界面新聞記者 | 張靈霄

近期，國貿(mào)期貨獲5億元增資，南華期貨則擬通過可轉(zhuǎn)債融資，期貨行業(yè)或?qū)⒗_融資潮序幕。

今年3月，中國證監(jiān)會就《期貨公司監(jiān)督管理辦法》（下稱《辦法》）修訂事項向社會公開征求意見，期貨業(yè)盈利模式有所改變，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，《辦法》最遲將在7月底落地。未來，監(jiān)管機構(gòu)對期貨公司建立以凈資本為核心的動態(tài)監(jiān)管模式，期貨公司能否“做大做強”將與資本金實力直接掛鉤。不滿足《辦法》的期貨公司或?qū)⒆ゾo時間提升凈資本。

股東增資 “第一槍”，國貿(mào)期貨獲5億元注資

近日，廈門國貿(mào)（600755.SH）發(fā)布對外投資暨關(guān)聯(lián)交易的公告稱，向關(guān)聯(lián)參股公司國貿(mào)期貨增資5億元。

據(jù)公告稱，國貿(mào)期貨全體股東分別以自有資金按照各自股權(quán)比例向國貿(mào)期貨增資。其中，公司及全資子公司廈門啟潤實業(yè)有限公司按照 49%股權(quán)比例以2.45億元參與本次增資；廈門國貿(mào)資本集團(tuán)有限公司按照 51%股權(quán)比例以2.55億元參與本次增資。增資完成后，公司及子公司啟潤實業(yè)合計仍持有國貿(mào)期貨49%股權(quán)，國貿(mào)資本持有國貿(mào)期貨51%股權(quán)。

廈門國貿(mào)表示，本次增資的目的是提升國貿(mào)期貨的資本實力和風(fēng)險保障能力，以增強國貿(mào)期貨的市場競爭力和盈利能力，推動國貿(mào)期貨不斷實施業(yè)務(wù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略發(fā)展。

增資完成后，國貿(mào)期貨注冊資本變更為8.20億元。在2022年的證監(jiān)會期貨公司評級中，國貿(mào)期貨屬于A類A級。

此前，南華期貨（603093.SH）則計劃通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擬對境內(nèi)外子公司增資不超過5億元。其中，擬對南華資本（南華期貨全資子公司）增資不超過2億元，擬對南華基金擬增資不超過2億元，擬對橫華國際增資不超過1億元。

談及增資的原因，南華期貨表示，本次募集資金扣除發(fā)行費用后擬全部用于補充公司營運資金，以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險能力。

“凈資本規(guī)模已成為制約期貨公司各項業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素，公司如果要進(jìn)一步夸大和增強傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，均需要有堅實的資本規(guī)模作為基礎(chǔ)?！蹦先A期貨進(jìn)一步表示。

有機構(gòu)研報顯示，期貨行業(yè)高資本占用特點顯著，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別需按照業(yè)務(wù)規(guī)模4%及1%的比例計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備，隨著部分期貨公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，凈資本與風(fēng)險資本準(zhǔn)備比例已接近監(jiān)管預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。

資本金為“硬指標(biāo)”，期貨公司融資潮或?qū)⒗_序幕

在《辦法》征求意見稿中，一方面，期貨公司被賦予更寬廣的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，增加了期貨保證金融資和自營業(yè)務(wù)，擺脫對單一手續(xù)費的依賴，推動期貨公司向衍生品綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

另一方面，衍生品交易、做市交易從風(fēng)險管理子公司回歸期貨公司母體，極大提高業(yè)務(wù)推動效率，增加業(yè)務(wù)機會，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。

與此同時，《辦法》對于期貨公司的要求也將進(jìn)一步提升，未來B類BBB級以下、最近6個月凈資本無法達(dá)到要求的期貨公司將無法開展諸多業(yè)務(wù)，只能固守傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

根據(jù)中國證監(jiān)會2022年期貨公司分類評級結(jié)果顯示，有59家期貨公司的分類評級低于BBB級，意味著這些期貨公司不滿足開展期貨交易咨詢、做市、衍生品交易和資管業(yè)務(wù)的分類評級條件。

此外，《辦法》對期貨公司凈資本的各項比例均做出風(fēng)險監(jiān)管規(guī)定。期貨衍生品交易咨詢、做市交易等業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻均提高到“最近6個月凈資本持續(xù)不低于5億元”，期貨交易咨詢業(yè)務(wù)則要求“近6個月凈資本持續(xù)不低于2億元”。

界面新聞記者查閱Wind數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，期貨公司資本規(guī)模較為分化，行業(yè)注冊資本最低0.45億元，最高為76億元，行業(yè)中位數(shù)為5億元。

自去年以來，已有數(shù)十家期貨公司被母公司大手筆增資，其中多數(shù)是券商系子公司，最新共有73家期貨公司的注冊資本低于5億元。

《辦法》建立了以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險控制指標(biāo)體系，將期貨公司的業(yè)務(wù)規(guī)模與凈資本水平動態(tài)掛鉤，未來的發(fā)展中，期貨公司的各項業(yè)務(wù)規(guī)模都將與其凈資本規(guī)模息息相關(guān)。

業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)落地后，期貨公司兩級分化將更加明顯。有行業(yè)人士表示，不少中小型期貨公司還不滿足現(xiàn)有監(jiān)管所規(guī)定的凈資本條件，離《辦法》實施所剩時間不多，國貿(mào)期貨打響股東增資“第一槍”后，期貨行業(yè)或?qū)⒗_融資潮序幕。