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6月12日晚，黑芝麻智能國(guó)際控股有限公司通過(guò)港交所主板上市聆訊，這意味著，黑芝麻智能即將成為國(guó)產(chǎn)自動(dòng)駕駛芯片第一股。

黑芝麻智能成立于2016年，總部位于武漢，是車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商，也是早期布局自動(dòng)駕駛芯片領(lǐng)域的企業(yè)之一。SoC是一種集成了包括中央處理器、內(nèi)存、I/O接口及其他關(guān)鍵電子元器件的集成電路。

黑芝麻第一次提交上市申請(qǐng)是在去年6月，但未成功，今年3月份更新上市申請(qǐng)材料后，終于得償所愿。

在IPO之前黑芝麻智能已經(jīng)完成10輪融資，累計(jì)融資金額達(dá)到6.95億美元（約50億元人民幣），投資者包括北極光創(chuàng)投、小米、騰訊、東風(fēng)汽車、吉利、蔚來(lái)等知名機(jī)構(gòu)和汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司。在完成C+輪融資后，黑芝麻智能的估值達(dá)到了22.18億美元（約160億元人民幣）。

黑芝麻智能主要產(chǎn)品是兩個(gè)系列的車規(guī)級(jí)SoC，華山系列高算力SoC及武當(dāng)系列跨域SoC。華山A1000/A1000LSoC自2022年開(kāi)始批量生產(chǎn)，截至2023年底，總出貨量超過(guò)15.2萬(wàn)片。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年車規(guī)級(jí)高算力SoC的出貨量計(jì)，公司是全球第三大供應(yīng)商，市場(chǎng)份額7.2%。

截至目前，黑芝麻智能已獲得16家汽車OEM及一級(jí)供應(yīng)商的23款車型意向訂單，此外，公司已與一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚及馬瑞利等49家公司達(dá)成合作伙伴關(guān)系。

身處車規(guī)芯片藍(lán)海行業(yè)的黑芝麻財(cái)務(wù)狀況并不理想，自成立以來(lái)就一直處于虧損的狀態(tài)，并逐年擴(kuò)大，這或許也是其著急上市的原因之一。

招股說(shuō)明書顯示，2021年至2023年，黑芝麻智能的營(yíng)收分別為0.61億元、1.65億元和3.12億元。公司同期經(jīng)調(diào)整后，凈虧損分別為6.1億元、7.0億元及12.5億元，三年凈虧25.6億，遠(yuǎn)超同期營(yíng)收，并且呈擴(kuò)大之勢(shì)。

究其原因，公司巨額虧損主要是研發(fā)投入過(guò)多造成，2021年至2023年，黑芝麻智能研發(fā)投入分別高達(dá)5.95億元、7.64億元和13.63億元，分別占當(dāng)年總經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的78.7%、69.4%和74.0%。

黑芝麻智能在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額的約80%將用于研發(fā)（包括開(kāi)發(fā)智能汽車車規(guī)級(jí)SoC的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，開(kāi)發(fā)并升級(jí)智能汽車軟件平臺(tái)，為智能汽車SoC及車規(guī)IP核的研發(fā)采購(gòu)材料、流片服務(wù)和軟件，開(kāi)發(fā)自動(dòng)駕駛解決方案）。

隨著智能汽車的快速發(fā)展，自動(dòng)駕駛所需要的車規(guī)級(jí)高算力SoC的出貨量正在急劇攀升。據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)計(jì)，從2022年到2023年，全球及中國(guó)車規(guī)級(jí)SoC市場(chǎng)規(guī)模分別增加28.0%和30.9%。

在這一領(lǐng)域，國(guó)外廠商優(yōu)勢(shì)明顯，特別是在L3級(jí)別以上自動(dòng)駕駛SoC競(jìng)爭(zhēng)中，英偉達(dá)一家就占據(jù)70%以上的市場(chǎng)份額，特斯拉FSD自供、Mobileye和高通也實(shí)力不俗。國(guó)內(nèi)方面，則是有地平線、黑芝麻智能和華為海思等企業(yè)深度參與競(jìng)爭(zhēng)，但總體來(lái)說(shuō)產(chǎn)品主要用于低階，仍處于砸錢搞研發(fā)階段，盈利狀況不佳。

拿另一家沖刺港交所的公司地平線來(lái)說(shuō)，其已經(jīng)成為中國(guó)本土OEM的第二大高級(jí)輔助駕駛解決方案提供商，市場(chǎng)份額為21.3%，但三年凈虧損為11.03億元、18.91億元、16.35億元。

數(shù)據(jù)顯示，在對(duì)電動(dòng)汽車性能至關(guān)重要的功率半導(dǎo)體中，國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)量只能滿足約15%的車型搭載需求，在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域更是只有5%。國(guó)產(chǎn)智能駕駛芯片中，地平線、黑芝麻智能、芯馳科技、后摩智能等廠商目前均未實(shí)現(xiàn)盈利。

特別是最近幾年，新能源汽車價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，上游的芯片行業(yè)的毛利率也在被逐漸擠壓，在經(jīng)歷了之前的“缺芯潮”之后，越來(lái)越多的汽車制造商選擇自研芯片這條路，大眾、蔚來(lái)、小鵬、理想、長(zhǎng)城、吉利等都在積極布局，智能駕駛芯片行業(yè)正在從藍(lán)海走向紅海。