文|北京海證
為何即時配送賽道上的玩家大部分以虧損為主？
美團(tuán)（香港中概股：03690）旗下美團(tuán)外賣其在2021年Q4時，配送營收和成本分別為143億元和183億元。也就是說，美團(tuán)配送一單外賣虧損超1元。
達(dá)達(dá)（美股：DADA）的情況也不樂觀，公司深陷增收不增利的怪圈之中。京東-達(dá)達(dá)在2019年到2021年?duì)I收分別為31.00億元、57.40億元、68.66億元；但同期公司的歸母凈利潤則分別為-16.7億元、-17.05億元、-24.71億元。
順豐同城（香港中概股：09699）毛利潤雖從2018年的-2.36億元增長到2021年的9480.9萬，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。但同期公司的歸母凈利潤卻從2018年的-4.70億元增加2021年的-8.99億元，公司虧損仍在繼續(xù)。
綜合多種因素來看，北京海證認(rèn)為即時配送行業(yè)訂單雖會持續(xù)增加，但盈利問題依舊無解。為何這么說呢？
01 即時配送：近場物流的千億訂單
即時配送業(yè)務(wù)脫胎于早期的外賣配送平臺。比如，2006年和2008年肯德基和麥當(dāng)勞先后推出“肯德基宅急送”和“麥樂送”服務(wù)，客戶通過電話下單，隨后企業(yè)將訂單推送給距離客戶最近門店，門店安排專人進(jìn)行配送，這基本上奠定了后續(xù)的即時配送業(yè)務(wù)的雛形。
時至今日，即時配送業(yè)務(wù)逐漸呈現(xiàn)出多元化趨勢。跑腿代買、生鮮果蔬、鮮花蛋糕、零售便利等，我們逐漸進(jìn)入到萬物皆可送的時代。而隨著第三方移動支付的發(fā)展、國內(nèi)網(wǎng)民數(shù)量的迅速增加，即時配送的訂單也迎來迅速發(fā)展。
以艾瑞咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)為例，國內(nèi)的即時配送在2015年時，行業(yè)市場規(guī)模僅有240億元，但到了2020年行業(yè)整體已突破1700.8億元，短短幾年的時間實(shí)現(xiàn)翻倍的增長。同期，用戶規(guī)模也已達(dá)到4億人次，所產(chǎn)生的訂單為228.4億單，增速達(dá)到18.1%。
但值得注意的是，目前餐飲外賣依舊是即時配送行業(yè)訂單的主要來源。以中國物流雜志發(fā)布的2020即時配送Top 10榜單為例，排名第一和第二的美團(tuán)配送和蜂鳥計(jì)訂單已超過160多億，而類似于閃送、點(diǎn)我達(dá)這樣的代買跑腿訂單合計(jì)才只有2億多。顯然，在目前的即時配送市場上，美團(tuán)配送和蜂鳥基本上拿下了整個行業(yè)的大部分市場份額。
此外，從美團(tuán)以及蜂鳥現(xiàn)有的用戶規(guī)模、騎手?jǐn)?shù)量、覆蓋范圍來看，未來這種格局也很難打破，屬于中小玩家的機(jī)會整體有限。而從未來幾年的情況來看，北京海證認(rèn)為國內(nèi)的即時配送行業(yè)訂單也會在原有基礎(chǔ)上迅速增加。
其一，外賣行業(yè)將會持續(xù)為即時配送行業(yè)貢獻(xiàn)源源不斷的訂單。首先，國內(nèi)一人戶數(shù)量將會持續(xù)增加。據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2021》發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)一人戶家庭數(shù)量為1.25億，占當(dāng)年總家庭數(shù)量的49416萬戶的25%以上。一人戶家庭數(shù)量主要由單身年輕人和老年人所構(gòu)成。
即使隨著國內(nèi)部分老人逐漸去世，但年輕人的增量足以抵扣這部分減量，尤其是不戀愛、不結(jié)婚、不生孩子逐漸這種思想在年輕一代群體的蔓延，后續(xù)國內(nèi)的一人戶家庭數(shù)量只會有增無減。其次，疫情會加速各行各業(yè)進(jìn)入到新一輪的洗牌期，原有企業(yè)退出，新企業(yè)加入。對于存活的企業(yè)而言，員工的工作量也會隨之增加。
最后，美團(tuán)和蜂鳥目前暫未覆蓋到的區(qū)域主要還是集中在國內(nèi)的農(nóng)村地區(qū)。但隨著后續(xù)國內(nèi)城市化速度的加快，其覆蓋人群和外賣滲透率也會隨之增加。其中，2020年我國外賣市場總體訂單量為171.2億單，較2019年同期增長7.5%。若考慮外界因素對外賣市場影響的話，行業(yè)整體按照年均6%的速度增加，2025年外賣訂單也能達(dá)到230億單左右。
