豐元股份表示。

另外值得一提的是，由于近年來業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，導(dǎo)致豐元股份的存貨規(guī)模激增，存在計提跌價風(fēng)險。

財報顯示，2020年末、2021年末、2022年末和2023年一季度末，豐元股份存貨賬面價值分別為1.46億元、1.63億元、6.50億元和5.03億元，占總資產(chǎn)的比例分別為13.17%、8.98%、13.10%和9.13%，主要包括原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、和委托加工物資等。

其中，今年一季度豐元股份營收8.64億元，凈利虧損1.33億元，主要系計提存貨跌價1.61億元所致。

豐元股份提示風(fēng)險稱，公司存貨規(guī)模增長會占用一定的流動資金，若不能有效進行存貨管理，將可能導(dǎo)致公司運營效率降低。如果未來原材料、庫存商品價格繼續(xù)大幅下降或者供需發(fā)生不利變化，公司將進一步面臨存貨減值的風(fēng)險，進而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，豐元股份目前下游客戶集中，去年對第一大客戶比亞迪的銷售收入占比超過60%。豐元股份表示，一旦未來主要客戶因公司戰(zhàn)略或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致其對公司需求降低，將可能對公司業(yè)績造成較大影響。