新希望（000876.SZ）2024年6月3日發(fā)布消息稱，2024年5月30日新希望接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，執(zhí)行總裁、豬產(chǎn)業(yè)事業(yè)群總裁：陶玉嶺；副總裁、財務(wù)總監(jiān)：陳興垚；董事會秘書、首席戰(zhàn)略投資官：蘭佳參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

調(diào)研主要內(nèi)容：

一、執(zhí)行總裁陶玉嶺介紹公司豬產(chǎn)業(yè)近期經(jīng)營管理情況公司在一年前，即 2023 年 6 月對豬產(chǎn)業(yè)做了重新規(guī)劃，把之前的幾個縱隊整合成豬產(chǎn)業(yè)事業(yè)群。定下來一個思路是“養(yǎng)好豬”，但要從兩個階段去理解，第一階段，短期是“養(yǎng)好”豬，即把豬養(yǎng)好，解決眼前的問題；第二階段，中長期來說是養(yǎng)“好豬”，主要是通過育種工作的投入，使種群遺傳性狀得到改良，實現(xiàn)未來長期成本的下降。在調(diào)整之后發(fā)生了兩個改變：

1、改變認(rèn)知，認(rèn)識差距，積極學(xué)習(xí)

過去在管理規(guī)模不大的時候，內(nèi)部認(rèn)為公司養(yǎng)豬做得還不錯。但現(xiàn)在上了規(guī)模之后再來看，其實跟優(yōu)秀的同行來說是有差距的。所以過去一年里，我們幾乎跟所有全國性的或區(qū)域性的比我們優(yōu)秀的同行，都做了很多交流學(xué)習(xí)，借鑒他們的優(yōu)秀做法。

2、改變思維導(dǎo)向，從生產(chǎn)思維到經(jīng)營思維的轉(zhuǎn)變過去公司養(yǎng)豬更多是生產(chǎn)思維，考慮的是從祖代到父母代，再到育肥怎么去搭建和管理豬群。但是行業(yè)里做的比較優(yōu)秀的同行，其實他們銷售的品種結(jié)構(gòu)也是很豐富的，他們的思路是在做經(jīng)營，在生產(chǎn)上不一定那么多條條框框。如果養(yǎng)豬不賺錢，那生產(chǎn)上再多講究也是毫無意義的。我們現(xiàn)在正從生產(chǎn)思維轉(zhuǎn)變成經(jīng)營思維，圍繞經(jīng)營結(jié)果來做轉(zhuǎn)變。

二、問答交流環(huán)節(jié)

Q1：公司 4 月實現(xiàn)整體盈利，整體成本優(yōu)化很快，具體在哪幾個方面做了成本優(yōu)化？

A：1）首先還是疫情防控，這是公司和行業(yè)都比較關(guān)注的。公司在疫情防控上一直強(qiáng)調(diào)生物安全防控，在多種場景下的消毒方法都取得了一定進(jìn)展，目前藥費(fèi)成本與行業(yè)已經(jīng)沒有差距，消毒費(fèi)用下降 70%，同時效果也有所提升。今年在春節(jié)后就沒有再出現(xiàn) ASF 的反復(fù)。我們與一些大專院校合作，在重大疾病防控上做了 12 個項目的研發(fā)，設(shè)立了更專業(yè)的防控團(tuán)隊，并逐步改進(jìn)技術(shù)手段。藍(lán)耳和 PED 的發(fā)病和帶來的損失都有明顯減少。去年冬季疫情反復(fù)時，養(yǎng)殖成本稍有抬升，但沒有大幅波動。

2）生產(chǎn)管理上，向優(yōu)秀同行學(xué)習(xí)了很多切實可行的操作，給生產(chǎn)環(huán)節(jié)帶來了很多改變。斷奶仔豬的成本有明顯的下降。母豬和育肥的生產(chǎn)管理都有進(jìn)步，目前自育肥占比是 30%，放養(yǎng)占比是 70%，但今后自育肥比例還會有所提高。自育肥在向 MY 學(xué)習(xí)，而目前整體放養(yǎng)成本并不次于專門做放養(yǎng)的優(yōu)秀同行。未來在育肥上還有一定的進(jìn)步空間。

