文｜ 遠川商業(yè)評論 孫淳陽
編輯｜張澤一
在中國綜藝的歷史上，《中國好聲音》絕對是一個里程碑式的節(jié)目，一度牢牢占據(jù)省級衛(wèi)視綜藝節(jié)目收視的頭把交椅，還成為了草根歌手心目中的圣地。
但它背后的制作商——星空華文的上市之路卻是磕磕絆絆。在2021年11月向港交所遞交招股書之前，星空華文三次IPO折戟。
從2014年第一次沖擊IPO算起，它的上市之路走了七年?！吨袊寐曇簟返挠绊懥s逐步下滑，根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，2015年《中國好聲音第四季》總播放量為34.9億，2016年更名為《中國新歌聲》后播放量為52.7億，而到了2021年，7月底上線至11月底播放量僅有3.9億[1]。
如今，星空華文第四次站在IPO的舞臺上，臺下的導師也從上交所換成了港交所。
作為《中國好聲音》、《中國達人秀》、《蒙面唱將猜猜猜》等一系列爆款綜藝的制作方，星空華文面對疫情和綜藝變局的雙重打擊，2021年上半年的營收僅1.5億元，同比下降63.4%，同期凈虧損2540萬元，它急需交易所為它“轉(zhuǎn)身”。
選秀歌手面對失敗，還有復活的機會，甚至還可以下一季再來。但文娛行業(yè)卻是日新月異，留給星空華文的時間也不多了。
何況，從自身的股權(quán)架構(gòu)到綜藝的開發(fā)再到外界的競爭，星空華文面對了來自方方面面的挑戰(zhàn)。
在很長一段時間里，復雜的股權(quán)架構(gòu)是星空華文上市之路上的主要障礙。
它原本是一家“港味兒”很濃的公司。星空華文前身是李嘉誠控股下的STAR（也叫衛(wèi)視）。STAR是后來鳳凰衛(wèi)視的創(chuàng)始方之一。
如今以綜藝節(jié)目IP出名的星空華文，實際上還擁有757部電影的回放權(quán)和翻拍權(quán)，這其中不乏《猛龍過江》《精武門》《倩女幽魂》這樣的經(jīng)典作品[2]。
1993年，隨著默多克傳媒集團來到中國，星空華文的股權(quán)結(jié)構(gòu)開始變得復雜。默多克出資5.25億美元買了衛(wèi)視63.6%的股權(quán)。2009年，默多克將衛(wèi)視一分為三，其中一塊就是今天的星空華文傳媒，其中默多克占股約48%。
這為星空華文上市的磕絆埋下了伏筆。
2014年，乘著好聲音的火熱，星空華文的內(nèi)地控股公司燦星文化提出分拆上市的方案。不過，由于中國廣電改革導致的默多克新聞集團的退出，星空傳媒股權(quán)架構(gòu)面臨重大變化，IPO直接被否，上市被迫暫停。再見科創(chuàng)板，已是2018年的2月，苦等十個月仍未過會。
直到2021年2月，燦星文化第五次更新招股書，并和綠島風、張小泉一同接受了創(chuàng)業(yè)板上市委員會的現(xiàn)場審議，燦星成為唯一一家被否的公司。
創(chuàng)業(yè)板上市委員會審議認為，燦星文化在拆除紅籌架構(gòu)后，股權(quán)架構(gòu)設(shè)計復雜，認定實際控制人的理由不充分、披露不完整，不符合創(chuàng)業(yè)板和深交所的相關(guān)規(guī)定[3]。
監(jiān)管機構(gòu)指出，“子公司燦星文化早期安排中國籍人員代持股份，涉嫌違規(guī)[4]。”
時至今日，星空華文再次赴港交表。股東中赫然出現(xiàn)騰訊系的廣西褐弦公司，阿里系的阿里創(chuàng)投，這兩方大廠的buff下，人們自然會給這家國內(nèi)頂級的綜藝IP締造者多一些想象空間。
然而，星空華文的外資印記，始終是一個尷尬的存在。
即使拆除了紅籌架構(gòu)，即使沒有在招股說明書中披露先期代持股權(quán)的問題，但面對一個存在著揮之不去的“洋味”傳媒公司，監(jiān)管者的心中不免留存著一絲疑慮。
更不利的是，與2014年第一次沖擊IPO時相比，綜藝IP的影響力卻在走下坡路。這讓圍繞星空華文的變數(shù)又多了一層。
