文｜面包財(cái)經(jīng)
受行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解、估值回落等因素影響，醫(yī)美類(lèi)上市公司持續(xù)遭到基金減持，但部分機(jī)構(gòu)卻逆勢(shì)加倉(cāng)，拖累了凈值表現(xiàn)。
近日，愛(ài)美客發(fā)布2021年年報(bào)。與公司翻番業(yè)績(jī)不相符的是，愛(ài)美客股價(jià)自去年下半年以來(lái)一路震蕩下跌。截至3月17日收盤(pán)，愛(ài)美客的股價(jià)較去年高點(diǎn)跌去了超40%，市值蒸發(fā)近逾800億元。
截至2021年中報(bào)，愛(ài)美客前十大流通股東均為機(jī)構(gòu)投資者，而隨著公司下半年以來(lái)股價(jià)的回調(diào)，多數(shù)基金已于三季度退出公司前十大流通股東名列，而銀華富裕主題為三季度末公司前十大流通股東中唯一一只公募基金。
值得關(guān)注的是，2022年截至3月16日該基金虧損超兩成，較前期高點(diǎn)回撤率超40%。
銀華富裕不“不富?！保喝径饶鎰?shì)加倉(cāng)愛(ài)美客
數(shù)據(jù)顯示，銀華富裕主題為銀華基金旗下產(chǎn)品。2018年底，焦巍接手該基金，并重點(diǎn)布局消費(fèi)、醫(yī)療等相關(guān)板塊。受白酒股為代表的大消費(fèi)量?jī)r(jià)齊漲的影響，銀華富裕主題2019年、2020年分別實(shí)現(xiàn)62.89%、87.78%的業(yè)績(jī)回報(bào)，曾是權(quán)益市場(chǎng)中業(yè)績(jī)名列前茅的明星基金之一。
而2021年三季度開(kāi)始，銀華富裕主題遭受重創(chuàng)，三季度該基金凈值下跌17.23%，四季度又再次下滑6.89%。今年以來(lái)，銀華富裕主題下跌幅度更是超過(guò)20%，比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)多跌了近8個(gè)百分點(diǎn)，同類(lèi)排名已處于末位梯隊(duì)。
圖1：銀華富裕主題業(yè)績(jī)表現(xiàn)（截至3月16日）
研究發(fā)現(xiàn)，銀華富裕主題前十大重倉(cāng)股市值占凈值比例去年均維持在70%以上，集中度遠(yuǎn)超同行的平均水平。而受市場(chǎng)風(fēng)格輪換、醫(yī)療板塊回撤影響，銀華富裕主題前十大重倉(cāng)股三季度股價(jià)均出現(xiàn)回調(diào)。其中，該基金三季度增持幅度超80%的愛(ài)美客，三季度區(qū)間跌幅達(dá)24.85%。
圖2：2021年三季報(bào)銀華富裕十大重倉(cāng)股區(qū)間漲跌幅
行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，“醫(yī)美茅”神話不再？
作為國(guó)內(nèi)玻尿酸行業(yè)龍頭，愛(ài)美客于2020年在創(chuàng)業(yè)板上市，并成為繼貴州茅臺(tái)、石頭科技之后的第三支A股千元股。數(shù)據(jù)顯示，去年愛(ài)美客共獲得超40家券商研報(bào)的增持或推薦建議，堪稱(chēng)賣(mài)方的重磅推薦股。
2021年一季報(bào)顯示，公司前十大流通股東中仍有自然人股東。而隨著股價(jià)的一路攀高，中報(bào)時(shí)前十大流通股東已均為機(jī)構(gòu)投資者。除銀華富裕主題外，還包括沈雪峰管理的華泰柏瑞、吳興武的廣發(fā)醫(yī)療保健、葛蘭旗下的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)及中歐阿爾法C。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年末，愛(ài)美客共有741家機(jī)構(gòu)投資者（不合并同機(jī)構(gòu)股東），機(jī)構(gòu)持股比例高達(dá)42.44%。而早在二月，深交所就曾對(duì)愛(ài)美客出具關(guān)注函，要求補(bǔ)充說(shuō)明是否存在配合炒作股價(jià)情形。
圖3：愛(ài)美客上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)