3）長期競爭優(yōu)勢靠育種，我們在這方面做了很多工作，例如在母豬上做了基因芯片項目，長期可以帶來豬群遺傳性能的提升。還有過去一年進(jìn)步最大的公豬管理，過去養(yǎng) 1 萬頭公豬，與母豬的配比大約是 1:100，造成公豬管理整體難度大，而且遺傳性狀參差不齊，現(xiàn)在公豬數(shù)量降到 1000 多頭，在遺傳性狀上的改良表現(xiàn)反而很好，對斷奶仔豬和育肥效率也能帶來更快速的改良。目前優(yōu)良性狀的后備母豬已經(jīng)基本滿足需求，公豬的改良也已經(jīng)基本到位。

4）區(qū)域成本差異縮小，目前西部縱隊正逐步趕上中南縱隊，華北也在快速追趕，區(qū)域間的成本效率差異正在縮小。

5）持續(xù)提高人效，過去人效差距比較大，行業(yè)常見的“產(chǎn)非比”大約是6:4，我們現(xiàn)在基本達(dá)到了。雖然養(yǎng)豬總?cè)藬?shù)稍微有點下降，但生產(chǎn)員工基本是穩(wěn)定的。長遠(yuǎn)來說，人效還要持續(xù)提升。但整體思路上會維持一線員工穩(wěn)定，保證持續(xù)提升生產(chǎn)效率。

Q2：年報里員工人數(shù)顯示 2023 年人員有明顯減少，主要原因是什么？

A：1）首先要對年報里的公司員工人數(shù)變化做一下說明。這里主要是去年年底有白羽肉禽和食品深加工板塊出表的影響，這兩個板塊的員工人數(shù)就不計算在內(nèi)了。而豬產(chǎn)業(yè)人員很穩(wěn)定，每月的人員流失率不到 1%。

2）基于對豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理解和規(guī)劃，公司也做了充分調(diào)研和梳理，對組織做了一些調(diào)試。組織是為業(yè)務(wù)服務(wù)的，我們要更多思考業(yè)務(wù)，組織只是輔助，提供服務(wù)。例如過去每一個經(jīng)營單元，對母豬、育肥和放養(yǎng)都要進(jìn)行管理，在過去看是合理的，但仔細(xì)分析以后發(fā)現(xiàn)不盡然，因為育肥豬和母豬管理還是有一定差距。過去一段時間育肥成本偏高，就是一些生產(chǎn)人員的細(xì)分沒做對。其實公司也沒有做多大的變革，只是更工作細(xì)化了。一線員工是很重要的，很多生產(chǎn)動作需要他們?nèi)?zhí)行，生產(chǎn)員工的流失率目標(biāo)要保持月均低于 1%，以前不穩(wěn)定的時候，月均人員流失率都是 6%左右。公司要留住會養(yǎng)豬、懂養(yǎng)豬的員工，因為這奠定了轉(zhuǎn)固成本，斷奶成本，育肥成本都大幅下降的基礎(chǔ)。目前整體育肥成本相比一年前下降了大約 2 元/公斤，后備母豬轉(zhuǎn)固下降 1000-2000 元/頭。組織調(diào)整后，公司在生產(chǎn)成績上有明顯改進(jìn)。公司未來要打造一支成熟穩(wěn)定的員工隊伍。在工作導(dǎo)向上，對各層級的管理，要求管理干部“少說教，多帶教”，實現(xiàn)整體隊伍工作方法和氛圍的轉(zhuǎn)變。

Q3：公司對未來的行業(yè)周期，以及豬價怎么判斷？

A：1）像過去大起大落的周期不會再有，近年來行業(yè)整體規(guī)?；潭仍谔嵘谝咔楹托星榈墓餐瑝毫ο?，對養(yǎng)豬的投資和生產(chǎn)要求也越來越高，那種幾十頭幾百頭的散戶，沒有一定的資金實力自我升級，很難再回到行業(yè)成為主流。中間商這個群體這些年也沒怎么掙到錢，現(xiàn)在手頭也沒有錢，不太會看到行情好轉(zhuǎn)就大舉進(jìn)入。而且大部分的散養(yǎng)戶，過去多年從事養(yǎng)豬的，現(xiàn)在年齡結(jié)構(gòu)大多在 50 多歲以上，借貸難度也比較大。以前隨著行情波動，散養(yǎng)戶快進(jìn)快出，導(dǎo)致豬價周期性比較明顯，但現(xiàn)在年出欄 1 萬頭以上養(yǎng)殖主體的已經(jīng)占比達(dá)到 60%左右，這部分人是不會輕易退出的。

