一、事件：海外科技巨頭迎來(lái)財(cái)報(bào)披露密集期

近期，微軟、谷歌、Meta、高通等科技巨頭紛紛發(fā)布最新財(cái)報(bào)，海外科技巨頭迎來(lái)財(cái)報(bào)披露密集期，AI及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈成為推動(dòng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素，同時(shí)多家巨頭披露將加大AI方面投資。

近期海外科技股大幅收跌并拖累A股相關(guān)映射公司，一方面是美日市場(chǎng)整體7月中旬以來(lái)步入回調(diào)格局，前期較多的獲利資金及偏高的估值蘊(yùn)含了一定向下的動(dòng)力，另一方面，美日等宏觀層面悲觀數(shù)據(jù)及部分公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期進(jìn)一步加劇了這種回落速度，市場(chǎng)主要在快速交易預(yù)期變化，但從近期海外科技公司披露的業(yè)績(jī)層面看，基本面變化并不多，多家海外科技巨頭本季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，并且表示將持續(xù)加碼 AI投資，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投入，AI 算力的投資或?qū)㈤L(zhǎng)期延續(xù)，隨著預(yù)期交易擾動(dòng)結(jié)束，市場(chǎng)或重回基本面及景氣度框架，人工智能 AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）、5G通信ETF（515050）及其聯(lián)接基金（008086/008087）、云計(jì)算50 ETF（516630）等或有所修復(fù)。

二、部分科技巨頭披露最新財(cái)報(bào)，AI拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，加碼 AI 仍是一致方向

1.微軟：收入高于預(yù)期，AI拉動(dòng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展

公司FY2024Q4收入、EPS略好于預(yù)期。FY2024Q4公司收入647億美元，YoY+15%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的645億美元；毛利率70%，市場(chǎng)預(yù)期69%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率43%，與市場(chǎng)預(yù)期較為一致。EPS為2.95美元，YoY+10%，略好于市場(chǎng)預(yù)期的2.94美元。分業(yè)務(wù)看，生產(chǎn)力與商業(yè)流程（PBP）收入203億美元，YoY+11%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的202億美元，主要貢獻(xiàn)來(lái)自于Office365和Dynamics365；智能云（IC）收入285億美元，YoY+19%，其中服務(wù)器產(chǎn)品和云服務(wù)收入增長(zhǎng)+21%，得益于Azure和其他云服務(wù)收入增長(zhǎng)+29%。更多個(gè)人計(jì)算（MPC）收入159億美元，YoY+14%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的155億美元。

AI進(jìn)一步帶動(dòng)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，生成式AI帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)革命仍是大趨勢(shì)，長(zhǎng)期看微軟仍有望成為顯著受益的公司。根據(jù)公司業(yè)績(jī)會(huì)披露，Q4Copilot繼續(xù)滲透各行業(yè)，用戶(hù)環(huán)比增加60%，且多數(shù)企業(yè)客戶(hù)增購(gòu)席位，擁有超1萬(wàn)個(gè)席位的客戶(hù)數(shù)環(huán)比增加一倍；5萬(wàn)家組織使用Copilot Studio，環(huán)比增長(zhǎng)超70%；GitHub Copilot成為最廣泛采用的開(kāi)發(fā)者工具，GitHub ARR超20億美元，其中Copilot占收入增長(zhǎng)的40%以上；基于Copilot,Dynamics365BusinessCentral將生成式AI融入聯(lián)絡(luò)中心工作流程，目前已被超40000家組織信任，使其變革ERP和CRM業(yè)務(wù)應(yīng)用.

2.谷歌：收入利潤(rùn)超預(yù)期，受益于AI，谷歌云增長(zhǎng)強(qiáng)勁

收入利潤(rùn)略超預(yù)期。2024Q2收入847億美元，超相關(guān)機(jī)構(gòu)一致預(yù)期0.4%；調(diào)整后凈利潤(rùn)236億美元，超一致預(yù)期0.2%。谷歌服務(wù)貢獻(xiàn)739億美元的收入，超一致預(yù)期0.5%。其中，廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，23Q4-24Q2，廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為655億美元、617億美元和646億美元，同比增速分別為11%、13%和11%。

