界面新聞記者 | 劉晨光
又一券業(yè)并購正在醞釀之中。
8月21日晚，國信證券（002736.SZ）公告稱，正在籌劃發(fā)行股份購買資產事項，因有關事項尚存不確定性，為了維護投資者利益，避免對公司證券交易造成重大影響，根據(jù)深圳證券交易所的相關規(guī)定，經公司申請，公司證券自2024年8月22日開市時起開始停牌。
國信證券指出，預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。若公司未能在上述期限內召開董事會審議并披露交易方案，公司證券最晚將于2024年9月5日開市起復牌并終止籌劃相關事項。
公告顯示，國信證券擬并購萬和證券超過50%的股權，目前正與萬和證券各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購買資產交易對方為深圳市資本運營集團有限公司，交易對方持有標的公司總股本的53.0892%的股份。
公開資料顯示，2002年1月18日，萬和證券經紀有限公司在海南省?？谑凶猿闪?，2016年7月公司完成股份制改造，變更為萬和證券股份有限公司。經過2014年至2017年多次增資擴股，公司目前注冊資本22.73億元，控股股東為深圳資本集團，實際控制人為深圳市國資委，法定代表人為甘衛(wèi)斌。
根據(jù)萬和證券公布的年報，萬和證券2023年營業(yè)收入為4.82億元，上一年度的營收為1.59億元。凈利潤方面，2023年扭虧為盈為5802.39萬元。2023年末，萬和證券資產總額為131.62億元，占行業(yè)資產總額11.83萬億元的0.11%，較期初減少14.91億元，減幅為10.17%。資產減少主要來自于交易性金融資產、其他權益工具投資及融出資金的減少。從資產結構看，2023年末自有資產（扣除代理買賣證券款 24.27 億元）總額為107.35億元，較期初減少 15.02億元，減幅為12.28%。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會對2023年145家證券公司進行的初步統(tǒng)計排名，萬和證券總資產行業(yè)排名85名；凈資產行業(yè)排名84名；凈資本排名84名；營業(yè)收入排名100名；凈利潤排名99名。
國信證券稱，標的資產其余股東的交易意向尚未最終確定，發(fā)行股份購買資產的最終交易對方及收購比例以后續(xù)公告的重組預案或重組報告書披露的信息為準。
值得注意的是，國信證券坦言為擬通過發(fā)行股份的方式收購標的公司股份，以獲得萬和證券的控制權。
一方面萬和證券背后的實控人為深圳國資，而國信證券也是深圳國資旗下企業(yè)，天眼查顯示，深投控最終受益國信證券股份占比44.42%。
資深投行人士王驥躍向界面新聞記者分析，“是同一實際控制人下兩家券商的整合，所以應該是股東意志，其目的在于整合資源統(tǒng)一管理?！?/span>
資深券業(yè)人士王劍輝認為，收購中小券商，也是像國信這種老牌大券商做大做強的一個步驟。在當前整個經濟形勢相對弱化，市場環(huán)境特別是證券市場環(huán)境較為低迷的情況下，券商這類中介機構的估值也會相對較低，這時候對于有一定的資金實力的機構來說，也確實是可以通過并購重組來做大做強，是一個不錯的機會。
王劍輝指出，國信證券近幾年發(fā)展不像十年前勢頭迅猛，有比較明顯的放緩跡象，而其他的一些新銳券商的進步速度比較快。“通過并購，比如說可以較快速度來獲取一批新的客戶，包括經紀業(yè)務客戶，還有資產管理的一些客戶，同時可以增加一些網點布局的密度，在一些營業(yè)執(zhí)照上，比如說像資管，像投行等業(yè)務條線上的這些有許可、資質，也會相應增多，為下一個行業(yè)周期到來之前做好準備?！?/span>
據(jù)萬和證券官網介紹，該券商目前擁有27家分公司、25家營業(yè)部，形成了以大灣區(qū)為核心，以珠三角、長三角為重點區(qū)域、輻射全國的網點布局。此外其專注于走差異化、特色化的高質量發(fā)展之路，打造中小型精品券商。
中誠信國際認為，與同業(yè)相比，萬和證券作為中小型券商，依托粵港澳大灣區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢，堅持差異化、特色化業(yè)務發(fā)展模式，多項綜合指標排名行業(yè)中下游，業(yè)務競爭力有待提升。公司利潤來源主要依靠自營投資業(yè)務，易受證券市場行情波動影響，盈利穩(wěn)定性仍需提升；公司的各項風險指標遠高于監(jiān)管要求。
事實上，當前市場上已經有多家券商已經在進行并購動作，亦或是存在潛在的合并的可能。
如西部證券6月21日公告稱，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購國融證券股份有限公司控股權事項。
今年5月份，國聯(lián)集團旗下的國聯(lián)證券收購民生證券的重組預案敲定。國聯(lián)證券擬通過發(fā)行A股股份的方式向國聯(lián)集團、灃泉峪等46名交易對方購買其合計持有的民生證券100.00%股份。
今年3月份，浙商證券發(fā)布公告，擬通過協(xié)議轉讓方式，受讓重慶信托、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠為、深圳中峻分別持有的國都證券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合計股份為19.1454%。
另外，市場比較受關注的也包含 “平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”等券商并購事件，他們未來的走向也常引發(fā)市場的討論。
王驥躍指出：“券商間的合并，其實還是偶發(fā)事項，100多家券商，真正有競爭力的其實就十幾家，券商整合才剛剛開始，遠沒到高潮階段。除了這種同一控制體下的整合外，還有一些個例的券商合并，也會引起市場關注。券商合并的主要目的還是實現(xiàn)規(guī)模效應，但實際上的效果未必好?！?/span>
平安證券研究指出，中國證券市場起步較晚，市場環(huán)境和發(fā)展階段與海外成熟市場相比還有較大差異，尚未形成像高盛、摩根士丹利等具有龐大資產規(guī)模以及出色綜合服務能力的國際一流投行。
從外部政策環(huán)境來看，2019年以來，中央從頂層設計全面推進資本市場基礎制度改革，健全資本市場投融資功能，提高金融供給側改革的質量和效率，積極推進打造我國的航母級券商。從內部的行業(yè)發(fā)展來看，也有一定市場化并購需求，主要包含三個方面。
第一，金融業(yè)雙向對外開放，面臨國際巨頭競爭壓力較大，需要快速擴大規(guī)模和提升專業(yè)能力；第二，整合能夠快速提升資本實力、均衡業(yè)務結構，一定程度上提升抗風險能力；第三，外延式并購能夠打破同質化瓶頸。
回顧我國證券業(yè)并購史、借鑒美國金融業(yè)整合的經驗，平安證券指出，未來有價值的市場化整合有四個方向。第一，強強聯(lián)手，大券商+大券商整合打造航母級券商；第二，傳統(tǒng)業(yè)務補短板，通過并購補足個別業(yè)務短板；第三，客戶資源整合，區(qū)域性客戶資源整合、或不同類型客戶資源整合，如高凈值客戶與長尾客戶的互補、零售客戶與機構客戶的互補等；第四，海外布局、科技布局的外延式擴張，通過收購海外機構加速國際化進程；收購數(shù)字化平臺增加科技賦能，或整合互聯(lián)網公司的線上流量資源。