界面新聞?dòng)浾?張曉迪
糧食安全，種業(yè)振興戰(zhàn)略背景下，中信集團(tuán)農(nóng)業(yè)板塊布局再發(fā)力。
近期，隆平高科（000998，SZ）公告稱，公司擬定向增發(fā)1.52億股份，募集資金不超過(guò)12億元，中信集團(tuán)下屬中信農(nóng)業(yè)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中信農(nóng)業(yè)”）擬以7.87 元/股價(jià)格全額認(rèn)購(gòu)。
根據(jù)公告，本次定增募集資金凈額扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于償還隆平高科銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
隆平高科表示，通過(guò)此次定增募資，能優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司高質(zhì)量研發(fā)投入、運(yùn)營(yíng)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)整合的資金實(shí)力，進(jìn)一步提升公司種業(yè)龍頭地位。
官網(wǎng)介紹，隆平高科于1999年由袁隆平院士作為主要發(fā)起人設(shè)立，是國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)。2000年，隆平高科在深交所上市。2016年，中信集團(tuán)入股隆平高科，成為其第一大股東，隆平高科遂成為中信集團(tuán)旗下農(nóng)作物育種領(lǐng)域的核心平臺(tái)。
隆平高科稱，2022年，隆平高科及旗下主要產(chǎn)業(yè)子公司分別入選國(guó)家種業(yè)陣型企業(yè)名單，成為踐行國(guó)家糧食安全戰(zhàn)略、落實(shí)“種業(yè)振興行動(dòng)”的主力軍。
中信集團(tuán)表示，入股以來(lái)，其致力于將隆平高科創(chuàng)建成世界一流種業(yè)集團(tuán)，每年在全球種子推廣面積近2億畝，在國(guó)內(nèi)推廣面積約1.2億畝，增產(chǎn)糧食25億公斤，助農(nóng)增收120億元。
中信集團(tuán)稱，目前隆平高科已進(jìn)入全球種業(yè)企業(yè)前八強(qiáng)。其雜交水稻種子業(yè)務(wù)全球領(lǐng)先，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近20%，國(guó)外市場(chǎng)上，主要在非洲等“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展布局，尤其在菲律賓、巴基斯坦市場(chǎng)份額領(lǐng)先；
國(guó)內(nèi)雜交玉米種子推廣面積6000萬(wàn)畝，市場(chǎng)份額約10%；巴西玉米種子業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額20%以上，穩(wěn)居前三，并躍居冬季玉米種子市場(chǎng)第二。雜交谷子、食葵、辣椒、黃瓜等專精特新種子業(yè)務(wù)在全國(guó)各區(qū)域市場(chǎng)均保持領(lǐng)先。
若本次發(fā)行完成后，中信集團(tuán)通過(guò)中信農(nóng)業(yè)等子公司合計(jì)持有隆平高科的股權(quán)比例將由17.36%提升至25.93%，本次認(rèn)購(gòu)股份鎖定期18個(gè)月。
隆平高科表示，本次中信集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)隆平高科定向增發(fā)股份，體現(xiàn)了其積極踐行國(guó)家糧食安全和種業(yè)振興戰(zhàn)略的堅(jiān)定決心，以及對(duì)公司發(fā)展前景的堅(jiān)定信心。中信集團(tuán)表示，本次認(rèn)購(gòu)系深入貫徹種業(yè)振興行動(dòng)部署，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，做耐心資本，堅(jiān)定支持隆平高科高質(zhì)量發(fā)展。
截至2024年8月9日收盤，隆平高科股價(jià)報(bào)收10.07元，中信農(nóng)業(yè)此次認(rèn)購(gòu)價(jià)低于當(dāng)前股價(jià)，引發(fā)外界討論。
對(duì)此香頌資本董事沈萌告訴界面新聞，中信農(nóng)業(yè)擬以上述定價(jià)認(rèn)購(gòu)，意味著賬面已盈利25%。種子研發(fā)屬于長(zhǎng)周期行業(yè)，本次定增規(guī)模較大，這樣的定價(jià)也是考慮到鎖定期的時(shí)間折現(xiàn)和一次性大規(guī)模增發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)折讓，而折價(jià)體現(xiàn)的是對(duì)耐心資本的補(bǔ)償。
值得一提的是，隆平高科曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，持續(xù)聚焦農(nóng)作物種業(yè)，品類目標(biāo)實(shí)行“3+X”策略，即持續(xù)鞏固水稻、玉米、蔬菜三個(gè)核心品類種業(yè)地位，內(nèi)生外延發(fā)展并舉，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)2025年進(jìn)入世界種業(yè)前五強(qiáng)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
而根據(jù)全球前五種業(yè)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，銷售收入要達(dá)到100億。