超200萬(wàn)開(kāi)發(fā)者使用，AI發(fā)力推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。受益于AI拉動(dòng)，谷歌云增長(zhǎng)強(qiáng)勁，F(xiàn)Y24Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收103.5億美元，同比增加28.8%。年初至今，谷歌云的AI基礎(chǔ)設(shè)施和生成式AI解決方案為云客戶(hù)創(chuàng)造了數(shù)十億美元的收入（此處公司并未詳細(xì)拆分），并被超過(guò)200萬(wàn)名開(kāi)發(fā)者使用，體現(xiàn)了AI對(duì)于谷歌云業(yè)務(wù)的賦能，成為本季度財(cái)報(bào)亮點(diǎn)。同時(shí)，在Gemini大模型的加持下，廣告相關(guān)產(chǎn)品的用戶(hù)體驗(yàn)有較大提升，業(yè)務(wù)營(yíng)收增速有所增加，從FY23Q3的9%上升至FY24Q2的11%。

3.Meta：為建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，公司上調(diào)資本開(kāi)支指引。公司Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收391億美元，同比增長(zhǎng)22%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)135億美元，同比增長(zhǎng)73%。目前，AI軍備競(jìng)賽仍將持續(xù)，由于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期較長(zhǎng)，META CEO表示愿意承擔(dān)提前建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意落后。預(yù)計(jì)2024年資本開(kāi)支將在370-400億美元（原350-400億美元），預(yù)計(jì)2025年總資本開(kāi)支將大幅增長(zhǎng)，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施將大幅增長(zhǎng)。公司將增加基礎(chǔ)設(shè)施部署靈活性，使訓(xùn)練集群也能用于AI推理，提高工作負(fù)載成本效率。公司認(rèn)為AI投資可分為核心AI和生成式AI，核心AI回報(bào)強(qiáng)勁，拉動(dòng)廣告和應(yīng)用營(yíng)收增長(zhǎng)，生成式AI發(fā)展為時(shí)尚早，不會(huì)成為2024年?duì)I收主要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)公司透露，Llama4預(yù)計(jì)明年推出，所需算力將是Llama3.1的10倍。

4.亞馬遜:云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼，公司將推動(dòng)AWS基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以應(yīng)對(duì)生成式AI需求。公司Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1480億美元，同比增長(zhǎng)10%；其中，AWS云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收263億美元，同比增長(zhǎng)19%。公司2024H1實(shí)現(xiàn)資本開(kāi)支305億元，下游客戶(hù)對(duì)生成式AI需求仍然強(qiáng)勁。當(dāng)下GPU獲取難度較大，公司自研第二代訓(xùn)練芯片Trainium以及推理芯片Inferentia將于2024年下半年推出，性?xún)r(jià)比較高。公司預(yù)計(jì)2024H2資本開(kāi)支將環(huán)比增長(zhǎng)，主要用于建設(shè)AWS基礎(chǔ)設(shè)施，AI以及非AI需求持續(xù)強(qiáng)勁，公司認(rèn)為AI發(fā)展仍處于初期階段，AI已帶來(lái)數(shù)十億美元營(yíng)收，希望繼續(xù)增加基礎(chǔ)設(shè)施容量；預(yù)計(jì)2024Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1540-1585億美元，同比增長(zhǎng)8-11%。下游云計(jì)算需求持續(xù)強(qiáng)勁，亞馬遜對(duì)AI的持續(xù)投資有望帶動(dòng)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

5.AMD：數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。公司單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.4億美元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。24Q2毛利率為53%，同比提升3pct，環(huán)比提升1pct。分業(yè)務(wù)看，公司數(shù)據(jù)中心24Q2營(yíng)收28億美元，同比增長(zhǎng)115%，環(huán)比增長(zhǎng)21%，主要受益于MI300GPU和EPYCCPU銷(xiāo)售額的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)中心的收入連續(xù)三個(gè)季度創(chuàng)下新高，占總收入比例接近50%，而MI300季度收入首次超過(guò)10億美元。公司客戶(hù)部門(mén)24Q2營(yíng)收15億美元，同比增長(zhǎng)49%，環(huán)比增長(zhǎng)9%，主要受益于上一代Ryzen處理器的強(qiáng)勁需求與下一代Zen5處理器開(kāi)始出貨。未來(lái)展望上，公司預(yù)計(jì)2024年數(shù)據(jù)中心GPU收入將超過(guò)45億美元，高于此前40億美元的預(yù)期。AMD24Q2數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)和其對(duì)數(shù)據(jù)中心GPU收入指引上調(diào)，反應(yīng)了MI300系列GPU硬件及軟件生態(tài)體系具備強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，以及客戶(hù)端的需求旺盛。

