記者 辛圓
國家統(tǒng)計(jì)局周六公布數(shù)據(jù)顯示，1-8月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲3.4%，漲幅較前7月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.1%，增速較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。
8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)均不如預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，1-8月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.5%。8月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比上漲2.6%，工業(yè)增加值同比上漲4.8%。
整體看，8月經(jīng)濟(jì)延續(xù)二季度以來的放緩態(tài)勢(shì)，雖然出口增長(zhǎng)超預(yù)期，但國內(nèi)有效需求不足問題仍未有明顯改善，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需要進(jìn)一步發(fā)力。
東方金誠國際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞指出，當(dāng)前制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)四個(gè)月在榮枯線以下，8月建筑業(yè)PMI也降至明顯偏低水平，這顯示在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整的背景下，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，其中居民消費(fèi)、民間投資是主要的薄弱環(huán)節(jié)。
“著眼于實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，下一步宏觀政策在擴(kuò)投資、促消費(fèi)等穩(wěn)增長(zhǎng)政策方面需要進(jìn)一步加碼，特別是在外需有放緩趨勢(shì)的前景下。”王青說。
他表示，從政策工具看，除了降準(zhǔn)降息、增發(fā)國債等常規(guī)選項(xiàng)，監(jiān)管部門還可能下調(diào)存量房貸利率，緩解居民還款壓力，進(jìn)而刺激消費(fèi)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫高級(jí)分析師徐天辰認(rèn)為，8月經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)是全年底部。7月政治局會(huì)議之后，政策層面對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的關(guān)切明顯上升，一批新的宏觀政策出臺(tái)，其效果顯現(xiàn)存在一定時(shí)滯，主要效果將在9月及四季度體現(xiàn)。
基建投資連續(xù)5個(gè)月放緩
1-8月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力投資）同比增長(zhǎng)4.4%，增速較前7月放緩0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)月放緩。
王青指出，二季度以來基建投資增速回落，除了上半年新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏偏慢，貴州、天津等12個(gè)高負(fù)債省市政府投資項(xiàng)目面臨嚴(yán)格管控等原因外，還有雨澇災(zāi)害天氣對(duì)基建項(xiàng)目施工的影響。
他表示，隨著專項(xiàng)債發(fā)行速度加快以及天氣因素?cái)_動(dòng)的減弱，基建投資增速有望止跌回升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，8月份新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到7964.89億元，大幅高于7月的2815億元；1-8月，各地發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模約為25714.28億元，占全年限額的66%左右。
財(cái)政部在8月30日發(fā)布的《2024年上半年中國財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》中提到，發(fā)行并用好超長(zhǎng)期特別國債，支持“兩重”建設(shè)（指國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）；加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，形成更多實(shí)物工作量；積極引導(dǎo)社會(huì)資本參與，著力提高投資綜合效益。
徐天辰表示，雖然專項(xiàng)債發(fā)行在提速，但在地方財(cái)政掣肘和化債要求的制約下，地方為基建尋求配套融資的意愿比較有限。綜合來看，相關(guān)投資預(yù)計(jì)能夠企穩(wěn)或小幅回升，但大幅反彈的可能性不大。
制造業(yè)投資保持韌性
1-8月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.1%，增速比前7個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于較高水平。
王青表示，4月以來制造業(yè)投資增速高位下行，與企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增同步，一定程度上是受到監(jiān)管層金融“擠水分”的影響。不過，當(dāng)前制造業(yè)增速仍保持高位，一方面是政策的支持，7月25日，國家發(fā)改委安排1480億元超長(zhǎng)期特別國債資金支持大規(guī)模設(shè)備更新，這將直接刺激制造業(yè)投資。
另一方面，他表示，在出口走強(qiáng)等因素帶動(dòng)下，7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(zhǎng)4.1%，增速比6月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月加快，顯示工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)改善，在當(dāng)前工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤率持續(xù)高于貸款利率的情況下，制造業(yè)內(nèi)生投資動(dòng)能也較強(qiáng)。
“短期內(nèi)制造業(yè)投資有望延續(xù)年初以來的高增勢(shì)頭，估計(jì)全年增速將達(dá)到8.5%左右，較上年加快2個(gè)百分點(diǎn)。其中，大規(guī)模設(shè)備更新是一個(gè)重要推動(dòng)因素?！蓖跚嗾f。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超也表示，圍繞加快布局培育新質(zhì)生產(chǎn)力，制造業(yè)企業(yè)有望擴(kuò)大投資，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，制造業(yè)投資仍將保持在較高水平。