為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，近年來(lái)，隆平高科降本增效，先后剝離了一批與主業(yè)無(wú)關(guān)的類金融業(yè)務(wù)，并相繼并購(gòu)了聯(lián)創(chuàng)、巡天、三瑞等一批優(yōu)秀種業(yè)企業(yè)。
2023年8月，隆平高科斥資8億受讓隆平農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司（下稱“隆平發(fā)展”）7.14%的股份，持股比例升至49.42%，隆平發(fā)展并表。
此舉不僅創(chuàng)下了隆平高科近年來(lái)的最大一筆并購(gòu)，同時(shí)一舉扭轉(zhuǎn)了隆平高科的營(yíng)收狀況。
隆平發(fā)展是中國(guó)種業(yè)走出去的典型代表，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為玉米種子的研發(fā)、繁育、生產(chǎn)、加工和銷售，其產(chǎn)業(yè)布局除中國(guó)外，還有南非、南美，海外業(yè)務(wù)主要通過(guò)子公司隆平巴西在境外巴西開(kāi)展，在巴西玉米市場(chǎng)占據(jù)龍頭地位。
隆平發(fā)展并表后，2023年，隆平發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)收92.23億元，同比增長(zhǎng)22.45%，距離其戰(zhàn)略目標(biāo)更近一步。
但值得一提的是，頻繁的并購(gòu)以及業(yè)績(jī)不穩(wěn)導(dǎo)致隆平高科負(fù)債壓力較大。
據(jù)公開(kāi)財(cái)報(bào)，2019年以來(lái)，隆平高科業(yè)績(jī)較之前出現(xiàn)大幅下滑，且2019年和2022年歸屬凈利潤(rùn)分別錄得虧損，合計(jì)虧損11.3億元，而其余三年歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)僅3.8億。
根據(jù)隆平高科此前的業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年上半年公司歸屬凈利潤(rùn)預(yù)盈0.9億至1.2億元，但由于匯兌損失的增加，其扣非凈利潤(rùn)仍虧損2.9億至2.2億元。
負(fù)債方面，隆平高科也坦承，目前公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出金額較大。截至2024年3月末，隆平高科總負(fù)債168.9億，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)62.80%，高于行業(yè)平均值34.19%。
其中，短期債務(wù)及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)債務(wù)合計(jì)65.2億元，而同期其賬面貨幣資金僅30.87億。
隆平高科表示，公司目前銀行借款較多，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出金額較大，公司需要募集資金減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 保障公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
經(jīng)模擬測(cè)算，本次發(fā)行完成后，隆平高科2024年3月末的資產(chǎn)負(fù)債率將由62.80%降至58.34%。
除債務(wù)壓力外，隆平高科表示，種業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與科技自立自強(qiáng)客觀上要求加大研發(fā)與產(chǎn)業(yè)整合，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金需求不斷增加，本次募集資金有助于增強(qiáng)公司資金實(shí)力，強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)。
界面新聞注意到，隆平高科8月7日在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，目前公司正積極應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)基因玉米市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的機(jī)遇，堅(jiān)持深耕基礎(chǔ)品種的研發(fā)，確保轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品的質(zhì)量?jī)?yōu)良和性狀表現(xiàn)優(yōu)異，同時(shí)實(shí)現(xiàn)全流程的嚴(yán)格管理和可追溯性，以滿足市場(chǎng)的高標(biāo)準(zhǔn)要求。
同時(shí)，目前，隆平高科與多家已獲得安全證書(shū)的轉(zhuǎn)基因性狀企業(yè)及科研機(jī)構(gòu)建立緊密的合作關(guān)系，通過(guò)廣泛且嚴(yán)格的品種測(cè)試，加速育種技術(shù)創(chuàng)新步伐，向市場(chǎng)推出的產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異且穩(wěn)定。隨著轉(zhuǎn)基因玉米市場(chǎng)滲透率的逐步提升，預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求將不斷擴(kuò)大。