短期波動(dòng)后消費(fèi)板塊繼續(xù)復(fù)蘇，上海家化（600315）領(lǐng)漲10.00%，中糧糖業(yè)（600737）漲超8.65%，貝泰妮（300957）漲超8.13%、中順潔柔（002511）漲超5.69%，東鵬飲料（605499）漲超5.25%。相關(guān)ETF——消費(fèi)ETF（159928）目前上漲3.16%，勢頭強(qiáng)勁。

國金證券認(rèn)為，年初至今，消費(fèi)板塊在外部公共衛(wèi)生防控沖擊、資金和情緒面擾動(dòng)、成本端持續(xù)承壓等背景下，在“震蕩”中消化估值?；仡櫚鍓K在22年內(nèi)出現(xiàn)兩輪較為明顯的回彈，均與階段性市場對疫后復(fù)蘇預(yù)期的交易相關(guān)。分子板塊而言，1）白酒板塊年內(nèi)市場對于動(dòng)銷預(yù)期幾多反復(fù)，疊加外資對于政策風(fēng)險(xiǎn)考量，年內(nèi)波動(dòng)較大。2）非白酒板塊政策風(fēng)險(xiǎn)小，且高端化邏輯明確，各企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)度高，年內(nèi)超額收益最明顯。3）大眾品板塊，上半年國際局勢導(dǎo)致大宗原材料上漲，但具備去年的提價(jià)基礎(chǔ)，必選屬性支撐下調(diào)味品和食品加工表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

展望23年，有三個(gè)維度值得重點(diǎn)關(guān)注：1）短期消費(fèi)需求恢復(fù)節(jié)奏2）成本變化情況3）中長期消費(fèi)形式變化。持續(xù)看好：白酒（量價(jià)邏輯兌現(xiàn)），啤酒+調(diào)味品（餐飲恢復(fù)）、餐飲供應(yīng)鏈及零食龍頭（改革紅利）。

中信證券認(rèn)為，豬價(jià)短期寬幅震蕩，周期景氣仍存。臨近年末，生豬養(yǎng)殖集團(tuán)減重增量，部分年后出欄計(jì)劃前置，同時(shí)二次育肥出欄積極，而需求端不及預(yù)期，豬價(jià)寬幅震蕩。12月初以來公共衛(wèi)生防控放松，但消費(fèi)需求釋放不及預(yù)期，未能較好承接出欄增量，豬價(jià)短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)震蕩。后續(xù)如若春節(jié)前提前出欄持續(xù)，預(yù)計(jì)節(jié)后供給壓力會(huì)減少，豬價(jià)或淡季不淡。長期來看，當(dāng)下補(bǔ)欄情緒持續(xù)降溫，本輪豬價(jià)景氣周期有望延續(xù)。上市公司2022Q3全面扭虧為盈，目前頭均估值仍處相對低位。當(dāng)前生豬板塊投資已進(jìn)入下半場，建議逢低布局。

消費(fèi)ETF（159928）跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932.SH），投資剛需、內(nèi)需型消費(fèi)行業(yè)上市公司，覆蓋人們?nèi)粘Ｉ畋仨毜南M(fèi)品，其中白酒、畜牧養(yǎng)殖、食品板塊權(quán)重占比較大。