界面新聞?dòng)浾?| 張曉迪
6月17日晚間，金龍魚(yú)公布了一期投資者調(diào)研信息。從信息中，金龍魚(yú)管理層表示，今年春節(jié)前夕消費(fèi)增長(zhǎng)明顯，節(jié)后消費(fèi)偏淡，這是正?，F(xiàn)象。
具體來(lái)看，金龍魚(yú)方面稱(chēng)，4月消費(fèi)出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象，5月略有恢復(fù)，6月受618和端午節(jié)的影響，出現(xiàn)消費(fèi)小高峰。今年到目前為止，經(jīng)銷(xiāo)商和終端門(mén)店的囤貨意愿不強(qiáng)，持觀望心態(tài)，市場(chǎng)整體消費(fèi)偏弱。
這一定程度上也折射出線下商場(chǎng)關(guān)店潮和消費(fèi)疲軟。
金龍魚(yú)管理層表示，一些超市和賣(mài)場(chǎng)關(guān)閉受到兩方面因素的影響，一個(gè)是電商替代，中國(guó)有最發(fā)達(dá)且最豐富的電商業(yè)態(tài)，而電商行業(yè)在過(guò)去高速發(fā)展的階段，采用補(bǔ)貼的方式，使消費(fèi)者以低于實(shí)體店的價(jià)格，足不出戶買(mǎi)到同樣的產(chǎn)品，這影響了線下實(shí)體店的銷(xiāo)售。另一方面與當(dāng)前消費(fèi)需求有關(guān)，商家持觀望心態(tài)，更為謹(jǐn)慎，從而做出關(guān)店決策。
“對(duì)于消費(fèi)不景氣的現(xiàn)象，會(huì)以需求為導(dǎo)向，提供更多物美價(jià)優(yōu)的產(chǎn)品。同時(shí)，也會(huì)通過(guò)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理、降本增效、產(chǎn)品創(chuàng)新等方式提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)?！苯瘕堲~(yú)管理層稱(chēng)。
事實(shí)上，金龍魚(yú)也面臨著較大的業(yè)績(jī)壓力。
自2020年10月上市后的第二年，金龍魚(yú)就迎來(lái)了業(yè)績(jī)變臉，2021年至2022年，金龍魚(yú)連續(xù)兩年增收不增利。
2023年，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2515億元，同比下降2.3%；歸母凈利潤(rùn)28.48億元，同比下降5.4%；扣非凈利潤(rùn)13.2億元，同比下降58.5%。這是金龍魚(yú)創(chuàng)下了上市以來(lái)首次營(yíng)收下滑。
對(duì)于其營(yíng)收下滑的原因，金龍魚(yú)總結(jié)是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格下跌的影響超過(guò)了銷(xiāo)量增長(zhǎng)帶來(lái)的營(yíng)收貢獻(xiàn)。
而這已是金龍魚(yú)歸母凈利潤(rùn)連續(xù)第三年出現(xiàn)下滑。
前兩年，金龍魚(yú)將利潤(rùn)下滑歸咎于原材料成本漲幅較大、壓縮毛利。據(jù)公開(kāi)財(cái)報(bào)顯示，2017年-2022年，金龍魚(yú)的整體毛利率分別為8.42%、10.21%、11.40%、12.33%、8.18%及5.68%。毛利率持續(xù)走低。
對(duì)此金龍魚(yú)方面曾解釋稱(chēng)，其產(chǎn)業(yè)鏈上游大豆等原材料漲價(jià)，下游產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格卻無(wú)法上漲，食用油兩端承壓。
但2023年，在小麥、大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價(jià)格下跌的情況下，金龍魚(yú)整體凈利潤(rùn)仍然出現(xiàn)下滑。
在業(yè)績(jī)不振的前提下，金龍魚(yú)股價(jià)也如滑鐵盧，從最高時(shí)的145元/股跌至30元以下，其市值已蒸發(fā)6000多億元。
金龍魚(yú)毛利率逐年下降，未來(lái)是否回升？
金龍魚(yú)表示，近幾年，受原材料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響， 公司的毛利率有所下降。今年一季度，加上不符合套期會(huì)計(jì)的期貨損益后，毛利率大約為6%至 7%左右。
