界面新聞記者 | 宋逸霆

8月27日，隨著指數(shù)的持續(xù)低迷，銀行股再度逆勢走高，四大行（工商銀行（601398.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、建設(shè)銀行（601939.SH））盤中股價(jià)再創(chuàng)新高。

界面新聞統(tǒng)計(jì)，截至8月27日收盤，銀行指數(shù)已較年初上漲33.75%。其中，大型銀行在銀行板塊中表現(xiàn)更為突出，工農(nóng)中建四大行分別收漲1.56%、1.22%、1.57%、1.46%，分別較年初上漲43.83%、44.35%、36.41%、35.49%。截至8月23日，銀行板塊市凈率為0.64倍，股息率為4.94%。

機(jī)構(gòu)從多角度分析解釋銀行股背后的上漲邏輯。

• 中信證券8月26日研報(bào)稱，截至上周五（8月23日），已披露業(yè)績的8家A股上市銀行上半年經(jīng)營業(yè)績企穩(wěn)，息差波動幅度較小，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。三季度以來，金融數(shù)據(jù)顯示實(shí)體信貸需求仍待提升，周末央行表態(tài)加大對于重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持力度，研究增量政策舉措，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)。風(fēng)險(xiǎn)緩釋方面，高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量壓降印證銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定邏輯，夯實(shí)估值提升方向。
• 中金公司研報(bào)則從股息率的角度解釋了銀行股的上漲邏輯。根據(jù)中金8月20日研報(bào)表示，盡管股價(jià)大幅上漲，銀行股息率仍為5%左右，相比無風(fēng)險(xiǎn)收益率存在約300bp的溢價(jià)，相比電力、交運(yùn)等傳統(tǒng)高分紅行業(yè)股息率更高，相比煤炭等行業(yè)股息更加穩(wěn)定，在市場中具有稀缺性。中金同時(shí)指出，展望未來3-6個月，公司認(rèn)為國有大行0.6x左右的市凈率距離公司提出的0.7x-0.8x的階段性目標(biāo)估值仍有15%-30%的空間，銀行5%左右的股息率可能下行至4%左右。

經(jīng)界面新聞計(jì)算，工農(nóng)中建四大行截至8月27日收盤的股息率分別為4.69%、4.64%、4.57%、4.78%，在滬深兩市中名列前茅。然而，同樣為高股息概念的服裝、醫(yī)藥生物等板塊近期卻一直表現(xiàn)低迷。例如服裝龍頭海瀾之家（600398.SH）下半年以來股價(jià)持續(xù)走低，下半年至今跌超三分之一，截至8月27日收盤，股息率高達(dá)9.79%。醫(yī)藥生物板塊中例如華特達(dá)因（000915.SZ）近3個月股價(jià)也持續(xù)低迷，截至8月27日收盤，股息率達(dá)7.65%。這些公司的盈利能力普遍也比較穩(wěn)定，有的甚至還連年保持良好的增長態(tài)勢，但是股價(jià)方面卻和銀行股的表現(xiàn)相去甚遠(yuǎn)。為何銀行能在眾多高股息概念板塊中一枝獨(dú)秀？界面新聞采訪某專業(yè)投資人，對方表示：“服裝、生物醫(yī)藥等行業(yè)的公司一般沒有銀行那樣的高現(xiàn)金流，沒有那么穩(wěn)定。高股息的故事更像買長債，長債收益率下降，市場還是很青睞。而且股息率的下降也會讓股民從股票本身的價(jià)格上升中獲利。”、“服裝業(yè)、生物醫(yī)藥等行業(yè)相比銀行更需要融資，因此必須開出比銀行更高的股息率才能吸引資金流入。”