在不到10年的時間里，星空華文的綜藝IP經(jīng)歷了從高峰到沉寂的過程。
《中國好聲音》剛開始播出的時候，國內(nèi)的視頻網(wǎng)站才剛上線沒多久。那時占據(jù)人們沙發(fā)時間的，還是剛誕生的電視機頂盒。為了節(jié)目準備瓜子飲料，提前在電視機前等開播儼然是一種儀式。
《中國好聲音》開播僅僅幾周，廣告費已經(jīng)從15秒15萬漲到了50萬。根據(jù)歷史招股書顯示，2015年至2019年，光《中國好聲音》的節(jié)目收入就達到38.25億元。
不僅如此，星空華文的綜藝IP大多以培養(yǎng)草根明星為主，這給制作方帶來了一個低價抄底草根藝人的機會，比如慘遭那英淘汰的周深，被星空華文簽下后傳言出場費高達150萬一場，更有李代沫、吳莫愁等一大批被節(jié)目捧紅的歌手。
而如今，網(wǎng)絡(luò)綜藝的數(shù)量已然超過了電視綜藝，愛騰優(yōu)等平臺的觀看量遠超電視?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展，對于星空華文而言則是電視綜藝的沒落。公司的凈利潤直接從2018年的4.75億轉(zhuǎn)為2020年虧損2780萬元。
星空華文在它最好的年歲里，沒能得到交易所的轉(zhuǎn)身，而如今營收狀況欠佳的前提下，更顯得舉步維艱。
首先，在綜藝的產(chǎn)業(yè)鏈中，傳統(tǒng)的內(nèi)容制作方比如星空華文，與優(yōu)愛騰這樣的視頻網(wǎng)站相比，沒有播出預定的流量保證。它們需要依托電視臺的渠道，而這又有賴于節(jié)目的質(zhì)量。但綜藝本身充滿不確定性，每一個新綜藝IP立項就是一次開盲盒體驗。
這種行業(yè)環(huán)境導致的結(jié)果，就是即使星空華文按營收計算，已是行業(yè)第一，但市場份額卻僅占2%，第二名是1%。也是在這種業(yè)態(tài)的壓迫之下，2020年的星空華文賬上雖有九個億的現(xiàn)金，但仍迫切追求上市融資。
其次，疫情放大了星空華文作為純內(nèi)容制作方存貨不足的劣勢。
自有平臺的玩家們由于自身平臺屬性，往往多點開花，投資大量內(nèi)容品類以保證全年平臺內(nèi)容不斷，即使由于疫情，新內(nèi)容的拍攝受阻，但終究還是能在市面上找到拍完未播的二線節(jié)目，甚至直接重映經(jīng)典，比如《哈利波特》和《指環(huán)王》。
星空華文即使是頂級制作商，面對沒有存貨的問題也是巧婦難為無米之炊。
第三，節(jié)奏快、成本低的中短視頻直接沖擊了綜藝制作商的基本盤。綜藝讓人追捧，源于它的快樂和分享的屬性。如今的抖音快手簡直就是為它們度身定做的存在。
從商業(yè)化的角度來看，中短視頻也有優(yōu)勢。中短視頻的口播廣告插入即使再“尬”，那也比在畫面右上方露出一個logo來的效果好。綜藝為了打廣告煞費苦心，《這！就是街舞》中，選手一邊拿著檳榔跳舞，一邊吆喝“口味王檳榔，提神很快，不然怎么秀翻全場”，場面十分魔幻。
最后，綜藝的模式?jīng)]有什么門檻。這意味著一檔節(jié)目火了之后，會有無數(shù)類似的節(jié)目出現(xiàn)。這樣的結(jié)果，要么是大家的注意力被分散，要么是很快產(chǎn)生審美疲勞。
《中國好聲音》首播一年后，《我是歌手》馬上出現(xiàn)。它們的冠名費相差無幾。
一部綜藝很難沒有對手，但大家卻可以一起衰落?，F(xiàn)在人們很可能都不知道最近一季好聲音的冠軍是誰了。哪怕像是說唱、脫口秀幾年前還算小眾的文化，一檔節(jié)目火了之后也出現(xiàn)了諸多跟進者。
總結(jié)來說，星空華文面臨了來自兩個層次的壓力。一方面，視頻平臺在行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上有天然優(yōu)勢，對傳統(tǒng)內(nèi)容方可謂降維打擊。另一方面，內(nèi)容的激烈競爭和綜N代的疲軟，讓它自身的日子也不好過。
