文 | 野馬財(cái)經(jīng) 周戎
編輯 | 武麗娟
2020年10月15日，名創(chuàng)優(yōu)品靠著消費(fèi)者十元又十元的“眾籌”， 以每股20美元的定價(jià)登陸紐交所。然而上市之前官司纏身，上市同時(shí)更是被曝出指甲油中致癌物三氯甲烷超標(biāo)1400倍，名創(chuàng)優(yōu)品的紐交所之路走得并不順利。
近日，名創(chuàng)優(yōu)品又有動(dòng)作了。
6月29日晚，名創(chuàng)優(yōu)品公告計(jì)劃在香港聯(lián)交所主板作雙重主要上市（股份代號(hào)“9896”），美銀證券、海通國(guó)際及瑞銀證券為聯(lián)席保薦人。
“雙重主要上市”是指在兩地均擁有同等的上市地位，假若在其中一個(gè)上市地退市，不會(huì)影響到另一個(gè)上市地的上市地位。業(yè)內(nèi)人士稱，繼美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）將多家中國(guó)公司認(rèn)定為有退市風(fēng)險(xiǎn)的“相關(guān)發(fā)行人”后，尋求雙重主要上市已被多家中概股公司納入了議程。
業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，即便是港股IPO塵埃落定，名創(chuàng)優(yōu)品的“二重奏”依舊是喜憂參半。
“百國(guó)千億萬(wàn)店”，實(shí)力能撐起野心嗎？
哎呀呀、美爆、名創(chuàng)優(yōu)品，葉國(guó)富在“十元店”的路上越走越遠(yuǎn)。
名創(chuàng)優(yōu)品誕生之初，就懂得巧妙借勢(shì)“網(wǎng)紅”無(wú)印良品，無(wú)論是日語(yǔ) logo，還是聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席設(shè)計(jì)師三宅順也，都透露著濃濃的日本味兒。
2018年，葉國(guó)富迎來(lái)了名創(chuàng)優(yōu)品的高光時(shí)刻。
不僅牽手京東，讓全國(guó)33個(gè)城市的近800個(gè)門店上線京東到家，還受到了騰訊和高瓴資本的青睞，簽署了戰(zhàn)略投資協(xié)議，拿到了10億元人民幣的資金。
有了錢之后腰桿子也直了。
2018年初的集團(tuán)年會(huì)上，葉國(guó)富正式宣布了他的“百國(guó)千億萬(wàn)店”計(jì)劃：到2022年，名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)現(xiàn)在100個(gè)國(guó)家開設(shè)1萬(wàn)家門店，其中包括7000家海外門店，年?duì)I收達(dá)到人民幣1000億元。
截至2018年9月，名創(chuàng)優(yōu)品新開門店數(shù)破千，實(shí)際門店數(shù)已經(jīng)超過(guò)3000家。在2019年集團(tuán)年會(huì)上，葉國(guó)富宣布名創(chuàng)優(yōu)品2018年全年?duì)I收破170億元人民幣，較前一年120億元營(yíng)收有著近50%的增長(zhǎng)。
2020年10月，名創(chuàng)優(yōu)品正式登陸紐交所，股票代碼“MNSO”，定價(jià)20美元。2021年2月，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)曾一度達(dá)到35.21美元/股的歷史高點(diǎn)，總市值也突破百億美元大關(guān)，在資本市場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限。
葉國(guó)富正一步步向自己的夢(mèng)想靠近。然而風(fēng)光背后，名創(chuàng)優(yōu)品的日子并不好過(guò)。
從營(yíng)收來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品雖然沒有達(dá)到“千億”，但成績(jī)也算說(shuō)得過(guò)去?！墩泄蓵凤@示，2019-2021年，名創(chuàng)優(yōu)品分別實(shí)現(xiàn)收入93.95億元、89.79億元及90.72億元。
但這無(wú)法彌補(bǔ)其接連三年的虧損。名創(chuàng)優(yōu)品2019-2021年分別虧損2.94億元、2.6億元及14.29億元，三年來(lái)合計(jì)虧損19.83億元。