其二，新零售行業(yè)所產(chǎn)生的訂單將成為即時配送行業(yè)訂單新的增長極。一方面，傳統(tǒng)實(shí)體行業(yè)在電商的沖擊下，越來越難做也是毋庸置疑的事實(shí)。而疫情期間所提出的無接觸式配送讓很多傳統(tǒng)商家對電商不再排斥，他們反而開始積極地?fù)肀щ娚?，利用電商為?shí)體店賦能，而用戶對這種配送模式也逐漸認(rèn)可。后續(xù)將會有越來越多的實(shí)體店開始紛紛轉(zhuǎn)型新零售，商家數(shù)量的增加也會帶動訂單的增加。
另一方面，目前包括字節(jié)跳動、京東、阿里等企業(yè)也都在布局新零售的路上。隨著他們后續(xù)布局的深入，其覆蓋的區(qū)域、商品數(shù)量、用戶數(shù)量也都會隨之增加，這必然會帶動相關(guān)行業(yè)訂單數(shù)量的持續(xù)升高。
由于即時配送行業(yè)未來還有著廣闊的增長空間，目前說這個行業(yè)是紅海的話，恐怕還過時過早。理論上來說，訂單量越高，其規(guī)模效益也就越明顯，企業(yè)的盈利也能隨之提高。以中通（香港中概股：02057）為例，其日均票量從1000萬每天上漲到4700萬每天后，其中轉(zhuǎn)成本從1.2元每單下降到0.8元每單。
但為何即時配送行業(yè)隨著訂單的增加，其成本會隨之增高呢？比如，美團(tuán)外賣從1000萬每單上漲到2800萬每單的過程中，其成本也沒有降低，甚至還出現(xiàn)配送1單虧損1元的情況？這是什么原因？
02 盈利問題：規(guī)模效應(yīng)難以形成
表面上來看，過高的人力成本蠶食了即時配送企業(yè)的利潤。外賣服務(wù)流程、生鮮宅配及商超的服務(wù)流程、代買代送服務(wù)流程、電商倉儲/快遞及落地配服務(wù)流程這四種流程下的服務(wù)模式雖有所不同，但其本質(zhì)上都是一種點(diǎn)對點(diǎn)的配送服務(wù)。此外這種服務(wù)模式的建立，都是圍繞著騎手而展開的，這就決定了人力成本是整個行業(yè)成本的大頭。
以美團(tuán)和達(dá)達(dá)為例，騎手成本占到了單票收入的73%左右。美團(tuán)在2020年單筆外賣收入為9.33元，單筆外賣經(jīng)營溢利只有0.4元，而達(dá)達(dá)單票毛利只有0.96元。事實(shí)上，這種過度依賴人力的商業(yè)模型是非常脆弱的。
一方面，人的不確定因素很大。比如，快遞行業(yè)中轉(zhuǎn)過程能通過線路的規(guī)劃，使得各方面成本有所降低。但即時配送行業(yè)在訂單履約過程中，其線路由騎手自行決定，這種線路上的不確定性使得成本會隨之上漲。此外，極端天氣、政府對于電動車牌照管理的嚴(yán)格，均會產(chǎn)生不同程度的影響。
另一方面，即時配送行業(yè)目前除快遞行業(yè)使用為自營騎手，其他企業(yè)大部分選擇的自營+眾包的騎手，所給到的騎手傭金也必須要維持在一定范圍內(nèi)。
尤其是當(dāng)下隨著勞動力成本的不斷上漲，若即時配送平臺大幅度縮減給騎手的傭金的話，則必然會導(dǎo)致大量騎手退出，整個平臺也隨之會陷入到坍塌。
深層次來看，即時配送平臺難以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，也必定會讓行業(yè)內(nèi)盈利無解。若按照生產(chǎn)組織形式和對應(yīng)履約模式特征可以將電商物流分為三類，一類是以傳統(tǒng)電商為代表的網(wǎng)絡(luò)化快遞，用戶從商品下單到最終收到貨的時間一般在2-3天左右。一類是以社區(qū)團(tuán)購為代表的倉配一體化，這種配送模式下，目前所采用的均是次日達(dá)模式。另一類則是目前即時配送物流。這種模式下最突出的特點(diǎn)就是快，而隨著行業(yè)競爭的加劇，如今的即時配送甚至進(jìn)入以分鐘為單位的競爭。
在前兩種模式下，企業(yè)可對某個區(qū)域的訂單進(jìn)行集中配送，極大地縮減了配送員中途耗費(fèi)在路上的成本，其單位時間配送的訂單數(shù)量也會隨之增加。但在即時配送模式下，由于訂單具有突發(fā)性、偶然性、分散性，即使說配送員對附近區(qū)域內(nèi)的訂單進(jìn)行合并，但客戶所居住的小區(qū)管理方式不同、客戶的要求不同、商品種類的不同，這就讓配送員在單位時間內(nèi)所能送達(dá)的訂單實(shí)則有限，難以形成一個龐大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