那么，星空華文還有機會嗎？
2018年，《偶像練習生》被爆抄襲海外原創(chuàng)綜藝《Produce101》，抄襲相似度一舉成為抄襲史上之最，被迫在全球娛樂圈“火”了一把。同年，政策對引進節(jié)目的收縮以及對原創(chuàng)的鼓勵，讓綜藝的圖景發(fā)生了變化。
一方面，海外綜藝數(shù)量急劇下滑，網(wǎng)絡(luò)平臺上海外綜藝的數(shù)量從2018年的232部下降到了2020年的30部。留下的大多是頭部綜藝，并且改換了名字，比如《奔跑吧兄弟》改名《奔跑吧》，《我是歌手》改名《歌手》。
另一方面，原創(chuàng)綜藝開始興起，既出現(xiàn)了《上新了·故宮》、《隱秘的細節(jié)》等一批具有中國特色，且垂直于小眾文化的綜藝節(jié)目，又有《新相親大會》這種別出心裁的選題。
星空華文的機會或許就埋藏在原創(chuàng)綜藝里。
作為綜藝界的老手，星空華文早在2013年就與央視合作推出《中國好功夫》，并且收獲了冠名商1.42億的高價，比當年《快樂大本營》的報價還要多400萬。而像是《這！就是街舞》以及《爆款來了》對小眾題材的嘗試，也獲得了不錯的效果。
2018年推出的《這！就是街舞》，當年總播放量超過17億次[5]，位居舞蹈類綜藝節(jié)目排行榜榜首。
星空華文的營收由兩部分組成，綜藝節(jié)目的營收占比在70%左右，剩下的30%來自于各類IP授權(quán)。即使是三成的IP授權(quán)，很大程度上也有賴于綜藝的效果。
老電影能喚起懷舊情緒不假，但星空華文把《倩女幽魂》、《胭脂扣》等IP翻出來做成換皮手游的方式，還是引發(fā)了不少吐槽。
與之相比，趁熱打鐵推出綜藝周邊既簡單也容易出效果。早在2014年，星空華文就協(xié)同阿里旗下的1688聯(lián)手開發(fā)好聲音的系列周邊產(chǎn)品。街舞和永和大王鹵肉飯的獨特聯(lián)名也讓它出了次圈。
歸根結(jié)底，星空華文似乎只有重壓綜藝一條路。只是即使原創(chuàng)性綜藝得到鼓勵，這仍然是一個未知數(shù)很大、競爭激烈的領(lǐng)域。
一款國民綜藝背后的公司，上市之路如此坎坷，多少有些出乎意料。
上次IPO時，星空華文還處于2020年的寒冬，降薪裁員難掩業(yè)績的直線下降。時隔一年后再度沖擊上市，好聲音的名聲還在，但觀眾的喜好早就發(fā)生了變化。
偶像養(yǎng)成式的節(jié)目搶走了一波關(guān)注，即使政策收緊后，其他原創(chuàng)綜藝也分散了觀眾的注意力。更不要說投入越來越多、制作越來越精良的劇集。星空華文面對的后浪，一波比一波兇猛。
這也是綜藝這個行業(yè)的殘酷之處，沒有人能躺在一個IP上賺錢。即使是上市募資也不過是多給了星空華文多一些試錯和嘗試的機會。
在這個內(nèi)容為王、觀眾口味卻飄忽不定的時代，星空華文求人不如求己，最應該仰仗的還是團隊的制作能力。
[1]三次折戟IPO，星空華文卷土重來能否唱響“好聲音”？直通IPO
[2]《中國好聲音》制作方擬港股上市，上半年營收腰斬，曾沖A折戟，湘江晨報
[3]三次折戟IPO，星空華文卷土重來能否唱響“好聲音”？藍鯨財經(jīng)
[4]三沖IPO失敗，燦星“好聲音”資本市場登臺難，今日財富
[5]手握《中國好聲音》、《這！就是街舞》等頂流IP，星空華文申請赴港上市，獨角獸早知道
[6]星空華文招股書
[7]《好聲音》難再一枝獨秀燦星IPO能否挽救綜藝頹勢，財聯(lián)社
[8]燦星IPO被否，華人文化：系股權(quán)架構(gòu)原因，將盡快啟動重新上市申報，東西文娛
[9]文娛綜合治理持續(xù)進行，迎來更風清氣正的文娛及互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，新時代證券
[10]2018-2020年綜藝市場格局變化，藝恩