6.高通：手機(jī)芯片、汽車(chē)芯片業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，AI端側(cè)布局加速推進(jìn)。2024財(cái)年Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.93億美元，同比增長(zhǎng)11.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.29億美元，同比增長(zhǎng)18.08%。高通CDMA技術(shù)QCT板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收80.69億美元，同比增長(zhǎng)12.48%，主要因?yàn)槠?chē)端和手機(jī)端業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)看，手機(jī)端方面，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.99億美元，同比增長(zhǎng)12.25%，主要因?yàn)殡S著客戶(hù)庫(kù)存逐漸恢復(fù)至正常水平，OEM廠商的芯片組出貨量在該季度增長(zhǎng)了4.43億美元，同時(shí)每款芯片組的收入增加了1.59億美元。在10月的驍龍峰會(huì)上公司將公布下一代驍龍8旗艦移動(dòng)平臺(tái)的信息，該平臺(tái)將采用定制的高通Oryon CPU以及全新的NPUAI功能，高通表示其性能已經(jīng)超出了公司和客戶(hù)的預(yù)期。汽車(chē)端方面，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.11億美元，同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，達(dá)到86.87%，主要因?yàn)轵旪垟?shù)字座艙產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)。公司在該季度贏得了全球汽車(chē)制造商10多項(xiàng)包括下一代數(shù)字座艙、連接類(lèi)產(chǎn)品、ADAS系統(tǒng)以及自動(dòng)駕駛等新的設(shè)計(jì)訂單。公司表示未來(lái)將運(yùn)用AI解決方案擴(kuò)展到驍龍數(shù)字底盤(pán)，實(shí)現(xiàn)以汽車(chē)為中心的生成式人工智能應(yīng)用。公司表示隨著AI帶來(lái)的新應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，XR設(shè)備的需求有望不斷增長(zhǎng)，持續(xù)看好XR領(lǐng)域。同時(shí)，公司將在未來(lái)幾個(gè)月公布新的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品路線圖，其中包括支持多種操作系統(tǒng)、運(yùn)行數(shù)十億參數(shù)AI模型的能力以及全面的開(kāi)發(fā)平臺(tái)，持續(xù)運(yùn)用AI賦能工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。憑借公司持續(xù)推動(dòng)終端側(cè)生成式AI變革，將持續(xù)鞏固公司在QCT板塊的領(lǐng)先地位，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)受益。

相關(guān)產(chǎn)品：

人工智能AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）：中證人工智能主題指數(shù)（指數(shù)代碼:930713.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)：CS人工智）選取為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn)。該指數(shù)已納入截至2018年9月30日的IOSCO金融基準(zhǔn)原則鑒證報(bào)告范圍。

5G通信ETF（515050）及其聯(lián)接基金（008086/008087），指數(shù)成分股在光通信主題的暴露較高，5GETF跟蹤中證5G通信主題指數(shù)（指數(shù)代碼：931079.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)：5G通信）選取產(chǎn)品和業(yè)務(wù)與5G通信技術(shù)相關(guān)的上市公司股票作為樣本股，包括但不限于電信服務(wù)、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及電子設(shè)備和計(jì)算機(jī)運(yùn)用等細(xì)分行業(yè)，旨在反映相關(guān)領(lǐng)域的A股上市公司整體表現(xiàn)，每半年進(jìn)行一次靈活調(diào)整，捕捉5G技術(shù)革新帶來(lái)的機(jī)遇。

云計(jì)算50 ETF（516630）：中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)（指數(shù)代碼： 930851.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)： 云計(jì)算指數(shù)） 選取 50 只業(yè)務(wù)涉及提供云計(jì)算服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)以及上述服務(wù)相關(guān)硬件設(shè)備的上市公司 A 股作為樣本股，以反映云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題股票的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東吳證券、廣發(fā)證券、開(kāi)源證券、Wind，截至2024.8.05，以上個(gè)股不作投資推薦。