對(duì)于2021年的巨額虧損，名創(chuàng)優(yōu)品解釋，截至2020年12月31日，公司六個(gè)月產(chǎn)生大量與具有可贖回及其他優(yōu)先權(quán)的實(shí)收資本，或具有其他優(yōu)先權(quán)的可贖回股份的公允價(jià)值變動(dòng)，導(dǎo)致了部分虧損。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法，名創(chuàng)優(yōu)品之所以業(yè)績(jī)下滑，疫情防控和中概股受到拋售潮影響外，重點(diǎn)在于資本市場(chǎng)對(duì)其上市后營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)的信心不足。
今年以來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)持續(xù)下行，一路跌到了10美元/股以下，最慘的時(shí)候，2022年5月20日盤中一度跌到了5.07美元/股的歷史最低點(diǎn)，總市值也從高光時(shí)刻的107.26億美元暴跌到最低的15.51億美元，蒸發(fā)了91.75億美元（約600億人民幣）。截至7月1日，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)7.93美元/股，市值25億美元。
這也讓資本“瑟瑟發(fā)抖”。前不久多家頭部機(jī)構(gòu)相繼向SEC披露了13F文件中，淡水泉、Jane Street、對(duì)沖基金EXODUSPOINT CAPITAL等機(jī)構(gòu)都清倉(cāng)了名創(chuàng)優(yōu)品。
回看葉國(guó)富的“百國(guó)千億萬(wàn)店”，至今除了“百國(guó)”，另兩個(gè)目標(biāo)還有待時(shí)日。
“X戰(zhàn)略”能走多遠(yuǎn)？
2021年2月18日，葉國(guó)富宣布公司新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略——“X-戰(zhàn)略”，將名創(chuàng)優(yōu)品轉(zhuǎn)變成一個(gè)新零售平臺(tái)，孵化更多子品牌，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)。
2020年底，名創(chuàng)優(yōu)品推出了首個(gè)獨(dú)立新品牌TOP TOY，定位為亞洲潮玩集合店店內(nèi)匯集了HelloKitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者等多個(gè)IP潮玩品牌。
葉國(guó)富曾經(jīng)表示，“興趣消費(fèi)的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)”。只不過(guò)從業(yè)績(jī)上來(lái)看，TOP TOY并沒有很好抓住年輕人的興趣點(diǎn)。
名創(chuàng)優(yōu)品最新財(cái)報(bào)顯示，截至2022年3月1日，TOP TOY營(yíng)收達(dá)到了1.11億元，且相較同期的0.23億元，同比增長(zhǎng)達(dá)377.3% 但這對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品的收入貢獻(xiàn)卻是微乎其微。2021年下半年，TOP TOY收入2.4億元，營(yíng)收占比4.4%，這還是基于集團(tuán)在IP采買上的輸血。從業(yè)績(jī)來(lái)看，短期之內(nèi)TOP TOY很難成為名創(chuàng)優(yōu)品的第二增長(zhǎng)曲線。
究其原因，還和TOP TOY的定位有關(guān)。
潮玩本就是高客單價(jià)的生意，而TOP TOY雖然選址在一二線城市的核心商場(chǎng)，但走的仍是“性價(jià)比”的路子。
對(duì)于TOP TOY的定價(jià)，創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫元文曾提到，TOP TOY店內(nèi)商品的主力價(jià)位段在50-200元之間，但也有上萬(wàn)元的稀缺手辦，TOP TOY第一家廣州正佳夢(mèng)工廠店客單價(jià)最高的時(shí)候能達(dá)到350元，這使其處于高不成低不就的尷尬境地。
當(dāng)然，這也和TOP TOY的產(chǎn)品開發(fā)路徑息息相關(guān)。不同于泡泡瑪特，名創(chuàng)優(yōu)品從一開始就沒有將自研作為重點(diǎn)，孫元文曾提到TOP TOY自研IP與外部采購(gòu)的產(chǎn)品比例是3：7，能否支撐起品牌的差異化是個(gè)問(wèn)題。
但TOP TOY已經(jīng)是“矮子里拔高個(gè)”的結(jié)果。名創(chuàng)優(yōu)品旗下的其他品牌，境況更不樂觀。
