界面新聞?dòng)浾?| 周姝祺
受制于銷量規(guī)模和前期高昂的投入成本，資本密集型的初創(chuàng)電動(dòng)車公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，上市成為他們緩解資金壓力的重要途徑。
6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源向香港交易所遞交IPO申請(qǐng)。這家曾宣稱賬面資金充裕，不急于上市的造車新勢(shì)力，在歷經(jīng)多年虧損后，現(xiàn)亟需通過(guò)上市募集資金應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
根據(jù)招股書顯示，2023年哪吒汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.55億元，凈虧損額達(dá)到68.67億元。而與之銷量規(guī)模相近的零跑汽車同期凈虧損額為42.16億元。2021至2023年，哪吒汽車?yán)塾?jì)虧損超183億元。
在衡量經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)毛利率方面，去年哪吒汽車毛利率為-14.9%，是在已成規(guī)?；N量的造車新勢(shì)力中，唯一尚未實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正的汽車企業(yè)。
現(xiàn)金流規(guī)模是支撐哪吒汽車進(jìn)入下一輪周期競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。但2021至2023年，哪吒汽車經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，去年其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-43.54億元。截至2023年12月31日，哪吒汽車現(xiàn)金及等價(jià)物為28.36億元，而半年內(nèi)應(yīng)付款項(xiàng)達(dá)到54.76億元。
公開資料顯示，2017年至今，哪吒汽車已獲得至少10輪融資，且背后的股東陣容頗為豪華，包括了寧德時(shí)代、深創(chuàng)投、360集團(tuán)等，已公開的總?cè)谫Y金額超200億元。
一位資本市場(chǎng)人士向界面新聞指出，由于多數(shù)整車初創(chuàng)企業(yè)都處于虧損狀態(tài)，投資人不再愿意為電動(dòng)汽車企業(yè)遙不可及的市場(chǎng)回報(bào)支付溢價(jià)?！艾F(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資人對(duì)‘蔚小理‘’都不怎么看好，很難再向二線新勢(shì)力伸出援手?！?/p>
哪吒汽車早已意圖借助上市拓寬募資渠道。2020年7月，哪吒汽車宣布將籌備科創(chuàng)板上市，計(jì)劃在2021年完成上市。未果后2022年哪吒汽車轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，并曾有消息傳出最快將在去年6月掛牌，但最終落空。
去年8月29日，哪吒汽車宣布拿到70億元交叉輪融資，這通常是為了讓企業(yè)更快IPO而進(jìn)行的股權(quán)投資。哪吒汽車沒有對(duì)外披露投資方。
界面新聞從招股書中查閱發(fā)現(xiàn)，過(guò)去兩年哪吒汽車交叉輪投資方主要來(lái)自安徽鳳臺(tái)和浙江桐鄉(xiāng)等地方產(chǎn)業(yè)基金。上述資本市場(chǎng)人士告訴界面新聞，地方產(chǎn)業(yè)基金是為數(shù)不多愿意投資整車企業(yè)的代表，多出于拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)為目的。
該人士認(rèn)為，哪吒汽車如果成功上市，或也將面臨破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，依然需要盡快提升銷量規(guī)模和盈利能力。
招股書顯示，受益于哪吒S等價(jià)格相對(duì)偏高車型的推出，哪吒汽車整體平均售價(jià)從2021年約7.1萬(wàn)元，上升至2023年的約10.9萬(wàn)元，在2024年前4月進(jìn)一步提高到11.3萬(wàn)元。另外，哪吒汽車新車哪吒L上市35天，累計(jì)訂單量已達(dá)到3萬(wàn)輛。
界面新聞此前報(bào)道，哪吒汽車今年頻繁調(diào)整組織架構(gòu)。哪吒汽車CEO張勇年初親自接管營(yíng)銷工作，并在5月兼任產(chǎn)品研發(fā)中心總經(jīng)理，直管產(chǎn)品研發(fā)中心產(chǎn)品規(guī)劃部。一位接近哪吒汽車的人士認(rèn)為，調(diào)整后有利于哪吒汽車將用戶思維放在優(yōu)先于工程師思維的位置。
哪吒汽車還在依靠海外市場(chǎng)紓解國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力，并且重點(diǎn)在東南亞。2023年，哪吒汽車海外市場(chǎng)營(yíng)收占比從上一年的1.8%躍升至12%。
今年1至5月，哪吒汽車新能源汽車出口量達(dá)1.65萬(wàn)輛，位列國(guó)內(nèi)新能源汽車出口量第五，在新勢(shì)力中排名首位。灼識(shí)咨詢報(bào)告指出，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪吒AYA系列于2023年在東南亞小型純電動(dòng)車中銷量排名第一，市場(chǎng)占有率超過(guò)一半。