房地產(chǎn)投資仍在尋底
1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑10.2%，降幅和前7個(gè)月持平。
王青指出，“5.17”新政發(fā)布后，一線及重點(diǎn)二線城市樓市有所好轉(zhuǎn)，但全國房地產(chǎn)市場(chǎng)整體未見明顯起色，特別是7月和8月下行態(tài)勢(shì)明顯。當(dāng)前房企銷售回款仍面臨較大的壓力，這是房地產(chǎn)投資仍在尋底的主要原因。
徐天辰表示，房地產(chǎn)投資持續(xù)回落，一方面是因?yàn)榫用裼^望心態(tài)重，而這又與新房銷售的持續(xù)下行和居民部門對(duì)于自身經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期較弱有關(guān)；另一方面，融資瓶頸仍然存在，房企通過縮表“斷臂求生”，對(duì)于新項(xiàng)目的參與意愿不強(qiáng)。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，新建商品房銷售額同比下降23.6%，降幅比上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降20.2%，降幅比上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比下降22.5%，降幅比上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。
此外，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，8月，各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比、同比降幅總體略有擴(kuò)大。
分析師表示，在政策力度未有明顯加碼的情況下，市場(chǎng)信心恢復(fù)和需求進(jìn)一步釋放仍存在較大困難，這將對(duì)地產(chǎn)投資形成拖累。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，在融資政策支持下，房企資金來源有所好轉(zhuǎn)，但決定房地產(chǎn)資金來源的最主要因素是房地產(chǎn)銷售面積和房地產(chǎn)價(jià)格，前者是量，后者是價(jià)，目前處于“價(jià)降量沒升狀態(tài)”，表明房企融資困境并沒有得到實(shí)質(zhì)性緩解，預(yù)示房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整難言結(jié)束。
社消同比跌至年內(nèi)次低
8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.1%，為今年以來次低，僅好于6月的2.0%。
華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘指出，今年暑期出行延續(xù)高景氣度，但整體呈現(xiàn)“量漲價(jià)跌”的態(tài)勢(shì)，國內(nèi)航線機(jī)票平均價(jià)格同比下降約10.7%；8月1-25日暑期檔票房亦不及2023年同期，收縮近半。
按消費(fèi)類型分，8月份，商品零售同比增長(zhǎng)1.9%，增速比7月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入增長(zhǎng)3.3%，比上月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)
從主要商品零售額來看，8月，增長(zhǎng)最快的兩類商品分別是通訊器材類、糧油食品類，同比增速分別為14.8%和10.1%；增速最低的分別是金銀珠寶類、汽車類，分別較上年同比下跌12%和7.3%。
7月25日，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》的通知，提出將統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，其中在消費(fèi)品以舊換新方面，將直接向地方安排1500億元左右超長(zhǎng)期特別國債資金，支持地方自主實(shí)施消費(fèi)品以舊換新。
最近一段時(shí)間，包括北京、上海、深圳在內(nèi)的主要城市紛紛出臺(tái)消費(fèi)品以舊換新措施，擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍和力度。
“近期以舊換新補(bǔ)貼政策獲得的響應(yīng)較為積極，短期內(nèi)至少有望帶動(dòng)家電、電腦等相關(guān)品類的消費(fèi)回升。以舊換新的快速落實(shí)也表明，決策層對(duì)于內(nèi)需不足的警惕已經(jīng)明顯提高，如果未來消費(fèi)不振，更多消費(fèi)刺激政策將有望出臺(tái)，并且擴(kuò)大到更多消費(fèi)場(chǎng)景和品類。”徐天辰說。
工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)四個(gè)月放緩
受到國內(nèi)有效需求不足以及局部地區(qū)高溫多雨等因素影響，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速連續(xù)四個(gè)月回落。
從前瞻指標(biāo)來看，8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.1%，其中，生產(chǎn)指數(shù)回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.8%，為3月來最低水平；新訂單指數(shù)回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至48.9%，為今年以來新低。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在研報(bào)中指出，8月份，除了化工行業(yè)外，開工率整體偏弱：汽車全鋼胎和半鋼胎平均開工率均小幅回落，高爐開工率降至4月以來最低水平，螺紋鋼開工率降至3月以來最低水平，但甲醇、PTA和PX開工率有所回升。
伍超明表示，往后看，工業(yè)生產(chǎn)增速維持“穩(wěn)中略降”走勢(shì)的概率偏大。一是未來基數(shù)持續(xù)抬升不利于工業(yè)生產(chǎn)增速回升，二是面對(duì)國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于深度調(diào)整期、微觀主體行為模式轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎、海外不確定性明顯增多的復(fù)雜環(huán)境，經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”格局短期難以改變，企業(yè)生產(chǎn)投資意愿或仍偏弱。
徐天辰也表示，工業(yè)生產(chǎn)后續(xù)或?qū)⑿》啪彙Ｒ环矫?，今年出口?jié)奏前移，近期出口貨運(yùn)量和集裝箱運(yùn)價(jià)已經(jīng)回落，預(yù)計(jì)接下來幾個(gè)月出口對(duì)工業(yè)的支撐力度將減弱；另一方面，年內(nèi)宏觀政策加力、政府融資上升對(duì)基建的拉動(dòng)可能有限。