金龍魚(yú)稱(chēng)，對(duì)于C端產(chǎn)品，公司將持續(xù)調(diào)整現(xiàn)有業(yè)務(wù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品的高端化水平。對(duì)于B端產(chǎn)品，毛利率水平會(huì)和頭寸的把握以及套保的操作有關(guān)聯(lián)，另一方面與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。未來(lái)公司還要不斷地向下游業(yè)務(wù)發(fā)展，這些新業(yè)務(wù)的毛利率水平相對(duì)更高。
界面新聞注意到，在主業(yè)業(yè)績(jī)承壓后，金龍魚(yú)不斷進(jìn)行副業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略。
近年來(lái)，金龍魚(yú)一直在業(yè)務(wù)上下游進(jìn)行多元化布局。在2020年年報(bào)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，金龍魚(yú)提到，將繼續(xù)建設(shè)更多的綜合性生產(chǎn)基地并發(fā)展新的高增長(zhǎng)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)，如中央廚房、醬油、醋和酵母等，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi)，降低制造、物流和營(yíng)銷(xiāo)成本。
金龍魚(yú)董秘曾表態(tài)稱(chēng)：“我們會(huì)積極布局新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如中央廚房、醬油、醋、酵母、植物肉等業(yè)務(wù)，持續(xù)擴(kuò)充廚房食品的品類(lèi)，進(jìn)而提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>
公開(kāi)信息顯示，這些布局已見(jiàn)成果。在調(diào)味品業(yè)務(wù)方面，除了布局多年的“丸莊”高端黑豆醬油，金龍魚(yú)在廣東陽(yáng)江的年產(chǎn)8萬(wàn)噸醬油項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2024年年初正式推出產(chǎn)品。此外，金龍魚(yú)在杭州、周口、重慶、興平央廚項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，廊坊項(xiàng)目進(jìn)入試投產(chǎn)，沈陽(yáng)、淮安、昆山等央廚項(xiàng)目正在建設(shè)中。
不過(guò)中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱(chēng)，這幾年，金龍魚(yú)在按照多品牌、多品類(lèi)、多場(chǎng)景、多渠道、多消費(fèi)人群的五多戰(zhàn)略進(jìn)行布局。但整體上看，除了油有壓倒性的優(yōu)勢(shì)外，其他品類(lèi)還處于布局階段。
朱丹蓬稱(chēng)，金龍魚(yú)主業(yè)很大、副業(yè)又太弱、戰(zhàn)線太長(zhǎng)，雖然整體上護(hù)城河比較高，綜合實(shí)力不錯(cuò)，但在調(diào)味品各個(gè)品類(lèi)都有頭部?jī)?yōu)勢(shì)的情況下，想要快速出圈也沒(méi)那么容易。
為了拓展新的業(yè)務(wù)鏈，金龍魚(yú)近幾年仍保持較高的資本開(kāi)支水平，金龍魚(yú)稱(chēng)，十分看好中國(guó)食品行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，金龍魚(yú)這幾年一直保持較高的投資規(guī)模，不斷拓展新的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，新項(xiàng)目可能會(huì)影響公司的短期效益，但是這有助于增強(qiáng)公司整體的競(jìng)爭(zhēng)力。
近期，消費(fèi)下滑成為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要變化因素，而這會(huì)否影響到金龍魚(yú)的產(chǎn)品決策，對(duì)此，金龍魚(yú)表示，糧油產(chǎn)品是必需消費(fèi)品，人口數(shù)量決定了整體消費(fèi)量是既定的，只不過(guò)消費(fèi)者的需求可能會(huì)在不同結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品之間轉(zhuǎn)換，金龍魚(yú)在全國(guó)工廠的布局，以及豐富的產(chǎn)品矩陣能滿足各類(lèi)消費(fèi)者的需求，也能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。