而隨著即時配送平臺訂單的增長，這就意味著相關(guān)企業(yè)必須要增加更多的配送員來完成訂單履約，以提升客戶體驗(yàn)。隨著人力成本的大幅度增加，這又讓企業(yè)的發(fā)展陷入到惡性循環(huán)之中。
目前來看，若想降低人力成本的話，只能通過無人配送來取代人力。即使后續(xù)國內(nèi)的無人配送在技術(shù)問題上可以實(shí)現(xiàn)突破，企業(yè)也愿意購入大量的設(shè)備。但在地方保護(hù)主義色彩的盛行下，從省到地級市再到縣級市，每個地區(qū)所出臺的政策都不同。我們不排除有的省份出于安全角度考慮，會出臺類似于禁止無人配送設(shè)備上路的文件。
這就意味著即時配送平臺想要大規(guī)模地投入無人配送設(shè)備，這條路依舊很漫長，很難實(shí)現(xiàn)。既然即時配送平臺未來依舊很難盈利，可為何資本都在深入布局呢？難道單單只是因?yàn)檫@個行業(yè)未來的市場規(guī)模大？
03 資本：葫蘆里賣的什么藥？
事實(shí)上，同城業(yè)務(wù)本身所具有的戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于盈利能力。其一，同城電商相對于傳統(tǒng)電商抗風(fēng)險能力更高。以此次疫情下的物流行業(yè)為例，快遞從出發(fā)地到目的地，各地因疫情程度不同而出臺的抗疫政策可謂說是千差萬別，這就導(dǎo)致國內(nèi)的快遞行業(yè)基本處在癱瘓之中。電商和快遞不分家，國內(nèi)的傳統(tǒng)電商平臺交易額也必然會暴跌。
但反之，即使目前在疫情中心的上海，當(dāng)?shù)啬壳暗募磁錁I(yè)務(wù)也依舊運(yùn)行，而對于國內(nèi)的低風(fēng)險地區(qū)而言，同城電商整體受到的影響也相對有限。其二，對電商平臺來說，同城業(yè)務(wù)是面向C端用戶的超級流量入口。以美團(tuán)（香港中概股：03690）為例，其通過低價高頻的外賣業(yè)務(wù)，完成了對用戶的深入綁定，讓用戶對美團(tuán)產(chǎn)生了依賴性。
以外賣業(yè)務(wù)作為流量入口，進(jìn)而拓展金融、酒店等其他同城業(yè)務(wù)板塊，這就形成了一個用戶的閉環(huán)體系。而這種多元化的業(yè)務(wù)，也能對單一業(yè)務(wù)的企業(yè)形成打壓，繼而持續(xù)鞏固自身在本地生活的市場地位。其三，對第三方物流服務(wù)商而言，即配業(yè)務(wù)能完成B端消費(fèi)數(shù)據(jù)的積累。
以順豐同城（香港中概股：09699）為例，其作為順豐供應(yīng)鏈平臺上關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)。通過前期海量商戶以及消費(fèi)者數(shù)據(jù)的積累，并通過對數(shù)據(jù)的分析和整合，后期則借助于清晰的用戶畫像數(shù)據(jù)，從而也有了為中小商戶合作的籌碼。這也能讓順豐的業(yè)務(wù)變得更加多元化，逐漸擺脫企業(yè)對單一業(yè)務(wù)的依賴，實(shí)現(xiàn)順豐的轉(zhuǎn)型和升級。
04 破局：信息化的建設(shè)
北京海證認(rèn)為即配平臺若想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的話，其重點(diǎn)還是要借助于信息化系統(tǒng)，推動數(shù)字化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。比如，借助于AI大數(shù)據(jù)對即時配送領(lǐng)域訂單數(shù)量進(jìn)行預(yù)估，做好路徑規(guī)劃，實(shí)時匹配訂單等。尤其是平臺要及時收集騎手軌跡，并對騎手的軌跡進(jìn)行分析，得到一個最優(yōu)路徑，這樣能夠較低后續(xù)騎手不必要的時間，以提升配送效率。
即配企業(yè)未來蘊(yùn)藏著千億級別以上的訂單，而在實(shí)力和能力的較量中。哪個企業(yè)可以表現(xiàn)得更好，誰又能很好地抓住這個機(jī)會，突破盈利難的瓶頸？一切都需要時間給出答案。