2020年初戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，WOW COLOUR表示計(jì)劃以一天一店的速度在全國(guó)布局超過(guò)1000家線下門店。但今年1月，WOW COLOUR記錄的全國(guó)門店總數(shù)約為135家，相較此前巔峰時(shí)期的300家門店，門店數(shù)腰斬過(guò)半，實(shí)打?qū)嵖s水。而創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官楊陽(yáng)也于2020年中宣布離職。
《界面》曾援引知情人士爆料稱：離職一部分是因?yàn)榕c葉國(guó)富的經(jīng)營(yíng)理念不合，另一部分則是因?yàn)槭芤咔橛绊?，業(yè)績(jī)沒有想象中的好。
2022年名創(chuàng)優(yōu)品高端美妝零售店HAYDON開店，對(duì)標(biāo)已經(jīng)席卷消費(fèi)者的HARMAY話梅。但到了4月份，HAYDON就宣布受疫情影響，多地多家店面臨時(shí)停業(yè)。
繼“百國(guó)千億萬(wàn)店”之后，葉國(guó)富的“X-戰(zhàn)略”又一次遭遇了瓶頸。
千億夢(mèng)難圓？
潮玩和出海，是名創(chuàng)優(yōu)品重押的自救手段。潮玩目前不樂觀，那出海呢？
在海外，名創(chuàng)優(yōu)品采取的是“代理+全托管”的商業(yè)模式，與國(guó)內(nèi)的加盟方式不同，海外名創(chuàng)優(yōu)品更傾向于選擇符合一定條件的大集團(tuán)作為盟友，便于對(duì)接本地資源、迅速進(jìn)行擴(kuò)張。
2015年12月12日，名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)軍新加坡。獅城大廈、港灣中心、城聯(lián)廣場(chǎng)三店齊開，矗立在新加坡的核心商圈，擁有絕對(duì)的地理優(yōu)勢(shì)，似乎也在昭示著在此購(gòu)物的排面。
韓國(guó)、越南、印尼、東南亞，名創(chuàng)優(yōu)品在踐行著自己的擴(kuò)張神話。但這一切都因?yàn)橐咔?，按下了暫停鍵。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年、2020年以及2021年6月30日，公司海外市場(chǎng)收入分別為30.31億元、29.35億元及17.81億元，海外業(yè)務(wù)持續(xù)下滑。
截至今年3月，名創(chuàng)優(yōu)品在海外市場(chǎng)還有超過(guò)76家門店尚未恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。
另一方面，名創(chuàng)優(yōu)品還不斷面臨訴訟和爭(zhēng)議。
名創(chuàng)優(yōu)品自2016年開始和瑩特麗進(jìn)行合作，但在瑩特麗備貨生產(chǎn)之后，名創(chuàng)優(yōu)品因這些產(chǎn)品銷量不佳不提貨，更是拒絕向瑩特麗支付貨款。為此，瑩特麗兩次將名創(chuàng)優(yōu)品告上法庭。
除此之外，關(guān)于名創(chuàng)優(yōu)品的商標(biāo)侵權(quán)、抄襲、商品質(zhì)量問(wèn)題也經(jīng)常出現(xiàn)在大眾視野。
但名創(chuàng)優(yōu)品也在門店布局、經(jīng)營(yíng)私域上，不斷打開新思路。
2021年開始，名創(chuàng)優(yōu)品將新增門店的重點(diǎn)放在了低線城市上，以挖掘更為龐大的市場(chǎng)。這一策略從某種程度上承接了名創(chuàng)優(yōu)品在一二線城市的營(yíng)業(yè)額，在帶動(dòng)平均單店收入回暖的同時(shí)，也為名創(chuàng)優(yōu)品的扭虧轉(zhuǎn)盈起到了推動(dòng)作用。
而葉國(guó)富的“興趣消費(fèi)”也并非一無(wú)所獲。名創(chuàng)優(yōu)品的三麗鷗、迪士尼、漫威、故宮、NBA等IP聯(lián)名產(chǎn)品，在消費(fèi)市場(chǎng)收獲了不少口碑，尤其是草莓熊IP，幫助名創(chuàng)優(yōu)品收割了相當(dāng)可觀的流量。
雖然說(shuō)十塊錢算不上所謂的“大生意”，但消費(fèi)者也是有記憶的。對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品來(lái)說(shuō)，增收不增利、自研能力羸弱，都是擺在面前的問(wèn)題。
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