值得關(guān)注的是，公司股價(jià)自去年下半年以來(lái)一路震蕩下跌。截至3月17日收盤(pán)，愛(ài)美客的股價(jià)較去年高點(diǎn)跌去了超40%，市值蒸發(fā)逾800億元。根據(jù)公司最新年報(bào)顯示，2021年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.48億元，同比增長(zhǎng)104.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.58億元，同比增長(zhǎng)117.81%，其翻番的業(yè)績(jī)似乎也難掩股價(jià)寒意。
從備受資本的青睞到二級(jí)市場(chǎng)的遇冷，愛(ài)美客主要受行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解、醫(yī)美板塊估值回落等因素的影響。
自2021年6月以來(lái)，一系列醫(yī)美相關(guān)政策法規(guī)密集出臺(tái)，醫(yī)美板塊迎政策性調(diào)整。6月，八部委聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專(zhuān)項(xiàng)整治工作方案》；8月，上交所、深交所要求新掛牌ABS產(chǎn)品中，禁止新增“醫(yī)美消費(fèi)金融”相關(guān)資產(chǎn)入池；11月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》。剛剛過(guò)去的3·15晚會(huì)上，央視點(diǎn)名醫(yī)美行業(yè)培訓(xùn)亂象，醫(yī)美行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)“最強(qiáng)監(jiān)管”時(shí)代。
多家基金拋清離場(chǎng)，機(jī)構(gòu)選擇現(xiàn)分歧
監(jiān)管趨嚴(yán)之下，市場(chǎng)對(duì)醫(yī)美行業(yè)產(chǎn)生較為悲觀情緒。去年二季度抱團(tuán)追漲的潮水退去，多數(shù)基金已于三季度退出公司前十大流通股東名列。
三季報(bào)顯示，廣發(fā)醫(yī)療保健、中歐健康等多只醫(yī)療領(lǐng)域的明星基金已紛紛離場(chǎng)，華泰柏瑞品質(zhì)等基金也從其前十大流通股股東名單中消失。三季度末，愛(ài)美客機(jī)構(gòu)持股比下降至26.46%，機(jī)構(gòu)投資者僅剩75家。其中，基金對(duì)愛(ài)美客的持股數(shù)量由6月末的1420.98萬(wàn)股下降至三季度的508.90萬(wàn)股，持股比例驟也降至4.89%，而銀華富裕主題為三季度末愛(ài)美客前十大流通股東中唯一一只公募基金。
圖4：2021年愛(ài)美客機(jī)構(gòu)持股比例
另一方面，自2021年四季度以來(lái)，愛(ài)美客遭到多位原始股東及董監(jiān)高減持。2021年9月，公司共5472.98萬(wàn)股股票迎來(lái)解禁。數(shù)據(jù)顯示，巨額股份甫一解禁，Gannett Peak Limited即宣布減持458.71萬(wàn)股。此外，公司董事王蘭柱去年第四季度共計(jì)減持55.65萬(wàn)股，今年以來(lái)共計(jì)減持72.38萬(wàn)股，合計(jì)套現(xiàn)超5億元。
從股東變動(dòng)情況來(lái)看，四季度，銀華富裕主題再度對(duì)愛(ài)美客增持31%，招商國(guó)證生物醫(yī)藥A、華寶中證醫(yī)療ETF、農(nóng)銀匯理策略收益一年持有同樣為公司十大流通股東中的新進(jìn)股東。此外，北上資金也在連續(xù)加倉(cāng)愛(ài)美客。數(shù)據(jù)顯示，香港中央結(jié)算有限公司2021年末持倉(cāng)已增加至441萬(wàn)股，其中下半年增倉(cāng)幅度超過(guò)300萬(wàn)股。
圖5 ：2021年四季度重倉(cāng)愛(ài)美客基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)（截至3月16日）
值得關(guān)注的是，銀華富裕主題基金經(jīng)理焦巍管理的其余5支基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)也不算太理想，其中同樣重倉(cāng)愛(ài)美客的銀華富饒精選三年持有期混合自2021年5月成立以來(lái)收益率為-29.08%。（GJ）