2）關(guān)于短期的豬價，肯定會有波動，像今年豬價漲得比較早，跟去年北方疫情有關(guān)系，也跟二次育肥的操作有關(guān)系。但對于 20 元/公斤豬價能不能維持一年，我個人是持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度的，原因是行業(yè)還是具有一定的恢復(fù)產(chǎn)能的能力，如果豬價長期在這個位置，產(chǎn)能還是會有所恢復(fù)。

Q4：公司飼料的毛利率與同行比相對較低，公司對這個問題怎么看？

A：公司對飼料業(yè)務(wù)的定位，是做養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的全鏈服務(wù)商。飼料今年確實也遇到了一定的困難，而且與優(yōu)秀的同行相比，在盈利能力上有差距，特別像頭部友商占據(jù)了水產(chǎn)料的盈利優(yōu)勢。公司是很早在做飼料的，目前來說總體規(guī)模仍然是公司的重要優(yōu)勢，要改變這個格局也不是一朝一夕的事情，現(xiàn)在也沒必要一下子就放棄規(guī)模單純?nèi)プ非竺剩诒３忠?guī)模的基礎(chǔ)上，未來會在品種結(jié)構(gòu)角度提升盈利能力。

對海外的飼料業(yè)務(wù)，公司也有清楚的規(guī)劃，海外是新希望的增長第三極，公司會聚焦有潛力的市場，比如印尼，也是全球很大的市場，現(xiàn)階段肉食消費(fèi)還處于較低的水平。海外市場是我們關(guān)注重點，在我們把國內(nèi)飼料做強(qiáng)，規(guī)模和盈利做起來的同時，海外會是未來的發(fā)展重點，我們自己也期待在海外有更好的發(fā)展。

Q5：公司今年養(yǎng)豬業(yè)務(wù)改善比較明顯，能否實現(xiàn)盈利？

A：今年公司在生產(chǎn)管理上仍然有多方面的動作轉(zhuǎn)變，整體進(jìn)步是非常明顯的，也會帶動我們實際成本下降。今年的二季度由于后備母豬轉(zhuǎn)固成本、斷奶成本、育肥成本的下降，帶來整體成本的下降，在區(qū)域、人效、育種方面的改善也會持續(xù)幫助改善我們的成本?，F(xiàn)在公司更關(guān)心構(gòu)建自身的核心競爭力，具體能實現(xiàn)多少利潤和行情有很強(qiáng)的關(guān)系，但如果公司有更強(qiáng)的競爭力，就可以獲得更多的超額收益。

Q6：和優(yōu)秀同行之間成本水平的差距，什么時候能趕上？

A：公司在很多環(huán)節(jié)的生產(chǎn)指標(biāo)，包括斷奶成本、育肥成本等，已經(jīng)非常接近優(yōu)秀的同行，在財務(wù)指標(biāo)上仍有一些差距，主要是因為一些閑置場線的歷史問題影響，但后續(xù)也會逐步減少。

Q7：當(dāng)前的育肥成本和未來的成本下降目標(biāo)是怎樣的？

A：4 月育肥全成本 14.7 元/公斤，下一步還會面臨幾個好轉(zhuǎn)：

1） 當(dāng)前育肥成活率接近 92%，預(yù)計夏、秋季成活率會更好；2） 料肉比目前在 2.65 左右，因為育肥成活率提升和一系列管理動作改善，未來可以降至 2.6 以下；

3） 飼料原料價格下行也帶來助力，肥豬在育肥周期里要吃 6 個月的飼料，近半年飼料原料價格整體下行，未來幾個月，出欄肥豬使用低價飼料的時期會越來越多，也會使飼料成本繼續(xù)下降。

整體來看，預(yù)計到年底還有 0.5 元/公斤育肥成本的下降空間。

Q8：公司近期披露了多項擔(dān)保議案，能否介紹一下公司內(nèi)部是否有機(jī)制防范財務(wù)風(fēng)險？

A：公司近期披露的擔(dān)保議案都是較為常規(guī)的議案，主要是對下面的控股子公司提供擔(dān)保，而擔(dān)保議案整體目的都是實現(xiàn)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)于自身產(chǎn)業(yè)鏈和業(yè)務(wù)，沒有對外部不相干的第三方提供擔(dān)保。

財務(wù)風(fēng)險管控方面，首先，公司和其他豬企在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上是有所不同的。公司營業(yè)收入的 70%是由飼料的銷售收入形成的，而飼料的經(jīng)營性現(xiàn)金流在 100 億左右，足以覆蓋公司的日常資本和利息開支。

其次，公司目前跟各大銀行都保持著穩(wěn)健的合作。公司在一季度也完成了所有銀行新一年的授信評估，所有銀行對公司的授信都是非常穩(wěn)定的，一些銀行還在給公司擴(kuò)大授信。

最后，經(jīng)營的改善是財務(wù)風(fēng)險管控的重要基礎(chǔ)。公司通過 3 年的追趕，一些環(huán)節(jié)的成本已經(jīng)接近優(yōu)秀同行，比如我們 5 月的斷奶成本已經(jīng)低于 300元/公斤，后備轉(zhuǎn)固成本低于 2400 元/頭，一些優(yōu)秀片區(qū)的轉(zhuǎn)固成本已經(jīng)降到2200 元/頭，基本達(dá)到最優(yōu)秀同行的水平。今年到年底全公司的轉(zhuǎn)固成本也有可能到 2200 元/頭。公司的育肥成本也在持續(xù)下降，經(jīng)營持續(xù)改善。隨著行情好轉(zhuǎn)，公司 4 月已經(jīng)在豬價 15 元/公斤左右的情況下，實現(xiàn)了整體盈利，這其中公司內(nèi)部經(jīng)營改善帶來的影響是比較大。

Q9：公司對現(xiàn)金分紅的規(guī)劃和想法，未來是偏向采用股份回購還是現(xiàn)金分紅？

A：近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)對現(xiàn)金分紅的政策指引。公司一直也是高度重視股東利益、重視現(xiàn)金分紅。公司上市以來一直都是為股東創(chuàng)造價值，累計的現(xiàn)金分紅有 60 多億，同時 2019、2020、2021 這幾年都有持續(xù)的現(xiàn)金回購，金額合計有 70-80 億。在最新的章程修訂中，也對自身現(xiàn)金分紅的政策有一些調(diào)整和修訂。即使在周期下行階段，公司也是以適當(dāng)?shù)男问浇o股東最大的利益。

如果未來實現(xiàn)了穩(wěn)定盈利，公司自身角度也愿意為股東創(chuàng)造更大價值，未來會根據(jù)盈利情況、資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金情況，實施相應(yīng)的分紅計劃。

Q10：如果下半年行情進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，今年是否會調(diào)整出欄目標(biāo)，年內(nèi)的出欄目標(biāo)和仔豬出欄節(jié)奏如何？

A：未來的肥豬出欄，很大程度上都取決于前期的配種和斷奶計劃，所以出欄量也不是那么快就會調(diào)整的，至少今年上半年的出欄量，目前已經(jīng)是基本鎖定的。公司今年對整體出欄規(guī)模還是以穩(wěn)定為主，更多聚焦于把養(yǎng)豬的經(jīng)營能力提升起來，少虧損、多賺錢，近幾個月也不會有很大的產(chǎn)能調(diào)整。

當(dāng)前市場上還存在做二次育肥來投機(jī)的群體，會影響一些短期的肥豬供給，所以今年 3 季度豬價不會很低，但能高到多少，也不好說。但如果大家都去博弈某個時點的行情時，那個機(jī)會也就不存在了。所以公司在當(dāng)前階段還是要保持理性。在出欄節(jié)奏和出欄種類上，可以根據(jù)市場價格的短期判斷有一些小的調(diào)整，但短期不會大幅度地上產(chǎn)能上規(guī)模。